Değer Tuzaklarının Büyük Stok Piyasa Zararlarına Nasıl Girebileceğini Anlamak
Varlığından haberdar olmak, portföy riskinizi daha iyi yönetmenize yardımcı olabilir, aksi takdirde sizi aptalca bir şey yapmanıza neden olacak durumlardan kaçınabilir.
Bir değer tuzağı nedir?
Para yönetimi dünyasında, “değer tuzağı” terimi, bir yatırımcının, piyasa fiyatına göre önemli varlıklar ve / veya kazanç elde etme fırsatını sunan, daha yüksek bir şans vaat eden bir duruma işaret eder. Daha geniş borsadan daha ortalama karlar, ancak herhangi bir sayıda faktörden dolayı yanıltıcı olduğu ortaya çıkıyor.
Bir değer tuzağına neden gelişir?
Tuzakların ortaya çıkabileceği birçok sebep vardır. Gelişmelerine yol açan daha yaygın durumlardan bazıları:
- Küçük Kullanımın Geçmiş Karşılaştırmasını Yapan Bir Firmanın veya Sektörün Nakit Yaratma Gücünde Kalıcı Bir Değişim - Henry Ford'un Model T otomobilinde üretime başladıktan sonra at ve araba üreticilerini düşünün. Günleri numaralandırılmıştı; ürün grupları, garajlar için ahırlarında ticaret yapan aileler gibi, döngüsel bir düşüşe mahkum oldular, benzin için saman ve yulaf bırakıyorlardı. Eğer fiyat düşüşünü gördüyseniz, geçmiş net gelire baktı ve "Ah, bu temellere kıyasla ucuz!" Diye düşündünüz, çok yanılıyorsunuz. İşletmenin geçmiş işletme sonuçları, kendi içsel değerini belirlemede sınırlı kullanımdı.
- Çevrim Dışı Endüstrilerde Sözde Tepe Kazançları Tuzağı - Deneyimsiz yatırımcılara çok fazla maddi zarar verebilecek bir “zirve kazanç tuzağı” olarak bilinen bir durum söz konusudur. Erkeklerin ve kadınların, devir ve büstleri tecrübe eden döngüsel endüstrilerdeki şirketlerin hisselerini satın almaları durumunda ortaya çıkar. Homebuilderleri, kimyasalları, madenciliği, rafineriyi bir kazanç döngüsünün üstüne doğru düşünün; koşullar yıllardır olduğundan daha iyi olduğunda, onlarca yıl bile, bu nedenle nakit, sahiplik aldıkları firmaların gelir tablosuna ve bilançosuna taşmaktadır. Bu, fiyat-kazanç oranının önemli ölçüde düşük değerde görünmesine neden olur. Paradoksal olarak, çoğu döngüsel işletme, p / e oranı yüksek göründüğünde, p / e oranı düşük ve ucuz olduğunda en pahalı olanıdır. Bu gibi durumlarda, PEG oranına veya temettü-ayarlı PEG oranına bakmaktan daha iyidir.
- Nakit Akışı Sorunları Gelir Tablosundan Daha Daha Ağırdır - Yalnız Kolej düzeyinde bir muhasebe dersi almış olsaydınız, iflas ettikleri dönemde iyi kazanç elde eden meşhur kârlı iş örneklerini incelemiş olabilirsiniz. Bu çeşitli nedenlerle olabilir. 2008-2009 Büyük Durgunluğu'nda, dünyanın önde gelen yatırım bankalarının bir avuç dahil olmak üzere birçok kazançlı finans kuruluşu, hissedarlarının mevcut varlıklarla uzun vadeli borçlarını finanse ettikleri için silinmişti; Dünya düştüğünde belli ekonomik ölümleri dile getiren sermaye yapısında bir hata, ama geçmişin dersleri olarak her nesli tekrar eden bir hata unutuluyor. Diğer durumlarda, perakende satış mağazaları, yüksek işletme kaldıracı olarak bilinen şeylere sahipti; Satışlar belirli bir eşiğin altına düştüğünde hiç bitmeyen bir kayıp dengesi anlamına gelen sabit maliyet yapıları, bu miktarın hemen hemen üzerindeki her şey kârın altına düşüyor. Örneğin, analistler, satışların bu eşiğin altında bir sebepten ötürü düşüş göstermesini bekliyorlarsa, gelirdeki % 20'lik bir düşüş kârda% 80'lik bir düşüşe dönüşebilir. Halen diğer durumlarda, bir firma para cezası verebilir, ancak sermaye piyasası koşulları zorlaşır veya vade için büyük bir şirket tahvil ihracı söz konusudur ve firmanın yeniden finansman kabiliyeti konusunda şüphe vardır. Alternatif olarak, iş, sermaye maliyetinde bir artışa bağlı olarak, gelecek dönemlerde karı önemli ölçüde daha yüksek faiz gideri ödemek zorunda kalacaktır. Muhtemelen büyük bir rakip, sahneye girdi ve pazar payını arttırmak, önemli müşterilerden uzaklaşmak ve işi ciddi bir dezavantaja sokan üretim veya hizmet verme verimliliğine sahip, bu durumda, düşük stok fiyatı gerçekten değil Hisse başına kazanç , hisse senedi piyasasına göre uygun bir seviyeye düşecek şekilde, zaman içinde yetişeceği için düşük.
Değer Tuzaklarını Önleyebilir veya Bunlara Karşı Koruyabilirsiniz
Çoğu yatırımcı için değer tuzaklarından kaçınmanın cevabı, belirli firmaların değerlendirilmesi için gerekli olan mali, muhasebe ve yönetim becerilerinden yoksun olduğu için bireysel stoklardan tamamen kaçınıyor ; Bunun yerine endeks fonlarını satın almak için , düzenli olarak dolar ortalamalarına , tercihen bir Roth IRA gibi bir vergi sığınağının sınırları dahilinde ortalamak . Aksi takdirde, cevabı nedenlerini keşfetmeye çalışarak bulunabilir - neden - diğer sahipler kendi öz kaynaklarını terk ediyorlar. Kötü haberleri ortaya çıkar; Herkesin işten hoşnut kalmasına neden olan beklentiler. Daha sonra, 1.) olumsuz beklentilerinin geçip gelmeyeceğini düşünüyorsunuz, 2.) aşırı ya da az tahmin edilip edilmediğini ve 3.) ne derece olduğunu.
Nadir durumlarda, bir gem üzerine geleceksiniz.
Pratikte ücretsiz olarak verilen harika bir iş bulacaksınız. Bir değer tuzağı gibi görünen şeyleri bulmak için ev ödevlerinizi yapmanın klasik bir örneği aslında 1960'lı yılların Amerikan Express salata yağı skandalıdır . Genç bir Warren Buffett , Berkshire Hathaway servetinin temeli olarak hizmet etmek için çok para harcadı - kredi kartı şirketinin karşılaşabileceği maksimum olası hasarı hesaplayarak, olası her şey ters giderse yatırımcıların çok kötümser olduğunu fark ettiler. İş iyi olurdu.
Daha yakın zamanlarda, bir çok disiplinli yatırımcı, 2008-2009 döneminde, diğer yatırımcıların sahip oldukları mülk ile paylaştırmak istemedikleri için değil, karşı karşıya geldikleri için sattıklarını keşfettiklerinde, yüksek kaliteli, finansal açıdan güçlü mavi çip stoklarının hisselerini satın alıyorlardı. likidite egzersizi ve faturalarını ödemek için ne kadar para ödeyecekleri gerekiyordu! Kahve devi Starbucks harika bir örnek olaydır. Erüpten önce işletme, kaya katı bir bilançoya ve patlayan vergi sonrası karlara sahipti. Ekonomik fırtına bulutları ortaya çıktığında, aileler aniden evlerini kaybediyordu, yatırım bankaları patlamaya başladı ve Dow Jones Endüstriyel Ortağı çökmeye başladı, bu inanılmaz kazançlı iş, büyük miktarlarda kar ve nakit akışı pompalayarak, 20.00 $ 'dan yüksek bir düşüş gösterdi. 2006 yılında 2008 yılında 3,50 dolar azalış; önceki yıl rakamlarına göre 8 kattan fazla kazanç ve% 12,5 vergi sonrası kazanç elde eden bir rakam. Bu, çok fazla genişleme odasına sahip bir şirket, onlarca yıl boyunca seyreltilmiş öz kaynak infüzyonları olmadan% 20 oranında büyüyordu; Çin ve Hindistan'a genişledikçe tüm dünyayı fethetmek için ayrıldı. Gezegendeki önde gelen kahve satıcısında sahibi olmak için bir kez bir ömür boyu fırsattı. Bundan yararlananlar, o zamandan beri sadece nakit temettü toplamakla kalmadı, aynı zamanda hisse senedinin hisse başına 50 $ + 'ya yükseldiğini izlediler. Yönetim kurulunun mal sahiplerine daha fazla para gönderme kararını takiben, hisse başına 1 dolarlık bir temettü oranı ile (Eylül itibariyle), bu, bir yerde, bir yerde çok iyi bir yerde,% 18 + nakit temettü verimi toplayabilir. mutlak altta satın alınan hisseler için (unutmayın - her işlemde bir alıcı ve satıcı olmalı, bir açık artırmanın niteliği).