Rasyonel Yatırımcılara Bir Fortune Kurmaya Yardımcı Olabilecek Tek Bir Analiz
İçsel ve Piyasa Değeri Arasındaki Fark
- İçsel değer: Vergi sonrası enflasyonun düzeltilmiş indirgenmiş nakit akışlarının bugün ile şu anki zamanı arasındaki tahmini net bugünkü değeri
- Piyasa değeri: Herhangi bir kişi, herhangi bir anda, varlığa ilişkin olarak size ne ödeme yapmaya isteklidir?
İçsel değer ve piyasa değeri genellikle zaman içinde artar çünkü insanlar çoğunlukla hayat sakin olduğunda ve dünyada tuhaf bir şey olmadığında mantıklıdır, ancak çılgınca ayrışmaları gereken dönemler veya koşullar olabilir.
Farkında olsun ya da olmasın, bunu bir düzeyde biliyorsunuz. Büyük bir şehirdeki popüler balinaların yakınında mevsimlik bir dondurma durağı olduğunu düşünün. Shake, malt, muz bölücüsü, dondurma kozalakları, sosisli sandviçler ve Coca-Cola'dan, 30.000 $ 'lık net maddi sermayeye vergi sonrası gelirde 30.000 $' lık bir miktar üretiyor; bir ağız sulandıran% 100 dönüş. Her yaz, onu çalıştırmak için birkaç genç işe alırsınız, her şeyin yolunda gittiğinden emin olun ve kazanç akışını toplayın.
Enflasyonun ötesinde asla büyümeyecek, ama eğer küçükse, karlı bir iş.
Şimdi, birisinin size yaklaştığını ve satın almak için 5000 dolar teklif ettiğini hayal edin. Onların yüzüne gülüyorsun. Niye ya? Gerçek içsel değer hesaplamasını yapmaktan rahatsız olmamış olsanız bile, sunduğunuz piyasa değerinin zaten bu içsel değerin sadece bir kısmı olduğunu bilirsiniz.
Bu kadar uygunsuz bir şeyi kabul etmenin hiçbir yolu yoktur. Şimdi, bu kişiye 3.000.000 dolar teklif et. Bunu bir kalp atışıyla zıplarsınız çünkü bir hesap makinesini almadan bile, teklif edilen piyasa fiyatının içsel değeri çok aştığını bilirsiniz. Dondurma standından bu kadar fazla şey yapamazsınız, böylece parayı almak ve başka bir şeye yatırım yapmaktan daha iyidir.
Üretken Varlıklar
Dünyadaki tüm üretken varlıklar aynı şekilde. Stoklar, dondurma standı gibi işletmelerde yalnızca oransal sahipliktir. Herhangi bir anda piyasa fiyatı için ne aldığınızı gözden geçirmelisiniz (ve piyasa fiyatının belirli bir zamanda içsel değerini aşabileceğinden büyük bir holding satamazsınız; gerçek para - hayat - Değişen, kuşak zenginlik - daha sık fantastik nakit jeneratörler 25 + yıllık dönemlerde, ticaret değil tutarak tutulur. Bundan şüphe ediyorsanız, matematik veya tarihe çok yakından dikkat etmediğinizi iddia ediyorum. Coca-Cola gibi bir firmayı bir fiyata satın alıp başka bir fiyata satarak hızlı bir şekilde% 20'lik bir kazanç elde etme konusunda kestirilen kişi, bir parça yıkık gayrimenkul gibi sürekli olarak onu çevirmeye çalışıyor mu? Bunun yerine, doğduğum günde 10,000 dolarlık bir toprağa park ettiler, temettülerini yeniden yatırdılar ve başka bir şey yapmadılar, şimdi 1.020.939 $ 'lık hisse senetleri üzerinde oturuyorlardı, pozisyonlarını 10.19.93% oranında seyrediyorlardı ve keyif aldılar. % 15.09 bileşik yıllık büyüme oranı .
Yılda 10 bin dolar harcayanlar, Atlanta merkezli juggernaut'un bu yeşil, yeşil hisse senedi sertifikalarına girerse, bu rakamlar nefes kesici olurdu.
İyi Çeşitlendirilmiş Bir Portföy ile Para Kazanmak
Bazen bir iflas yaşarsanız bile, istatistiksel olarak muhtemel olduğunuz için, çeşitlendirmenin matematiği sonucunda iyi çeşitlendirilmiş bir portföyde para kazanabilirsiniz. Gerçek dünyaya örnek vermek gerekirse, Eastman Kodak gibi bir firmada uzun vadeli bir yatırımcı, itibarının doruğundan zevk alırken, hisse senedine bağlı olarak hisse senedine 0 $ 'a varan borsaya rağmen elinden gelmeyecekti. kimyasal bölünmenin dönmesi. (Tam zarar derecesi, temettüleri yeniden Eastman Kodak'ın veya bir bütün olarak portföyün içine yeniden yatırdığınıza göre değişir.
Coca-Colas ve Eastman Kodaks arasındaki risk / ödül takası , portföyün yeniden dengelenmesi yoluyla köprülenebilir.)
Sorumluluğum altındaki Kendi Evim, İşlerim ve Diğer Portfolyolar için İçsel Değere Nasıl Odaklandığımı
Kendi kişisel konut portföylerimiz, sahip olduğumuz ve kontrol ettiğimiz işletme şirketlerinin portföyleri ya da hayatlarının birikimlerini yöneterek mali refahlarına bakmamızı isteyen aile ve arkadaş portföyleri, Ormanda, nerede olması gerektiğine odaklanmak için çeşitli stratejilerimiz var: On yıllarca üzerinde oturabildiğimiz kadar içsel değer elde etmek. Bu bize olağanüstü derecede iyi hizmet eden ve yolculuğumuzdakilerden çok daha genç finansal bağımsızlık elde etmemizi sağlayan bir felsefedir.
- Gerçek zamanlı e-tablolar güncellemenin bize tam olarak neye yatırım yapıldığını gösterdiğinden, bir işletme için sahip olunan her bir hisse senedi, piyasa değerine ek olarak satış, kâr, kâr payı ve dağıtılmamış kâr payımızın orantılı payını vurgular. Sütun listeleme piyasa değeri, aslında Benjamin Graham'ın ünlü benzetmesinden "Bay Market" olarak adlandırılıyor. Bizim kurgusal iş ortağımız bize kazıklarımızı satmamıza olağanüstü avantajlar sunmuyorsa, ilgilenmiyoruz. Bazı durumlarda, hiç satmaya ilgi duymuyoruz (sık sık Warren Buffett dahil olmak üzere efsanevi yatırımcılar tarafından yontulduğu gibi, Coca-Cola'nın yerini alabilecek bir firmaya sahip olabilirsiniz ve aynı kesinliği almak için aynı kesinlikten faydalanabilirsiniz. gelecek yüzyıl mı?). Kazanç verimimizi ve temettü verimimizi gösteren sütunlar da var, böylece pazarlar çöküşe geçtiğimiz günlerde, gelecekteki geri dönüşleri görmeye başlarız, altta yatan işler sağlam kaldığı sürece pozisyonlarımızı daha cazip hale getiririz.
- Yatırım yaptığımız her şirket hakkında kendimize her zaman soruyoruz, "Bu iş nasıl para kazanıyor? Bunu mümkün kılan faktörler nelerdir? Onu tehdit eden şeyler nelerdir? Daha fazlasını yapmanın olanakları nelerdir?" Bir sahibi olarak keyifli bir deneyim yaşama olasılığı, fiyatın sahibi olarak kazanca göre ödenmesi gerektiğini? ” Paranın nereden geldiğini ve elimize nasıl geldiğini söyleyemezsek, "Teşekkürler, ama hayır, teşekkürler" diyoruz.
- Portföyü düzenli olarak gözden geçirir ve kendimize şunu soruyoruz: "Eğer hisse senedi piyasası önümüzdeki beş yıl boyunca kapanacak olsaydı ve bir şey alıp satamazsak, yaptığımız miktarlarda, ne yaptığımıza, iyi uyuyabilir miyiz? " Cevap "Hayır" ise, değişiklikler yapılır. Terörist saldırılardan dünya savaşının patlamasına kadar çeşitli şeyler oluyor. Bazıları tehlikeli yaşamayı tercih etse de, kocam ve ben ikimiz de bir gümüş kaşıksız büyüdük ve kolejden geçmek için ailemizden birincilik dereceleri almak zorunda kaldık. Eski atasözü, "Sadece bir kez zengin olmalısın" un farkındayız. Olduğu gibi, "geri dönme" arzusu yok. Paranızı asla kaybetmemenin ilk önceliği haline geldiğimizde, piyasa değerinde dalgalanmaları ayırabiliriz (belirli bir işi kâğıt üzerinde% 40'ı aşan, genellikle çok fazla olmayan) içsel değerden (ekonomik motorun bir işyerinde ayrı düştüğünü görerek) ayırabiliriz. değişikliklerin veya firmaya özgü sorunlardan dolayı, gerçek, kalıcı kayıplar öneriyor. Klasik bir örnek: Şimdilerde, kişisel blogum hakkında kapsamlı bir şekilde yazdığım petrol şirketlerinin hisse senetlerine neler olduğuna bakın. ExxonMobil gibi mavi çip stokları son 30 yıl boyunca S & P 500'ü ezdi, hatta son serbest düşüşte ham petrolde ölçüldü (bu size üstün performansın ne kadar önemli olduğunu gösteriyor), ancak bu arada dönemler geçirmek zorunda kaldınız. Aracılık beyanında % 25 ile% 50 arasında kayıp gördüğünüz 3, 5 veya 7 yıl.
- Tüm kariyerimizi GAAP kuralları ve kurumsal finans gibi şeyler üzerinde çalıştık. Bu yetenekleri, 10-K dosyalamada ve bildirilen net gelirle ilgili agresif tahakkuklar ya da mülk ve kaza sigortası şirketlerinde yetersiz kayıp gelişme rezervleri gibi sorgulanabilir uygulamalar gibi uyarı levhaları arayan yıllık raporu kullanmak için kullanıyoruz. Aksi halde makul görünen bir işletmeye geçeceğimiz zamanlar vardır, çünkü bizi yüzlerce sayfadan gizlenmiş gömülü hissettiren bir şey var.
- Her ne kadar temettü yatırımcıları olmasa da - temettü ödemeyen hisse satın almak için çok para kazandık - tezimizin daha uzun sürmesi nedeniyle sabırlı olabilmek için sabırlı olabiliriz çünkü daha sık değil ve nakit para biriktirir, nihayetinde borcumuzu satın alma fiyatına, geri verdiğimiz sermayeye ve bize başka bir yerde dağıtmamıza izin veren iadeler gibi davranan temettüler sayesinde ücretsiz olarak elde ederiz. Sahte para ödemezsin. Çek ya gelir ya da olmaz. Her hisse için ödenen tutar ya enflasyon oranından daha hızlı artar ya da artmaz.
Birlikte ele alındığında, dikkatimizi gerçekten önemli olan şeylere taşımamıza yardımcı olur. Borsa düştüğünde uykuyu kaybetmeyiz. Portföyümüzde ne kadar nakit tuttuğumuzun farkındayız. Çoğu durumda marj borcundan kaçınırız ve bir dereceye kadar bir sorun yaratamaz. Firmamıza da sahibiz, bu da kimsenin bir süredir kağıda çirkin görünmesini sağlayacak iyi bir fikre asılmak için 5-10 yıl almak istiyorsak kimsenin bize ateş edemeyeceği anlamına geliyor. Tüm portföylerimizi düzenledik ve rasyonel uzun vadeli davranışlardan faydalanmamıza izin veren sistemler etrafında yaşıyoruz. Bunu gerçekten istiyorsan, yapabilirsin.