Finansal Bağımsızlık İçin Kapıyı Açmanıza Yardımcı Olabilecek Temel İlkeler
Bu makale orijinal olarak 2005'te yayınlandı, ancak on yıldan uzun bir süre sonra, güncelleme, genişletme ve elden geçirme yapıyorum, böylece zenginliği korumak, korumak ve zenginleştirmek için yapabileceğiniz zihniyet türü hakkında daha fazla netlik sağlamanız sağlanacak. .
Anahtar # 1'e yatırım yapmak. Güvenlik Marjı Üzerine ısrar
Modern güvenlik analizinin babası Benjamin Graham , yatırımlarınızı güvence altına almanın, portföyünüzü korumak için yapabileceğiniz en önemli şey olduğunu belirtti. Bu prensibi yatırım seçim sürecinize dahil etmenin iki yolu vardır.
İlk: Değerleme Varsayımlarınızda Muhafazakâr Olun
Bir sınıf olarak, yatırımcılar son olayları geleceğe dair tahmin etmenin kendine özgü bir alışkanlıklarına sahiptir. Zamanlar iyi olduğunda, işletmelerinin beklentileri konusunda aşırı iyimser olurlar. Graham, kendi yatırım aracı The Intelligent Investor'da belirttiği gibi, en büyük risk, mükemmel işletmeler için fazla ödeme yapmamakta, aksine, müreffeh işlerde genellikle vasat işler için çok fazla ödeme yapmamaktadır.
Bu olumsuz durumdan kaçınmak için, özellikle de potansiyel getiriyi belirlemek için bir işletmeye değer verirken gelecekteki büyüme oranlarını tahmin etme alanında dikkatli olmanız önemlidir.
İşletmenin yüzde 8 oranında büyümesi bekleniyorsa, yüzde 15'lik bir getiri oranı olan bir yatırımcı için, hisse başına 1 $ 'lık bir kazanç elde eden bir işletme 14.29 $ değerinde. Bununla birlikte, yüzde 14'lük beklenen büyüme oranıyla, hisse başına tahmini içsel değer 100 $ veya yedi kat daha fazladır!
İkincisi: Sadece Satın Alma Varlıkları Yakınında İşlem Yapma (Mükemmel İşletme Durumunda) veya Büyük ölçüde Aşağıda (Diğer İşletmelerde) İçsel Değerin Muhafazakar Tahmini
Bir limited şirkette tutulan bir oto yıkama gibi bir hisse senedi veya özel sektörün içsel değerini muhafazakar bir şekilde tahmin ettikten sonra, adil bir anlaşma yaptığınızdan emin olmalısınız. Ödemeye ne kadar istekli olduğunuz çeşitli faktörlere bağlıdır, ancak bu fiyat iade oranınızı belirler .
İstisnai bir girişim durumunda - büyük rekabet avantajları, ölçek ekonomileri, marka koruması, sermaye üzerinde ağız sulandıran iadeler ve güçlü bir bilanço, gelir tablosu ve nakit akış tablosu - tam ödeme yapan şirket türü Yeni satın alımlar ile düzenli olarak ek hisse satın almak ve temettülerinizi yeniden değerlendirmek, rasyonel olabilir. Kısa bir süre önce bu kavramın kişisel bir blogunda The Hershey Company'yi örnek bir vaka çalışması olarak kullanarak yazdım. Çok değerli olduğunda bile Hershey'nin yeterince yüksek getiri elde etme yeteneğine sahip olduğuna dikkat çektim. Yatırımcıların başlangıç noktası olarak 1990'ların dot-com balonunun şişirilmiş fiyatlarını kullanarak aşağı yönde bir korumaya sahip olmaları, çikolata yapımcısının Vanguard S & P 500 ile karşılaştırılması. endeks fonu. Hershey, zengin fiyat etiketine rağmen, uzun süreler boyunca nesilden nesile yaptığı gibi endeksi kırdı.
(Not: Bireysel yıllar, hatta 3-5 yıllık dönemler bile farklı bir hikaye. Son oyunda, Hershey gibi bir firma ortalamadan daha iyi bir performans sergiliyor, ancak önümüzdeki 60 ayda ne yapacağını anlatacak bir şey yok. Gerçek bir uzun vadeli yatırımcı olup olmadığına ya da tamamen farklı bir oyun oynamaya başladığına karar vermeniz çok önemlidir.)
Bu tür işletmeler nadirdir. Çoğu bölge ya da ikincil ya da üçüncül kaliteye düşer. Bu tür firmalarla uğraşırken, kazançları konjonktürel ayarlamalar yoluyla temlik ederek ve / veya sadece 2 / 3'lerden fazla olmayan veya tahmini içsel değerinize yaklaşan bir fiyat ödeyerek, ek bir güvenlik marjı talep etmek akıllıca olacaktır . zaman zaman. Borsaların niteliği. Aslında, tarihsel olarak,% 33 veya daha yüksek kote piyasa değerinde düşüşler, birkaç yılda bir yaygın değildir.
Önceden şirketimizin tahmini 14.29 dolar değerindeki bir önceki örneğimize dayanarak, bu, 12.86 $ 'da işlem görmesi halinde stok satın almak istemeyeceğiniz anlamına gelir, çünkü bu sadece% 10'luk bir güvenlik marjıdır. Bunun yerine, yaklaşık 9.57 $ 'a düşmesini beklemek istersiniz. Başka bir Büyük Buhran ya da 1973-1974 çöküşü durumunda ek bir aşağı korumaya sahip olmanızı sağlar.
Anahtar 2'ye yatırım yapmak. Yalnızca Anlamakta olduğunuz İşletme veya Varlıklara Yatırım Yapın. Kendi Kısıtlılıklarını Tanımak Önemlidir
Bir şirketin hisse başına gelecekteki kazançlarını nasıl tahmin edebilirsiniz? Coca-Cola veya Hershey'de, dünyadaki çeşitli ülkeler tarafından kişi başı ürün tüketimine bakabilir, şeker fiyatları, yönetimin sermaye tahsis etme tarihi ve bir bütünler listesi gibi girdi maliyetleri görebilirsiniz. E-tablolar oluşturacak, senaryolar oluşturacak ve farklı güven düzeylerine dayalı bir dizi geleceğe yönelik projeksiyonlar hazırlayacaksınız. Bütün bunlar, işletmelerin paralarını nasıl kazandıklarını anlamak ister; Nakit, hazine nasıl akar.
Şok edici bir şekilde, birçok yatırımcı bu sağduyu görmezden gelir ve bilgi tabanının dışında faaliyet gösteren şirketlere yatırım yapar. Bir endüstrinin ekonomisini gerçekten anlamadıkça ve bir işletmenin makul bir kesinlikte beş ila on yıl içinde nerede olacağı tahmin edilemiyorsa, hisse senedini satın almayın. Çoğu durumda, eylemleriniz, “emin bir şey” den dışarıda bırakılma korkusu ya da devasa bir kazanma potansiyelini devam ettirmekten korkuyor. Eğer bu sizi tarif ederse, araba, televizyon, bilgisayar ve internet icat edildikten sonra varlığını sürdüren binlerce şirketin var olduğunu bilerek rahat edeceksiniz. Toplumsal açıdan bakıldığında, bu teknolojik gelişmeler büyük başarılardı. Yatırımlar olarak, büyük bir çoğunluk fışkırdı. Anahtar, heyecanın baştan çıkarılmasından kaçınmaktır. Sosisli sandviç veya mikroçip satıyor olmanıza bakılmaksızın para aynı şeyi harcıyor. Unut bunu ve herşeyi kaybedersin. Endüstri veya ilgili muhasebe açıklamaları hakkında deneyim ve bilgi sahibi olmayan GT Advanced Technologies'in bazı hissedarları, düşük maliyetli bir endeks fonu veya mavi-çipli hisse senedi portföyünden para kazanmak için uygun olmadıkları için, toplam yıkıma maruz kaldılar. Bu gereksiz bir trajedi.
Başarılı bir yatırımcı olmak için, dönüştürülebilir arbitrajı , ezoterik sabit gelirli ticaret stratejilerini, hisse senedi opsiyon değerlemesini veya hatta gelişmiş muhasebeyi anlamak zorunda değilsiniz. Bu şeyler sadece size sunulan potansiyel yatırım alanını genişletir; Finansal hayallerinizi gerçekleştirmek için değerli, henüz kritik değil. Pek çok yatırımcı, sadece yıldızlarla bilinen nedenlerden ötürü, “çok zor” yığın altında birtakım fırsatlar yaratmaya isteksizdir, ya gururlu ya da asılsız iyimserlikle işe yaramadıklarını kabul etmekte isteksizdir. Davranmak aptal bir yol. İş, finans, muhasebe, vergi hukuku ve yönetimi konusundaki engin bilgisiyle tanınan milyarder Warren Buffett bile eksikliklerini kabul ediyor. 2003 Berkshire Hathaway hissedar toplantısı toplantısında, telekom endüstrisi ile ilgili bir soruyu yanıtlayan Buffett şunları söyledi: “İnsanların 10-20 yıl içinde Gillette bıçakları kullanarak ve Snickers çubuklarını kullanarak Kola içeceğini ve nasıl kaba bir fikir sahibi olduğunu biliyorum. Yapacakları çok kar var. Ama telekom hakkında hiçbir şey bilmiyorum. Beni rahatsız etmiyor. Birisi kakao çekirdekleri üzerinde para kazanacak, ama ben değil. Bilmediğim şey hakkında endişelenmiyorum - Bildiğim şeyden emin olmak için endişeleniyorum. ”Güçlü ve zayıf yönlerini gerçekçi bir şekilde incelemek, Buffett'in önemli yatırım kariyeri boyunca büyük hatalar yapmaktan kaçınmasının bir yoludur. .
Anahtar 3'e yatırım yapmak. İşinizin Temel Çalışma Performansı, Hisse Senedi Fiyatına Göre Başarınızı Ölçün
Kariyerimin büyük sıkıntılarından biri, iyi niyetli insanların, hisse senetleri, tahviller, yatırım fonları ve özellikle iyi anlamadıkları diğer varlıklarda uzmanlar gibi konuştuklarını izliyor. Ne yazık ki, çok sayıda erkek ve kadın, uzun vadede, varlığın ürettiği nakit paranın temel performansını takip ettiğinde, doğrulama ve ölçüm için bir varlığın cari piyasa fiyatına bakmaktadır. Ders? Bu performansa odaklanın. Önemli olan da bu.
Bir tarihsel örnek: 1970'lerin çöküşü sırasında insanlar, oteller, restoranlar, üretim tesisleri, sigorta şirketleri, bankalar, şeker üreticileri, un değirmenleri, hisselerini tasfiye ederek, 2x veya 3x kazançlara varan fantastik uzun vadeli holdinglerden satıldı. ilaç devleri ve demiryolları hepsi kağıt üzerinde% 60 veya% 70 kaybettikleri için. Altta yatan işletmeler, çoğu zaman olduğu kadar çok para pompalayarak, iyiydi. Disiplini ve evde oturmayı öngören ve temettülerini toplayanlar, enflasyon ve deflasyon, savaş ve barış, inanılmaz teknolojik değişimler ve çeşitli borsa balonları ve patlamaları olsa da, sonraki 40 yıl boyunca paralarını çekti. .
Bu temel unsurların, belirli bir azınlık insanın, özellikle de kumar oynamaktan nefret edenlerin kavraması imkansız bir gerçek gibi görünmektedir. Nokta-com balonu sırasında geri adım attığım bir okuyucudan öfkeli bir e-posta aldım ve (sonuçta geri dönüşü olmayan, akademik destekli) icra sonuçları ve hisse fiyatının uzun süreler boyunca ayrılmaz bir şekilde bağlantılı olduğunu iddia ettim. Bunun bozulmuş olduğunu düşünüyordu. “Hisse senedi fiyatının alttaki iş ile ilgisi olmadığını biliyor musunuz?” Diye sordu.
Ciddi oldu.
Böyle insanlar için stoklar, büyülü piyango biletlerinden başka bir şey değildir. Bu tür spekülatörler, hemen hemen her müteakip çöküşten sonra silip giderler. Gerçekten disiplinli yatırımcı, sürekli büyüyen nakit miktarını yaratan, bunları kendilerine en çok vergi etkin bir şekilde tutarak ve geri kalanını yapmasına izin veren şeyleri elde ederek tüm saçmalıklardan uzak durabilir. Herhangi bir yılda% 30 veya% 50 artmış olmanız, kârlar ve temettüler, enflasyonu önemli ölçüde aşan bir oranda yükselmeye devam ettiği sürece ve özkaynakta iyi bir geri dönüşü temsil ettiği sürece, önemli değildir.
Kendi evimde ölçtüğümüz ölçüdür. Kocam ve ben tüm işletmelerimizi, vergi işyerlerini, tüzel kişileri, tröstleri ve hesapları kapsayan tüm mülklerimizi dağıtan emlak e-tabloları var. Elektronik tablo, yeni bilgilerin yayınlanmasıyla güncellenerek güncel satış, kar ve temettü verilerini bir veritabanından almaya programlanmıştır. Ardından, mektup sahibi firma şirketi gibi sahip olduğumuz özel şirketlerden biri olsaydı, stoklarımızın nasıl görüneceğini gösteren bir finansal tablo oluşturur. Her yıl, altta yatan kârlarımızın, işe koyduğumuz sermayeye göre ne kadar hızlı büyüdüğünü gözden geçirir ve gözden geçiririz; temettü gelirimizin ne kadar büyük olduğu önceki döneme göre; hangi firmaların satışlarını arttırdığı veya azaldığı. Piyasa fiyatı grileşmiştir, neredeyse anlamsızdır, çünkü uzun vadeli hedeflerimize uygun düşünüldüğümüz işletmelerin daha fazlasını satın alma şansı vermedikçe, onunla hiçbir şey yapma planımız yoktur.
Anahtar # 4'e yatırım yapmak. Fiyatlara Yönelik Rasyonel Bir Yer Değiştirme
Matematiğin bir kuralı kaçınılmazdır: Bir varlığın kazançları ile ilgili olarak ödediğiniz bir ücret ne kadar yüksekse, geri dönüşünüz sabit bir değerleme katsayısını daha yüksek tutar. Bu kadar basit. Hisse başına 40 $ 'lık korkunç bir yatırım olan hisse senedi, hisse başına 20 $' lık harika bir yatırım olabilir. Wall Street'in koşuşturmacasında, birçok insan bu temel önermeyi unutarak ve ne yazık ki, cephaneleriyle parasını öder.
Mükemmel bir mahallede 500.000 $ için yeni bir ev satın aldığınızı düşünün. Bir hafta sonra, birisi kapınıza çarpıyor ve ev için 300.000 dolar teklif ediyor. Onların yüzüne güldün. Borsada, işinizdeki orantılı ilginiz panik olabilir ve satılabilir. Çünkü diğer insanlar sizin için ödediğinizden daha az değerli olduğunu düşünür.
Ödevinizi yaptıysanız, geniş bir güvenlik payı sağladıysanız ve işin uzun vadeli ekonomisi konusunda teşvik edilirseniz, fiyat düşüşlerini iyi bir şey elde etmek için harika bir fırsat olarak görmelisiniz. Bu ifadeler doğru değilse, stoğu ilk önce satın almamalıydınız. Bunun yerine, insanlar fiyatta hızla artan hisse senetleri hakkında heyecanlanmaya eğilimlidirler; İşletmelerde büyük bir pozisyon inşa etmeyi umanlar için tamamen irrasyonel bir tutum. Ford ve General Motors fiyatları yüzde 20 artırırsa daha fazla araba satın almak için bir eğiliminiz olur mu? Galon fiyatlarının iki katına çıkarsa daha fazla gaz almak ister misiniz? Kesinlikle hayır! Öyleyse, neden bir şirkette eşitliği farklı görmelisiniz? Eğer yaparsan, çünkü gerçekten kumar oynuyorsun, yatırım yapmıyorsun. Kendini kandırma.
Anahtar # 5'e yatırım yapmak. Maliyetleri, Giderleri ve Ücretleri En Aza İndirme
Sürtünme Masrafı: Gizli Yatırım Vergisi yazısında, alım satım işlemlerinin komisyonlar, ücretler, teklif / teklif spreadleri ve vergiler nedeniyle uzun vadede ne kadar sıklıkta azaltılacağını öğrendiniz. Paranın zaman değerini anlamaktan gelen bilgi ile birleştiğinde, 10, 15, 25 ve 50 yıllık uzanımlardan söz etmeye başladığınızda sonuçların şaşırtıcı olabileceğini anlıyorsunuz.
1960'larda ve 21 yaşında olduğunuzu hayal edin. 65 doğum gününüzde emekli olmayı planladığınızda, size 44 finansal olarak verimli yıllar veriyor. Her yıl küçük sermaye stoklarında geleceğiniz için 10.000 $ yatırım yaparsınız. Bu süre zarfında,% 12'lik bir getiri oranı kazanırdınız. Eğer% 2 oranında harcama yaptıysanız, 6,526,408 dolar kazanırsınız. Kesinlikle kimsenin standartlarında bir değişiklik olmaz. Sürtünme masraflarını kontrol altına alsaydınız, portföyünüzde bu% 2'nin çoğunu aileniz için bir araya getirdikten sonra emeklilik nedeniyle 12.118.125 dolar kazanmış olacaktınız. Bu neredeyse iki kat daha fazla sermaye!
Her ne kadar mantıksız görünse de, sık sık yapılan etkinlik genellikle uzun vadeli üstün sonuçların düşmanıdır. Uzun süreli muhteşem bir rekoru olan özel bir varlık yönetimi şirketindeki büyük bir analist, bir keresinde bana “Bazen müşteri, bir şey yapmamalarını söylemek için bize para veriyor” dedi.
Anahtar # 6'ya yatırım yapmak. Gözlerinizi Tüm Zamanlarda Fırsat için Açık Tutun
Tüm büyük yatırımcılar gibi , ünlü yatırım fonu yöneticisi Peter Lynch de her zaman bir sonraki fırsatın peşindeydi. Fidelity'deki görev süresi boyunca, araştırma ödevi hakkında bir sır vermedi: Ülkeyi gezmek, şirketleri incelemek, ürünleri test etmek, yönetimi ziyaret etmek ve ailelerini alışveriş gezileri hakkında sorgulamak. Wall Street'in varlığının farkına varmadan, gününün en büyük büyüme hikayelerinden bazılarını keşfetmesine yol açtı.
Aynısı portföyünüz için de geçerlidir. Gözlerinizi açık tuttuğunuzda, Barrons veya Fortune sayfalarını tarayarak çok daha kolay bir karlı işletmeye girebilirsiniz. Başlamak için yardıma ihtiyacınız varsa, Yatırım Fikirlerini Bulma: Karlı Fırsatları Keşfetmek İçin Pratik Yerler .
Anahtar # 7'ye yatırım yapmak. Sermayeyi Fırsat Maliyetine Göre Tahsis Etme
Borcunuzu ödeyecek ya da yatırım yapacak mısınız? Devlet tahvili mi yoksa ortak hisse senedi mi aldınız? Sabit bir oran veya sadece faizli ipotek ile gitmek? Bunlar gibi finansal soruların cevabı daima beklenen fırsat maliyetinize göre yapılmalıdır.
En basit haliyle, fırsat maliyeti yatırımı, her potansiyel nakit kullanımına bakarak ve bunu en yüksek riske göre ayarlanmış dönüşü sunan ile karşılaştırmak anlamına gelir. Alternatifleri değerlendirmekle ilgili. İşte bir örnek: Ailenizin başarılı zanaat mağazaları zincirinin olduğunu hayal edin. Ülke genelinde genişledikçe satışları ve karları% 30 büyüyorsunuz. Pasif gelirinizi çeşitlendirmek uğruna San Francisco'da% 4'lük cap oranlarıyla gayrimenkul mülklerini satın almak çok mantıklı olmaz. Aksi takdirde olmandan çok daha fakir olacaksın. Aksine, başka bir yer açmayı ve en iyi nasıl yapılacağını bildiğinizden aile hazinesine ek nakit akışı eklemeyi düşünmelisiniz.
Niteleyici risk ayarlı getirileri kullandığımı fark ettiniz. Fırsat maliyeti yatırımı bağlamında, bu son derece önemlidir. Etiket oranına bakıp bir sonuca varamazsınız; Potansiyel downsides, olasılıklar ve diğer ilgili faktörleri belirlemelisiniz. Bir örnek yardımcı olabilir. Kendini başarılı bir doktor olarak resmet. Siz ve karınız, öğrenci kredisi borcunda% 5 oranında 150.000 dolar var. Bu durumda, bu paraya yatırım yaparak% 10'luk bir kazanç elde edip edemeyeceğiniz önemli değil, borçları ödemek akıllıca olacaktır. Niye ya? ABD'deki iflas kodu, öğrenci kredi borcunu özellikle zehirli bir sorumluluk türü olarak ele almaktadır. Deşarj etmek neredeyse imkansız olabilir. Faturalarınızda geride kalırsanız, geç ücretler ve faiz oranları, öğrenci kredisinin türüne bağlı olarak kontrolden çıkabilir. Sosyal Güvenlik kontrollerinizi emekli sırasında süsleyebilirsiniz. Birçok durumda ipotek, hatta kredi kartı borcu gibi şeylerden çok daha acımasızdır. İlk bakışta aptalca görünse de, refah anlarında potansiyel mayınları ortadan kaldırmak için daha akıllıca bir eylemdir.
Bir dolar maliyet ortalaması ile düzenli olarak endeks fonları satın alma (profesyonel görüşüme göre) uygulamanızı takip etseniz bile, fırsat maliyeti kavramı sizin için önemlidir. Medyan aileden daha mütevazi olmadıkça, emeklilik katkı limitlerinizi en üst düzeye çıkarmak için muhtemelen tek kullanımlık geliriniz olmayacaktır. Bu, mevcut seçeneklere bakmanız ve paranızın nereye gittiğini önceliklendirmeniz, paranızın karşılığını en yüksek seviyede tutmanız gerektiğinden emin olmanız anlamına gelir.
Diyelim ki, 401 (k) planıyla gelirlerin ilk% 3'ünde% 100 eşleşmeyle bir şirket için çalıştığınızı varsayalım. Maaşınız yılda 50.000 dolar. Bu durumda, birçok finansal planlamacı size yapılacak en akıllı şeyi (borçsuz olduğunuzu varsayarsak) söyleyecektir:
- Yapabileceğiniz en özgür parayı almak için 401 (k) 'yi% 3 eşleştirme eşiğine kadar bağışlayın. Bu durumda, 1500 dolar olurdu. Paranızda anında risksiz iki katına çıkarak eşleştirilen 1,500 dolar kazanırsınız.
- Hem siz hem de eşiniz için izin verilen maksimum katkı limitine kadar bir Roth IRA'ya fon verin. Birçok durumda Geleneksel IRA'lardan daha iyidirler .
- Aksi halde kullanmadığınız yüksek derecede likit, FDIC sigortalı bir tasarruf hesabında 6 aylık bir acil durum fonu oluşturun.
- Geri dönün ve 401 (k) tutarını kalan katkı limitine kadar finanse edin. Daha fazla paraya sahip olmamanıza rağmen, oldukça büyük bir vergi indirimi alabileceksiniz ve para, siz emekli oluncaya veya verginin koruyucu sınırlarından çıkana kadar hesapta vergiden muaf olacak barınak.
- Vergilendirilebilir aracılık hesaplarıyla endeks fonları, mavi çip stokları, tahviller veya diğer varlıkları satın alın ve / veya tercihlerinize, becerilerinize, risk profilinize ve kaynaklarınıza bağlı olarak kira geliri için gayrimenkul edinebilirsiniz.
Böyle bir plana bağlı kalarak, paranın en avantajlı kullanımlara tahsis edilmesini sağlayarak, listenin alt kısmına ulaşmadan önce paranız bittiğinde, sizin ve aileniz için en iyi hizmeti sağladığınızdan emin olursunuz.