Bir İşletmenin Devralma Fiyatında Kurumsal Değerin Rolü
Temel değerlere ve kurumsal değer kavramlarına ilişkin bu genel bakış açısını yazarak, kurumsal değerin tanımını, kurum değerinin neden önemli olduğunu, işletme değerinin nasıl hesaplandığını ve bunu yatırım metodolojinize nasıl uygulayacağınızı anlamanıza yardımcı olmayı umuyorum.
Kurumsal Değer Tanımlandı
Kurumsal değerin temel tanımı yeterince basit ve hızlı bir şekilde ezberlenebilir. Açıkça söylemek gerekirse, kurumsal değer, siz veya başka bir yatırımcıyı kilit, stok ve varil elde etmek için bir şirketin tüm maliyetini teorik olarak temsil eden bir figürdür. Halka açık bir şirket için, bu özel olarak ele almak anlamına gelir.
İşletme değeri, piyasa kapitalizasyonuna göre devralma maliyetinin daha doğru bir tahminidir çünkü tercih edilen hisse senedi , borç (banka kredileri ve şirket tahvilleri dahil) gibi bir dizi önemli faktörün yanı sıra nakit rezervlerinin desteklenmesi gibi önemli faktörleri de içerir. ikinci metrik.
Kurumsal Değer Nasıl Hesaplanır?
İşletme değeri, bir şirketin piyasa değeri, tercih edilen hisse senedi ve ödenmemiş borçların bir araya getirilmesi ve ardından bilançoda bulunan nakit ve nakit benzerlerinin çıkarılmasıyla hesaplanır.
(Bir başka deyişle, şirket değeri, bir şirketin adi hisse senedinin , hisse senedinin ve ödenmemiş borcun her bir hissesini satın almanın maliyetini yansıtır. Paranın çıkarılmasının nedeni basittir: Bir kez şirketinizin tam mülkiyetini aldınız, nakit senin olsun.
Bu bileşenlerin her birini ayrı ayrı inceleyelim ve bunların neden kurumsal değer hesaplamasına dahil olduklarını inceleyelim.
Kurumsal Değerin Bileşenleri
- Piyasa Değeri: Bazen "piyasa değeri" olarak adlandırılan piyasa değeri , hisse senedi fiyatının mevcut hisse başına fiyat ile çarpılmasıyla hesaplanır. Örneğin, Billy Bob's Tire Company'nin 1 milyon hisse senedi hissesi mevcutsa ve mevcut hisse senedi fiyatı hisse başına 50 $ olsaydı, şirketin piyasa değeri 50 milyon dolar olurdu (1 milyon hisse, hisse başına 50 $ = 50 milyon dolar).
- Tercih Edilen Hisse Senedi: Teknik olarak eşit olmasına rağmen, tercih edilen hisse senedi, münferit meselenin niteliğine bağlı olarak, aslında özkaynak veya borç olarak hareket edebilir. Belli bir tarihte belirli bir fiyatla itfa edilmesi gereken tercih edilen bir mesele, tüm niyet ve amaçlar için borçtur. Diğer durumlarda, tercih edilen hisse senedinin karının bir bölümünde sabit bir temettü ve hisse alma hakkı olabilir (bu tür “katılımcı” olarak bilinir). Adi hisse senedi için değiştirilebilen tercih edilen hisse senedi , dönüştürülebilir tercih edilen stok olarak bilinir. Ne olursa olsun, varoluş, işletmede işletme değeri olarak hesaba katılması gereken bir iddiayı temsil eder.
- Borç: Bir iş satın aldığınızda borcunuzu da aldınız. 10 milyon dolarlık bir dondurma dükkanının tüm hisselerini (piyasa kapitalizasyonu) satın aldıysanız, ancak işin borcu 5 milyon dolardıysa, aslında 15 milyon dolar harcayacaksınız çünkü 10 milyon dolar cebinizden çıkmış olabilir. bugün, ancak 5 milyon dolarlık borcunu işin nakit akışından geri ödemekten şimdi sorumlusunuz - aksi takdirde başka şeylere gidebilecek nakit akışı .
- Nakit ve Nakde Eşdeğer Varlıklar: Bir işletme satın aldığınızda, bankanın içinde oturan nakit paraya sahip olursunuz. Tam mülkiyeti aldıktan sonra, bu parayı alabilir ve kullandığınız herhangi bir finansman üzerinde bir çeşit sözleşmeci kısıtlaması bulunmadan cebinize koyabilirsiniz, bu da işi satın almak için harcadığınız paranın bir kısmını değiştirir. Aslında, satın alma fiyatını düşürmeye yarar. Bu nedenle, işletme değerini hesaplarken diğer bileşenlerden çıkarılır.
Kurumsal Değer Neden Önemlidir?
Bazı yatırımcılar, özellikle de bir yatırım felsefesine değer verenler, işletme değeriyle ilgili olarak çok miktarda nakit akışı üreten şirketleri arayacaktır. Bu kategoriye girme eğiliminde olan işletmelerin, az sayıda ek yatırım gerektirmesi daha olasıdır.
Bu, sahiplerin karı işten çıkarmasına ve harcamaya ya da başka yatırımlara koymasına izin verir.
Şahsen, böyle bir girişimi ölçmenin en sevdiğim yolu, mal sahibi yatırımı olarak bilinen ve daha sonra maddi yatırım sermayesiyle karşılaştırılan bir hesaplamadır.