Yalnızca Sermaye Kazançlarına Odaklanma Veya Yatırım Getirinizi Anlayacaksınız
Konuyla ilgili olarak: Bir kurgusal işletme olan Acme Company, Inc.'e bakıyorsunuz. Hisse senedi fiyatını artırıyorsunuz ve 10 yıl önce hisselerin 10 dolar olduğunu ve bugün her birinin 20 $ olduğunu görüyoruz. Bileşik yıllık büyüme oranı formülünü kullanarak, paranızın% 7,18 oranında büyüyeceğini hesaplıyorsunuz. Sorun? Bu tamamen yanlış olabilir. Tarihsel geri dönüşünüzün ne olacağına karar vermek için yeterli bilgiye sahip değilsiniz; çünkü, iş sahibi olarak sahip olduğunuz diğer varlık birikim kaynaklarını hesaba katmamışsınızdır. Birisi en geniş anlamda “toplam hissedar getirisi” ne başvurduğunda, bu onların anlamıdır. Bu ek paranın kaynağı ne olursa olsun, yatırdıkları her 1 dolar için ne kadar ek paraya sahip olduklarını bilmek isterler.
Toplam Hissedar İade Formülü Nasıl Hesaplanır?
- Toplam hissedar getirisini mutlak dolar cinsinden nasıl hesaplayabilirsiniz:
(Hisse Senedinin Piyasa Değerinin Sona Ermesi - Hisse Senedi Karşılığı) + Alınan Herhangi Bir Kâr Payı + Alınan Herhangi Bir Diğer Nakit Dağıtımı + Döndürülmüş Bir Payda Alınan Payların Pazar Değeri + Döndürülmüş Hisse Senedi Hisse Senedi Üzerinden Elde Edilen Herhangi Bir Kar Payı + Herhangi Bir Diğer İhraç Edilen Hisse Senedi + İhraç Edilen Her Varantın Piyasa veya Tasfiye Değerinden Alınan Nakit Dağılımları
- Toplam hissedar getirisini yüzde olarak nasıl hesaplayabilirsiniz:
(Hisse Senedinin Piyasa Değerinin Sona Ermesi - Hisse Senedi Karşılığı) + Alınan Herhangi Bir Kâr Payı + Alınan Herhangi Bir Diğer Nakit Dağıtımı + Döndürülmüş Bir Payda Alınan Payların Pazar Değeri + Döndürülmüş Hisse Senedi Hisse Senedi Üzerinden Elde Edilen Herhangi Bir Kar Payı + Herhangi Bir Diğer Hisse Senedi İhraçından Alınan Nakit Dağılımları + Hisselerin Herhangi Birinde İhraç Edilen Her Varantın Piyasa veya Tasfiye Değeri
------------------- Bölü ---------------
Stokun İlk Maliyet Esasları
Sonuncusu biraz daha karmaşık hale gelebilir, çünkü çoğu zaman, bir spin-off aldığınızda, komisyoncunuz ilk yatırımınızdaki vergi maliyetini baz alarak, orantılı olarak bazılarını spin-off'a atayacaktır. Bu rakamları kullanmak isterseniz, değişkenleri buna göre değiştirmeniz gerekir:
(Hisse Senetlerinin Piyasa Değerinin Sona Ermesi - Düzeltilmiş Maliyet Bazında Hisse Senedi) + Alınan Herhangi Bir Kâr Payı + Alınan Herhangi Bir Diğer Nakit Dağılımları + (Döndü-Mahsul Stokunun Sona Erdiği Piyasa Değeri - Kıvrılmış Hisse Senedinin Düzeltilmiş Maliyet Tabanı) + Alınan Paylar Üzerinden Alınan Her Bir Kar Payı Dövülmüş Hisse Senedi + Hisse Senedi Stokundan Alınan Diğer Her Türlü Nakit Dağıtımı + Hisse Senetlerinden Herhangi Birine İhraç Edilen Her Varantin Piyasa veya Tasfiye Değeri
------------------- Bölü ---------------
Stokun İlk Maliyet Esasları
Sears durumu gibi karmaşık durumlarda, makalenin sonraki bölümlerini ele alacağız, toplam hissedar getirinizi geriye dönük olarak hesaplamak için bir düzine veya daha fazla şirkette çok fazla hesaplama yapmak zorunda kalabilirsiniz.
Ahlaki: Hisse senedi grafiğine güvenmeyin. Başarısız olduklarına benzeyen yatırımlar aslında para kazanmış olabilir. Diğer yazılarda sıklıkla kullandığım bir vaka çalışması Eastman Kodak. İflas mahkemesinde sona ermesine rağmen, uzun vadeli bir mal sahibi, temettü ve bağımsız bir işletmeye dönüştürülen kimyasal bir bölünme sayesinde, toplam getiri için muhasebeleştirildikten sonra kendi parasını dört katına çıkarabilirdi.
Aynı zamanda, toplam geri dönüşün sadece hisse senedi fiyatının ne kadar geri dönebileceğini ve sonuçların sık sık insanları şaşırttığını göstermek için bir temsilci grubu mavi çip stokları kullandım.
Faaliyet Raporlarında Kullanılan Toplam Hissedar Getiri Formülü Farklıdır
Birçok şirketin yıllık raporlarında kullandığı toplam hissedar dönüş formülü metodolojisi, 10-K dosyalama veya proxy beyanı temelde farklıdır. Bu toplam hissedar grafiklerinin cevap aramak istediği soru şu: “Bir yatırımcının geçmişte 1 yıl, 5 yıl, 10 yıl ve 20 yıl sonra ne kadar para kazanacağını, hisse senedi satın aldığını, ve tüm temettüleri yeniden yatırdı? " Karşılaştırmalı toplam geri dönüş rakamı, firmanın akran grubu (çoğu durumda rakipler) ve göreceli olarak düşük performans sergileyen S & P 500 borsa endeksi için hesaplanır.
İşte Toplam Hissedarın Geri Dönüşünün 5 Önemli Kaynağı
Tarihsel olarak, toplam hissedar iadesi bir avuç kaynak tarafından oluşturulmuştur:
- Sermaye Kazançları: Bir fiyatı bir fiyattan satın alırsanız ve takdir ederseniz, fark sermaye kazancı olarak bilinir. Hiçbir zaman temettü ödemesi yapmayan veya hisse senedi ihracı gerçekleştirmeyen küçük işletmeler için, bu, birincil, genellikle tek, toplam hissedar dönüşünün kaynağıdır. Warren Buffett'in holding şirketi Berkshire Hathaway bu kategoriye giriyor. Firmanın 1960'larda ve bugün 50 yıl sonra 8 dolardan işlem gören hisseleri her biri 217.000 dolardan fazla.
- Kâr Payları: Bir şirket net gelir elde ettiğinde, yönetim kurulu olarak bilinen önemli meselelerin yanı sıra işe alma ve işten çıkarma yönetiminden sorumlu mal sahipleri (hissedarlar) bu paranın bir kısmını almaya ve postalamaya karar verebilir. Hissedarların hesaplarına yatırır veya doğrudan yatırır, böylece finansal risklerinin meyvelerini alabilirler. Bu paraya temettü denir. Büyük, kârlı işletmeler için, temettüler, enflasyona göre düzeltilmiş toplam hissedar getirilerinin neredeyse hepsinin birincil sürücüsü olarak akademik olarak gösterilmiştir.
- Spin-Off'lar: Bir işletme, stratejik hedeflerine uymayan bir birim ya da operasyon yapmaya karar verdiğinde, yan kuruluşun kendi halka açık ticaret şirketi olması ve sahiplerinin hisseleri özel bir dağıtım olarak göndermesi alışılmadık bir durum değildir. Bu hisse senedi getirileri, yatırımcılar veya finansal gazeteciler tarafından çoğu zaman tamamen unutulan, toplam hissedar getirisinin en inanılmaz kaynaklarından biri olabilir. Bir zamanlar mavi bir çılgın dev olan Sears'ı düşünün; Hisse senedi grafiği, son on ya da iki yıl boyunca uçuruma hiç bitmeyen, acı verici bir düşüş gibi görünmesini sağlar. Ancak, Sears o kadar çok bölünmüşlük çıkardı ki, bu bölümlerin bir kısmı da kendi başlarına dönüyordu. Sears hisselerinin sahibi, Sears hisselerine rağmen 1990'ların başlarından beri S & P 500'ü gerçekten yenecekti . büyük kayıplar. Bunun nedeni aracılık hesabınızın dünyanın en büyük sigorta şirketlerinden birinin (AllState), dünyanın en büyük kredi kartı işlem ve öğrenci kredisi hizmet şirketlerinden birinin (Discover Financial), en büyük yatırımlardan biri ile doldurulmasıdır. Dünyadaki bankalar (Morgan Stanley), diğer perakendeciler (Orchard Supply Hardware, Sears Canada, Sears Hometown Mağazası ve Lands 'End) ve eğer söylentiler doğruysa, emlak piyasasında bir emlak dönüşü olabilir. muhtemelen bir GYO olarak yapılandırılmış eserler. Toplam hissedar iadesi hepsini ele geçirir.
- Yeniden sermayelendirme veya Satınalma Dağılımları: Bir işletmenin kapitalizasyon yapısı çok önemlidir. Bazen, ekonomik koşullar değişir ve mal sahipleri mevcut sermayelendirme yapısını değiştirerek, işyerinde bağlanmış olan eşitliği serbest bırakarak varlıklarını artırabilirler. Bu yeni serbest bırakılan para, ucuz borcun yerini alır, daha sonra harcamaya, kaydetmeye, bağışlamaya, hediye etmeye ya da uygun gördüklerine yeniden yatırım yapabilen mal sahiplerine kapıdan gönderilir.
Birkaç yıl içinde, 2008-2009 yıllarında Büyük Durgunluğu takiben çok yüzlü bir düşüşle, dünyanın en büyük otel franchise'lerinden biri olan Choice Hotels International, süper ucuz fiyatlardan çok fazla para ödünç almaya karar verdi. Aynı anda tek seferlik büyük bir dağıtım yaptı. Bu durum, borç-özkaynak oranını değiştirmenin ve yatırımcıların yatırımlarından bazılarını işten çıkarmasına izin verirken, aynı karlılığı hala devam ettiriyordu. Her çeyrekte hisse başına 0.185 dolarlık temettü yerine, 24 Ağustos 2012 temettü tutarı 10.41 $ 'dır.
24 Mart 2015 tarihinde Kraft Foods'ın hisseleri 61.33 $ 'dan kapandı. Borsa ertesi gün açılmadan önce Kraft'ın Heinz ile birleşebilmesi için yeni bir iş kurulacağı açıklandı. Kraft'ın hissedarları yeni işin% 49'unu alırken, Heinz hissedarları yeni işin% 51'ini alacaktı. Eşzamanlı olarak, firmaların değerini eşitlemek için, anlaşmanın ardında yer alan ekip, 10 bin dolarlık parayı iş dünyasına nakletmeyi planladı. Bu, önceki kapanış gününde hisse değerinin yaklaşık% 27'sini temsil eden gerçek paradır.
Yeniden sermayelendirme ya da satın alma dağıtımları hakkında en iyi bölüm, bazen, nadir durumlarda yöneticilerin, sözde "sermaye getirisi" olarak değerlendirilmesinin bir yolunu bulabilmeleridir, bu yüzden size gönderilen para üzerinde herhangi bir vergi yoktur! - Varant Dağılımları: Kredi krizi sırasında kısa bir geri dönüş yapmış olsalar da, bu gün ve yaşta hisse senedi emri dağıtımları neredeyse hiç duyulmamıştır. Eski zamanlarda ( Benjamin Graham gibi efsanevi yatırımcıların günlerini düşünün), şirketler bazen varantlar oluşturacak ve mevcut hissedarlara dağıtabileceklerdi. Bu varantlar hisse senedi opsiyonları gibi davrandılar - sahibine belli bir tarih aralığında sabit bir fiyattan ek hisse satın alma hakkı vermiş, ancak yükümlülük üstlenmemişlerdir - ancak, kullanıldığında, şirketin kendisi yeni hisse senedi sertifikası basacak ve Şirket hazinesi için varant oranını dikkate alarak toplam pay sayısı. Bu varantları tutmak isteyen spekülatörler, hisse senedi fiyatında bir yükselişte kumar oynamak ve işler yolunda giderse orantısız bir şekilde kar edeceğini bilerek, bunları hisse senedi sahiplerinden almak istedi, bunların çoğu bugün daha fazla para alma potansiyeline sahip olmaktan ziyade önceden belirlenmiş bir fiyata stok. Bir mal sahibi, varantlarını alıp satar, parayı cebe indirir veya gerçek hisse senedinin daha da fazla hissesini satın almak için kullanabilir. Bu, hisse senedi tablosunda doğrudan görünmeyen başka bir toplam hisse senedi getirisi kaynağıdır.
Bir Gerçek Mavi Çip Stoğu için Toplam Hissedar Getiri Örneği
Bir keresinde hayatım boyunca PepsiCo'nun tarihsel dönüşlerini inceleyen bir parça yazdım. Eğer bir yatırımcı, 2.300 adet hisse satın alsaydı ne yapacağıma baktım (doğduğum günde, bir seferde sadece 100 paylık bir blok anlamına gelen yuvarlak partilere yapışarak bunu basit tutmak istedim). 1980'lerin başlarında böyle bir ticareti tamamlamak için 102.074 dolara mal olacaktı.
PepsiCo'nun hisse senedinin bir tablosu, üç hisse senedi bölünmesinin ardından, 28 Mayıs 1986'da 3'e 1'lik bir bölünmenin, 4 Eylül 1990'da 3'e 1'lik bir bölünmenin ve 2'li bir formasyonun ortaya çıkmasını sağladı. 28 Mayıs 1996'da 1 tane bölünmüş olmak - 2.300 hisseyi 41.400 hisseye çevirecekti. Bu, yazıyı yazdığım zamandaki değeri yaklaşık 4,098,600 seviyesine indirirdi.
Sorun? Bu, toplam hissedar geri dönüşünü önemli ölçüde düşürdüğü için, çoğu hisse senedi tablosunda gösterilmeyen üç zengin varlık yaratma kaynağı hariç tutuldu.
- Son 32 yılı aşkın bir süre boyunca, PepsiCo kümülatif nakit temettülerinde 1.058.184 dolar ödeyecekti.
- 6 Ekim 1998'de PepsiCo, KFC, Taco Bell ve Pizza Hut gibi franchise'lere sahip olan restoran bölümünü, Tricon Global Restaurants adlı bir işi devirerek teslim etti. Yatırımcı, 18 Haziran 2002'de 2'ye 1'e ve yine 27 Haziran 2007'de 2'ye 1'e ayrılan 4,410 adet hisse hamlesine sahip olacaktı. Bu, 16.560 hisse olan Yum! Markalar (ismini değiştirdi), piyasa değeri 1,354,608 olan piyasa değerine sahipti.
- Bunun üzerine Yum! Markalar, hisseleri için 148.709 $ 'lık kümülatif nakit temettü ödemesi yaptı.
Bu, PepsiCo yatırımcılarının PepsiCo hisselerinin 4.098.600 $ 'ının üstünde 2.561.501 $' lık ekstra bir paraya sahip olduğu anlamına geliyor - bu neredeyse % 63 daha fazla para . Eğer bu sizi ikna etmezse, toplam geri dönüş gerçekten önemli olan şeydir, hiçbir şey olmayacaktır.