Daha önce hiç Fed Politikası'nın Gone Olmadığı Şiddetle Nasıl Gitti?
QE3, 13 Eylül 2012 tarihinde Federal Reserve tarafından başlatılan üçüncü parasal genişleme turunun kısaltmasıdır. Fed politikası için üç yeni örnek belirlediği için önemliydi.
Birincisi, Fed Başkanı Ben Bernanke , belli başlı ekonomik şartlar sağlanıncaya kadar ülkenin merkez bankasının geniş para politikasını sürdüreceğini cesurca açıkladı. Bu durumda, işler önemli ölçüde iyileşene kadar oldu.
Fed'in böyle bir şey yaptığı tek zaman, yüzde 2'lik bir gayrı resmi enflasyon hedefi belirlemesiydi. Büyümenin ekonomik motorunu arttırmak için çok ihtiyaç duyulan kesinlik ve dolayısıyla özgüven ekledi.
Bir istihdam hedefi belirleyerek, Fed, benzeri görülmemiş bir eylem gerçekleştirdi. Daha çok, işin büyümesini teşvik etmek için görevine daha fazla odaklanmıştı ve daha önce enflasyonla savaşmaya yönelik temel vurgusu daha azdı. Herhangi bir merkez bankası eylemlerini özellikle iş yaratma ile bağdaştırmıştı.
Fed'in gerçekleştirdiği üçüncü eşi görülmemiş hareket, sadece bir daralmadan kaçınmak yerine, daha büyük ekonomik genişlemeyi teşvik ediyordu. Bu güçlü yeni rol, Fed'in dengeli ekonomik sağlık için daha fazla sorumluluk üstlenmesi anlamına geliyordu. Para politikası, maliye politikasını her zamankinden daha fazla gölgede bıraktı.
Nitekim Fed, maliye politikasından sorumlu olmayan seçilmiş yetkililer tarafından bu role neredeyse zorlanmıştı.
İş yaratma stratejilerine odaklanmak yerine, iki taraf borcu nasıl azaltacağına dair acı bir çıkmazdaydı. Bir taraf vergi indirimlerini desteklerken, diğeri harcamaları arttırmak istedi. Cumhurbaşkanlığı seçimine karar verilinceye kadar müzakere etmekte isteksizlerdi.
Dördüncü olarak Fed, 2015 yılına kadar hedef Fed'in faiz oranlarını sıfır tutacağını açıkladı.
Başkan Ben Bernanke, eski Fed Başkanı Paul Volcker'den , halkın Fed eylemiyle ilgili beklentisini kontrol etmenin merkez bankasının gerçek davranışı kadar güçlü olduğunu öğrendi. Hiçbir şey piyasayı belirsizlikten daha fazla rahatsız etmiyor. Volcker, seleflerinin durdurulan para politikasını tersine çevirerek enflasyonu evcilleştirdi.
Bu radikal yeni stratejiyi taahhüt eden Bernanke, seçilmiş yetkililere Fed'in her şeyin içinde olduğunu söyledi. Ekonomiyi geniş para politikasıyla destekleyebilecek her şeyi yapmıştı. Özellikle mali uçurumun çözülmesinde maliye politikası yoluyla ekonomik büyümeyi ele almak meclis üyelerine kalmıştı.
Ne QE3 Yaptı?
Fed, QE3 ile üye Federal Reserve bankalarından mortgage destekli menkul kıymetlere 40 milyar dolar alacağını açıkladı. Bu, öncelikle bankaların elindeki alt faizli ipoteklerden oluşan zehirli varlıkları aldı. Ekstra fonlar bankaların borç vermeyi arttırmalarına izin verdi. Para arzındaki bu artış, işletmelere daha fazla para kazandırmak için talebi artırıyor ve bir şeyler satın almak için daha fazla kredi harcıyor.
QE3, 2011 yılının eylül ayında Büküm Operasyonu'na da devam etti. Bu, Fed'in kısa vadeli Hazine bonolarını sattığı ve 10 yıllık Hazine bonosu almak için fon kullandığı bir programdı.
Birleştirildiğinde, bu iki alım ekonomiye 85 milyar dolarlık likidite ekleyecektir.
Avantajları
Fed'in Hazine alımları, uzun vadeli tahvillere olan talebi artırmış ve getirilerini düşürmüştür. Hazine, tüm uzun vadeli faiz oranlarının temeli olduğundan, ipotek oranları ve konutları daha uygun maliyetli hale getirir.
QE3 ile Fed, New York Federal Reserve Bank'taki Trading Desk'i kullanarak hem MBS hem de Hazine tahvillerinde ayda 85 milyar dolar satın aldı. Fed, baskı parasıyla aynı etkiye sahip olan ince havayı kredilendirme yeteneğini kullandı. Para arzındaki bu genişleme , dolar değerinin düşük tutulmasının ek yararına sahipti. Bu, dolar cinsinden fiyatlandırılan ABD hisse senetlerini , yabancı yatırımcılara daha ucuz görünmesini sağladı. QE3, aynı sebepten ötürü ABD ihracatını artırdı.
QE3'ün bir diğer faydası, düşük maliyetli genişlemeci maliye politikasının devam etmesine izin vermesiydi. Bu artan ekonomik büyüme, hükümet harcamalarının GSYİH'nın önemli bir bileşeni olduğu için. Aynı zamanda milletvekillerinin çok fazla borç almak ve faiz oranlarını yükseltmek konusunda endişelenmeden para harcamaya devam etmelerine de izin verdi. Ancak, borç GSYİH'nın yüzde 100'üne yaklaştığında, Kongre daha az harcama veya daha yüksek vergiler talep etmeye başladı. Borçları azaltmanın en iyi yolu olan çıkmaz, 2011'de borç krizine ve 2012'deki mali uçurumun yol açmasına yol açtı.
Seni nasıl etkiledi
QE 3, bu güvenli liman yatırımları için küresel talebin yüksek olması nedeniyle faiz oranlarını düşük tuttu. Çoğu yatırımcı, ABD hükümetinin tam gücüyle desteklendiği için ABD Hazinesinin nispeten risksiz olduğunu düşünüyor.
Fed, ultra-güvenli Hazine'lerin düşük seviyesini koruyarak yatırımcıları ekonominin diğer alanlarına, yüksek getirili şirket tahvillerine itmeyi umuyordu. Bu, iş büyümesini ve konut piyasasını güçlendirirdi. Düşük oranlar, tüketicileri daha az tasarruf etmeyi ve daha fazla alışveriş yapmayı ve ihtiyaç duyulan talebi artırmayı ikna eder.
Birçok yatırımcı, ekonomiye çok fazla para pompalayarak Fed'in enflasyonu tetikleyeceğinden endişe ediyordu. Altın ve diğer emtiaları bir hedge olarak satın aldılar. Diğerleri onları aldılar çünkü Fed'in eylemlerinin petrol ve diğer hammaddeler için küresel talebi teşvik edeceğini düşünüyorlardı. Fed'in enflasyonu büyük bir sorun haline gelmesi halinde, kursu kolayca tersine çevirebilir ve daraltıcı para politikasını başlatabilir.
Açıkçası, tüketiciler ve borçlular için iyi olan, tasarruf sahipleri ve yatırımcılar veya emekliler olsun, sabit bir gelire dayanması gerekenler için iyi değildir. Düşük faiz oranları onlar için daha az gelir demektir.
Bir başka ifade de, tüm bunların içine girerek, Fed'in kendi cephaneliğinde başka hiçbir şeye sahip olmamasıydı. Borsa, Fed'in hareketlerine tepki olarak yanıt verdi, ancak bu "şeker düzeltme" harcanınca, bu kadar. Yatırımcılar daha fazla güvence isteyecek, ancak Fed'den gelmeyecek. Ve cumhurbaşkanlığı seçiminin maliye politikasının yönünü düzelttikten sonra yasa koyuculardan gelmeyecek.
Son olarak, ancak en az değil, faiz oranlarının düşük tutulması, ülkenin 1 numaralı problemini, iş yaratımını çözmeyecektir. İşletmelerin işe almalarının nedeninin, faiz oranlarıyla çok az ilgisi vardır. Talep ile ilgili her şey var.
QE3 tarihi
QE3 yeni bir şey değil. Sayısal gevşeme, Fed'in genişleyici para politikasının bir aracı olmuştur. 2008 mali krizinden önce bile, Fed, bilançosunda 700-800 milyar dolarlık Hazine bonosu tuttu. Ekonomiyi durgunluktan kurtarmak için Hazineleri satın aldı ve onu havalı şeylere sattı.
2008'de niceliksel gevşeme başladı. Gerçekten de ihtiyaç duyuldu çünkü Fed zaten diğer araçlarla yapabildi. Beslenen fon oranı ve iskonto oranı her ikisi de sıfıra indirildi. Fed, bankaların rezerv şartlarına bile faiz ödedi.
Fed, Kasım 2008'de QE1'i açıkladı. Hazine satın almak yerine MBS'de 600 milyar dolar aldı. Haziran 2010'a kadar, holdingler 2,1 trilyon $ seviyesine ulaştı. Fed, QE1'i birkaç aylığına askıya aldı ve Ağustos ayında bankaların kredi vermek yerine nakit para biriktirdiğini fark etti. Fed, MBS yerine 2 yıllık uzun vadeli 10 yıllık Hazine satın almak için yönünü değiştirdi.
Kasım 2010'da Fed, QE2'yi piyasaya sundu. Mart 2011'e kadar 600 milyar dolarlık Hazine menkul kıymeti satın alacaktı. Fed, enflasyonu artırmaya çalıştı. Bu da gelecekte daha yüksek fiyatlardan kaçınmak için insanları daha fazla satın almaya yönlendirecek. Fed, Haziran 2011'de QE2'yi resmen sona erdi. Ancak, 2 trilyon dolarlık bir dengeyi korumak için yeterli menkul kıymet satın almaya devam etti. .
QE3'ten sonra
Fed, QE4'ü lanse ederek Aralık 2012'de QE3'ü etkili bir şekilde sonlandırdı. Ana değişim Operasyon Twist sona erdi. Kısa vadeli tahviller için kısa vadeli Hazine tahvillerinin yerine, kısa vadeli borçlar üzerinde yuvarlanmaya devam etti. Fed, yeni uzun vadeli Hazine ve MBS'de ayda 85 milyar dolar almaya devam edecek.
QE4 yeni emsaller belirledi. Bernanke, merkez bankasının işsizlik oranı yüzde 6,5'in altına düşene veya enflasyon yüzde 2,5'in üzerine çıkana kadar parasal genişlemeye devam edeceğini açıkladı. 2015 yılına kadar faiz oranlarını düşük tutmaya devam edecektir. Bu özel hedefler belirsizliği ortadan kaldırarak ekonomik büyümeyi teşvik etmektedir. Bu, işletmelerin daha istikrarlı çalışma ortamı sayesinde daha agresif bir şekilde plan yapmalarına izin verir.