İpotek Krizinin Gerçek Sebebi
Türevler Nasıl Çalışır?
Çoğu türev, gerçek bir varlık ile başlar. Örnek olarak, ipoteğe dayalı bir güvenlik kullanarak nasıl çalışırlar.
- Bir banka, bir homebuyer'a borç verir.
- Banka daha sonra ipoteği Fannie Mae'ye satıyor. Bu, bankaya yeni krediler yapmak için daha fazla fon verir.
- Fannie Mae, ipoteği ikincil piyasadaki diğer mortgage paketlerinde satıyor. Bu, ipotek destekli bir teminattır ve paketteki ipoteklerin değeri ile elde edilen bir değere sahiptir.
- Çoğunlukla MBS, daha sonra faiz dışı kredilerin ikinci ve üçüncü yıllarını diyelim ki daha da uzaklaştıkça riskli olan, fakat aynı zamanda daha yüksek bir faiz ödemesi sağlayan bir fonlama fonu tarafından satın alınır. Tüm bu karmaşıklığı anlamak için karmaşık bilgisayar programları kullanır. Daha sonra diğer MBS'nin benzer risk seviyeleriyle birleştirir ve bu kısmı, başka bir hedge fonuna, bir dilim olarak adlandırır.
- Tüm konut fiyatları düşene veya faiz oranlarının sıfırlanmasına ve ipoteklerin temerrüde düşmesine kadar her şey iyi gider.
Federal Rezerv, beslenen fon oranını yükseltmeye başladığında, 2004 ile 2006 arasında olan şey buydu.
Borçluların birçoğu, bir tür ayarlanabilir oranlı ipotek olan sadece faizli kredilere sahipti. Geleneksel bir kredinin aksine, faiz oranları beslenen fon oranıyla birlikte yükselmektedir. Fed oranları artırmaya başladığında, bu ipotek sahipleri artık ödemeleri artık karşılayamayacaklarını buldular. Bu aynı zamanda faiz oranlarının genellikle üç yıl sonra sıfırlanmasıyla gerçekleşti.
Faiz oranları yükseldikçe, konut talebi düştü ve ev fiyatları da arttı. Bu ipotek sahipleri ödemeleri yapamayacaklarını ya da evi satamayacaklarını gördüler, bu yüzden temerrüde düştüler. Daha fazla bilgi için Subprime Mortgage Crisis Timeline'a bakınız.
En önemlisi, MBS'nin bazı kısımları değersizdi, ancak kimse hangi parçaları anlayamadı. Kimse MBS'de ne olduğunu anlamamış olduğundan, hiç kimse MBS'nin gerçek değerinin ne olduğunu bilmiyordu. Bu belirsizlik, ikincil piyasaların kapanmasına neden oldu. Bu durum, bankaların ve finansal riskten korunma fonlarının, hem değer kaybettikleri hem de satamayacakları çok sayıda türev ürüne sahip oldukları anlamına geliyordu.
Kısa bir süre sonra bankalar birbirlerine borç vermeyi durdurdular, çünkü teminat olarak daha fazla temerrüt edici türev almaktan korkuyorlardı. Bu olduğunda, günlük operasyonlarını ödemek için para biriktirmeye başladılar. Daha fazla bilgi için, bkz. 2007 mali kriz zaman çizelgesi .
Banka kurtarma faturasını bu sordu . Başlangıçta bu türevleri bankaların defterlerinden çıkarmak için tasarlandı, böylece tekrar borç vermeye başlayabilirler.
Sadece türevlerin temel değerini veren ipotek değildir. Diğer kredi türleri ve varlıklar da olabilir. Örneğin, temel değer şirket borcu, kredi kartı borcu veya otomatik kredilerse, türev ürüne teminatlandırılmış borç yükümlülükleri denir.
Bir CDO türü, bir yıl içinde ödenmesi gereken borç olan varlık destekli ticari kağıttır . Borç sigortası ise, türevin kredi temerrüt takası adı verilir.
Bu pazar sadece son derece karmaşık ve değer vermesi zor olmakla kalmayıp, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu tarafından düzenlenmemiştir. Bu, piyasa katılımcılarına güven aşılamaya yardımcı olacak hiçbir kural veya gözetim olmadığı anlamına gelir. Birileri iflas ettiğinde, Lehman Brothers'ın yaptığı gibi, dünyanın hükümetlerinin hala tam olarak çözmeye çalıştığı, hedge fonları ve bankalar arasında bir panik başlattı.
Türev Örnekleri