QE4 Fed Tarihini Nasıl Değiştirdi?
19 Haziran 2013 tarihinde, Federal Açık Piyasa Komitesi , yıl sonuna kadar alımları azaltacağını duyurdu.
Fed'in hedeflerine ulaşmak için ekonomik büyüme, enflasyon ve işsizlik sürüyorsa. FOMC eylemleri ile ilgili bilgiler, ABD ekonomisinin üst düzey bir analizini sağlayan FOMC toplantıları özetinde yer almaktadır.
Yatırımcılar panikledi, "konik tantrum" a yol açtı. Borsa düştü ve 10 yıllık Hazine notundaki getiri yüzde 1 arttı. Fed, Aralık 2013'e kadar daralmasını erteledi. En az Şubat 2014'e kadar alımları ayda 10 milyar dolar azalttı. Fed Başkanı Janet Yellen , daralmanın planlandığı gibi devam etmesini beklediğini açıkladı.
QE4 Eşi görülmemiş
QE'nin dördüncü turu, Fed politikasında iki önemli değişikliği işaret etti. Birincisi, ülkenin merkez bankasının işsizlik oranını ilk kez hedeflemesiydi. Fed Başkanı Ben Bernanke , QE'nin şu noktalara kadar devam edeceğine söz verdi:
- İşsizlik yüzde 6,5'in altına düştü.
- Çekirdek enflasyon oranı yüzde 2,5'in üzerine çıktı.
Yani Fed'in iki hedefi vardı.
Enflasyonu engellemenin yanı sıra büyümeyi teşvik etmek istedi. O zamana kadar, Fed, enflasyon mücadelesine iş yaratımından daha fazla öncelik vermişti.
Belli hedefleri açıklayan Fed, 2013 yılında gevşemenin devam edeceğini garanti etti. Bunun nedeni işsizlik yüzde 7,7 ve programın açıklanmasıyla yüzde 2'nin altında gerçekleşmesi.
Bu Kongre ve cumhurbaşkanının zamanını mali uçurumun çözümünü müzakere etme zamanı verdi.
İkincisi, Bernanke, 2015 yılına kadar beslenen fonların faiz oranının yüzde sıfır olarak kalacağını açıkladı. Fed neden bu kadar sıra dışı eylemlerde bulundu? Bernanke, beklentileri yönetmenin Fed'in eylemleri kadar güçlü olduğuna inanıyordu. Çünkü belirsizlik, işletmelerin geleceği planlayabilme yeteneklerine çok yıkıcıdır. Ne yapacağını ilan ederek ve bunu yaparak, Bernanke ekonomik büyüme için kararlı bir aşama oluşturdu.
Bunu kanıtlayan ilk Fed Başkanı Paul Volcker'dı . Enflasyonu, yarattığı stop-go para politikasını durdurarak uydurdu. İşletmeler, faiz oranlarını yüksek tutacağını bildikten sonra, fiyatları artırmayı bıraktılar. Enflasyon sona erdi.
Bernanke önceki eski Fed Başkanı Alan Greenspan'ın aksine değildi. Niyetleri konusunda çok gizemliydi. Bernanke ayrıca politik liderlerin belirttiği belirsizliği de dengelemek zorunda kaldı. 2011 borç tavan krizini ve 2012 mali uçurum krizini nasıl çözecekleri konusunda bir çıkmazdaydılar.
QE4 Avantajları
Sayısal gevşemenin dördüncü turunda üç fayda vardı. İlk olarak, QE4 önceki parasal gevşeme programları gibi para arzını genişletti.
Hazinelerini Fed'e satarak, bankaların borç vermek için daha fazla parası vardı. Daha düşük faiz oranları alarak birbirleriyle rekabet ettiler. Daha ucuz krediler, otomobil, mobilya ve hatta okul kredileri almak için daha fazla kişinin borç almasına izin verdi. Şirketler bu ek talebe ayak uydurmak için daha fazla işçi tuttu. Bu da geliri artırdı ve daha da fazla talep yarattı.
İkinci bir bağlantılı fayda, düşük Hazine faiz getirilerinin mortgage oranlarını düşürmesiydi. Bu konut piyasasını hızlandırdı.
Üçüncü bir avantaj ise, QE4'ün dolar değerini düşürmesiydi. Çünkü para basmak gibi. Mevcut olan dolar cinsinden daha fazla kredi, doların değeri o kadar düşük. Daha düşük bir dolar değeri ABD yatırımlarını artırdı, çünkü yabancı yatırımcılar için daha ucuzlardı. Sonuç olarak, 2013 yılında borsa yüzde 30 arttı.
Düşük dolar değeri, QE4'ten dördüncü avantaj sağladı. Bu daha yüksek ihracat oldu. Amerikan yapımı mallar ve hizmetler daha sonra daha fazla satın alan yabancılara daha ucuz oldu. Bu yüksek talep de ABD işlerini yarattı.
QE4 Dezavantajları
Maalesef, QE4 Fed'in Operasyon Twist programını sonlandırdı. Bu, Eylül 2011'den bu yana büyük başarılarla koştu. Uzun vadeli Hazine bonosu almak için kısa vadeli Hazine bonolarının gelmesiyle Fed'in aldığı parayı kullandı. Sonuç olarak, kısa vadeli faturalardaki oranlar yükselirken, uzun vadeli notlardaki oranlar düştü. Fed, Büküm Operasyonunu sona erdirdi, çünkü sahip olduğu tüm kısa vadeli Hazine şirketlerini satmıştı.
İkinci bir dezavantaj enflasyonu kıvılcım potansiyeli idi. Fed ekonomide çok fazla para biriktirebilirdi. Bu, enflasyonun en önemli nedenlerinden biridir .
Ancak enflasyon asla gerçekleşmedi. Bunun nedeni, Fed'in Hazinelerini satmakta sorun olmazdı. Onları sadece üye bankalarına aktarıyor ve aşırı rezervleri azaltıyor. İkincisi, Fed, ekonomiyi sağlam bir zemine oturuncaya kadar tahvillerini satamazdı. Bankalar, yüksek faiz oranlarından kâr ettikleri için fazla rezervleri Fed'e aktarmak isteyeceklerdir. Üçüncü olarak, hazineler risksiz yatırımlardır. Her zaman hükümetler, emekli maaşları ve güvenliğe değer veren diğer kişiler tarafından talep edilmektedir.
14 Haziran 2017'de Fed, sahiplerini azaltacağını, bu yüzden yavaş yavaş satmaya gerek olmadığını söyledi. Fed, 6 milyar dolarlık Hazine'nin bunları değiştirmeden olgunlaşmasına izin verecek. Her ay 6 milyar dolar daha olgunlaşır. Amacı ayda 30 milyar dolar emekli etmektir. Fed, ipoteğe dayalı menkul kıymetler ile aynı şeyi yapacaktır. 20 milyar dolara ulaşana kadar ayda 4 milyar dolar harcayabilecekti. 21 Eylül’de Fed, Ekim 2017’de kuruluşlarını azaltacağını duyurdu.