Fed'in QE2'ye ihtiyacı vardı, çünkü QE1 planlandığı kadar iyi çalışmadı.
Fed, oranları düşük tutmak için bankalardan menkul kıymetler satın aldı. Tipik olarak, bu onların daha fazla para vermesini, para arzını artırmasını ve büyümeyi artırmasını teşvik ederdi. Ancak bankalar, Fed'in istediği gibi borç vermeyi arttırmadı. Onlar sadece ekstra krediyi elinde tutuyorlar, onu hacizleri yazmak için kullanıyorlardı ya da ihtiyaç duyduklarında kurtarıyorlardı. Bankalar durgunluktan sonra yeterli kredi değeri bulamadıklarını söyledi. Birçoğu, 2007'den bu yana borçlanma standartlarını yükselttiğinden bahsetmediler ve daha fazla borç almaktan kaçınmayı umuyorlardı.
Yani, Fed ayarlandı. Şirket, sahiplerini 2.054 trilyon dolar seviyesinde koruyacağını açıkladı. 10 yıllık Hazine notları gibi daha uzun vadeli banknotlarda ayda 30 milyar dolar alacaktı. Amacı, konut fiyatlarını daha uygun hale getirmek için faiz oranlarını düşük tutmaktı. Ayrıca, Hazineleri cazip hale getirmek, yatırımcıları ipoteklere zorlamak istedi.
Fed, QE2 ile Odağını Kaydı
QE2 ile Fed, hafif enflasyonu artırmaya çalışıyordu. Niye ya? Talebi artırarak ekonomiyi canlandırmak istedi. Fiyatlar zaman içinde yavaş ve istikrarlı bir şekilde arttığında, insanların gelecekteki fiyat artışlarından kaçınmak için şimdi satın alma olasılıkları daha yüksektir. Başka bir deyişle, enflasyon beklentisi güçlü bir talep unsuru.
Fed'in hedef enflasyon oranı yüzde 2'dir. Fed, uçucu gazı ve gıda fiyatlarını dışlayan çekirdek enflasyon oranını ölçüm aracı olarak kullanmaktadır. Yatırımcıların yaz sezonu boyunca artan talep beklediğinden, gaz fiyatları her baharda yükseliyor. Gıda fiyatları, nakliye maliyetlerinin gıda maliyetlerinin büyük bir parçası olduğu için çok yakında takip edilmektedir. Fed, para politikasını mevsimsel değişime tepki olarak değiştirmek istemiyor. Bu nedenle Fed, gıda ve doğalgazda fiyat artışlarımız olduğu ortaya çıktığında genişleyici para politikası kullanmaktadır.
Fed neden enflasyonu önlemek için temel görevini görmezden geliyordu? Zayıf ekonominin deflasyon yaratması daha endişeliydi. Fiyatlardaki bu istikrarlı düşüş, her zaman ekonomik büyümede enflasyondan daha büyük bir tehdit oluşturmaktadır. Bunun nasıl çalıştığına dair en iyi örnek, durgunluk döneminde fiyatlarda yüzde 30'luk bir düşüş yaşayan konutta idi. Deflasyon sayesinde, fiyatlar tekrar yükselmeye başlayana kadar evler satın alma konusunda tereddütlüydi. Bu gerçekleşene kadar, deflasyon ev sahibi üzerinde homebuyer tuttu. Bu, konut fiyatlarının daha da düşmesine izin verdi.
Birçok yatırımcı deflasyondan endişe etmese de. Fed'in enflasyon hedefini aşarak, hiperenflasyon yaratmasından daha çok korkuyorlardı.
Bu nedenle, Fed QE2'yi açıkladığında, yatırımcılar Hazine Enflasyonu Korumalı Menkul Kıymetler veya TIPS almaya başladı. Diğerleri, altın alımına, enflasyona karşı standart bir risk almaya başladı. Sonuç olarak, altın fiyatları yeni rekorlar kırdı.
Fed, 2011 yılının Haziran ayında QE2'yi sonlandırdı. 2 trilyon dolarlık menkul kıymetler dengesini korudu. Paniğe kapılan altın böcekler bu emtianın fiyatını ons başına 1,825 dolara çıkardı. Yatırımcılar, Fed satışlarını görmeyi, hatta faiz oranlarını yükseltmeyi tercih ederdi. Bazı nedenlerden dolayı, enflasyonla ilgili olarak durgun ekonomiden daha endişe ediyorlardı.
Neden QE2'yi Duyurmak Etkili Oldu?
Fed Başkanı Ben Bernanke, satın almaya başlamadan önce QE2'yi açıklamıştı. İlk basın toplantısında, o da bitmeden üç ay önce Nisan 2011'de QE2'nin sonunu açıkladı. İçinde, Fed'in QE2 programını Haziran ayı sonunda durduracağını açıkladı.
Bernanke eski Fed Başkanı Paul Volcker'ın başarısını öğrenmişti. Halkın Fed eylemine yönelik beklentisini önceden belirlemenin, merkez bankasının eylemi kadar önemli olduğunu anladı. Volcker, öncüllerinin yarattığı stagflasyon karmaşasını temizlemek için bu tutarlılığı kullandı. Faiz oranlarının yükseldiği ve beklenmedik bir şekilde düştüğü durgun para politikası, piyasaları karıştırdı. Bu, daha yüksek enflasyon beklentisi yarattı. İşletmeler, Fed'in tutarsız eylemlerinden kendilerini korumak için fiyatları artırmaya devam ettiler. Volcker, çift haneli enflasyonu temelde tutarlılık göstererek sonlandırdı.
QE2'den Önce Kantitatif Kolaylaştırma
QE2 mevcut bir aracın yaratıcı bir kullanımıydı. Fed tarihsel olarak genişlemeci para politikasının bir parçası olarak niceliksel genişleme kullandı. Herhangi bir zamanda en az 700 milyar dolarlık Hazine notu tuttu. Fed, resesyon sırasında büyümeyi teşvik etmek ya da bir balon sırasında yavaşlatmak için bu portföyü kullandı. Ancak 2008 mali krizi , diğer Fed araçlarını tüketmiştir. Fed fon oranı ve iskonto oranı zaten sıfırdı ve Fed bankaların rezerv şartlarına faiz ödüyordu. Mevcut Fed faiz oranları ülkenin ekonomik beklentilerini belirliyor.
Kasım 2008'e kadar, Fed, parasal genişlemenin hızlandırılması gerektiğini fark etti. Şimdi QE1 olarak adlandırılan şeyin lansmanını duyurdu. Bu program yenilikçiti. Fed, düzenli Hazine alımlarına 600 milyar dolar değerinde ipoteğe dayalı menkul kıymetler ekledi. Mart 2009'a kadar, Fed, banka borcu, MBS ve Hazine notlarını yaklaşık 1,75 trilyon dolara çıkarmıştır. Haziran 2010'da bir yıl sonra, Fed'in holdingi daha da yükseldi ve 2.1 trilyon dolarlık yeni bir rekor belirledi. Ekonominin iyileşmekte olduğunu düşünen Fed, alımlarda kesinti yaptı. Ağustos ayında, QE1 yeniden yürürlüğe girmiştir. 10 yıllık not gibi daha uzun vadeli Hazine aylık 30 milyar dolar aldı.
Diğer QE Programları: QE1 | QE3 | İşlem Büküm | QE4