Akıllıca Hareket Etmek, Uzun Vadeli Portföy Başarısının Anahtarıdır
Yatırımcıların önemsiz bir yüzdesi için, mizaç ve duygusal tepki ile ilgilidir. En iyi niyetlerine rağmen, şüphesiz, kendi en kötü düşmanlarıdır , zenginlikleri, gerçek olmaktan ziyade hissetmeye dayanan optimal optimal kararlar ve tepkilerle yok ederler .
Bazı şeylerin yatırımcıya sermaye tahsis sürecinin amacını ve doğasını daha iyi anlamalarına yardımcı olabileceğine inanıyorum. Bu ipuçları, sonuçları garanti edemese de, umarım, bazı yaygın hataları ve gözden kaçan hataları vurgulayarak ve tartışarak, onları gerçek dünyada görmeniz daha kolay olacaktır.
Anlamadığınız bir şeye yatırım yapmaktan kaçının
İnsanlar hatırlatılmazsa bu temel hakikati unutuyor gibi görünüyor. Onları aklınızın gerisinde tutarsanız size iyi hizmet edebilecek bir avuç dolusu ifadeye dökmeyi tercih ederim.
- Herhangi bir özel yatırıma yatırım yapmak zorunda değilsiniz. Kimsenin seni başka türlü ikna etmesine izin verme. Bu senin paran. Sadece şu anda söyleyecek gücün değil, ama mantığınızı açıklayamasanız bile, bunu yapma hakkına sahipsiniz.
- Hayatta birçok fırsat ortaya çıkacak. Kaybolma korkusuna izin verme, aptalca şeyler yapman için.
- Siz ya da paranızı yöneten kişi, bir yatırımın altta yatan tezini tanımlayamazsa - nakit paranın nerede ve nasıl üretildiğini, bu nakit akışı için ne kadar ödediğinizi ve bu paranın nihayetinde yolunu nasıl bulacağını açıklayamazsınız. Cebin - o zaman yatırım yapmıyorsun. Spekülasyon yapıyorsun. Bu sizin lehinize olabilir, ancak bu, en iyisi olan veya portföyünüzün marj kullanımını içermeyen küçük, izole bir bölümü ile sınırlı olan tehlikeli bir oyun.
Bu temel üç ilke onurlandırıldığında muazzam bir acı ve acı çekmekten kaçınılabilir. Onları reddetme çünkü sağduyu gibi görünüyorlar. Voltaire'ın özlü ve doğru bir şekilde gözlemlendiği gibi, “Sağduyu çok yaygın değildir.”
Pazar Değerinin ve İçsel Değerin Farklı Olduğunu Anlayın
Midwest'de bir ofis binası satın aldığınızı, mülke karşı ipotek borcu olmaksızın nakit ödeme yaptığınızı hayal edin. Satın alma bedeli 1 milyon dolardı. Bina harika bir konumda. Kiracılar finansal olarak güçlüdür ve kiralama kontrollerinin uzun yıllar boyunca akmaması için uzun vadeli kiralamalara kilitlenir. Vergi, bakım ve sermaye harcama rezervleri gibi şeyleri kapsayarak, binadan serbest nakit akışında yılda 100.000 $ toplarsınız.
Binayı satın aldıktan sonraki gün, bankacılık sektörü çöküyor. Yatırımcılar, ticari ipotek kredilerine el koyamazlar ve sonuç olarak, mülk değerleri bastırılır. Sonraki yıl boyunca, 1 milyon dolara satılan binalar artık sadece 600.000 dolar kazanıyor çünkü satın alma işlemlerini gerçekleştirebilecek tek kişi nakit alıcılar.
Bu senaryoda, eğer satmaya kalkarsanız, mülkünüzün muhtemel piyasa değeri, ödediğiniz fiyattan çok daha az olacaktır.
Açık pazarda bıraktığınızda 600.000 dolar kazanabilirsin. Kiracı gelirinin bir kısmını faiz biçiminde saptırmaya devam eden, alıcı için banka olarak etkili bir şekilde hareket ettiğiniz özel olarak ipoteğe sahip bir ipotek taşıyabiliyorsanız çok daha iyi bir fiyat elde edebilirsiniz. Artık ipotekli olduğunuz binayı sattıktan sonra mortgage notu üzerinde. Bununla birlikte, eğer gayrimenkul yatırımınızdan kote edilmiş piyasa değerlerini elde edebildiyseniz, kağıt üzerinde çok önemli bir şekilde aşağı inmiş olursunuz. Acımasız olurdu.
Uzun vadeli yatırımcılar için bu, özellikle anlamlı değil çünkü gerçek yatırımcılar, değer yatırımlarının efsanevi babası olan Benjamin Graham'ın sözleriyle, gerçek yatırımcıların varlıklarını nadiren satmaya zorlanıyorlar. Bunun yerine, finanse ettikleri parayı, kendilerine ait olan nakit akışına göre ödedikleri ücrete göre iyi bir getiri oranı elde ettiklerini bilerek, yıllar boyunca depresif değerlemelere oturtulabilecek kadar muhafazakar bir şekilde yönetirler. sahiplik hakları için .
Bu durumda, binanızın 600.000 $ veya başka bir numaraya açık arttırmada getirilip getirilemeyeceği, 100.000 dolarlık ücretsiz nakit akışına sahip olmanızdan dolayı, mülkünüzden kaynaklanan bir sonuç değildir. Bu ekonomik motor. Bu gerçek veya içsel değerin kaynağıdır. Graham, bunun gibi bir durumda üzülmenin acımasızlığından bahsetti, çünkü bu, diğer insanların hatalarındaki yanlışlıkların duygusal olarak üzülmesine izin vermesi anlamına geliyordu. Yani, mülkünüzün içsel değeri hakkında sizi bilgilendirmek için piyasa fiyatına bakmamalısınız. Mülkünüzün içsel değerini bilmeli ve muhafazakar tahmin edilen temel matematiği kullanarak hesaplamasını savunabilmelisiniz. Piyasa fiyatını, tercih ederseniz avantajlardan yararlanabileceğiniz bir şey olarak düşünün.
Bu kavram, birden çok varlık sınıfında doğrudur. Sermayenin büyük kazancına sahip, fantastik bir şirkette sahip olduğunuz bir hisseye sahipseniz, söz konusu sektörde ya da sektörde rahatsız edilmesini zorlaştıran güçlü bir rekabet pozisyonu ve hissedar dostu olan bir yönetim kurulu, size sebep olmamalıdır. İşletmelerinizi izlemek için herhangi bir sıkıntı kağıt üzerinde yüzde 50 veya daha fazla azalır.
Bu, ihtiyatlı olarak icra edilen hisse geri alımları ve iyi nizamlı temettü artışları ile ödüllendirici bir geçmişe sahip olmanız durumunda özellikle doğrudur ve inceleme kazançlarına göre daha makul bir fiyat ödemişseniz veya muhasebeye aşina olan daha gelişmiş yatırımcılar için finans, “işletme kazançları”, işletim şirketlerini değerlendirirken hesaplanan ücretsiz bir nakit akışı ayarlaması, bunu sık sık tekrarladığımı biliyorum, ancak yüksek kaliteli, uzun vadeli varlıkları aptalca satarak servetinizi yok etmekten kaçınmak istiyorsanız bunu içselleştirmelisiniz Neredeyse her zaman geçici bir korku olarak ortaya çıkıyor.
Net Şimdiki Değer açısından Düşünmeyi Öğrenin
ABD doları sadece ABD doları değil, İsviçre Frangı ise sadece İsviçre Frangı değildir. Bu konsepti birkaç yıl içinde, özellikle Alman olan birkaç makale dahilinde açıkladım:
- Bir Zaman İçinde Milyonlarca Dolaşıyorsunuz: Paranın Zaman Değerinde Bir Ders
- Para Formüllerinin Zaman Değeri: Bir Yumru Toplamının Geleceğini ve Mevcut Değerini Nasıl Hesaplanır?
- Enflasyonu Yendi, Satın Alma Gücüne odaklanın Dolar: Paranızla Ne Yapabilirsiniz?
Bir yatırımcı olarak sizin bakış açınızdan, önemli olan mevcut mevcut satın alma gücüdür. 1928 başyapıtı The Money Illusion'da tanımladığı, ünlü bir ekonomist olan Irving Fisher, nominal para cinsinden düşünme tuzağına düşmeyin.
Bugün cebinizde 100 dolarlık bir faturanız varsa, 100 dolarlık banknotun değeri çok sayıda faktöre bağlıdır. Yeterince uzun bir zaman dilimine sahipseniz ve tatmin edici getiri oranları elde ederseniz, bileşikler büyüsü için çalışabilir ve 10.000 $ 'a dönüşebilir. İki gün içinde yemediyseniz, gelecekteki paranın faydası, şu anda bu parayı kullanma fırsatı ile kıyaslandığında pratik olarak mevcut değildir. Başarılı yatırım seçimler yapmakla ilgilidir. Harcamalarınızı ve yatırım kararlarınızı bu şekilde çerçevelendirin. Para bir araçtır - hepsi bu. Bunu hatırlamak, birçok erkek, kadın ve ailenin yaptıkları hatadan uzak durmanıza, kısa vadeli istekleri için gerçek uzun vadeli arzularını feda etmenize yardımcı olabilir.
Vergilere, Maliyetlere ve Şartlara Dikkat Edin
Küçük şeyler, özellikle zamanla tartıştığımız birleşme kuvvetleri yüzünden önemlidir. Varlık yerleştirme gibi şeyler dahil cebinizde daha fazla paranızı korumak için kullanabileceğiniz çeşitli stratejiler vardır. Vergilendirilebilir belediye tahvillerini vergiden muaf belediye tahvillerine sahip bir sabit gelirli yatırımcıyı ve Roth IRA gibi vergi sığınaklarında kurumsal bonoları düşünün. İşvereniniz 401 (k) veya 403 (b) emeklilik planınıza katkı sağladığında aldığınız ücretsiz parayı almak gibi olumlu kaldıraç etkilerinden ne kadar faydalanacağını bilir. Onları keşfetmek için zaman ve çabaya değer. Özellikle küçük çaplı ince ayarlarla, özellikle karma işlemlerde, olası ödemelerinizi anlamlı bir şekilde değiştirme fırsatınız olur. Hayatta çok az şey zaman ayırmaya değer.
Maliyetlere karşı aldığınızın değerini tarttığınızdan emin olun. Gider oranları ve yönetim maliyetleri gibi şeylere odaklanan pek çok deneyimsiz yatırımcı gördüm. Nihayetinde, hesaplarının iflas etmesine neden olan aptal vergi hataları veya ağrılı risk riskleri gibi şeylere çok daha fazla mal olurlar.
Kullanmayı sevdiğim bir örnek, güven fonlarının yönetimidir. Örneğin Vanguard'ı al. Bu makaleyi yazdığım sırada, Vanguard'ın güven departmanı 500.000 $ için çok basit bir güven fonuna ne kadar koşacaktı ki, hiçbir şey karmaşık değil, sadece düz vanilya. Bireysel menkul kıymetler alamazsınız, fakat bunun yerine herkesin sahip olduğu aynı yatırım fonlarına sahip olursunuz. Varlık tahsisi sürecinde yapılan seçimlere bağlı olarak, vesayet ücreti gibi şeyleri hesapladığınız zamana kadar yılda yüzde 1,5 ila 1,6 arasında etkili bir tamamlayıcı bakış açımına sahip olmak için çok fazla planlama esnekliği yoktur. ve temel yönetim ücretleri.
Aldığın şey için harika bir anlaşma. İnsanların göz kırpabileceğinden altı- ve yedi-şekilli miraslarını daha hızlı üflediklerini izledim, paranın güvende tutulduğu ve paranın ücret ödemeye istekli olduğu, bunların hepsi kaçınılabilirdi. Diğer bir ifadeyle, söz konusu ayrıştırıcı, önemsiz olan bir şeye daha fazla önem vermiştir - yani yılda yüzde 0,05'lik bir ücret ödemeye çalışarak, bir başkasına yaptırmak suretiyle, yüzde 1,5 ila 1,6'yı kendi başına yaparak. Bunu daha alakalı bir faktörle karşılaştırın: Faydalanıcının duygusal istikrarı ve finansal gücü. Bu şey önemli. Yatırım portföyünüz bir ders kitabında mevcut değildir. Gerçek dünya dağınıktır ve insanlar karmaşıktır.
Riske Maruz Kalmadan Faktoring Olmadan Yalnız Performans Hakkında Düşünme
Birçok girişimci gibi, risk hakkında da çok düşünüyorum. Benim mizacım, iyimserlikle karıştırılan sabit olasılık hesaplarının garip bir karışımı. Kocam ve ben letterman ceket ödülleri şirketimizi on yıldan fazla bir süre önce başlattığımızda, maliyet yapısını hemen hemen her senaryo altında kazanacağımız şekilde tasarladık. Dünya varlık yönetimi şirketimizi , varlıklı ve yüksek net değerli bireyler, bizim yanımızda yatırım yapmak isteyen aileler ve kurumlar için başlattığımızda, ilk Form ADV bildirimlerimizin bazı risklerle ilgili tartışmaları içerdiğinden emin olduk.
Yatırımcılar, bu geri dönüşlerin nasıl üretildiğini tartışmaksızın “büyük” getirileri hakkında konuşmaya başladıklarında inanılmaz derecede tehlikeli bir işarettir. Sermayenizi maruz bıraktığınız, piyasa fiyatlarındaki volatilite ile değil, wipeout potansiyeli için bir ayarlama ile içsel değere göre ödenen fiyatta ölçülen risk riski, uzun vadede servetin inşasının gerçek sırrıdır. Tarihin en ünlü yatırımcılarından biri, geri dönüşlerin ne kadar önemli olduğu önemli değil - çarpmada tek bir “sıfır” varsa, herşeyi kaybedersiniz. Bu sadece portföyünüzün yatırım yönetiminde değil, tüm şirketlerin işletme yönetiminde de geçerlidir. Eskiden dünyanın en güçlü finansal kurumlarından ve en saygın mavi çip stoklarından biri olan AIG'nin patlaması, her ciddi yatırımcının üstleneceği mükemmel bir örnek çalışmadır.
Şahsen, bunun aşağıdaki kurallara göre damıtılabileceğini düşünüyorum:
- Yatırımlarınızı tam ve nakit olarak ödeyin.
- Borsa kapanırsa ve borsada kote edilmiş bir değerleme elde edemezseniz, sadece önümüzdeki beş yıl içinde sahibi olmaktan mutluluk duyacağınız hisse senedi veya tahvilleri satın alın.
- Bazı sektörlerde, endüstrilerde veya iş kollarında verilen menkul kıymetlerden, özellikle de sermaye yapısının daha da aşağıya çekilmesinden kaçının. Örneğin, bazı olağanüstü nadir durumların olmadığı durumlarda, daha geniş ve çeşitlendirilmiş bir portföyün küçük bir spekülatif artırımı olarak hizmet etmedikçe, bir çok kıymetli yatırımcı, genellikle herhangi bir fiyatta bir havayolu şirketinin ortak stokuyla ilgilenmez. Değerlemenin haklı olduğunu düşünüyorlar. O zaman bile, muhtemelen fırsattan uzaklaşırlar. Sebep? Genel olarak, havayolları sürekli, ne zaman iflas ettirilebilecek bir iflas riskiyle sonuçlanır. Savaş, felaket ya da genel ekonomik koşullar durumunda gelir seviyelerinin düştüğünü gören bir iş. Yüksek işletme maliyeti yapısı ve emtia fiyatlandırması ile bir çift ve büyük bir istisna dışında, uzun vadeli sahipleri için finansal olarak yıkıcı olmuştur.
Bu, portföyünüze farklı bakmayı gerektirir. Portföyünüz, Las Vegas'ta bir kumarhanenin zemininde yürürken aynı şekilde heyecan ya da duygusal heyecan kaynağı olmamalıdır. Başarılı yatırımlar genellikle kuru boya izlemeye benzer. Büyük varlıklar bulursunuz, onlar için makul fiyatlar ödersiniz, o zaman birkaç yıl boyunca arkanıza yaslanın, kapitalizm ve birleştirme size ödüllerle duş alır. Bazı çeşitlendirmelerde, kaçınılmaz iflas veya yol boyunca bir veya daha fazla bileşenin bozulması, size çok zarar vermez. Tarihsel olarak, bir rüya kombinasyonu oldu. Tarihin kendini tekrarlayamayacağı doğru olsa da, olasılıkları anlayanlar için muhtemelen davranmanın tek akıllı yolu olduğunu söylemek zor değil.
Bakiye vergi, yatırım veya finansal hizmetler ve tavsiye vermemektedir. Bilgiler, yatırım hedefleri, risk toleransı veya herhangi bir özel yatırımcının mali durumu göz önüne alınmadan sunulmakta olup, tüm yatırımcılar için uygun olmayabilir. Geçmiş performans gelecekteki sonuçların göstergesi değildir. Yatırım, olası anapara kaybı dahil olmak üzere risk içerir.