Yeni Yatırımcılar Bono Alırken Verim Aşamasında Güvenlik Seçmeli
Değerli değer yatırımcısı ve güvenlik analizinin babası Benjamin Graham, “Bir silahın varilinden alınandan daha fazla paranın [bir tahvil yatırımı üzerinde] fazladan bir kazanç elde etmek için kaybolduğunu” söylemekten hoşlanıyordu.
Bazen bu, çok uzun bir vade profilinin dışarı çıkmasından ve tahvil süresinin uzamasından kaynaklanır. Daha sık olarak, deneyimsiz yatırımcıların sözde önemsiz tahvillerdeki göz kamaştırıcı getirileri gördükleri, sadece yüksek faiz oranlarını dikkate aldıkları varsayılan yüksek olasılıkları göz önünde bulundurmadan ödediklerini görüyorlar (okuyun: paranızı tarihe geri almamak Bonolar olgunlaşır ve bunun yerine, iflas için iflas başvurusunda bulunulduğu bildirimini alırlar). Çoğu zaman, 1) muhafazakar bir tahvil fonu veya tahvil endeksi fonunu satın almaktan daha iyi olurlar. 1.) kaldıraç kullanmaz ve 2.) düşük bir maliyetle çalışır . Bunu daha az öğrendiklerinde, çok geç. İnsanların, genellikle, kırmızı bir bayrak olan üçüncü sınıf öğrencisine açıklayamayacakları şeylere para kazandıran gizemli bir eğilimi vardır.
Ailenizin parasını başarılı bir şekilde koruma şansınızı artırmak için, tahvillerden pasif gelir elde ederken, kredi kalitesinin nasıl çalıştığını bilmelisiniz; özel olarak, bono derecelendirme kuruluşlarının bonoyu ihraççıya temerrüde düşme, faiz veya anapara ödemelerini kaçırma şansına göre nasıl sınıflandırdığı.
Tahvillere Yatırım Yaparken Kredi Riski Düşün
İlk önce, bir an için yedekleyelim. Bir arkadaşınıza ya da bir Fortune 500 şirketine borç para vermeniz durumunda, paraların geri ödenmemesi riski vardır. Beklenmedik şeyler olur. Bundan sakınmak yok. Bu nedenle, borçlunun gelir tablosu , bilanço ve nakit akışı tablosu ne kadar güçlü olursa, bildiğiniz gibi talep edeceğiniz faiz oranı o kadar düşük ve kuru kalmayacağınız için daha az şansınız olacaktır.
Bu ilişki genellikle yüksek faiz oranlı ortamlarda ve düşük faiz oranlı ortamlarda diğer tüm faktörlerden bağımsız olarak geçerlidir.
Belediye tahvillerinde , yatırımınızı korumak için kullanabileceğiniz birkaç güvenlik testi bulunmaktadır. Şirket tahvilleri için, finansal tabloları gözden geçirerek ve faiz teminat oranı veya sabit ödeme teminat oranı gibi şeyleri çalıştırarak kendi çabalarınızı kullanan şirketlerin kredi kalitesini hesaplayabilirsiniz. Bunlar, bir firmanın, ne vaat ettiğini size göndermek için yeterli nakit yaratma tehlikesi olmadan önce ne kadar gelir kaybedebileceğini bilmenizi sağlar. Alternatif olarak, kredi notlarını Standart ve Zayıf, Moody veya Fitch gibi bir firmadan belirli bir tahvil için çekebilirsiniz. Bu şirketler, ilkokulda yazım testinde aldığınızlara benzer bir harf notu atayarak, gün içinde ve dışarıda bu sayıları hesaplamaktan başka hiçbir şey yapmayan yüzlerce analist çalıştırırlar. Bazı yüksek profilli arızalara rağmen, özellikle alt kriz döneminde, tahvil derecelendirme kuruluşları genel olarak kredi notları üzerinden temerrüt oranlarını tahmin eden iyi bir iş yaptı.
Her ana hat derecelendirme kuruluşu, sonuç ve metodoloji açısından büyük ölçüde aynıdır, ancak bu makalenin amaçları doğrultusunda, Standart ve Yoksulun derecelendirme sistemine güveneceğiz.
S & P, tahvilleri, benzersiz harf notları kullanarak “yatırım yapılabilir” ve “yatırım dışı sınıf” a ayırır (aşağıya bakınız). Bu tanımlamaların bölümlerinin, yeni bir tahvil yatırımcısının anlamasını kolaylaştıracak şekilde biraz değiştirilen formatlarla S & P'nin kendi edebiyatından neredeyse doğrudan alıntılar olarak alındığını unutmayın.
Standard ve Poor'un Yatırım Notu Bağlama Derecelendirmeleri
Yatırım yapılabilir tahviller, diğer tahvillerden daha güvenli olarak değerlendirilir, çünkü ihraççıların kaynakları, yükümlülükleri yerine getirmek için iyi bir kapasiteye işaret etmek için yeterlidir. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki pek çok düzenleme ve yasa, özellikle sigorta şirketleri ve emeklilik fonları gibi münferit yükümlülükleri olan kurumlara ve planlara, sadece ya da öncelikli olarak yatırım notu tahvillerine yatırım yapmak için ihtiyaç duymaktadır. Banka güveni departmanları örnek olarak neredeyse bu alana yatırım yapacaklar.
- AAA = Finansal taahhütleri karşılamak için son derece güçlü kapasite.
- AA = Finansal taahhütleri karşılamak için çok güçlü bir kapasite.
- A = Finansal taahhütleri yerine getirme kapasitesi güçlü, ancak olumsuz ekonomik koşullara ve koşullardaki değişikliklere biraz duyarlı.
- BBB = Finansal taahhütleri yerine getirmek için yeterli kapasite, ancak daha olumsuz ekonomik koşullara tabidir.
Standard ve Poor'un Yatırım Yapılmamış Grade Bond Ratings'i (“Junk Bonds”)
Düşük kaliteli bağlar doğal olarak spekülatiftir. Anapara veya faiz ödemelerinizi tamamen veya kısmen elde edemeyeceğiniz iyi bir şans var. Son zamanlarda, paranın getirileriyle yapay olarak meyve suyu sıkılarak düşük faiz oranlarını telafi etmeye çalışan yüksek getiri tahvili fonlarıyla son zamanlarda olduğu gibi, özellikle de borçlu para ile satın alındığında tehlikelidirler. Bazı yatırımcıların kendilerini açığa vurdukları zararları beni korkutuyor, güvende olduklarını düşünüyorlar çünkü “bağ” kelimesi literatürde.
- BB = Yakın vadede daha az savunmasız olmakla birlikte, olumsuz iş, finansal ve ekonomik koşullara ilişkin belirsizlikler yaşanmaktadır.
- B = Olumsuz iş, mali ve ekonomik koşullara karşı daha savunmasız olmakla birlikte şu anda finansal taahhütleri yerine getirme kapasitesine sahiptir.
- CCC = Şu anda savunmasız ve finansal taahhütleri yerine getirmek için uygun iş, finans ve ekonomi koşullarına bağımlıdır.
- CC = Şu anda çok savunmasız.
- C = Şu anda yüksek derecede savunmasız yükümlülükler ve diğer tanımlanmış şartlar.
- D = Finansal taahhütlerde ödeme varsayılanı.
Hem CCC'den AAA'ya derecelendirilen hem yatırım notu hem de yatırım yapmayan sınıf bonoları, kategorisindeki göreceli sıralamayı göstermek için artı (+) veya eksi (-) işareti ile değiştirilebilir. Örneğin, AAA + en yüksek kalitedeki yatırım sınıfı tahvili olarak kabul edilirken, BBB- en düşük kalitedeki yatırım sınıfı bonosu olarak kabul edilmektedir. Bu arada, BB + en yüksek kalitede spekülatif ya da önemsiz bağ olarak kabul edilirken, CCC- en düşük kalitede spekülatif ya da önemsiz bağ olarak kabul edilir.
“NR veya NA” olarak derecelendirilmiş bir bağ görürseniz, “derecelendirilmemiş” veya “mevcut değil” anlamına gelir. “WD” olarak değerlendirilen ve “Derecelendirme notu” anlamına gelen bir bağ görürseniz. Bu durumun çeşitli nedenleri olabilir, ancak karşınıza gelirseniz, güvenlikten kaçınmak en iyisidir. Muhafazakar bir yatırımın temel kuralı, tam olarak anlamadığınız bir şeyi asla elde edemez. Yüksek kaliteli, yüksek kaliteli yatırımlar mevcuttur (tahvil piyasası, toplam değer açısından borsadan önemli ölçüde daha büyüktür), bu yüzden, işleri olması gerekenden daha karmaşık hale getirmek için bir mazeret yoktur. Bu, "KISS" kuralının geçerli olduğu zamanlardan biridir.
Bu tahvil notları tahvil kredi riskinin mükemmel bir göstergesidir. Yatırım yapılabilir bir tahvilin önemsiz tahvil statüsüne düşmesi nispeten nadirdir (bu olduğunda, tahvile “düşmüş bir melek” denir). Minimum kabul edilebilir derecelendirme zorunluluğunuzun altına düşen sıkı bir satış politikası politikanız olduğu sürece, bir sermaye kaybını tetiklemek anlamına gelse bile, büyük oranda kuruş stokları gibi şeyler satın alan insanlar için gördüğünüz korkunç deneyimlerden kaçınabilirsiniz. (Ve hayır, sormadan önce, kuruş stoklarına yatırım yapmak neredeyse her zaman kötü bir fikirdir .) Ham rakamlarda bunun ne anlama geldiğine dair gerçek bir dünya örneği sağlamak için, ekonominin başının belada olduğu birkaç tarihsel zaman dilimine bakalım.
- 2009'daki Büyük Durgunluk Sırasındaki Tahvil Gecikme Oranları: 2009'da Büyük Durgunluk'un derinliklerinde, alt-prime ve emlak kabarcıkları patlayarak, Wall Street çöktü, Main Street işten atılıyordu ve ekonomi aşağıdaydı. sarmal. O yıl, tüm yatırım sınıfı tahvillerinin sadece% 0,32'si temerrüde düştü. Büyük Buhrandan bu yana en büyük felaket için bu olağanüstü. Öte yandan, yatırım dışı kredi notunun% 9,6'sı aynı yıl gecikmiştir. Yüksek faiz geliri yanıltıcıydı. Bir süre için yağ kontrolleri toplamış olabilirsiniz, ancak büyük bir maliyete dönüşmüş, çoğu zaman anlık karlar zararlara dönüşmüştür.
- 11 Eylül 2001 Döneminde Tahvil İhraç Oranları Crash: 2001 yılında, New York, Pennsylvania ve Washington, DC'deki saldırıları takiben ulusal ekonominin resesyona girmesiyle yatırım yapılabilir oranlı tahvillerin% 0,23'i, yatırım sınıfı tahviller.
- 1991 Yılı Tasarruf ve Kredi Krizi Sırasındaki Tahvil Farkı Oranları: ABD'deki S & L krizinin durgunluğu ve sonrasında yatırım getirili tahvillerde% 0,14 ve yatırım dışı kalemlerde% 11,05 seviyesine kadar tahvil ihracı gerçekleşmiştir. Bu iki sayı arasındaki fark inanılmaz.
Yatırım yapılabilir tahviller ile yatırım yapmayan tahviller arasındaki oldukça keskin performans farkı göz önüne alındığında, yatırımcılar riskli sabit gelir elde etmek için neden cazip olmaya devam ediyor? Çift haneli faiz oranı vaatlerini görüyorlar ve 1983 gibi yıllardır yatırım yapılabilir tahvillerdeki temerrüt oranının% 0.76 ve önemsiz tahvillerde% 2,93 olduğu gibi yanlış bir güvenlik duygusuna dönüştüler. Ekonomi iyiye gittiğinde, bunu geleceğe tahmin etmek için doğal bir insani eğilim var ve her zaman iyi bir performans sergileyeceğini varsayın. Elbette bu şekilde değil ve işler güneye gider, insanlar çok para kaybederler ve döngü tekrar başlar. Bu, akıllıca değil, finansal açıdan bilgili uzmanların önemsiz tahvillerde para kazanamaması - kesinlikle yapabildikleri - sadece havuzun son noktası ve nüfusun% 99'unun oralarda yüzme falan yok.
Ortalama Tahvil Yatırımcıları İçin Ne Demektir?
Tipik tahvil yatırımcısı için ahlaki şudur: Bireysel menkul kıymetleri riske göre değerlendiremezseniz, tamamen A sınıfı veya üstü olan yatırım dereceli tahvillere sadık kalmayın. Veriminiz önemli ölçüde düşük olacak - bu makalenin yayınlandığı tarihte, 10 yıllık AA dereceli bir şirket bonosu,% 2.14'lük bir verim, CCC veya daha düşük tahvillerin ise% 9,57 ile% 10,00 arasında bir verim sağlayacağı tahmin edildi. Karşı tarafın temerrüde düşmesinin neden olduğu kayıpları önlemek daha olasıdır. Bu tür bir risk alacaksanız, bunu yapmak için genellikle daha zekice yollar vardır.