Federal Rezerv Varlık Alım Programı Nasıl Çalışır?
Fed faiz oranlarının yükselmesini istediğinde, bankalara menkul kıymet satıyor. Bu daraltıcı para politikası olarak bilinir. Enflasyonu ve ekonomik büyümeyi yavaşlatır.
Oranları düşürmek istediğinde, menkul kıymet alır. Genişlemeci para politikası olarak bilinir. Amacı, işsizliği azaltmak ve ekonomik büyümeyi teşvik etmektir. Fed, normal Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısında faiz oranlarını hedefliyor.
Açık Piyasa İşlemlerinin Faiz Oranlarını Nasıl Etkileyeceği
Fed bir bankadan menkul kıymet aldığında, bankanın rezervlerine kredi verir. Gerçek nakit olmasa da, böyle davranılır ve aynı etkiye sahiptir. Kontrol hesabınızda işvereninizden alabileceğiniz doğrudan bir depolamaya benzer.
Fed krediyi vermek için parayı nereden alıyor? Amerika'nın merkez bankası olarak , bu krediyi ince havadan yaratmak için eşsiz bir güce sahiptir. Federal Reserve'in para basması dediğinde insanların söylediği şey bu.
Bankalar karlarını artırmak için mümkün olduğunca borç vermeye çalışırlar. Bankalara kalmış olsaydı, hepsini ödünç verdiler. Bu nedenle, Fed her gece kapanışlarında mevduatlarının yaklaşık yüzde 10'unu rezerv tutmak zorunda kalıyor, bu yüzden yarının işlemleri için yeterli nakit var.
Bu rezerv şartı olarak bilinir. Bankanın yerel Federal Reserve şubesinde veya bankanın kasasında nakit olarak tutulmalıdır. Banka çalıştırılmadığı sürece, çoğu bankaların günlük para çekme işlemlerini karşılamak için fazlasıyla yeterlidir.
Zorunlu karşılıkları karşılamak için bankalar, bir hafta boyunca birbirlerinden borçlu fon oranı olarak bilinen özel bir faiz oranıyla borçlanırlar.
Bu oran bankaların ne kadar borç vereceğine bağlı olarak değişiyor. Her gece ödünç aldığı ve ödünç aldığı miktarlara beslenen fonlar denir.
Fed bir menkul kıymet satın alarak bir banka kredisini artırdığında, diğer bankalara borç vermek için bankaya daha fazla fon sağlar. Bu, banka bu ekstra rezervini boşaltmaya çalıştığı için, beslenen fon oranını daha da aşağıya iter. Ödünç verilecek fazla bir şey olmadığı zaman, bankalar beslenen fon oranını yükseltecektir.
Bu beslenen fon oranı, kısa vadeli faiz oranlarını etkiler. Bankalar uzun vadeli krediler için birbirlerini biraz daha fazla ödüyorlar. Bu Libor oranı olarak bilinir. Araç kredileri, ayarlanabilir oranlı ipotekler ve kredi kartı faiz oranları dahil olmak üzere değişken faizli krediler için temel olarak kullanılır. Aynı zamanda, bankaların en iyi müşterilerini ne talep ettikleri asal oranını belirlemek için de kullanılır. Uzun vadeli ve sabit oranlar 10 yıllık Hazine notuna daha fazla bağlıdır. Faiz oranları Hazine gelirlerinden biraz daha yüksek.
Açık Piyasa İşlemleri ve Sayısal Kolaylaştırma
2008 mali krizine yanıt olarak FOMC, beslenen fon oranını sıfıra yakın seviyeye indirdi. Bundan sonra, Fed açık pazar operasyonlarına daha çok güvenmek zorunda kaldı. Bu, niceliksel genişleme denilen varlık satın alma programı ile genişletti. Özellikleri şunlardır:
- QE1 (Aralık 2008-Ağustos 2010) - Fed, Fannie Mae, Freddie Mac ve Federal Konut Kredisi Bankaları kaynaklı bankalardan 175 milyon MBS satın aldı. Ocak 2009-Ağustos 2010 arasında, aynı zamanda Fannie, Freddie ve Ginnie Mae tarafından garanti edilen MBS'de 1,25 trilyon dolar satın aldı. Mart 2009-Ekim 2009 arasında üye bankalardan 300 milyar dolar uzun vadeli Hazine satın aldı.
- QE2 (Kasım 2010-Haziran 2011) - Fed 600 milyar dolarlık uzun vadeli Hazine satın aldı.
- Operasyonel Büküm (Eylül 2011-Aralık 2012) - Fed'in kısa vadeli Hazine bonolarının olgunlaşmasıyla birlikte faiz oranlarını düşük tutmak için uzun vadeli Hazine bonosu alacakları geliri kullandı. MBS'yi, olgunlaşan MBS gelirleri ile almaya devam etti.
- QE3 (Eylül 2012-Ekim 2014) - Fed, MBS'yi aylık 40 milyar dolara yükseltti.
- QE4 (Ocak 2013-Ekim 2014) - Fed, satın alma programına 45 milyar dolarlık uzun Hazine menkul kıymeti ekledi.
QE'ye teşekkür eden Fed, bilançosunda eşi görülmemiş $ 4.5 trilyon menkul kıymetler tuttu. Bankalara fazladan kredi verdi. Onlar, Dodd-Frank Wall Street Reform Yasası tarafından zorunlu kılınan yeni sermaye gereksinimlerini karşılamak için gerekliydi.
Sonuç olarak, çoğu banka rezerv şartını karşılamak için beslenen fonları ödünç almaya gerek duymamıştır. Bu, beslenen fonlar oranında aşağı yönlü baskı yaratır. Buna karşı koymak için, Fed gerekli ve fazla banka rezervleri üzerinde faiz oranları ödemeye başladı. Aynı zamanda, beslenen fon oranını kontrol etmek için ters repolar kullandı.
Fed, 14 Aralık 2016 FOMC toplantısında genişlemeci açık pazar faaliyetlerinin sona erdiğini bildirdi. Komite, beslenen fon oranını yüzde 0,75'e çıkardı. Fed, bankaları bu oranı yükseltmeye ikna etmek için diğer araçlarını kullandı. Bu daralma adımı karşısında, eskilerin vadesi geldiğinde yeni menkul kıymetler almaya devam etti. Açık piyasa işlemlerinin sürdürülmesi, daha yüksek faiz oranlarına genişletici bir denge sağladı.
Fed, 14 Haziran 2017'de sahiplerini nasıl azaltacağını açıkladı. 6 milyar dolarlık Hazine'nin bunları değiştirmeden olgunlaşmasına izin verecek. Her ay 6 milyar dolar daha olgunlaşacak. Hedef, ayda 30 milyar dolar emekli etmektir. Fed, ipoteğe dayalı menkul kıymetler ile aynı şeyi yapacak, ancak 20 milyar dolar olana kadar ayda sadece 4 milyar dolarlık artışlarla. Fed bu politikayı Ekim 2017'de başlattı. (Kaynak: "ABD Para Politikası Araçları Nedir?" San Francisco Federal Rezerv Bankası.)