Vanilya takası denilen en yaygın olanıdır. Bir karşı taraf, başka bir karşı tarafın sabit faizli faiz ödemelerinde değişken faizli ödemeleri değiştirir.
Değişken faizli ödemeler, kısa vadeli krediler için faiz bankalarının birbirini borçlandırması olan Libor'a bağlıdır. Libor, beslenen fon oranına dayanır. Daha az sayıda swap, değişken oranlı ödemelere sahip iki karşı taraf arasındadır.
Açıklaması
Açıklamayı kolaylaştırmak için, değişken faizli ödemelerini değiştirmek ve sabit ücret ödemeleri almak isteyen karşı tarafa alıcı veya satıcı denir. Sabit oranlı ödemelerini değiştirmek isteyen karşı taraf ödeyicidir .
Karşı taraflar, aynı büyüklükteki krediler veya tahvillerden ödeme yapmaktadırlar. Bu mantıklı ilke denir. Bir takas halinde, sadece tahvilleri değil, tahvilin kendisini değiştirir.
Ayrıca, iki ödeme akışının bugünkü değeri de aynı olmalıdır. Bu, tahvilin uzunluğu boyunca, her karşı tarafın aynı tutarı ödeyeceği anlamına gelir. Ödemenin her zaman aynı olması nedeniyle sabit oranlı tahvilin hesaplanması kolaydır.
Değişken oranlı tahvil ile tahmin etmek daha zordur. Ödeme akışı, değişebilen Libor'a dayanıyor. Bugün bildikleri şeye dayanarak, her iki tarafın da muhtemelen faiz oranlarıyla ne olacağını düşündükleri konusunda hemfikirler.
Tipik bir takas sözleşmesi bir ila 15 yıl sürer. Bu tenor olarak bilinir.
Karşı taraflar, faiz oranlarının yükselmesi durumunda sözleşmeyi daha erken feshedebilir. Ancak nadiren gerçek hayatta yaparlar. (Kaynak: “ Faiz Oranı Takas Matematik ve Fiyatlandırma ,“ California Borç ve Yatırım Danışma Komisyonu. ”
Geçmişte, alıcılar ve satıcılar birbirlerini bulmuşlardır ya da sözleşmeyi yönetmek için bir ücret talep eden yatırım ve ticari bankalar tarafından bir araya getirilmiştir. Modern takas piyasasında, büyük bankalar piyasa yapıcılar veya bayiler olarak hareket eder . Bu, alıcı veya satıcı olarak hareket ettikleri anlamına gelir. Karşı tarafların sadece bankanın kredi değerliliğinden ve diğer karşı tarafın endişesinden endişelenmeleri gerekir. Bir ücret talep etmek yerine, bankalar teklifler hazırlar ve anlaşmanın her bir tarafına fiyatlar soruyorlar. (Kaynak: “Faiz Oranı Swapları Nelerdir ve Nasıl Çalışır?”, ”Pasifik Yatırım Yönetimi Şirketi, Ocak 2008.)
Örnek
- ACME Anvil Co., ACME Catapult Corp.% 8 oranında sabitlenmiştir.
- ACME Mancınık, ACME Anvil’i altı aylık bir Hazine bonosunun yüzde 2 artı
- Her altı ayda bir ödemeyle, üç yıl boyunca.
- Her iki şirket de 1 milyon dolarlık bir Olumlu İlke'ye sahip.
| dönem | T-Bill Oranı | ACME Catapult Corp. Öder | ACME Anvil Co. Pays |
|---|---|---|---|
| 0 | % 4 | ||
| 1 | % 3 | 30.000 $ | 40.000 $ |
| 2 | % 4 | 25.000 $ | 40.000 $ |
| 3 | % 5 | 30.000 $ | 40.000 $ |
| 4 | % 7 | 35.000 $ | 40.000 $ |
| 5 | % 8 | 45.000 $ | 40.000 $ |
| 6 | 50.000 $ | 40.000 $ |
(Kaynak: “ Faiz Oranı Değişimi ”, New York Üniversitesi Stern School of Business, 1999.)
Faiz Oranı Swaplarının Avantajları
Alıcının , Libor'un çok üzerinde olmayan düşük faiz oranlarıyla bir bağı olabilir. Ancak, biraz daha yüksek olsalar bile sabit ödemelerin öngörülebilirliğini arıyor olabilirler. Bu iş daha sonra kazançlarını daha doğru tahmin edebilir. Bu riskin ortadan kaldırılması genellikle hisse senedi fiyatını artıracaktır. İstikrarlı ödeme akışı, işletmenin daha küçük çaplı bir nakit para rezervine sahip olmasını sağlar.
Bankaların gelir akışlarını yükümlülükleriyle eşleştirmeleri gerekmektedir. Bankalar sabit oranlı çok sayıda ipotek oluşturuyor. Bu uzun vadeli krediler yıllarca geri ödenmediği için, bankalar günlük giderleri karşılamak için kısa vadeli krediler almak zorundadırlar. Bu kredilerin değişken faiz oranları vardır. Bu nedenle, banka sabit faizli ödemelerini bir şirketin değişken faizli ödemelerinde değiştirebilir.
Bankalar en iyi faiz oranlarını elde ettikleri için, şirketin ödemelerinin kısa vadeli borcunun borçlu olduğu bankadan daha yüksek olduğunu bile görebilirler. Bu banka için bir kazan-kazan.
Ödeyenin daha yüksek faiz ödemeleriyle bir bağı olabilir ve Libor'a daha yakın olan ödemeleri azaltmaya çalışın. Oranların düşük kalmasını bekler, dolayısıyla gelecekte ortaya çıkabilecek ek riskleri almaya isteklidir. (Kaynak: “Faiz Oranı Swapları Açıklandı,” MoneyCrashers.com .)
Benzer şekilde, sadece sabit oranlı bir kredi aldığında ödeme yapan kişi daha fazla ödeme yapardı. Diğer bir deyişle, değişken faizli kredinin faiz oranı ve takas maliyetinin maliyeti, sabit faizli bir kredinin alabileceği şartlardan daha ucuzdur. (Kaynak: “Faiz Oranı Swapları: Nasıl Çalışır?”, ”ABN-Amro, Mayıs 2014.)
Dezavantajları
Hedge fonları ve diğer yatırımcılar spekülasyon yapmak için faiz swaplarını kullanırlar. Piyasalarda riski artırabilir, çünkü sadece küçük bir peşinat gerektiren kaldıraç hesapları kullanırlar. Sözleşmelerinin riskini başka bir türevle dengeliyorlar. Bu onların daha fazla risk almasına izin veriyor çünkü piyasa onlara karşı gelirse, türevini ödemek için yeterli paraya sahip olma konusunda endişelenmiyorlar. Eğer kazanırlarsa, para kazanırlar. Ama kaybederlerse, bir kerede çok sayıda ticarete ihtiyaç duyarak genel pazarın işleyişini bozabilirler.
ABD Ekonomisine Etkisi
Takaslarda yer alan 421 trilyon dolar borç ve tahviller var. Bu, şimdiye kadar 692 trilyondan fazla tezgah üstü türev piyasasının büyük bölümü. Türev ticaretinin 600 trilyon dolar değerinde olduğu tahmin edilmektedir. Bu, tüm dünyanın toplam ekonomik çıktısından on kat daha fazla. Aslında, dünyanın en büyük 500 şirketinin yüzde 92'si onları daha düşük risk almak için kullanıyor. Örneğin, bir vadeli işlem sözleşmesi , kararlaştırılan bir fiyata hammaddelerin teslimini taahhüt edebilir. Bu şekilde fiyatlar yükselirse şirket korunur. Döviz kurlarında ve faiz oranlarındaki değişikliklerden kendilerini korumak için sözleşmeler de yazabilirler. (Kaynak: “Türev Ticarette Banka Yüzü Yeni Çekler”, New York Times, 3 Ocak 2013. “ Tablo 19: OTC Türevlerinin Ödenen Tutarları ,” Uluslararası Uzlaşma Bankaları, Haziran 2014.)
Çoğu türev gibi, bu sözleşmeler OTC'dir. Temeli aldıkları tahvillerden farklı olarak, bir borsada işlem görmezler. Sonuç olarak, hiç kimse kaç tane var olduğunu veya bunların ekonomi üzerindeki etkisinin ne olduğunu gerçekten bilemez.