Konut Bomu ve Gövdesini Nasıl Yarattı?
Bir dilim, bir miktar kredinin bir dilimidir. Benzer riskler ve ödüller içeren kısma yatırım yapmanıza izin verir. Dilim , dilim için Fransızcadır.
Bankalar ipotekleri ikincil piyasada satmak için topluyorlar. Buna ipoteğe dayalı güvenlik denir. Çoğu demet, ayarlanabilir oranlı ipoteklerden oluşuyordu. Her ipotek farklı zamanlarda farklı faiz oranlarına sahiptir. Borçlu, ilk üç yıl için "teaser" düşük faiz oranları ve bundan sonra daha yüksek oranlar öder.
Oranlar düşük olduğundan ilk üç yıl içinde temerrüt riski azdır. Bundan sonra, varsayılan risk daha yüksektir. Çünkü fiyatlar yükseliyor ve daha pahalı hale geliyor. Ayrıca, pek çok borç sahibi konutu satmayı veya dördüncü yıl itibarıyla yeniden finanse etmeyi bekliyor.
Bazı MBS alıcıları daha düşük risk ve daha düşük orana sahip olmayı tercih eder. Diğerleri daha yüksek risk karşılığında daha yüksek orana sahip olmayı tercih ederler. Bankalar bu farklı yatırımcı ihtiyaçlarını karşılamak için menkul kıymetleri dilimlere dilimliyordu. Düşük riskli yılları, düşük oranlı bir dilimde ve yüksek riskli yıllar içinde yüksek oranlı bir dilimde yeniden satıyorlar. Tek bir ipotek birkaç dilim arasında yayılabilir.
Örnekler
The Big Short filmi, dilimlerin bir Jenga oyunu olarak nasıl çalıştığına dair eğlenceli örnekler verir. Brownfield Fonunun MBS'nin AA dilimlerini kısaltarak nasıl para kazantığını açıklıyor.
Tarihçe
1970'lerde Fannie Mae ve Freddie Mac , ipoteğe dayalı menkul kıymetler yarattı.
İlk olarak, bankadan kredileri aldılar. Banka daha fazla yatırım yapmak için serbest bıraktı ve daha fazla insanın ev sahibi olmasını sağladı.
1999 yılında, güvenli ve öngörülebilir bankacılık dünyası sonsuza dek değişti. Kongre, Glass-Steagall Yasasını iptal etti. Birdenbire bankalar hedge fonlarına sahip olabilir ve sofistike türevlere yatırım yapabilirler.
Rekabetçi bir bankacılık sektöründe, karmaşık finansal ürünlere sahip olanlar en çok parayı yaptı. Daha küçük, stodgier bankalar aldılar. Finansal hizmetler ve konutlar 2007 yılına kadar ABD ekonomik büyümesini hızlandırdı.
onun değeri. Değeri, güvenliği destekleyen ipoteklerin değerine gevşek bir şekilde dayanan bir finansal ürün. Bu değer bir bilgisayar modeli ile belirlendi.
Bu bilgisayar modellerini geliştiren kolej mezunları nicelik yarışları olarak biliniyordu. İpoteğe dayalı güvencenin değerini belirleyen bilgisayar programlarını yazdılar.
Piyasa, en sofistike finansal ürünler yapan bankaları ödüllendirdi. Bankalar, en sofistike bilgisayar modellerini tasarlayan miktarları telafi ediyorlar. İpoteğe dayalı güvenliği belirli dilimlere böldüler. Her bir dilimi ayarlanabilir oranlı ipoteğe farklı oranlarda uyarladılar. Menkul kıymetler , alıcıların temel değerlerini belirleyemeyecek kadar karmaşık hale geldi. Bunun yerine, dilimi satan banka ile ilişkilerine güveniyorlardı. Banka, quant jock ve bilgisayar modeline dayanıyordu.
Riskler
Tüm bilgisayar modellerinin altında yatan varsayım, konut fiyatlarının sürekli yükselmesiydi. 2006 yılına kadar güvenli bir varsayımdı.
Ev fiyatları düştüğünde, dilimlerin değeri, ipoteğe dayalı güvenlik ve ekonomi de öyle.
Konut fiyatları düştüğünde, hiç kimse dilimlerin değerini bilmiyordu. Mortgage destekli güvenliği kimseye fiyatlayamazdı.
İkincil piyasa, bankaların vadesi geldiğinde ipotekleri tahsil etmesini serbest bıraktı. Onları başka yatırımcılara satmışlardı. Sonuç olarak, bankalar kredi verme standartlarına sadık kalmak için disiplinli değildi. Kötü kredi notu olan borçlulara kredi verdiler. Bu subprime ipotekleri yüksek faizli bir dilimin parçası olarak toplandı ve yeniden satıldı. Daha fazla geri dönüş isteyen yatırımcılar onları kopardı. Yüksek bir kâr elde etme sürücüsünde, kredinin geri ödenemeyeceği iyi bir şans olduğunu fark etmediler. Standard & Poor's gibi kredi derecelendirme kuruluşları, işleri daha da kötüleştirdi.
Bu dilimlerden bazılarının AAA alt dereceli ipoteklerine sahip olmasına rağmen, AAA'ya oy verdiler.
Yatırımcılar, kredi temerrüt takası adı verilen teminatlar alarak da lull edildi. AIG gibi güvenilir sigorta şirketleri, sigortayı diğer sigorta ürünleri gibi riskli dilimlere sattı. Ancak AIG, tüm ipoteklerin aynı anda güneye gideceğini hesaba katmamıştı. Sigortacı, tüm kredi temerrüt swaplarını ödemek için eldeki nakit paraya sahip değildi. Federal Reserve , iflas etmesini engellemek için tahliye etti.