Tahvil Yatırımlarınızı Etkileyen İki Risk Türünü Öğrenin
Faiz Riski
Faiz oranı riski, bir tahvil veya sabit getirili varlık sınıfının mevcut faiz oranlarındaki hareketlere olan hassasiyetidir.
Yüksek faiz oranı riskine sahip tahviller, oranlar düştüğünde iyi performans gösterme eğilimindedir, ancak faiz oranları yükseldikçe düşük performans gösterecektir. (Unutmayın, tahvil fiyatları ve getiriler zıt yönlerde hareket eder ). Sonuç olarak, orana duyarlı menkul kıymetler, ekonominin yavaşlamasıyla en iyi performansı gösterme eğilimindedir, çünkü daha yavaş büyüme, düşen oranlara yol açabilir.
Kredi riski
Öte yandan kredi riski, tahvillerin temerrüt riskine karşı duyarlılığı veya anapara ve faizlerin bir kısmının yatırımcılara ödenmemesi riskidir. Yüksek kredi riski taşıyan münferit tahviller, temel finansal gücü geliştiğinde, ancak mali durumları bozulduğunda zayıflamaktadır. Tüm varlık sınıfları ayrıca yüksek kredi riskine de sahip olabilir; Bunlar, ekonomi güçlenirken ve yavaşlarken düşük performans gösterir.
Bond Asset Sınıfı Tarafından Risklere Bir Bakış
Bazı alanlar faiz oranlarına daha duyarlı olsa da - ABD Hazineleri , Hazine Enflasyon Korumalı Menkul Kıymetler (TIPS), ipoteğe dayalı menkul kıymetler ve yüksek kaliteli şirket ve belediye tahvilleri - diğerleri gibi yüksek getiri bonoları, yükselen piyasa borcu, yüzen oran tahvilleri ve düşük kaliteli belediye tahviller, kredi riskine daha duyarlıdır.
Bu farkı anlamak, tahvil portföyünüzde etkili çeşitlendirmeyi sağlamak için çok önemlidir.
ABD Hazineleri ve İPUÇLARI
ABD tahvili gezegendeki en güvenli borçlu olmaya devam ettiği için devlet tahvillerinin neredeyse kredi riski taşımadığı düşünülmektedir. Sonuç olarak, büyümedeki keskin bir yavaşlama ya da ekonomik kriz, performanslarına zarar vermeyecek.
Nitekim, ekonomik belirsizlik, piyasa belirsizliğinin tahvil yatırımcılarını kaliteli tahvillere dönüştürmesi nedeniyle yardımcı olabilir.
Öte yandan Hazine ve TIPS, yükselen faiz oranlarına son derece duyarlıdır. Fed'in faiz artırması beklenirken ya da enflasyon yatırımcılar için bir endişe olduğunda, Hazine tahvillerinin getirileri ve TIPS (fiyatlarının düşmesi gibi) yükselecektir. Bu senaryoda, uzun vadeli tahviller kısa vadeli muadillerinden çok daha kötü performans göstereceklerdir. Öte yandan, büyümenin yavaşlaması ya da enflasyonun düşmesi gibi belirtiler, özellikle de daha uçucu, uzun vadeli tahvillere karşı, orana duyarlı devlet tahvilleri için olumludur.
Mortgage destekli menkul
İpoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS) aynı zamanda düşük kredi riskine de sahiptir, çünkü çoğu devlet kurumları tarafından desteklenmektedir veya bireysel varsayılanların genel güvenlik üzerinde önemli bir etkisi olmayan havuzlarda satılmaktadır. MBS ise, faiz oranlarına oldukça duyarlıdır. Varlık sınıfı iki şekilde zarar görebilir: fiyatların keskin bir şekilde artması, fiyatların düşmesine ve oranlarda keskin bir düşüşle, ev sahiplerinin ipoteklerini yeniden finanse etmelerine yol açarak, müdürün iadesine yol açacaktır. daha düşük oranlarda yeniden yatırım yapılmalıdır) ve yatırımcıların beklediğinden daha düşük bir getiri beklenmektedir (emekli maaşına faiz ödenmediği için).
MBS, bu nedenle, oranlar nispeten istikrarlı olduğunda en iyi performansı gösterir.
Belediye Tahvili
Tüm belediye tahviller aynı şekilde yaratılmamaktadır. Varlık sınıfı hem yüksek kaliteli, güvenli yayıncılara hem de daha düşük kaliteli, daha yüksek riskli ihraççılara ev sahipliği yapmaktadır. Spektrumun daha yüksek kaliteli ucundaki bağlar, varsayılan olarak pek olası değildir; Bu nedenle, faiz oranı riski, performanslarındaki en büyük faktördür. Spektrumun yüksek riskli ucuna doğru ilerlerken, kredi riski birincil sorun haline gelir ve faiz oranı riskinin etkisi daha az olur.
Örneğin, 2008 yılının mali krizi - gerçek varsayılanlar ve her türden daha düşük kaliteli tahviller için yükselen temerrütlere dair korkuları beraberinde getirdi - daha düşük oranlı, yüksek verimli belediyeler için oldukça düşük bir performansa yol açtı. Alan, değerinin% 20'sini kaybediyor.
Aynı zamanda, daha yüksek kaliteli menkul kıymetlere yatırım yapan iShares S & P Ulusal AMT-Free Muni Bond Fonu (ticker: MUB), borsada işlem gören fon% 1.16'lık bir pozitif getiri ile yılı tamamladı. Buna karşılık, bir çok düşük kaliteli fon üretimi, bir önceki yılda gerçekleşen toparlanmanın% 25-30'unda, MUB'un% 6,4'lük geri dönüşünün çok gerisinde kalmıştır.
Götürmek? Seçtiğiniz belediye tahvili veya fon türü, aldığınız risk türü ve farklı koşullar altında bekleyeceğiniz getiriler üzerinde büyük bir etkiye sahip olabilir.
Kurumsal Tahviller
Şirket tahvilleri faiz oranı ve kredi riskinin bir melezini sunar. Şirket tahvillerinin Hazine'ye karşı “ getiri spread'i ” ya da başka bir deyişle, devlet tahvillerine göre verdikleri getiri avantajına göre fiyatlandırıldığından, devlet tahvil getirilerindeki hareketler, kurumsal sorunların getirileri üzerinde doğrudan bir etkiye sahiptir. Aynı zamanda, şirketlerin ABD hükümetinden daha az finansal olarak istikrarlı olduğu görülüyor, dolayısıyla kredi riski de taşıyorlar.
Daha yüksek oranlı, düşük getirili şirketler daha yüksek oranlı duyarlı olma eğilimi gösterirler çünkü verimleri Hazine getirilerine daha yakın ve aynı zamanda temerrüde düşme olasılığı daha düşük olduğu için. Daha düşük oranlı, yüksek getirili şirketler daha düşük oranlı duyarlılığa ve kredi riskine karşı daha hassas olma eğilimindedir, çünkü getirileri Hazine getirilerinden daha uzağındadır ve ayrıca temerrüde düşme olasılıkları daha yüksek olduğu görülmüştür.
Yüksek Verimli Tahviller
Bireysel yüksek getirili tahvillerle ilgili en büyük endişe (çoğu zaman "hurda bonoları" olarak anılacaktır) kredi riskidir. Yüksek getirili tahvil ihraç eden şirketlerin türleri ya küçük, kanıtlanmamış şirketler ya da finansal sıkıntı yaşayan büyük şirketler. Ne daha yavaş bir ekonomik büyüme dönemini havalandırmak için özellikle güçlü bir konumdadırlar, bu nedenle yüksek getiri bonoları, yatırımcıların büyüme görünümünden daha az emin olduğunda gecikme eğilimindedir.
Öte yandan, hakim faiz oranlarındaki değişikliklerin yüksek getiri bonoları performansı üzerinde daha az etkisi vardır. Bunun nedeni basittir:% 3'lük bir getiri, 10 yıllık ABD Hazine tahvillerindeki% 2'den% 2,3'e bir değişime karşı daha duyarlı iken, getiri spread'inin 1.0 puandan% 0,7'e düştüğü anlamına gelir. Fark% 9'luk bir tahvilde daha az belirgindir. Bu durumda, spread yüzde bazında daha az hareket edecektir: belki de 7.0 puandan 6.7'ye.
Bu şekilde, yüksek getiri bonoları - riskli iken - devlet tahvilleri ile eşleştirildiğinde bir çeşitlendirme unsuru sağlayabilir. Tersine, stoklara göre çok fazla çeşitlilik sağlamazlar.
Yükselen Piyasa Bonoları
Yüksek getirili tahviller gibi, gelişmekte olan piyasa tahvilleri de kredi riskine karşı faiz riskinden çok daha hassastır. Amerika Birleşik Devletleri'nde yükselen oranlar veya gelişmekte olan ekonomiler tipik olarak gelişmekte olan piyasalar üzerinde çok az etkiye sahip olacakken, küresel ekonomideki büyümenin yavaşlaması veya diğer aksaklıklarla ilgili endişeler, gelişmekte olan piyasa borçları üzerinde büyük bir etkiye sahip olabilir.
Alt çizgi
Doğru bir şekilde çeşitlendirmek için, yatırımcılar tuttukları tahvil türlerinin risklerini anlamak zorundadırlar. Gelişmekte olan piyasa ve yüksek getiri bonoları muhafazakar bir tahvil portföyünü çeşitlendirirken, bir portföyü hisse senetlerine yapılan önemli yatırımlarla çeşitlendirmek için kullanıldığında çok daha az etkili olmaktadırlar. Aynı doğrultuda, hisse senedi piyasası riskinin çeşitlendirilmesinde orana duyarlı varlıklar faydalıdır, ancak oranlar yükseldikçe yatırımcıları zarara uğratırlar.
Bir tahvil portföyü oluşturmadan önce her pazar segmentinin kendine özgü risklerini ve performans sürücülerini anladığınızdan emin olun.