Ekonomik Büyüme ve ABD Hazineleri Üzerindeki Etkisi
Önce ABD Hazinelerine bakalım, çünkü bu, ekonominin en doğrudan etkilediği tahvil piyasasının alanı. Ekonomi ve tahviller arasındaki ilişkiyi anlamanın en iyi yolu, faiz oranlarını paranın maliyeti olarak düşünmektir.
Ekonomi güçlü olduğunda, para talebi daha yüksektir, çünkü daha büyük faaliyetler, projelerin finanse edilmesi için daha fazla paraya ihtiyaç olduğu anlamına gelir. Daha yüksek talep, karşılığında maliyetleri artırıyor - bu durumda faiz oranları.
Ek olarak, daha güçlü ekonomik büyüme, enflasyonu daha muhtemel hale getirmektedir - en azından teoride. ABD Merkez Bankası'nın (“Fed”), enflasyona karşı faiz oranlarını artırması daha olasıdır. Kısa vadeli oranların artması beklendiğinde, uzun vadeli oranlar tipik olarak takip edilmektedir.
Hazinelerin sonucu, daha güçlü büyümenin genellikle daha yüksek verim ve daha düşük fiyatlarla sonuçlanmasıdır ( fiyatlar ve getiriler zıt yönlerde hareket ettiğinden).
Öte yandan, daha yavaş ekonomik büyüme, bireyler ve işyerleri, finans projeleri ve alımları finanse etmek için kredi alma olasılığının düşük olması nedeniyle para talebini azaltır. Krediler için daha düşük talep fiyat anlamına gelir - bu durumda faiz oranları - ayni düşer.
Ayrıca, zayıf büyüme Fed'in ekonomiyi desteklemek için kısa vadeli faiz oranlarını düşürme olasılığının daha yüksek olduğu anlamına geliyor. Sonuç olarak, uzun vadeli Hazine gelirleri, genellikle ekonomik büyümenin zayıflaması beklenir.
Büyüme Eğilimlerinin Bond Piyasasının Diğer Kesimine Etkisi
Tahvil piyasasının tüm alanları nihayetinde Hazineler için işaretlerini alırken, doğru ya da başka bir şekilde ABD devlet tahvillerinin dünyanın en güvenli yatırımı olduğu ve bu nedenle piyasanın geri kalanı için temel teşkil ettiği - belirli tahvil türleri onun tarafından incitilmek yerine, daha güçlü büyümeden faydalanmak.
Tipik olarak, bu alanlar yüksek getiri bonoları , gelişmekte olan piyasa bonoları ve daha düşük oranlı şirket tahvilleridir . Bu neden?
Birincisi, getirileri Hazine gelirlerindeki mütevazi hareketlerin performansları üzerinde daha az etkiye sahip olması için yeterince yüksektir. Örnek olarak, eğer 10 yıllık Hazine% 2.0'lık bir verim elde ederse,% 2,5'luk (0.5 puanlık bir farkla) getiri ile ipoteğe dayalı bir güvenlik, yatırım-seviyesinde bir şirket tahvili elde etmekten daha büyük ölçüde etkilenir. % 8,5 (6,5 puanlık bir boşluk).
İkincisi, şirketlerin ve gelişmekte olan pazarların tahvilleri, temel finansal gücü temelinde ticaret yapıyor. Bilançoları, nakit bakiyeleri ve altta yatan iş eğilimleri ne kadar iyi olursa, temerrüde düşme olasılıkları o kadar az olur (yani, anapara veya faizin ödenmesini özlerler). Ve bir temerrüt olasılığının ne kadar düşük olursa, getiri yatırımcıları, söz konusu güvenliğe yatırım yapma riskini telafi etmeyi talep edecektir.
Sonuç olarak, daha güçlü ekonomik büyüme Hazine Müsteşarları için olumsuz olabilirken, ihraççının kredibilitesinin yatırımcılar için birincil kaygı olduğu yüksek getirili tahviller için pozitif bir faktör olması daha muhtemeldir. Bu, yatırımcıların tahvil piyasasının herhangi bir kesimini vurgulamak yerine neden çeşitlendirmeleri gerektiğine dair durumu ortaya koymaktadır.
Deutsche Bank'a göre, 1 Ocak 1994'ten 31 Mart 2012'ye kadar değişen ekonomik ortamlarda altı büyük tahvil piyasası sektörünün sonuçları aşağıdadır. Bu, daha güçlü bir büyümenin, devlet tahvillerinin toplam getirilerine baskı yapmaya eğilimli olmasına karşın, genellikle yüksek riskli piyasa segmentleri üzerinde olumlu bir etkiye sahip olduğunu göstermektedir:
ABD GSYİH Büyümesi% 0'dan Az
- ABD devlet tahvili:% 10.82
- GNM'ler:% 8.96
- Yatırım sınıfı kurumsal tahviller:% 2,94
- Belediye tahvili:% 3,56
- Gelişmekte olan piyasa tahvilleri:% -2,12
- Yüksek verim bağları: -12.13%
GSYİH Büyümesi% 0% -2
- ABD devlet tahvilleri:% 7.04
- GNMA'lar:% 6.67
- Yatırım yapılabilir kurumsal tahviller:% 7.49
- Belediye tahvili:% 5.97
- Gelişmekte olan piyasa tahvilleri:% 9.86
- Yüksek verim tahvilleri:% 5.00:
GSYİH Büyümesi% 2 -% 4
- ABD devlet tahvilleri:% 6.29
- GNM'ler:% 6.98
- Yatırım sınıfı kurumsal tahviller:% 9.02
- Belediye tahvili:% 7.14
- Gelişmekte olan piyasa tahvilleri:% 14.63
- Yüksek verim tahvilleri:% 11,57
GSYİH Büyümesi% 4'ten Fazla
- ABD devlet tahvilleri:% 3,35
- GNM'ler:% 4.91
- Yatırım sınıfı kurumsal tahviller:% 4,35
- Belediye tahvili:% 3,79
- Gelişmekte olan piyasa tahvilleri:% 14,27
- Yüksek verim tahvilleri:% 7.59