Diğer bir ifadeyle, 10 yıllık Hazine tahvillerindeki% 2,2'den% 2,6'ya varan bir hareket negatif piyasa koşullarını gösterirken,% 2,6'dan% 2,2'ye yükselme, pozitif piyasa performansını göstermektedir.
Fakat ilişki neden bu şekilde çalışıyor? Basit cevap: yatırımda ücretsiz öğle yemeği yok.
İlişkinin anlaşılmasının anahtarı, zaman tahvillerinin olgunlaştıklan tarihe kadar ihraç edilmesinin, açık piyasada işlem görmesinin - fiyatların ve getirilerin sürekli değiştiği - farkına varmaktır. Sonuç olarak, verim yatırımcıların aynı risk seviyesinde yaklaşık aynı getiriyi ödendiği noktaya yaklaşmaktadır.
Bu, yatırımcıların, başka bir şirket% 3'lük bir kazanç elde ettiğinde,% 10'luk bir verimle, 10 yıllık bir ABD Hazine notu satın almasını engeller - bir mağaza, caddenin karşısındaki mağazada bir galon süt için 5 dolarlık bir ücret talep edemez. 3 dolar alıyor. Fiyatlar ve getiriler arasındaki ilişkiyi hissetmenin en iyi yolu, bazı örneklere bakmaktır.
Fiyatlar Yüksel, Fiyatlar Düşüş
Belirli bir yılda% 4'lük bir kuponla piyasaya çıkan bir şirket tahvili düşünelim (buna “Bond A” diyelim).
Önümüzdeki 12 ay boyunca geçerli olan oranlar artmakta ve bir yıl sonra aynı şirket yeni bir tahvil ihraç etmektedir (Bond B) - ancak bu sefer% 4,5'lik bir verim ile.
Bu noktada, bir yatırımcı, Bond B'yi% 4,5'lik bir verimle Bond B satın alabildiğinde,% 4'lük bir verim ile neden satın alacaktı? Hiç kimse bunu yapamazdı, bu nedenle Bond A'nın fiyatı alıcıları çekmek için aşağı doğru ayarlanması gerekiyor.
Ama fiyatı ne kadar düşüyor?
İşte matematiğin işleyişi şöyle: Bond A, 1000 $ 'lık kupon ile% 4'lük bir fiyattan satılıyor ve ilk vadeye kadar elde ettiği verim% 4'dür. Başka bir deyişle, yılda 40 dolar ödüyor. Bir sonraki yıl boyunca, A tahvilindeki getiri, geçerli oranlarla rekabetçi olmak için% 4.5 seviyesine düştü (Bond B'de% 4,5'lik verim olarak yansıdığı gibi).
Kupon her zaman aynı kaldığından, tahvil veriminin Bond B ile aynı kalması için fiyat 900 $ 'a düşmelidir. Neden? Çünkü 40 $ 'lık 900 $' lık bölünme,% 4,5'lik bir verime eşittir. Bu ilişki gerçek hayatta tam olarak değil, ancak bu örnek sürecin nasıl işlediğine dair bir örnek sunmaya yardımcı olur.
Fiyatlar Düşüş, Fiyatlar Yükseliyor
Bu örnekte, karşıt senaryo ortaya çıkar. Aynı şirket Bond A'yı% 4'lük bir kuponla destekliyor, ancak bu kez verim düşüyor. Bir yıl sonra şirket% 3,5 oranında yeni borç verebilir. İlk sayıya ne olacak? Bu durumda, Tahvil A'nın fiyatı, yeni sorunla paralel olarak getirisi düştüğü için yukarı doğru ayarlanması gerekir.
Yine Bond A, piyasaya% 4'lük bir kuponla 1000 $ 'dan geldi ve ilk vadeye kalan verimi% 4 oldu. Ertesi yıl, A tahvil getirisi, geçerli oranlardaki hamlesine (% B B Bonundaki% 3,5 verim olarak yansıması) göre% 3,5 seviyesine yükseldi.
Kupon aynı kaldığı için fiyat 1142.75 dolara yükselmeli. Fiyatdaki bu artış nedeniyle, verim düşmektedir (çünkü $ 40 kupon $ 1142.75'e eşittir% 3.5'e eşittir).
Hepsini bir araya getirmek
Daha önce çıkarılan ve ikincil piyasada işlem görmeye devam eden tahviller, mevcut faiz oranlarına paralel olarak fiyatlarını ve getirilerini sürekli olarak yeniden düzenlemelidir. Sonuç olarak, mevcut verimdeki düşüş, yatırımcının getiri ek olarak sermaye takdirinden faydalanabileceği anlamına gelir.
Tersine, yükselen oranlar ana zararlara yol açarken, tahvil ve bono fonlarının değerini zedeler. Yine de, bir yatırımcının portföylerini yükselen oranlardan koruyabileceği yollar vardır. Nasıl olduğunu öğrenmek için, makalemi Yükselen Oranlara Karşı Nasıl Koruyacağımı görün .