Şirket tahvili, hem kredi riskinden hem de temel ihraççıların temerrüde düşme riskinden, faiz oranı riskinden veya geçerli oranların etkisinden etkilenir.
Riskler ve Kurumsal Tahviller
Şirket tahvillerinde, özellikle yüksek oranlı konularda, varsayılan risk nispeten sınırlıdır.
Sabit gelir yatırım yöneticisi Asset Dedication LLC'nin yaptığı bir araştırmaya göre, şirket tahvillerinin riskleri, çeşitlendirilmiş uzun vadeli yatırımcılar için ilave getiriye değer. 40 yıl içinde (2009 ile sona erdi), tüm Aaa ve Aa-derecelendirmeli şirket tahvillerinin% 98.96'sı, yatırımcılara beklenen faiz ve anapara ödemelerini sunmuştur. Aaa ve Aa en yüksek iki kredi notu. Yüksek kaliteli tahviller, ekonomik sıkıntıların olduğu zamanlarda bile daha düşük kaliteli menkul kıymetlerden daha iyi performans gösterme eğilimindedir, çünkü altta yatan ihraççılar, ödemelerini olumsuz şartlar altında bile yapmaya devam etmek için yeterli mali güce sahiptir.
Ancak, daha düşük oranlı yayıncılar için aynı şey söylenemez. Aşağıda, 1970-2009 döneminde, ihraçtan sonraki ilk on yıl boyunca her kredi katmanı içindeki ihraççıların temerrüde düşmüş olduğu (yine, faiz veya anapara ödemeye yönelik bir başarısızlık anlamına gelen) konuların yüzdesini gösteren bir tablo yer almaktadır.
Aaa, Aaa ve A yatırım sınıfı olarak kabul edilirken, kalan katmanlar yatırım derecesinin altında veya yüksek verimde. Unutmayın, bir varsayılan tahvilin zorunlu olarak sıfıra gitmesi gerekmez - yatırımcılar genellikle bir dereceye kadar iyileşme bekleyebilirler.
- Aaa:% 0,50
- Aa:% 0,54
- A:% 2,05
- Baa:% 4,85
- Ba:% 19,96
- B:% 44,38
- Caa-C:% 71.38
Daha geriye baktığımızda, bu tablo aynı ölçüyü gösteriyor, ancak 1920'den 2009'a kadar olan dönem için:
- Aaa:% 0,9
- Aa:% 2.2
- A:% 3.3
- Baa:% 7,2
- Ba:% 19,2
- B:% 36,4
- Caa-C:% 52.8
Bu verilerden elde edilen paket, bireysel tahvillerdeki bir yatırımcının bireysel güvenlik seçimine odaklanarak temerrüt olasılığını önemli ölçüde azaltabileceğidir. Asset Dedication, kendi çalışmasında, daha yüksek puanlı konulara ilişkin notları, “Beklenen düşük oranlara sahip tek yatırımlar, yatırımcılara daha düşük getiriler sunan Hazine, CD ve (menkul kıymetler))” dedi.
Ayrıca, değişen ekonomik koşulların ek bir risk grubu oluşturduğunu unutmayın. Şirket tahvilleri, ekonominin yavaşlaması nedeniyle gecikme eğilimindedir, çünkü yatırımcılar, ihraççıların temel işlerinin, tüm faiz ve anapara ödemelerini yapmalarına izin verecek kadar güçlü kalacağı konusunda daha fazla endişe duymaktadır.
Son olarak, kurumsal tahvil fonlarındaki yatırımcıların daha az temerrüt riskine sahip olduklarını unutmamak önemlidir. Bu durumda, gerçek temerrüt riski daha az dikkate değerdir, çünkü çoğu portföy yüzlerce menkul kıymet arasında çeşitlenmeye eğilimlidir. Sonuç olarak, tek bir varsayılanın yalnızca minimum etkisi vardır.
Faiz Riski
Gerçek varsayılan değerler olmadan bile, daha geniş faktörler devreye girebilir.
Bireysel ihraççı gücüne bakılmaksızın kurumsal tahvillerin performansını azaltabilecek iki ana risk şunlardır:
- Hakim faiz oranları : Şirket tahvillerinin ABD menşeli verilere karşı “ getiri spread'i ” ya da başka bir deyişle, devlet tahvillerine göre verdikleri getiri avantajına göre fiyatlandırıldığından, devlet tahvil getirilerindeki hareketler, kurumsal sorunların getirileri üzerinde doğrudan bir etkiye sahiptir. Uzun vadeli şirket tahvilleri, faiz oranı riskine kısa vadeli sorunlardan daha duyarlıdır.
- Yatırımcıların genel risk algısı : elverişli başlıklar yatırımcıların şirket tahvillerini tutma riskini artırmaya daha istekli olmasına rağmen, küresel ekonomideki aksaklıklar piyasa katılımcılarının daha fazla risk almasına ve daha güvenli yatırımlar aramasına yol açabilir.
Tahvil fonları faiz riskine özellikle duyarlıdır çünkü bireysel tahvillerden farklı olarak vadeleri yoktur .
Bu sayede fonlar değer kaybedebilir ve yatırımcılar gelecekteki tüm anaparalarını geri alma hakkına sahip değildir.
Kurumsal tahvillerin performansını etkileyen faktörler hakkında daha fazla bilgi edinin.
Ne Kadar Kaybettin?
Fonlar, piyasada mevcut piyasa koşullarına bağlı olarak dalgalanan çok sayıda menkul kıymet portföylerinden oluştuğu için, değerleri önemli dalgalanmalar yaşayabilir. 2008 yılında, en büyük yatırım sınıfı kurumsal tahvili ETF - iShares iBoxx $ InvesTop Yatırım Notu Kurumsal Tahvil ETF (hisse senedi: LQD) - mali krizin yüksekliği boyunca haftada% 15 düştü. Bu yakın tarihin en uç örneğidir, ancak şirket tahvillerinde gerçekten dezavantajlı bir düşüş olabileceğini göstermektedir.
Alt çizgi
Yüksek kredi notuna sahip herhangi bir şirket tahvilinin temerrüde düşme riski göz ardı edilebilir olsa da, elbette, bireysel bir kurumsal konuya nakit para koyarak herkes kapsamlı bir araştırma yapmalıdır. Yukarıda tartışılan varsayılan verileri bilmek yararlı olsa da, tahvil fonlarının ve ETF'lerin yine de ihraççı temerrütleriyle ilgisiz riskler sunduğunu unutmayın.