Ağustos 2012'de Hazine, tüm Fannie ve Freddie karlarını genel fona göndereceğine karar verdi. O zamandan beri kurtarma işlemi faizle geri ödenmiştir.
Fannie ve Freddie kurtarma, “yalnızca” vergi mükelleflerine 124 milyar dolara mal olan 1989 tasarruf ve kredi krizinden daha büyüktü. Daha sonra 85 milyar dolardan başlayan ancak 150 milyar dolara yükselen AIG'nin kurtarılmasıyla eşit oldu. Her ikisi de, sadece 350 milyar dolar harcanmış olsa da, ABD bankacılık sisteminin 700 milyar dolarlık kurtarmasına kıyasla küçük patateslerdi.
Kurtarma, Fannie, Freddie ve Amerikan konut piyasasını işledi. Geçici olması gerekiyordu, ancak ekonomik şartlar, hükümetin sahip olduğu hisseleri satmasına izin verecek ve Fannie ve Freddie'yi özel mülkiyete iade etmeye yetecek kadar gelişmedi.
Kurtarma'ya Ne Yol Verdi?
Fannie Mae ve Freddie Mac, bankalardan ipotek satın alan devlet destekli iki şirketti ve ikincil piyasada satın alma olarak bilinen bir süreçti.
Bunları ipoteğe dayalı menkul kıymetlere paketlediler ve Wall Street'teki yatırımcılara tekrar sattılar. Bütün finansal sistem güvene bağlıdır. Subprime mortgage krizi onu kırdı.
Fannie Mae ve Freddie Mac , mortgage destekli menkul kıymetler için ikincil piyasa yaratmış ve buna çok fazla müdahil olan hükümet destekli iki şirkettir.
Subprime mortgage krizinden önce, tüm ABD ipoteklerinin 1.4 trilyon veya yüzde 40'ını aldılar veya garanti ettiler. Yarı-faizli ipoteklerde sadece 168 milyar dolar tuttular, ancak ikisini ele geçirmek için yeterliydi. İki GSE, Amerikan ailelerinin ev sahibi olma hayalini gerçekleştirmelerine yardımcı olan ikincil piyasayı destekledi. Ama aynı zamanda bu rüyayı subprime mortgage krizinin kabusuna dönüştürmelerine de yardımcı oldular. 2008 mali krizine yol açtı ve Büyük Durgunluğa neden oldu.
Hükümet, devlet garantili özel şirketler olarak hareket etmesi gereken iki GSE'yi devralmaktan kaçınmaya çalıştı. Bu kurulum işe yaramadı ve problemin bir parçasıydı. Fannie ve Freddie, risklerin güneye dönmesi durumunda tahliye edileceğini bilerek hisse senedi fiyatlarını artırmak için aşırı risk aldı.
2007 yılının Ağustos ayında, Fannie Mae , Mayıs 2006'dan bu yana ilk kez bir gösterge borcu teklifini atlayacağını açıkladı. Yatırımcılar, GSE'lerin sunduğu yüksek oranlı ipoteğe dayalı menkul kıymetleri bile reddetti. Yatırımcıların çoğu, Fannie'nin piyasanın iyileşmesine kadar beklemesine izin verecek kadar para olduğunu düşündü. Kasım 2007'ye kadar, Fannie çeyreklik zararla 1.4 milyar dolar ilan etti ve yeni fonlarda 500 milyon dolar isteyeceğini açıkladı.
Freddie, 2 milyar dolarlık bir zararı açıkladı ve hisse senedi fiyatını yüzde 23 düşürdü.
23 Mart 2008'de, federal düzenleyiciler Fannie ve Freddie'nin bir başka düşük faizli ipotek borcuna 200 milyar dolar daha almasını istemediler. İki GSE, çaresizce kendilerini çözücü tutmak için yeterli para biriktirmeye çalışıyorlardı. O zamanlar herkes subprime krizinin gayrimenkulle sınırlı olduğunu ve kendini kısa sürede düzelteceğini düşünüyordu. Belki de, türevlerin tüm finansal dünya boyunca subprime mortgage varsayılanlarını nasıl ihraç ettiklerini bilmiyorlardı. Anlaşıldığı üzere, bu hükümetin daha sonra o yıl yeniden kurması gereken 200 milyar dolarlık bir başka şeydi.
25 Mart 2008'de Federal Konut Finans Kurulu, bölgesel Federal Konut Kredisi Bankalarının önümüzdeki iki yıl için ipoteğe dayalı menkul kıymetlere 100 milyar dolar daha fazla para ayırmasına izin vermeyi kabul etti.
Fannie ve Freddie de bu kredileri garantiledi. Sadece bir hafta içinde, iki GSE'nin zaten sarsılmış bilançolarına eklenmiş 300 milyar dolarlık kredileri vardı. Federal Rezerv , Hazine bonosu karşılığında, bayilerden (aslında hedge fonları ve yatırım bankaları) 200 milyar dolarlık krediler almayı kabul etti. Son olarak, ama kesinlikle en az değil, Fed Açık Artırma Tesisi aracılığıyla bankalara 200 milyar dolar pompalamıştı. Başka bir deyişle, Federal hükümet, düşük faizli ipoteklerde 730 milyar dolar garantilemişti ve banka kurtarma operasyonları yeni başlamıştı.
17 Nisan 2008'de, Fannie ve Freddie, subprime mortgage sahiplerinin evlerini tutmasına yardımcı olmak için daha fazla taahhütte bulundu. Fannie Mae HomeStay adında yeni bir çaba geliştirirken, Freddie "HomePossible" adlı programını değiştirdi. Bu programlar, borçlulara faiz oranlarının daha yüksek bir seviyeye getirilmesinden önce, ayarlanabilir oranlı kredilerden çıkmanın yollarını verdi ve aylık ödemeleri makul olmayan hale getirdi. Ne yazık ki, çok az ve çok geç oldu.
22 Temmuz 2008'de ABD Hazine Bakanı Henry Paulson , Kongre'den, Hazine Bakanlığı'nın Fannie ve Freddie tarafından tutulan 25 milyar dolarlık ipotek kredisini garanti etmesini sağlayan bir tasarıyı onaylamasını istedi. İki GSE, ülkenin mortgage kredilerinin 5 trilyondan fazla veya yarısını garantiledi veya garantilediler. 25 milyar dolarlık garanti, yatırımcılara güvence vermek için daha fazla oldu. Uzun sürmedi. Wall Street yatırımcıları, GSE hisselerini, tuttukları kredi garantilerini ödemek için gereken parayı kaldıramayacakları noktaya kadar, pumaya etmeye devam ettiler. Wall Street, Federal hükümet tarafından 25 milyar dolarlık bir infüzyonun yeterli olmayacağını anlayacak kadar iddialıydı. Hükümetler, hükümet Fannie ve Freddie'yi devletleştirmeden önce ve yatırımlarını değersiz hale getirmeden önce bunu istedi.
Wall Street'in kredilerin Fannie's ve Freddie'nin hisselerini düşürdüğü yönündeki korkuları. Özel şirketlerin ipotekleri karşılamak için ihtiyaç duyulan ek sermayeyi artırması imkansız hale geldi. Çoğu kişi Temmuz kurtarma paketinin de dahil olduğunu fark etmiyor:
- Zayıf mahallelerde ev sahiplerine yardım etmek için CDBG hibeleri 3,9 milyar dolar.
- Hazine Bölümü'nün Fannie ve Freddie'nin hisselerini hisse senedi fiyat seviyelerini desteklemek ve özel sektörde sermaye artırmaya devam etmesini sağlamak için satın alma onayı.
- Federal Konut İdaresi Başkanlığı'nın 400.000 ev sahibini rehinden uzak tutmak için yeni kredilere 300 milyar dolar garanti etmesini onayladı.
- İlk defa gelen alıcılar için 7,500 $ 'a kadar kredi de dahil olmak üzere yaklaşık 15 milyar dolar konut vergisi kesintisi.
- Ulusal borç üzerindeki yasal sınırın 800 milyar dolar artarak 10.6 trilyon dolara yükselmesi.
- Yönetici ödemeli seviyeler de dahil olmak üzere Fannie ve Freddie'yi denetleyecek yeni bir düzenleyici kurum.
Hazine Bakanı Paulson, finans piyasalarını IndyMac Bank'ın başarısızlığına rağmen bankacılık sisteminin güvenilir olduğuna dair güvence vermek istedi.
Paulson haftasonu televizyonda çıktı. Ekonominin zor zamanlar geçireceğini söyledi. Sonuçta, yıllar zorlu dönemler oldu. “Şu anda karşı karşıya olduğumuz üç büyük sorun, ilk olarak, yavaşlamanın kalbinde yer alan konut düzeltmesi, ikinci olarak sermaye piyasalarının kargaşası ve üçüncü olarak da artan yüksek petrol fiyatları. yavaşlama süresini uzatmak.
Ancak, ekledi: "... ekonomimizin çok güçlü uzun vadeli temelleri, sağlam temelleri var. Ve biliyorsunuz, politika belirleyicileriniz burada, düzenleyiciler, çok uyanık oluyoruz." Ne yazık ki, alt-prim türevlerinin satın alınmamış bir piyasada alınıp satıldığı zaman, daha ihtiyatlı bir yıl önce olmalılar.
Kurtarma işlemine rağmen, ipotek oranları artmaya devam etti. 22 Ağustos 2008 itibariyle 30 yıllık bir ipotek oranı yüzde 6,52'dir. Mart ayından bu yana yüzde 30'luk bir artış oldu ve bir yıl önceki gibi. ABD Hazine tahvili getirilerindeki düşüşe rağmen oranlar yükseldi. Yatırımcılar, devlet destekli tahvillerin güvenliğinden kaçtı. (Dayanak bono talebi arttığında tahvil getirileri düşer.)
Sabit mortgage oranları genellikle, her ikisini de aynı türden yatırımcılardan dolayı Hazine bonolarının getirilerini yakından takip etmektedir. Fannie ve Freddie krizin içinde olduğundan, yatırımcılar ipotek ürünlerine yöneldiler ve bunun yerine Hazine'yi seçtiler. Bu nedenle, mortgage oranları yükseldi ve Hazine verimi düştü.
Bu Paulson'u Fannie ve Freddie'yi ulusallaştırmaya zorladı. Milliyetçilik, Hazine'nin, GSE'nin tamamen, esas olarak hissedarların servetini ortadan kaldıracağını ifade etti. Fannie ve Freddie'nin hisse senedi fiyatları kamulaştırma korkusundan dolayı azaldı. Bu sadece GSE'lerin sermayeyi yükseltmesini zorlaştırarak kendi kendini gerçekleştiren bir kehanet oluşturdu. Diğer seçenek ise Hazine'nin esas olarak özel bir şirkete büyük miktarda nakit enjekte etmeye başlaması olacaktır. Bu hissedarları mutlu eder, ancak Federal Rezervler'in Bear Stearns'in kurtarıcısı tarafından belirlenen emsali devam ettirir.
Birçok banka, hala Fannie ve Freddie'nin tercih ettiği 36 milyar dolarlık hisselerin büyük bir kısmına sahip oldukları için hala risk altındaydı. Hükümet bir sonraki adımı attığında, GSE'leri alıcıya soktuğunda bunlar değersiz hale geldi.
Federal hükümet, kötü kredileri kurtarmak için söz vererek bu güveni tekrar sağlamak için adım attı. Konut çökmesinin kötüleşmesini önlemek gerekiyordu. Ne yazık ki, zaten 9 trilyon dolarlık bir ulusal borcu olan ABD Hükümeti tarafından finanse edildi. Aslında, borç seviyesinin 10 trilyon doların üzerine çıkarılmasına izin verilmesi hükmü, kefaletin faturasını tam olarak kimin yaptığını kabul etti. ABD borcunun sürdürülebilirliğine dair küresel endişeler dolar üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturdu. Ancak, avro bölgesi borç krizinden daha büyük tehdit, emniyete bir uçuş yarattı. Dünya kargaşa içinde olduğunda, ABD'nin yüksek borç-GSYİH oranına rağmen, dolar güçlü görünüyor. (Kaynak: "Fannie Mae, Ağustos ayında Benchmark Notları Vermeyecek" Fannie Mae Web Sitesi, 20 Ağustos 2007. "Çatlaklar Yayılıyor," The Economist, 21 Kasım 2007. "Ev Sahipleri, Freddie, Fannie için Ev OKs Kurtarma "Associated Press, 23 Temmuz 2008." Paulson Braces, Zor Zamanlar Ayları için Halka Açık, "Associated Press, 21 Temmuz 2008.)