Depresyondan Kurtulan Bir Banka Büyük Durgunluklara Nasıl Başladı?
Onun açgözlülüğü hedge fon işine sürdü. 2008 yılı krizinde 2008 mali krizine son vermesi nedeniyle bu düşüş yaşanmasına neden oldu .
Zaman Çizelgesini Daralt
Nisan 2007'de tahvil satıcıları iki Bear Stearns hedge fonunun yöneticilerine varlıklarının değerini yazmaları gerektiğini söyledi. Fonlar, Yüksek Düzeyli Yapılandırılmış Kredi Stratejileri Fonu ve kardeşi Geliştirilmiş Kaldıraç Fonu, 20 milyar dolarlık teminat yükümlülüklerine sahipti. Bu türevler , ipoteğe dayalı menkul kıymetlere dayanıyordu. Konut fiyatlarının düşmeye başladığı Eylül 2006'da değer kaybetmeye başladı. Daha fazla bilgi için, Subprime Mortgage Crisis .
Mayıs 2007'de, Geliştirilmiş Kaldıraç Fonu varlıklarının yüzde 6,75 oranında değer kaybettiğini açıkladı. İki hafta sonra, yüzde 18'lik bir kayba kadar revize edildi. Yatırımcılar paralarını çekmeye başladı. Ardından fon bankacıları kredilerini aradılar. Ana şirket Bear Stearns, hedging fonu için nakit sağlamaya ve varlıklarında 3.6 milyar dolar satarak para topladı.
Ama Merrill Lynch güvende değildi. Fonun kendisine kredi için teminat olarak CDOlar vermesini gerekli kılmıştır. Merrill, o öğleden sonra 850 milyon dolarlık satış yapacağını açıkladı. Ama bu sadece 100 milyar doları kaldırabilirdi. (Kaynak: "Bear'da İki Büyük Fon Yüzü Kapatma Yapıyor" The Wall Street Journal, 20 Haziran 2007)
Bear Stearns, Merrill ve diğer kreditörlerden menkul kıymetleri 3,2 milyar dolar karşılığında almayı kabul etti. İtibarını korumak için başarısız hedge fonunu kurtardı. (Kaynak: "$ 3.2 Milyar Ayı Taşı Ayırdı Hedge Fonu" New York Times, 23 Haziran 2007. "Kurtarma Stearns
Kasım 2007'de Wall Street Journal, Bear'ın CEO'sunu eleştiren bir makale yayınladı. James Cayne'i şirketi kurtarmaya odaklanmak yerine köprü ve sigara tenceresi oynamakla suçladı. Makale, Ayı Stearns'ın itibarını daha da bozdu.
20 Aralık 2007'de, Bear Stearns 80 yıl içinde ilk kaybını açıkladı. Dördüncü çeyrek için 854 milyon dolar kaybetti. Subprime mortgage holdinglerinin 1.9 milyar dolarlık bir yazımını açıkladı. Moody's borçlarını A1'den A2'ye düşürdü. Bear, CEO Cayne’in Alan Schwartz’la değiştirildi. (Kaynak: "Bear Stearns Co." The New York Times.)
Ocak 2008'de Moody's, Bear'ın ipoteğe dayalı menkul kıymetlerini B veya daha aşağıya düşürdü. Bu önemsiz bağ durumu idi. Şimdi Bear, ayakta kalmak için yeterli sermaye biriktirmekte zorlanıyordu.
kurtarma
Schwartz, 10 Mart 2008 Pazartesi günü, hedge fon sorununu çözdüğünü düşündü. Bear'ın bankacıları ile kredileri yazmak için çalıştı. Ayı 18 milyar dolar nakit rezervleri vardı. (Kaynak: "Ayı Stearns'ı Getir", Vanity Fair, Ağustos 2008.)
11 Mart 2008'de Federal Rezerv , Menkul Değerler Ödünç Verme Şartlarını açıkladı. Bear gibi bankalara kredi garantisi verdi. Ancak yatırımcılar bunun Bear'ı kurtarmak için örtülü bir girişim olduğunu düşündüler. Aynı gün, Moody's Bear'ın MBS'sini B ve C seviyelerine indirdi. İki olay Bear Stearns'da koşan eski moda bir bankayı tetikledi. Müşterileri mevduatlarını ve yatırımlarını çıkardılar. (Kaynak: "Bear Stearns Downfall'un Zaman Çizelgesi," Motley Fool, 15 Mart 2013.)
13 Mart günü saat 19: 45'te, Bear Stearns'ın parası sadece 3.5 milyar dolardı. Bu nasıl bu kadar hızlı gerçekleşti? Diğer birçok Wall Street bankası gibi, Bear da repo anlaşmaları adı verilen kısa vadeli kredilere dayanıyordu. Menkul kıymetlerini nakit olarak diğer bankalara takas etti. Sözde repo anlaşması, bir geceden bir kaç haftaya kadar sürdü. Repo sona erdiğinde, bankalar işlemi tersine çevirdi.
Borç veren hızlı ve kolay yüzde 2-3 prim kazandı. Diğer bankalar kendi reposlarını aradıklarında ve daha fazla borç vermeyi reddettiklerinde nakit parayı ayırabilirler. Hiç kimse Bear'ın hurdalığıyla uğraşmak istemedi.
Ayı, ertesi sabah iş için açmak için yeterli para yoktu. Bankadan JP Morgan Chase'e 25 milyar dolarlık bir gecelik borç için sordu. Chase CEO'su Jamie Dimon'un bir taahhütte bulunmadan önce Bear'ın gerçek değerini araştırmak için daha fazla zamana ihtiyacı vardı. New York Federal Rezerv Bankası'ndan, Bear'ın cuma günü açabileceği krediyi garanti etmesini istedi. Yine de, ertesi gün piyasalar açıldığında Ayı'nın hisse senedi fiyatı düştü. (Kaynak: "Bear Stearns'ın Düşüşü", The Wall Street Journal, 9 Mayıs 2009)
O haftasonu Chase, Bear Stearns'ın sadece 236 milyon dolar değerinde olduğunu fark etti. Bu, merkez binasının değerinin sadece beşte biriydi. Sorunu çözmek için Federal Reserve ilk acil durum haftasonu toplantısını 30 yıl içinde yaptı.
Fed, Bear'i satın almak için Chase'e 30 milyar dolar borç verdi. Ayı, ödemeye yetecek kadar varlığa sahip değilse Chase krediyi geciktirebilir. Fed'in müdahalesi olmasaydı, Bear Stearns'ın başarısızlığı diğer aşırı kaldıraçlı yatırım bankalarına yayılabilirdi. Bunlar arasında Merrill Lynch, Lehman Brothers ve Citigroup da vardı. (Kaynak: "JP Morgan Chase, Stricken Bear Stearns'ı Devraldı" The Economist, 18 Mart 2008) "Fed'in Küresel Ekonomik Eğilim Analizi, 17 Mart 2008," Debt Meldown'u Durdurdu. "
darbe
Bear'in ölümü Wall Street'te panik başlattı. Bankalar, tüm kötü borcunun işin en saygın isimlerinden birinin portföyüne gömüldüğünü kimsenin bilmediğini fark etti. Bu, bankaların birbirlerine borç vermek istemediği bir bankacılık likidite krizine neden oldu.
Chase CEO'su Jamie Dimon, Bear Stearns ve bir başka başarısız banka olan Washington Mutual'ı satın almayı pişman oldu. Her ikisi de yasal ücretlerde Chase'i 13 milyar dolara mal ediyor. Bear'ın başarısız işlerinin peşine düşmek Chase'e 4 milyar dolar daha mal oldu. Hepsinden kötüsü, diyor ki, Dimon, Chase'in Bear'ın taslak mallarını almasıyla yatırımcı güveni kaybıdır. Bu Chase'in hisse senedi fiyatını en az yedi yıl boyunca. (Kaynak: "Dimon, Ayı Kötü Bir Fikir Yaratıyor", New York Post, 9 Nisan 2015.)