Bir Şirket Gerçekten Başarısız Olabilir mi?
Bush yönetimi , 2008 mali krizinde bu ifadeyi popüler hale getirdi . Ekonomik çöküşten kaçınmak için neden bazı şirketleri kurtarması gerektiğini açıklıyor.
Bunlar, ekonominin yükselişinde rekabetçi bir avantaj elde etmek için türevlere dayanan finansal firmaları da içeriyordu. Konut piyasası çöktüğünde, yatırımları onları iflas etmekle tehdit etti. Başarısız oldukları zaman çok büyük oldu.
Başarısız Bankalara Çok Büyük Örnekler
Başarısız olan ilk banka Bear Stearns'dı . 2008 yılının Mart ayında Federal Rezerv Bankası, başarısız yatırım bankasını satın almak için JPMorgan Chase'e 30 milyar dolar borç verdi. Ayı küçük bir banka ama çok iyi biliniyordu. Fed, Bear'ın başarısızlığının diğer bankalara olan güveni azaltacağından endişe ediyordu.
Lehman Brothers bir yatırım bankasıydı. Büyük bir şirket değildi, fakat iflasının etkisi endişe verici. 2008 yılında, Hazine Bakanı Hank Paulson kurtarma için hayır dedi ve iflas başvurusunda bulundu. Takip eden Pazartesi günü, Dow 350 puan düştü. Çarşamba günü, finansal piyasalar panikledi. Bu, işletmelerin faaliyetlerini sürdürmesi için gereken gecelik kredileri tehdit etti.
Sorun, para politikasının yapabileceği şeylerin ötesindeydi. Bu, büyük bankaları yeniden sermayelendirmek için 700 milyar dolarlık bir kurtarma yapılması gerektiği anlamına geliyordu.
Citigroup , Hazine'den 20 milyar dolar nakit infüzyonu aldı. Karşılığında, hükümet yıllık yüzde 8 getiri sağlayan 27 milyar dolarlık hisse aldı. Ayrıca, Citi'nin toplam hisselerinin% 5'inden fazlasını hisse başına 10 $ 'dan satın almak için varantlar aldı.
Yatırım bankaları Goldman Sachs ve Morgan Stanley de başarısız olmak için çok büyüktü. Fed, ticari banka olmalarına izin vererek onları kurtardı. Bu, Fed'in indirim penceresinden borç alabilecekleri anlamına geliyordu. Fed'in perakende bankalarına yönelik diğer garanti programlarından faydalanabilirler. Bu, "Wall Street" filmiyle ünlü yatırım bankacılığı dönemini sona erdirdi. 1980'lerin mantrası, " Greed iyidir ", şimdi gerçek renklerinde görülüyordu. Wall Street açgözlülük vergi mükellefi ve ev sahibi ağrısına yol açtı.
Fannie ve Freddie İpotek Şirketleri
Mortgage devleri, Fannie Mae ve Freddie Mac , gerçekten başarısız olmak için çok büyüktü. Bunun nedeni, 2008 yılı sonuna kadar tüm ev ipoteklerinin 90 tanesini garantilemeleriydi. Hazine , ipoteklerine 100 milyon dolar kredi vermiş, dolayısıyla devlet mülkiyetine geri dönmüştür. Fannie ve Freddie iflas etmiş olsaydı, konut piyasası çökecekti. Çünkü bankalar hükümet garantisi olmadan borç vermezler.
AIG Sigorta Şirketi
Amerikan Uluslararası Grubu , dünyanın en büyük sigorta şirketlerinden biriydi. İşinin çoğu geleneksel sigorta ürünleriydi. Kredi temerrüt takaslarına girdiğinde sorun yaşandı. Bu takaslar, kurumsal borç ve ipotekleri destekleyen varlıkları sigorta ettirdi.
AIG iflas ederse, bu swapları alan finans kurumlarının başarısızlığını tetikler.
AIG'nin yüksek faizli ipoteklere yönelik takasları onu iflasın eşiğine itti. İpoteklerin temerrüde düştüğü taktirde, AIG milyonlarca sermayeyi artırmaya zorlandı. Hissedarlar durumun rüzgârını aldıkça, hisselerini sattılar ve bu da AIG'nin swapları kapsamasını daha da zorlaştırdı. AIG'nin swapları karşılamak için yeterli varlığa sahip olmasına rağmen, swapların gelmesinden önce bunları satamazdı. Nakitsiz bırakılan bu takas sigortasını ödüyor. (Kaynak: "ABD, AIG'yi devralmak için" The Wall Street Journal, 17 Eylül 2008 ").
Federal Rezerv , küresel ekonomiye daha fazla vurgu yapmak için AIG'ye iki yıl vadeli 85 milyar dolar kredi verdi. Buna karşılık, hükümet AIG'nin özkaynaklarının yüzde 79.9'unu ve yönetimin yerini değiştirme hakkını aldı.
Ayrıca varlık satışları ve temettü ödemeleri de dahil olmak üzere tüm önemli kararlar üzerinde veto gücü elde etti. Ekim 2008'de Fed, şirketi yönetmek için Edward Liddy'yi CEO ve Başkan olarak işe aldı.
Plan, Fed'in AIG'den ayrılması ve krediyi geri ödemesi için parçaları satmasıydı. Ancak, Ekim ayında hisse senedi piyasasının düşmesi bunu imkansız hale getirdi. Potansiyel alıcılar bilançoları için fazla nakit paraya ihtiyaç duyuyordu. Hazine Bölümü , Sermaye Geri Alım Planı'ndan AIG'nin tercih ettiği hisselere 40 milyar dolar satın aldı. Fed, ipoteğe dayalı menkul kıymetlerde 52,5 milyar dolar aldı. Fonlar, AIG'nin kredi temerrüt takasını rasyonel bir şekilde emekliye ayrılmasına ve mali sektörün büyük bir kısmının çöküşten kurtarmasına izin verdi. Daha fazlası için bkz. AIG Bailout .
Başarısız Çok Büyük Sona Erdi
Dodd-Frank Wall Street Reform Yasası , Glass-Steagall Yasası'ndan bu yana en kapsamlı finansal reformdu . Finansal piyasaları düzenlemeye ve başka bir ekonomik krizi daha az olası hale getirmeye çalıştı. Daha fazla bankanın başarısızlığa uğramasını önlemek için Finansal İstikrar Gözetim Konseyi'ni kurdu. Nasıl? Tüm finans sektörünü etkileyen risklere dikkat çekiyor. Ayrıca hedge fonlar gibi banka dışı finansal firmaları da denetler. Bu şirketlerden herhangi biri çok büyük olursa, Federal Rezerv tarafından düzenlenmesini tavsiye edebilir. Fed, rezerv şartını artırmasını isteyebilir.
Dodd-Frank'ın bir başka parçası olan Volcker Kuralı da , başarısızlığa son vermek için çok büyük bir işe yarıyor. Büyük bankaların alabileceği risk miktarını sınırlar. Onların karları için hisse senedi , emtia veya türev ürünlerinde işlem yapmasını yasaklar. Sadece müşterileri adına ya da iş riskini dengeleyebilirler.