Yatırım ve Nakit Karşılıkları Arasındaki Doğru Dengesini Bulmak
Oranları yere düşüren emsalsiz mali teşviklerden önce, bir aracılık hesabı açabilir , bir para piyasası hesabı veya benzeri bir alternatifi seçebilirdiniz ve sabırsız bir yatırım bulmak için sabırla beklemiyordum. Paranızda yüzde 4, yüzde 5 veya yüzde 6 toplanmıştır; Sadece likidite sağlamaya yönelik bir ödül olarak ödenen temettüler ve faizler .
Bu sorunun ardında görünen mantık, tehlikeli bir düşünce çizgisini içerir. Genelde böyle bir şeye benziyor: "Portföyümün [x yüzde] 'i nakit paraya sahipse ve nakit hiçbir şey kazanmıyorsa, neden hepsini mavi çip stoklarına , endeks fonlarına ya da diğer menkul kıymetlere alamıyorum, bu yüzden en azından bir şey , sadece birkaç yüzde puanı olsa bile? " Yüzeyde mantıklı gelebilir ama amatör bir hata; Zengin ya da daha iyi bilen profesyoneller arasında çoğunu görmediğiniz bir şey.
En İyi Yatırımcıların Portföyünüzdeki Nakit Farkı Çok Rolü Var
Tarihin en iyi yatırımcıları, büyük miktarlardaki nakit parayı ellerinde bulundurmakla bilinir, çünkü çoğu zaman ilk elden gelen deneyimin zaman zaman ne kadar korkunç şeyler alabileceğinin farkındadırlar; uyarı olmadan daha sık. Warren Buffett şu anda 60 milyar dolar üzerinde oturuyor.
Charlie Munger, düşük riskli ve çok zeki bir şey bulduğu hissine ulaşıncaya kadar yıllarca devasa nakit rezervleri inşa ediyordu. Efsanevi Tweedy Browne Küresel Değer Fonu'nun yöneticileri Tweedy Browne, fonun sahip olduğu paranın yüzde 18'ini elinde tutuyor. Hiç sıra dışı değiller. Aslında, ülkenin en büyük ve en eski tröst şirketi Amerika Birleşik Devletleri'nde 3.000.000 $ ya da daha fazla yatırım portföyü ile 1.821.745 hane üzerinde bir çalışma yaptığında, şok edici bir şey buldular. Verileri ayrıştırırken açıkladığım gibi:
- 100 üzerinden 8'i nakit olarak yüzde 50 veya daha fazlasını portföylerinde tuttu
- 100 üzerinden 14'ü nakit olarak portföylerinin yüzde 25-50'sini elinde tutuyor
- Portföylerinin 100'ünden 40'ı nakit olarak yüzde 10-24
- 100 üzerinden 38'i nakit olarak portföylerinin yüzde 10'undan azını elinde tutuyor
Bunu her zaman görüyorum. Yedi düşük rakamda kişisel bir servet toplayan bir yaşlı vatandaş biliyorum. Bu kişi neredeyse tamamen gayrimenkul yatırımına yatırım yapıyor, borcu bulunmuyor, kredi kartı kullanmıyor, her şey için para ödüyor ve yerel bankada her zaman 150.000 dolarlık mutlak bir minimum tutar. Her zaman bir durgunluğa girdiğimizde, daha fazla sıkıntılı ev satın alacak, onları yükseltecek, sonra kiracılara kiralayacak ve başka bir gelir kaynağı yaratacaktır.
Bunu mümkün kılan portföyde nakit var; Bir fırsat tespit edildiğinde hızlı kapanış ve tapu transferleri, nakit akışlarının hesaplanması sırasında bir bankadan izin alınması veya rekabet koşullarına gerek yoktur. Nakit, uzun süreler için hiçbir şey yapmıyor gibi görünse bile tüm başarıyı kolaylaştırır. Yatırım yapan paritede, bu "kuru toz" olarak bilinir. Fonlar ilginç fırsatlardan yararlanmak için var; Ucuz olduklarında malları satın almak, maliyet tabanınızı düşürmek veya yeni pasif gelir akışları eklemek.
(Deneyimsiz yatırımcıların sık sık aralarındaki farkları anlamadığı bir portföyde nakit rezervlerinin savunulmasındaki tehlike: 1. John Bogle ve Ben Graham'ın savunduğu gibi yeniden dengeleme / formül stratejileri, 2. değerleme temelli stratejiler, Peter Lynch, Ben Graham, Warren Buffett ve Charlie Munger ve 3 tarafından savunulanlar gibi.
Piyasa zamanlaması, ikincisi inanılmaz derecede tehlikeli ve subpar sonuçlarına yol açacak kadar kesin. Her ikisini de tam anlamıyla görüyorum ki, ikisi de bu noktada çürütmenin ötesinde olan akademik verilerin nesillerce desteklenmesini sağladılar. uzmanlar! Trajik olmasaydı, komik olurdu çünkü bu, hat üzerinde gerçek paradır; Kötü bilgilendirilmiş, faturalarını ödemeye ihtiyaç duydukları parayı, kilerlerine yiyecek koymalı ve başlarının üstünde bir çatı tutmalıdır.
Portföyünüzdeki nakit paranın bir diğer rolü de, piyasalar ya da borsalar bir ay boyunca kapandığında aşağı çekilebilen bir likidite rezervi olarak hizmet etmekte ve varlık tasfiyesini neredeyse imkansız hale getirmektedir. Buffett oksijen gibi olduğunu söylemekten hoşlanır; Herkesin buna ihtiyacı var ve bol olduğu zaman kabul ettiği için alıyor ama acil bir durumda, önemli olan tek şey bu. Önde gelen kişisel finansal guruların bile bir FDIC sigortalı kontrol, tasarruf veya para piyasası hesabında en az altı aylık giderler için ayrılan masraflar tavsiye edilmektedir. Bu kapasitede nakit, çekici varlıkları elde etme yeteneğinden tamamen bağımsız bir sigorta poliçesidir; Fırtına öçleri nedeniyle geldiklerinde faturaları kapatmak için oraya ihtiyacınız var ve diğer fonlarınıza dokunamazsınız. Benjamin Graham’dan alıntı yaptığımda söylediklerime geri dönüyor: Gerçek yatırımcı nadiren kendi hisselerini satmaya zorlanıyor. Plan, portföy yönetim sistemi çok iyi, en karanlık zamanlarda bile gerekli değil.
Bu özellikle emekli yatırımcılar için geçerlidir. Portföyünüz için güvenli bir emeklilik oranının yüzde 3 olduğunu, her şeyin göz önünde bulundurulduğunu belirlediğini düşünün. Bir kenara 500 bin dolarlık bir paranız var ve yüzde 2.8'lik bir nakit getirisine yatırım yapıyor. En az yüzde 10, ya da 50.000 dolar nakit olarak, 1973-1974 stilinde bir erime ya da daha kötüsü, 1929-1933 çöküşüne girebiliriz ve nakit paranızı finanse etmek için elinizde bulundurmak zorunda kalmazsınız. temettü ve faiz ödemeleri kaçırılsa veya panik yönetimiyle kapatılsa bile, 3 yıl ve 3 aylık bir süre boyunca çalıştıkları firmaları kurtarmaya çalışsa bile ne kadar kötü olursa olsun, ihtiyaçlar akar. Paranın geldiği günümüzde - ve büyük firmalar, büyük kârlılıklarda bile, şirketlerin karlarını% 10'u aşmış olsa bile, sahiplerine nakliye karlarını muhafaza etmek için çok çalıştılar. Bu, daha uzun bir süreye yayılacaktı. .
Portföyünüzdeki diğer bir nakit rolü de psikolojiktir. Huzur ve rahatlık sağlayarak her türlü ekonomik, piyasa ve politik ortamdan yatırım stratejinize bağlı kalmanızı sağlar. Ibbotson tarafından oluşturulanlar gibi referans veri kümelerine baktığınızda, farklı portföy kompozisyonları için tarihsel dalgalanma sonuçlarını değerlendirebilirsiniz. Hisse senedi / tahvil yapılandırması kullanma eğiliminde olmasına rağmen, temel ders, varlıkların yüzde 10 ila yüzde 30'u özkaynak biçimindeki girişinin, söz konusu gerçekte portföydeki oynaklığı önemli ölçüde azalttığını incelediğinizde hala geçerlidir. dünya backtesting. Dibe girebileceğiniz ve sermaye piyasaları, emlak piyasaları ve hatta tahvil piyasaları olduğunda bir çapa işlevi gören bir rezerv sermayeye sahip olmak, mali hayatta sunabileceği küçük bir rahatlık kaynağıdır. .
Kendi Portföyünüzde Tutmanız Gereken Nakit Seviyesini Belirleme
Çoğu insan için, ellerinde bulundurulması gereken mutlak asgari asgari nakit tutarı, geçtiği haliyle belirtildiği üzere en az altı ay boyunca bir acil durum fonudur. Acil durum fonları, beklenmedik felaketlerden veya sürprizlerden, varlıklarınızı satmanıza gerek kalmadan, vergileri tetiklemenize ve potansiyel olarak sizin menfaatinize uygun olmayan zamanlarda geçmenize izin verir. 500.000 $ 'dan az net değere sahip olan ve emekliliğinden en az 10 yıl uzak olan yatırımcılar için, yerel bankadaki acil yardım fonu olarak, doğrudan ya da bir miktar fon aracılığıyla, özkaynaklara yatırılan yüzde 100 kalmanın mantıklı olabilir. ya da yatırım yapmayı seçtiyseniz, aynı rolü yerine getirir. İstisnasız ve her koşulda, bu acil durum fonları bir sermaye koruma stratejisi ile yönetilmelidir. Risk almayın. Bir getiri kazanmak ikincildir. Dolar maliyet ortalamasını portföyünüzde tutun.
Bunun ötesine geçtiğinizde, ihtiyatlı sayılan asgari nakit seviyeleri değişebilir. Elbette, aşırı geri dönüşler üretmeye çalışan büyük risklere sahip, ancak her şey yolunda giderken, her zaman yapacaklar ve her zaman yapacaklar - Uzun Vadeli Sermayenin kaderinden kaçmak zorunda kaldıkları aşırı riskli hedge fonları gibi şeyler yapan aptallar var. Yönetim, efsanevi erimenin, yıl içinde yüzde 21, yüzde 43 ve yüzde 41 oranında geri dönüş üretmesiyle ortaya çıkmıştı. Sonra tekrar, "diğer insanların parası" ile oynuyorlar ve çitler için sallanmaya hemen hemen hiç teşvik etmiyorlar; Uygarlığı iyi yapmayan korkunç bir ahlaki trajedi. Daha önce hiç kimse için% 5'ten az bir oranda sağduyu savunucusu olan birisini hiç görmedim ve pek çok ihtiyatlı profesyonel, en az yüzde 10-20 oranında tutmayı tercih ediyor. Benim düşünceme göre, akademik kanıtlar ezici bir şekilde maksimum risk / getiri ticaretinin nakit rezervlerinin yüzde 10 ila 20'sinde (veya nakit ve sabit getirili menkul kıymetleri birleştirirseniz yüzde 30) bir yerde gerçekleştiğini gösteriyor. Örneğin, 250.000 $ ila 1.000.000 $ arasında bir rakam anlamına gelebilecek bir portföy için, $ 5,000,000.
Tabii ki, bazı başarılı aileler portföy yöneticilerini işe alır ve onlara tam olarak ikamet etmeye devam etmelerini söyler. Örneğin, bir niş varlık yöneticisine başvurduysanız ve onlara kendi likidite gereksinimlerinizi ele aldığınızı söylerseniz, bunların kontrolüne koyduğunuz sermayenin elindeki parayı tutmaması makul olur. nakit tahsisatınızın ne olmasını istiyorsunuz ve onlara bunları kullanmak istediğiniz tüm öz kaynak tahsisini veriyorsunuz.