Temettülerin Olmadığı Hisse Senetlerinin Hala Değerini Nasıl Alabileceğini Anlamak
Bu çok güzel bir soru ve cevabı anlamanız önemli.
Temettüler, özellikle dolar maliyet ortalaması ile birleştirildiğinde hissedarlar için büyük bir geri dönüş kaynağıdır.
Ancak bir şirketin yatırım yapmaya değer olması için temettü ödemesi gerekmiyor. Temettü ödemeyen hisse senetlerini ve portföyünüzü nasıl kullanabileceklerini açıklamaya yardımcı olmak için, bu biraz zor konunun anlaşılması kolay hale getirmek için aşağıdaki öyküyü hazırladım. Kısacası, bu durum temettü dağıtmak yerine yeniden kar elde etmenin neden hissedarlar için çok iyi çalışabileceğinin hikayesini anlatıyor.
Amerikan Elma Meyve Bahçeleri, Inc
Babanızın ve amcanızın bir çiftçilik işine başlamak istediğine karar verdiklerini düşünün. Her biri yeni şirketlerine "Amerikan Apple Orchards, Inc." Şirkete, hisse başına 3'lük pay alan her bir kişi, hisse başına 3 $ 'lık 100.000 parça ("hisse") olarak böldüler.
Yeni şirket, 700.000 dolarlık işletme kredisini güvence altına almak için 300.000 $ 'lık birleşik krediyi kullanıyor. Bu da onlara 1.000.000 dolar nakit ve 300.000 dolar net borç (şirkete olan orijinal katkılarından oluşan) borç veriyor.
Şirket, 300 dönümlük bir tarım arazisini, dönüm başına (toplam 750.000 $) 2.500 $ 'dan satın alır ve kalan 250.000 $' lık ekipman, işletme sermayesi ve başlangıç maliyetleri için kullanır.
İlk yıl, çiftlik vergi öncesi faaliyet karı 43.000 $ üretir. Vergiden sonra, bu tutar 30.000 dolar.
Yıl sonunda babanız ve amcanız mutfak masasında oturuyor ve Amerikan Apple Meyve Bahçeleri, Inc için Yönetim Kurulu toplantısı düzenliyor.
Muhasebecinin hazırladığı yıllık raporun başlangıçta hisse başına 300.000 $ 'lık hisse senedini 30.000 $' lık net kârla ve hisse başına 300.000 $ 'lık hisse için gösterdiği görülüyor.
Diğer bir deyişle, tüm çabaları için 300.000 dolarlık yatırıma 30.000 dolar kazandılar. (Not: Nakit yerine, varlıklar, tarım arazileri, elma ağaçları, traktörler, kırtasiye, vb. Oluşur) Bu, kitap değerinde% 10'luk bir geri dönüşdür. Faiz oranları o anda% 4 ise, bu iyi bir geri dönüş. Aileniz sadece yatırımlarında iyi bir getiri elde etmekle kalmadı, aynı zamanda babanız ve amcanız da elmaları yaparak rüyalarını yaşamak zorunda kaldılar.
Yaşlı adamlar ve dünyaya dair bilgeler olsun, baban ve amcan, muhasebecinin yıllık rapordan bir şey bıraktığını fark eder. Bu ne? Gayrimenkul takdiri.
Enflasyon % 3 oranında gerçekleştiyse, tarım arazisi muhtemelen hız kazandı, bu da takdirin 22.500 $ olduğunu gösteriyor. Diğer bir deyişle, çiftliğini yıl sonunda sattılarsa, 772 bin 500 dolar, ödenen 750.000 doları değil, 22.500 $ değerinde bir kazanç elde ederlerdi.
Bu, şirkete ilk olarak katkıda bulunan 300.000 ABD Doları'nın, elma satışlarında vergiden sonra kazandıkları 30.000 dolarlık kazanç nedeniyle 330.000 dolara ulaştığı anlamına geliyor.
Yine de, arazilerinin daha yüksek değeri nedeniyle 22.500 $ daha zengindirler. Bu, yıl için gerçek getirilerinin kabaca 52.500 $ veya% 17.5 olduğu anlamına gelir. (Adil olmak gerekirse, araziyi satmak zorunda kalacaklarsa, borcunu ödeyecekseniz, ertelenmiş vergileri geri almanız gerekirdi, ancak bunu basit tutacağım.)
Yüzleştikleri Seçim: Şirkette Temettü veya Yatırım Mükellefliği?
Şimdi, baban ve amcanın bir seçeneği var. 330.000 $ 'lık bir kitap değerine sahip olan ancak 352.500 $' lık bir değere sahip olduklarını (bunun 300.000 $ 'lık sermayenin + 30.000 $' lık net karının + 22.500 $ 'lık arazide takdir edildiğini) biliyorlar. Yani, muhasebecilerin hisselerinin her biri 3,30 dolar (100.000 parçaya bölünmüş 330.000 dolar) değerinde olduğunu, ancak hisse senetlerinin aslında hisse başına 3.52 dolar (100.000 parçaya bölünmüş 352.000 dolar) olduğunu biliyorlar.
Seçimleri var. Elde ettikleri 30.000 ABD Doları tutarındaki parayı, temettü başına 0,30 dolar olarak ödüyorlar (30.000 dolarlık net kâr, 100.000 hisse bölünmesiyle, hisse başına% 0,30).
Yoksa, arkanı dönüp, 30.000 dolarlık işi genişletmek için işine mi koyuyorlar? Eğer meyve bahçesi önümüzdeki yıl tekrar sermayenin% 10'unu kazanabilirse, karlar 33.000 dolara çıkarılmalıdır. Yerel banka ödediği ücretin% 4'üne kıyasla, bu parayı nakit temettü olarak ödememek yerine% 10'luk getiri elde etmek için daha iyi olmaz mı?
20 Yıllık Kar Dağıtım Kararının Kompozisyonu
Bu konuşmanın önümüzdeki 20 yıl boyunca her yıl gerçekleştiğini düşünün. Her yıl, baban ve dayınız, nakit temettü ödemek yerine karı yeniden yatırmaya karar verirler ve her yıl sermaye üzerinde% 10 kazanırlar. Emlak da yılda% 3 takdir ediyor. Tüm zaman boyunca, şirket hisselerinin bir kısmını asla ihraç etmiyor, satın almıyor veya satmıyorlar.
Şirketin 20'nci yıl dönümünde net gelir 201.800 $ olacak. Genişletmek için şirkete geri dökülen kârları temsil eden kitap değeri 300.000 dolardan 2.000.000 dolara yükseldi. Bununla birlikte, bunun 2.000.000 doları da emlaktır. Arazi, operasyonun ilk gününden 605.000 dolar kazanacaktı, bir kuruş hiçbir zaman mali tablolarda ortaya çıkmadı. Böylece, şirketin defter değeri 2,000,000 $, ancak işin gerçek değeri en az 2,605,000 $.
Kitap değeri perspektifinden, hisse başına 20 dolar değerinde (100.000 hisse ile 2,000,000 dolarlık değer). "Gerçek" değer perspektifinden, arazinin değerine bakıldığında, hisse senetleri her biri 26.05 dolar (100.000 hisse bölünerek 2.605.000 $) değerinde.
Şirket karının% 100'ünü nakit temettü olarak ödeyecek olsaydı, nakit temettü hisse başına 2.02 dolarlık bir utanç olurdu (yıl için 201.800 $ 'lık net kar 100.000 hisse = 2.02 hisse başına nakit temettü).
Pratik açıdan, bu demektir ki, 20 yıl önce kurulduğunda baban ve amcanız Amerikan Apple Orchards, Inc.'e yatırım yaptı ve 2.605.000 $ 'a çıktı. Buna ek olarak, şirket her yıl net gelirde 201.800 $ 'ı üretiyor. Gayrimenkul değerlemesinde faktoring yaparken hisse senedinin makul, adil bir değerlendirmesi hisse başına 26.05 dolar.
Bir araya getirmek
Babanla iş yapmaktan başka bir şey istemezsin. Amcana yaklaşmaya ve işin% 50'sini temsil eden 50.000 hissesini satın almayı teklif ediyorsun.
Şirketin kuruluşundan bu yana geçen 20 yıl içinde, hissedarlara nakit temettü olarak tek bir kuruş ödenmedi. Babanla şirketi kurduğunda, amcana ciddi bir şekilde yaklaşır ve hisselerini orijinal 3 $ 'dan satın almayı teklif eder misiniz? Yoksa hisselerini şu anki 26.05 dolar değerinde satın almayı teklif eder misiniz?
Diğer bir deyişle, 2.605.000 $ 'lık bir çiftliğin% 50'si için 1.302.500 $ ödediyseniz, paranın yıllar içinde yeniden yatırılmasından dolayı Ponzi programının bir parçası olduğunuzu düşünür müsünüz? Tabii ki değil. Paranız, gerçek varlıkları ve kazanç gücünü temsil eder ve eğer isterseniz, büyümeyi durdurmak ve gelecekte kâr payı olarak kâr dağıtmaya başlamak için oy kullanabileceğinizi biliyorsunuzdur. Bu parayı henüz görmemiş olmanıza rağmen, aileniz için gerçek ve somut bir kazanç anlamına geliyor.
Wall Street'te, aynı büyük şirketler için de geçerlidir. Örneğin, Berkshire Hathaway'i al. Hisse senedi, son 40 yılı aşkın bir süre içinde 8 $ 'dan 317.000 $' a yükseldi çünkü Warren Buffett karları diğer yatırımlara yeniden yatırdı. Şirketi devraldığında, kâr amacı gütmeyen bazı tekstil fabrikalarına sahip değil. Bugün, Berkshire, American Express, Coca-Cola, Procter & Gamble ve daha birçoğu dahil olmak üzere büyük şirketlerin büyük parçalarına sahiptir.
Berkshire, hisse başına 102.000 $ değerinde mi? Kesinlikle. Şu anda bu kazançları ödemese bile, her yıl satılabilecek ve onlardan milyarlarca dolar kar elde eden varlıklarda yüz milyarlarca dolar var. Hissedarlar nakit olarak faydayı almasalar bile, Yönetim Kurulu'nun tam anlamıyla farazi açabileceği ve yarın büyük temettü ödemeye başlayabileceği için bu değere sahiptir.
Gelişmiş ülkelerde, güçlü finansal piyasaları olan borsa , bir hisse senedi fiyatının yüksek olduğu bir şirketi ödüllendirerek bu kazancı değer kazanacaktır. Tabii ki, bu düzensiz ve yıllarca sürebilir. Ama eğer gün içinde 8,000 dolar değerinde Berkshire satın alsaydınız, 1.000 adet payınız şimdi 317.000.000 $ değerinde (Şubat 2018'den itibaren). Eğer isterseniz, milyonlarca dolar değerinde hisse satılabilir veya hisseleri bir aracılık hesabına koyabilirsiniz. ve yaşam tarzı ihtiyaçlarınızı karşılamak için onlara karşı küçük bir teminat kredisi alın. Aslında, "kendi" temettünüzü yaratabilirsiniz.
Ayrıca, hisselerinizi Berkshire'ınızı alacak, yılda% 5'lik bir getiri ödeyecek ve ardından tüm hisseleri ödediğiniz zaman en sevdiğiniz yardım kuruluşuna bağışlayacak bir hayır amaçlı yardım şirketine bağışlayabilirsiniz. Bu kendin yap bir temettü yöntemi.