Piyasa Zamanlaması Nedir?

Piyasa zamanlaması, değerleme ve formül yatırımından nasıl farklıdır?

Yatırım yolculuğunuza başladığınızda, piyasa zamanlamasını önlemek için birçok uyaranla karşılaşacaksınız; Tehlikeleri, vergi verimsizliklerini ve potansiyel olarak ciddi riskleri hakkında sizi uyarıyor. Zenginlik oluşturmak ve katastrofik silme ya da kalıcı sermaye kaybından kaçınmak istiyorsanız bu kuyulara dikkat edin. Bunu yapmanıza yardımcı olmak için, piyasa zamanlamasını tartışmak için biraz zaman ayırmak istiyorum, böylece bunu daha iyi anlarsınız, gördükten sonra pazar zamanlamasını nasıl tanıyacağınızı bilirsiniz (kendi davranışınızda olsa bile) ve nasıl ayırt edeceğiniz diğer, daha akıllı stratejiler.

Piyasa zamanlaması nedir?

Cevabı bulmak için, hemen hemen her durumda, bir kişi veya kurumun, hisse senetlerini , tahvilleri , yatırım fonlarını , gayrimenkullerini , özel işletmelerini veya fikri haklarını elde etmek için kullanabileceği üç temel metodolojinin olduğunu anlamanız gerekir. özelliği. Onları burada genişletelim.

1. Değerleme: Bir değerleme yaklaşımı kullanıldığında, bir kişi, "içsel değer" olarak bilinen duruma ulaşmak için, diğer tekniklerin yanı sıra, indirgenmiş nakit akımlarının net bugünkü değerini inceler. “Bu kıymeti şu ana kadar kıyamete kadar sahip olsaydım”, bir ünlü yatırımcı tarafından çekilirse ve yılda [x]% bir getiri oranı kazanmak istediyse, ne kadar para ödemek zorunda kalacağım sorusunu yanıtlıyor. Gerekli getiri oranımın oluşma olasılığı yüksek? " Bu yaklaşımdan tam olarak yararlanabilmek için on yıllık bir muhasebe, finans ve pratik, uygulamalı deneyim alabilir çünkü parçaların nasıl birbirine uyduğunu bilmeyi ve hisse senetleri gibi menkul kıymetleri özel işletmelermiş gibi işlemeyi gerektirir; Örneğin, net kazançların “yüksek kalite” olup olmadığı veya nakit akışının gerçek olmadığı ya da sınırlanamayacağını düşündüğü gibi orantısız bir tahakkuk tahakkuklarından muzdariptir. Neyin ya da moda gelip gelmediği önemli değil, sonuçta, gerçeklik kazanır ve yerçekimi gibi değerleme, etkisini gösterir. Değerleme tam olarak şu şekildedir: İnsanların ya da kurumların ne kadar önemsiz olursa olsun, her şeyin dayanması gerçeği onu görmezden gelmek ister. Her zaman sonunda kazanır.

1. Formül veya Sistematik Kazanımlar: İnsanlar değerlemeden nasıl yararlanacaklarını bilmediklerinde ya da bunu yapmak için gereken süreye sahip olmadıklarında, portföy yapımına bir formül veya sistematik bir yaklaşım olarak bilinen şeyle meşgul olabilirler. Temel olarak, piyasa ve varlık seviyesine bakılmaksızın varlıkların düzenli olarak elde edilmesi için belli bir miktar para ya da belirli bir nakit akışı yüzdesi kullanılır ve bu da yükseklerin ve diplerin on yıllar boyunca birbirlerini dengeleyeceğini umarlar. Dolar indirimi ya da 401 (k) 'lık bordro kesintileri ile fonlama gibi teknikler gerçek dünya örnekleridir. Doğrudan hisse satın alım planlarından ve temettü yeniden yatırım planlarından faydalanılması bir başka örnektir; Uzun vadede tutmak istediğiniz işletmelerde sahip olmak için düzenli olarak kontrol veya tasarruf hesabınızdan para çekmeniz gerekir.

1. Piyasa Zamanlaması: Piyasa zamanlamasıyla birlikte, portföy yöneticisi veya yatırımcısı, fiyatın ( değerden ziyade (ikisi de geçici olarak, bazen de uzun süreler boyunca uzun bir süre uzaklaşabilen) fiyatının artacağını veya azalacağını tahmin etmektedir. Daha sonra, değerleme yaklaşımında gördüğünüz temel nakit akışlarına ve diğer ilgili değişkenlere dayanmak yerine, başkalarının ne yapacağını tahmin ederek kar elde etmeye çalışır. Piyasa zamanlaması çoğu zaman, kaldıraçla eşleştirilebilir, ya teminatın borcu veya hisse senedi alım satımı gibi hisse senedi opsiyonları gibi ödünç paralar şeklinde. Piyasa zamanlamasının temel çekiciliği, herhangi bir başarı derecesiyle düzenli olarak yapmanın neredeyse imkânsız olmasına rağmen, yeterli riskle birleştirilen bir veya iki doğru çağrının, diğer ikisi kadar uzun yıllar boyunca finansal bağımsızlık kazanmak yerine, bir gecede zenginleşmesi anlamına gelebilir. yaklaşımlar gerektirebilir. Bu siren çağrısına izin vermek, hata, spekülasyon ve sabırsızlık kayalar üzerine sayısız umutlar ve hayallerin kesilmesiyle sonuçlandı.

Değerleme, formül ya da sistematik satın almalar ve piyasa zamanlaması arasındaki farkı anlamak için, büyük bir tarihsel vaka çalışmasına zamanında geri dönelim: 1990'lardaki borsalar patlaması.

2000 yılının Mart ayı içinde piyasaya sürüldüğünde, hisse senedi değerleri pazarın bazı bölümlerinde gerçekten çılgına dönüştü. Kazanç verimi, büyüklükten ötürü tarihsel oranlarda büyümek için çok az şansı olan Wal-Mart gibi muazzam mavi-çipli hisse senetleri,% 5.49'luk uzun vadeli Hazine tahvillerine sahip olabileceğinize kıyasla% 2.54'lük bir değerdi. Başka bir şekilde ifade edildiğinde, piyasa etkinliği, ülkenin en büyük perakendecisine sahip olmak yerine, paranızı dünyanın en güvenli varlığına park ederek neredeyse iki katına çıkabileceğiniz noktaya kadar parçalanmıştı. Farklı yatırımcı türleri bu tür bir şeye nasıl yaklaşırdı?

1. Değerleme Güdümlü Yatırımcılar , portföylerinin önemli bir kısmını özkaynaklardan diğer varlıklara yeniden tahsis etti, artık delilikle uğraşmak istemediler. Vanguard'ı kurmuş olan ve 1970'lerde ilk S & P 500 fonunu piyasaya sürdükten sonra endeks fonunu bir hane halkı konseptine dönüştüren Princeton-eğitimli ekonomist John Bogle, kişisel hisse senedi sahiplerinin büyük bir kısmını meşhur bir şekilde tasfiye etti ve getirilere bağladı. Stokların değerleme seviyelerini artık haklı çıkaramayacağı için çok daha çekiciydi. Warren Buffett'in holding şirketi Berkshire Hathaway, genel re'sen olarak bilinen dev bir sigorta holdingiyle birleşti. Bu, şirketin portföyündeki hisse senetlerinin hisse senedini sabit gelirli menkul kıymetler lehine radikal bir şekilde değiştirmesini ve onu elinde tutmasını sağladı. Ertelenmiş vergi yükümlülükleri , Coca-Cola, Gillette ve The Washington Post'un takdir edilen hisseleri üzerinde. Wharton Business School'daki Dr. Jeremy Siegel, değerleme düzeylerinin gerçeklerden tamamen çözülmeye başladığını belirten büyük gazetelerde editörlük yaptı; Bir matematiksel kesinlik işletmelerinin, yatırımcıların herhangi bir makul kurumsal kazanç projeksiyonuna dayanarak ödeyeceği fiyatlara değmeyebileceğidir.

1. Formül ya da Sistematik Yatırımcılar yaptıkları işe devam ederek, satın alma tarihinden itibaren satın alma tarihinden itibaren on yıldan fazla bir süreyi aşan, ancak hisse senetleri arasında meydana gelen hisse senedi fiyatlarındaki önemli düşüş nedeniyle çok daha hızlı bir şekilde toparlanan varlıklara karşı saçma fiyatlar ödediler. 2000 ve 2002 tekerlekler internet balonundan çıktığında. Bu, fiyatların büyük ölçüde ortalamanın etkisine sahipti, böylece genel deneyim hala biraz tatmin ediciydi.
2. Piyasa Zamanlayıcıları , ne olacağıyla ilgili kişisel hipotezlerine dayalı olarak, her yöne bahis oynadı. Yatırımcılar, elde ettikleri hisse senetlerinin dinlenebileceği bir değerleme vakfı olmadığının farkına varmış, bazıları% 90,% 95, bazı durumlarda ise% 100 vergi kaybından mahsup edilmiştir. Bazıları zenginleşti, çöküşün zamanlamasını doğru olarak tahmin ederek tüm karışıklığı kısalttı. Bazıları bile kırdı. Teknoloji devlerinin hisse senetlerinin ticaretinde uzmanlaşmış kurumsal varlık yönetimi şirketlerinin ve fonlarının çoğu ya yatırımcıların hayatlarını değiştirerek korkunç hayat değiştiren kayıplardan sonra terk edilmiş ya da işten çıkarıldı.

Yatırımcılar bazen değerleme odaklı kararları piyasa zamanlaması ile karıştırırlar

Portföy yönetiminin temel ilkelerinden daha deneyimli olmayan ve anlamayan formül veya sistematik yatırımcılar, her ikisi arasında neredeyse hiçbir ortak nokta bulunmasa da değerleme odaklı yaklaşımları piyasa zamanlaması ile karıştırmaktadır. "Anlıyorum ki burada [mal varlığını buraya ekle] diye satın alacağım, çünkü içsel değere göre ucuz ve bence bir çeşit portföyün parçası olarak önümüzdeki birkaç on yıl boyunca bunu tutmayı planlıyorum" diye bağırıyorlar , "Piyasa zamanlaması!" Dinlemeyi kes çünkü o noktadan ne olursa olsun ağzından çıkan her şey saçmalıktır.

Gerçek dünyadaki bir illüstrasyon yardımcı olabilir. Vanguard'daki John Bogle, hisse senetlerinin getirilerine bakıldığında, hisse senetlerinin dönüşlerine bakarken piyasa zamanlamasıyla uğraşmıyordu ve yatırımcıların bir kez hayat boyu süren bir mispricing olayıyla karşılaştıklarına karar verdiler. O zamanlar bir Morningstar konferansına söylediği gibi, tahvil bileşenini% 25'e veya daha azına indirdiğinde irrasyonel veya spekülasyon yapıyor değildi. Hisse senetleri, yaptığı açıklamadan ve kişisel varlık sınıfının açıklamasını değiştirdiği zamandan bir ay veya hatta bir yıl sonra yukarı veya aşağı olup olmayacağı hakkında hiçbir fikri yoktu. Basitçe o zaman değerleme seviyelerinin sürdürülebilir olmadığını ve aklı başında davranışların umursamaz biçimde terk edildiğini temsil ettiğini biliyordu. Borsa büyüklüğü (hisse senedi fiyatı) için altta yatan bir et (kazanç ve varlık) yoktu.

Değerleme yaklaşımı ile piyasa zamanlaması yaklaşımı arasında ayrım yapmanın en iyi yolu, “Neden bu yapılmalı?” Diye sormaktır. Cevabın, bir varlığın nakit akışlarına ve varlıklarına göre cazip olmasından kaynaklanması durumunda değerlemesidir. Varsa, fiyatın başka herhangi bir nedenden dolayı fiyatı artacağı / azaltılacağı yönünde bir korku veya ümit varsa - makroekonomik, politik, duygusal - piyasa zamanlamasıdır.