Holding Şirketlerine Temel Bir Giriş ve Nasıl Çalışır?
Bu temel giriş, holding şirketlerinin ne olduğunu, niçin modern ekonomide bu kadar hayati bir rol oynandığını ve yatırım yapmadan ya da oluşturmadan önce düşünebileceğiniz bazı şeyleri anlamanıza yardımcı olmak için tasarlanmıştır.
Lütfen bu makalenin yeni başlayanlar için tasarlandığını unutmayın. Varlıklı bireyler ve profesyonel yatırımcılar için daha gelişmiş bir açıklama arıyorsanız, bu konu hakkında bir süre önce kişisel bir blogumda, bir Holding Şirketinin İşleri adlı bir yazıyla yazdım. Bir holding şirketinin varlık koruma unsurlarının çoğuna, değerli fikri mülkiyeti diğer konuların yanı sıra sözde "silolar" a ayırma yeteneği gibi. Ne bu yazı ne de bu yazı, yatırım tavsiyeleridir, bunun yerine, belirli şirketlerin belirli bağlamlarda holding şirketlerinin yapısını, amacını ve faydalarını anlamanıza yardımcı olacak akademik bir genel bakış niteliğindedir.
Öncelikle Temel Bilgiler ile Başlayalım: Bir Holding Şirketi Nedir?
Geniş olarak tanımlanmış bir holding şirketi herhangi bir faaliyet, faaliyet ya da diğer aktif işlerin olmadığı bir şirkettir.
Bunun yerine holding şirketi varlıklara sahip.
Bu varlıklar , diğer şirketlerdeki hisse senetleri, sınırlı borç şirketleri , sınırlı ortaklıklar , özel sermaye fonları , hedge fonları , halka açık hisse senetleri, tahviller , gayrimenkul , şarkı hakları, marka adları, patentler, ticari markalar, telif hakları veya hemen hemen her şeyden hisse senedi olabilir. değeri var.
Örneğin, dünyanın en saygın mavi çip stoklarından biri olan Johnson & Johnson, gerçekten bir holding şirketidir. Yani, hisse senedi satın aldığınızda hisse satın aldığınız firma, aslında insanların düşündüğü anlamda hiçbir şey yapmaz. Bunun yerine, karmaşık tarihinin bir sonucu olarak, Johnson & Johnson, 265 ayrı bireysel işletmede sahiplik hisselerini bir aracılık hesabı aracılığıyla farklı işletmelerin hisselerine sahip olabileceğiniz şekilde tutar. Bu işletmeler, tüketici sağlık hizmetleri, tıbbi cihazlar ve farmasötikler olmak üzere üç ana başlık altında toplanmıştır - ancak gerçekte, gezegendeki hemen hemen her ülkede bulunan, yerel çalışanlar, kendi banka hesapları, kendi ofisleri ile çalışan gerçek bağımsız şirketlerdir. kendi üretim tesisleri ve daha fazlası. En üstte, Johnson & Johnson's hissedarları çıkarlarını korumak için bir yönetim kurulu seçti. Bu kurul, temettü politikasının belirlenmesi gibi diğer sorumlulukları arasında CEO'yu işe alır. CEO, sırayla kendi astlarını tutuyor. Bu grup insan, birlikte Johnson & Johnson'ın kontrol ettiği şirketlerde CEO'ları ve kilit yöneticileri belirleme gücüne sahiptir.
Ana holding şirketi, genel gücünden dolayı sermaye maliyetini düşürerek yan kuruluşları desteklemektedir. Yani, dışarı çıkabilir, kaya dip oranlarında tahvil ihraç edebilir, daha sonra kendi iştiraklerine, bağımsız şirketler olsaydı, iştiraklerin alamadığı oranlarda borç verebilirler. Bu, faiz giderlerini azaltır ve hem özkaynak getirisini hem de varlıkları geri getirmeyi artırır.
Ardından, Bir Örnek Holding şirketinden Geçelim
Bir holding kavramını daha iyi anlamak için, birlikte yatırım yapmaya karar verdiğinizi hayal edin. Biz ve aile üyelerimiz Blue Sky Holding Company, Inc. adında yeni bir şirket kuruyoruz. Biz de devlet bakanıyla evrak işlerini yapıyoruz ve ücretleri ödüyoruz. Ardından, hisse başına 10 $ 'dan 1 milyon hisse senedi ihraç ederek 10 milyon $' lık yeni nakit para biriktiriyoruz. Bir yönetim kurulu seçiyoruz.
Bu yönetim, bir CEO olarak bizden birini işe alır. Bir ofis kuruyoruz.
Ertesi gün, ortaya çıkar ve paraya yatırım yapmaya başlarız. Biz (Blue Sky Holding Şirketi) birkaç şey yaparız:
- Frozen Treats of America, LLC adlı yeni bir şirket kurduk. Blue Sky Holding şirketinin% 100'üne aittir. İşe 1.500.000 dolar nakit, katkıda bulunmak için bir yönetici kiralıyoruz ve vergilerden önce 170.000 dolar kar elde etmeyi beklediğimiz bir Dairy Queen franchise'ı açıyoruz.
- Blue Sky Holding Şirketinin, Charles Schwab veya başka bir büyük kurum gibi bir indirim aracı kurumuna sahip bir aracılık hesabı açtık. Hesaba 3.000.000 $ nakit yatırıyoruz ve yüksek kaliteli mavi çip stoklarından oluşan bir koleksiyon satın alıyoruz. Bu stokların her yıl vergi öncesi temettü ödemelerinde 150.000 dolar olmasını bekliyoruz.
- Blue Sky Holding Şirketi'nin% 100'üne sahip olan Southworth Hospitality, LLC adında yeni bir şirket kuruyoruz. Bankamıza 2.000.000 $ 'lık katkıda bulunuyoruz ve bu yeni bağlı kuruluşun bir bankadan 2.000.000 $' lık borçlanmasını sağlayarak, ona varlıklarda 4.000.000 $, borçlarda 2.000.000 dolar ve kitap değerinde 2.000.000 dolarlık bir kapitalizasyon yapısı sağlıyor . 4.000.000 $ 'lık parayı, Hampton Inn otel franchise'ını satın almak için kullanıyoruz. Bu, faiz gideri ve diğer tüm masraflardan sonra bizim için vergi öncesi karımızın 320.000 $' ını oluşturmayı bekliyoruz. Borç, holding şirketi tarafından garanti edilmemektedir çünkü biz sadece otelin başarılı olmaması durumunda rücu dışı yükümlülüklere izin vermeye karar verdik. Bu, eğer bağlı kuruluş iflas ederse, biz sadece yatırım yaptığımız hisse senedi için kancadayız demektir.
- Yıllık faiz geliri olarak 100.000 dolar kazanacağına inandığımız 2,000,000 dolar değerinde vergisiz belediye tahvili alıyoruz.
- Altın para ve gümüş külçe almak için 500.000 dolar kullanıyoruz.
- En son kalan 1.000.000 $ tutarındaki parayı,% 6 faiz ödeyen kurumsal para piyasası fonlarında yerel bankamıza yatırıyoruz ve her yıl vergi öncesi faiz gelirinde 60.000 dolar kazanıyoruz. (Bu makaleyi çok uzun zaman önce yazdığımda, böyle bir şeyin zor olmadığı sıradan bir faiz ortamına girdik. Şu anda% 6 kazanamayacaksın, ama normalleşmeye geri dönelim. Amerika Birleşik Devletleri'nin sınırsız bir yüzde sıfır faiz oranını süresiz olarak sürdüremeyeceğine inanmak için bir sebep olduğu için kartlarda yer almaktadır.)
Holding Şirketimizin Finansal Tabloları Neye benzeyecek?
Holding şirketimizin konsolide bilançosu 12.000.000 $ 'lık varlıklar, 2.000.000 $' lık borç ve 10.000.000 $ 'lık net değer ya da defter değeri gösterecektir. Şimdilik basitlik uğruna görmezden geleceğimiz bir ofis dışında, bilançomuz şöyle:
Blue Sky Holding A.Ş. - Bilanço Tablosu
- Amerika, LLC'nin Dondurulmuş Davranışları -% 100 sahiplik (1.500.000 $ varlık, borçsuz)
- Southworth Hospitality, LLC -% 100 sahiplik ($ 4.000.000 varlık, 2.000.000 $ borç, 2.000.000 $ net değer )
- Vergisiz Belediye Tahvilleri (2.000.000 $ varlık, borçsuz)
- Aracılık Hesaplarında Mavi Chip Ortak Hisse Senetleri ($ 3.000,000 varlık, borçsuz)
- Banka Bakiyeleri (1.000.000 $ aktif, borçsuz).
- Altın ve Gümüş Rezervler (500.000 $ varlıklar, borçsuz).
Holding şirket gelir tablosu, faaliyet gelirlerinde 800.000 dolar (vergi öncesi kar) gösterecektir. Bu,% 8'lik bir özkaynak getirisi olacaktır çünkü 800.000 $ 'lık net 10.000.000 $' lık net değer% 8'dir. Varlıklarda % 6,7'lik bir geri dönüş olur, çünkü varlıklardaki 800.000.000 $ 'lık varlıklar% 6,7'dir.
Holding Şirketi Hakkında Düşünmek
Hayali şirketimiz Blue Sky Holding Company'nin CEO'su olduğunuzu düşünün. Her sabah ofise geldiğinizde ışıkları açın, bir fincan kahve alın ve masanızda oturun, aslında ne yapıyorsunuz? ?
Anlatabileceğiniz gibi, bizi bir holding şirketi yapan şey, yatırımların hiçbirinde günlük bir rolümüz olmamasıdır! Her biri kendi yönetim ekibi tarafından işletilmektedir. Diğer bir deyişle, bir holding şirketi olarak, işimiz idareci gözetim, destek, risk yönetimi parametrelerini belirleme ve doğru insanları doğru stratejilerle uyumlu hale getirme stratejimizle (eğer bir yatırımı kontrol etmek için yeterli stokumuz varsa) Yöneticileri kovun ve kendi takdirimize bağlı olarak değiştirin. İştirakler bize temettü dağıttığında, o parayı başka fırsatlarda çalışmak üzere yatırıp yatırırız. Bu, yavaş büyüyen bir operasyondan para alabileceğimiz ve daha ümit vaat eden bir iştirak için genişlemeyi genişletebileceğimiz anlamına geliyor.
Diğer bir deyişle, Dairy Queen franchise'ımızda dondurma konileri yapmayacaksınız. Bu, kendi çalışanlarına, yöneticilerine, mali tablolarına , sözleşmelerine, banka kredilerine vb. Sahip olduğu% 100'lük bir yan kuruluş olan Amerika, LLC'nin Dondurulmuş Davranışlarının görevidir. Bunun yerine, o şirketin CEO'sunu izleyeceksiniz. ya da yönetim kurulunun sizden beklediği hedefleri vurmakta, bu hedeflere ulaşmalarına yardımcı olmak için çalışmakta ve riskleri azaltırken karları sürekli olarak nasıl artıracağını anlamaktadır.
Holding Şirket Modelinin Faydaları
Ya korkunç bir şey olsaydı? Örneğin, bizim Hampton Inn otel franchise iflas ettiyse? Holding şirketinin kendisi borsada ortak imza alamıyorsa, zarardan sorumlu değildir. Bunun yerine, Southworth Hospitality, LLC'nin hisselerinin bir kısmı olarak 2.000.000 $ 'lık bir zarar yazdık.
Holding şirketi modeli diğer varlıklarımızı bu tek yan kuruluştan korumuştur. Süt Kraliçesi franchise'ımızı, hisse senetlerimizi veya tahvilleri, altın, gümüş veya banka bakiyelerini kaybetmedik. Sadece bir yan kuruluşa yaptığımız parayı kaybettik.
Büyük şirketler kendilerini böyle koruyorlar. Gerçek dünyaya örnek vermek için Procter & Gamble, farklı amaçlar için farklı iştiraklere sahip olduğu için bir holding şirketidir. Bazı iştirakler "Tide" deterjanı gibi marka isimlerine sahiptir. Diğer, tamamen ayrı iştirakler, Tide'yi üreten ve marka adını taşıyan şirketi bir lisans imzası olan üretim tesislerine sahiptir. Bu şekilde, firma dava edilirse Procter & Gamble, Tide marka ismini asla kaybedemez. Bunun yerine, fabrika veya distribütör iflas ederdi.
Bir başka mükemmel örnek Burlington Northern Santa Fe demiryolu. Dünyanın en büyük demiryollarından biridir. Yıllar önce, Warren Buffett holding şirketini Berkshire Hathaway'i , demiryolunun tüm hisselerini satın almak ve onu tamamen sahip olduğu bir yan kuruluşa dönüştürmek için kullandı. BNSF'nin milyarlarca dolar borcu var, bu da demiryolu yolu, demiryolu araçları ve diğer altyapı için muazzam sermaye harcama bütçesini destekliyor. Bu borcun hiçbiri Berkshire Hathaway tarafından garanti edilmez.