Ulusun Merkez Bankası Neden Hükümet Borçlarını Daha Kötü Yapıyor?
ABD Merkez Bankası , ABD Hazine bonolarını, tahvillerini ve notlarını satın aldığında ABD Merkez Bankası borçlarından para kazanıyor. Federal Rezerv bu Hazineleri satın aldığında, bunu yapmak için para basmak zorunda değildir. Hazineleri elinde tutan Federal Rezerv üye bankalarına kredi verir. Daha sonra Hazineleri kendi bilançosuna yerleştirir. Bunu, New York'taki Federal Reserve Bank'taki bir ofisten yapıyor. Fed, soğuk parayla nakit para basmıyor olsa bile, herkesin krediyi para gibi ele alıyor.
Bu sürece açık piyasa işlemleri denir. Fed, faiz oranlarını yükseltmek ve düşürmek için bu aracı kullanır. Üye bankalardan Treasurys aldığında faiz oranlarını düşürür. Fed bankalara kredi verir. Artık, Fed'in zorunlu karşılıklarını karşılamaları gerekenden daha fazla rezerv var.
Bankalar bu ihtiyacı karşılamak için diğer bankalara beslenen fonlar olarak bilinen bu aşırı rezervleri ödünç alacaklar. Birbirlerini borçlandırdıkları faiz oranı , beslenen fon oranıdır .
Bankalar bu aşırı rezervleri boşaltmak için bu oranı düşürecekler.
Fed Borcunu Nasıl Para Kazandı?
Bu borçtan nasıl para kazanıyor? ABD hükümeti Hazine'leri açıkladığında, tüm Hazine alıcılarından borç alıyor. Bunlar bireyleri, şirketleri ve yabancı hükümetleri içerir. Fed, bu borçları dolaşımdan çıkararak bu borcu paraya çevirir.
Hazine arzını azaltmak, kalan tahvilleri daha değerli kılar.
Bu yüksek değerli Hazine, alıcıları almak için faizlerini ödemek zorunda değil. Bu düşük getiri ABD borcunun faiz oranlarını düşürüyor. Daha düşük faiz oranları, hükümetin kredilerini ödemek için harcamak zorunda olmadığı anlamına gelir. Diğer programlar için kullanabileceği para budur.
Fed tarafından satın alınan Hazine'nin var olmadığı gibi. Ancak Fed'in bilançosunda varlar . Teknik olarak, Hazine Fed'i bir gün geri ödemelidir. O zamana kadar, Fed federal hükümete harcayacak daha fazla para verdi. Bu para arzını artırır, böylece borçtan para kazanır.
Neden Bu Bir Sorun
Çoğu insan Fed'in 2008 durgunluğuna kadar borçtan para kazanmasından endişelenmedi. Çünkü o zamana kadar, açık piyasa işlemleri büyük alımlar değildi. Kasım 2010 ile Haziran 2011 arasında, Fed 600 milyar dolar uzun vadeli Hazine satın aldı. Bu, QE1 olarak bilinen niceliksel gevşemenin ilk aşamasıydı.
Ekim 2014'e kadar süren QE programının dört aşaması vardı. Fed, Hazine'de 4,5 trilyon dolar ve menkul kıymetlerle desteklenen menkul kıymetleri bilançosunda tamamladı.
14 Haziran 2017'de Fed, sahiplerini azaltacağını, bu yüzden yavaş yavaş satmaya gerek olmadığını söyledi.
Beslenen fon oranı yüzde 2'lik hedefe ulaştığında, Fed, 6 milyar dolarlık Hazine'nin bunları değiştirmeden olgunlaşmasına izin verecektir. Her ay olgunlaşmak için 6 milyar dolar daha ekleyebilir. Amacı ayda 30 milyar dolar emekli etmektir.
Fed, ipoteğe dayalı menkul kıymetler ile aynı şeyi yapacak, ancak 20 milyar dolar olana kadar ayda sadece 4 milyar dolarlık artışlarla.
Fed tahvillerini emekli etmeye başladığında, uzun vadeli faiz oranları daha da artacaktır. Çünkü piyasada daha fazla Hazine tedariği olacak. ABD Hazinesi, kimseyi satın almaya ikna etmek için açıkladığı Hazineler üzerinde daha yüksek faiz oranları sunacak. Bu, ABD borcunun hükümetin geri ödeme yapması için daha pahalı hale getirecek. Neredeyse 20 trilyon dolarlık borca sahip ciddi bir sorun. Ayrıca, borç-gayri safi yurtiçi hasıla oranı yüzde 100'den fazladır.
Bu güvenli bir seviyenin ötesinde. Borç veren, bir ülkenin kredilerini geri ödeyip ödeyemeyeceğini sorgulamaktadır.
Fed Neden Tahvil Aldı?
Fed'in QE boyunca öncelikli amacı, düşük faiz oranını düşük tutmaktı. Bankalar, tüm kısa vadeli faiz oranlarını beslenen fonlar oranına dayandırmaktadır. Düşük asal oran, şirketlerin işlerini genişletmesine ve oluşturmasına yardımcı olur. Düşük mortgage oranları, insanların daha pahalı evlere sahip olmalarına yardımcı olur. Fed, konut piyasasını canlandırmak için QE'yi istedi. Düşük faiz oranları da tahvillerdeki getirileri azaltır. Bu yatırımcıları hisse senedi ve diğer yüksek getirili yatırımlara yöneltir. Tüm bu nedenlerden ötürü, düşük faiz oranları ekonomik büyümeyi desteklemektedir .
Ancak Fed'in niyetinin bir kısmı borçtan para kazanmak olabilirdi. Bunu asla kabul etmedi, ama mantıklı. QE, hükümet harcamalarını artırmaya ve büyümeyi artırmaya yardımcı oldu. Hazinenin alıcıları çekmek için faiz oranlarını yükseltmesi gerekmedi. Bu ekonomiye bastı. Ekonomi tamamen iyileştiğinde, Fed, QE işlemlerini güvenle geri alabilir. Sahip olduğu hazineleri satacak.
St. Louis Fed anlaşmazlığı
Şubat 2013'te, St. Louis Federal Rezerv Bankası Fed'in federal borçlardan para çekmesini reddeden bir rapor yayınladı. Merkez bankasının , niyeti Hazine'nin süresiz olarak bilançosunda kalmasını sağlamak istediği takdirde borcundan sadece para kazanabileceğini iddia etmiştir. Başka bir deyişle, federal hükümet harcamalarını kalıcı olarak sübvanse etmek için, zayıf havadan para yaratma gücünü kullanacaktır.
Bunun yerine, eski Fed Başkanı Ben Bernanke açıkça QE sona erdiğinde Fed'in Hazine satışını yapacağını söyledi. Fed, 2014 yılının Ekim ayında QE'ye son vermesine rağmen, Hazinelerini satmaya başlamamıştır. Ne zaman, faiz oranları yükselecek. Federal hükümet, harcamalarını finanse etmenin daha pahalı olacağını görecek.