Katalan Bağımsızlığın Ekonomik Maliyetleri
2017'nin sonuna kadar İspanya'nın Katalonya bağımsızlık hareketi, 2018 ve sonrasında uluslararası yatırımcıların karşılaştığı en acil milliyetçi konulardan biri haline geldi.
Katalonya'nın Bağımsızlığı
Katalan bağımsızlık hareketinin en önemli suşlarından biri, Francesc Macià'nın Katalan Devleti siyasi partisini kurduğu 1922'de ortaya çıktı. 1931'de Macià, İspanyol devletiyle özerklik müzakere ettikten sonra bir Katalan cumhuriyeti ilan etti. İspanya İç Savaşı 1938'de bölgenin özerkliğini ortadan kaldırdı, ancak bölge İspanya hükümeti tarafından kabul edilen ve Katalonya'da referandumla onaylanan Özerklik Tüzüğü'nü müzakere ettikten sonra 2006 yılında özerkliğini yeniden kazandı.
2010 yılında, İspanya Anayasa Mahkemesi, anlaşmadaki bazı maddelerin anayasaya aykırı olduğuna ve diğerlerinin daha kısıtlayıcı bir şekilde yorumlandığına karar vermiştir. Mahkemenin kararına karşı protestolar hızla ortaya çıktı ve 1920'lerden beri ilk kez bağımsızlık talebi yeniden gündeme geldi.
2009 ve 2011 yılları arasında 500'den fazla belediye referandum düzenledi ve Katalan hükümeti 2014 yılının Kasım ayında kendi oybirliği yaptı - tüm oylama 'evet'.
Cumhurbaşkanı Carles Puigdemont, İspanya hükümeti ve Anayasa Mahkemesi tarafından yasadışı sayılan bağımsızlık ile ilgili bağlayıcı bir referandumu açıkladı.
Ancak oylama, 1 Ekim 2017'de yüzde 90 oranında bağımsızlık lehine oylama ve yüzde 43 oranında bir katılımla gerçekleştirildi. Katalonya Parlamentosu 27 Ekim 2017'de bağımsız bir cumhuriyet oluşturan bir kararı onayladı, ancak İspanyol hükümeti bunu durdurmak için müdahale etti.
İspanya Başbakanı Mariano Rajoy, İspanya'nın tarihinde ilk kez acil güçleri ele geçirdi, Katalan hükümetini devirdi ve eskiden özerk bölgeye doğrudan hakim oldu. Daha sonra Katalan seçmenlerin ayrılıkçı liderleri cezalandıracağı umuduyla bölge Parlamentosu için yeni seçimler çağrısında bulundu. Bir hafta boyunca gerçekleştirilmesine rağmen, bağımsızlık yanlısı partilerden oluşan bir koalisyon, Aralık 2017 seçimlerinde yaklaşık yüzde 80 seçmen katılımıyla tekrar kazandı. Bununla birlikte, sonuçlar aynı zamanda, yanlısı sendikal merkez partisi Vatandaşların en büyük seçilmiş parti haline gelmesiyle çok daha bölünmüş Katalonya gösterdi.
Bağımsızlığın Ekonomik Maliyeti
İspanya'dan Katalonya'nın ayrılması, ING ekonomistlerine göre “Brexit” ile aynı şekilde bölgeyi uzun bir belirsizlik dönemine sürükleyebilir. Banka, belirsizliğin ardından bir dereceye kadar olan Katalan haneleri arasında tüketimde bir düşüş olacağını tahmin ediyor.
Durum daha da kötüleşirse, Katalan tüketicileri paniğe kapılabilir ve bankalar ve sermaye kontrolleri üzerinde daha çok sivil kargaşaya yol açabilecek bir işlem olabilir. Bu endişeler, Aralık 2017 seçimlerinin Kasım 2014 referandumundan çok daha fazla bölünmesinin sebebinin bir parçasıdır.
Birçok Katalan işletme, krizden kendilerini izole etmek için şimdiden harekete geçmiştir. Kasım 2017 itibariyle 2,700'den fazla şirket şirket merkezlerini Katalonya dışına taşıdı ve ticari yatırımlar kurudu. 2017 sonlarından itibaren ekonomik veriler, bağımsızlığın ardından İspanya'nın kuzeydoğu bölgesinde artan işsizlik, azalan perakende ve daha az turizm göstermiştir. Ancak bu düşüşler sadece başlangıç olabilir, ancak İspanyol hükümet yetkilileri, ayrılmasında başarılı olmak için işsizliğin bölgede ikiye katlanabileceğini belirttiler.
İspanya, aynı zamanda ülkenin ekonomik çıktısının yaklaşık yüzde 19'una, ya da nüfusun sadece yüzde 16'sına sahip olmasına rağmen yaklaşık 224 milyar avroluk bir Katalonya hesabı çekebiliyordu. Karşılaştırma, Kaliforniya'nın Amerika Birleşik Devletleri'nin tamamından daha büyük bir yüzdelik katkısıdır. Bölgeden gelen vergi gelirlerinin olmaması, İspanya'nın gayri safi yurtiçi hasılasını yüzde iki oranında azaltabilir. IMF, İspanya'nın ekonomisi için 2018'de, çoğu Katalan bağımsızlık hareketi nedeniyle, Avrupa'nın çoğunun ekonomik tahminleri iyileştirdiği bir dönemde yüzde 0,1 oranında görünümünü azaltmıştır.
Son olarak, Avrupa Birliği'ne ihracat yapan Katalan şirketleri, bölgenin İspanya'dan ayrılması durumunda en büyük sorunları yaşayabilirdi, zira AB, ihracatın yaklaşık yüzde 65'ini ve son üç yıldaki yabancı yatırımların yüzde 70'ini oluşturuyor.
AB Üyeliği ve Bir Ülke Yeniden İnşası
Eğer Katalonya İspanya'yı terk ederse, aynı zamanda bölgesel ekonomideki sorunları yeniden alevlendirebilecek olan Avrupa Birliği'nden ayrılmak zorunda kalacaktı. AB, özellikle de diğer üye ülkelerdeki AB karşıtı duyguların artması nedeniyle, bu noktada Katalan bağımsızlığını kabul etmeyeceğini açıkça belirtti. Ne de olsa AB'nin istediği son şey, diğer ülkeleri bölgesel ekonomiden ayırmayı düşünmeye teşvik etmektir. 'Brexit' bu endişeleri zaten dile getirdi ve Katalonya'nın çıkışı daha fazlasını yapabilir ve bölgesel ekonomiyi daha fazla bölmeye hizmet edebilir.
Ardından Katalan Cumhuriyeti'nin yeniden inşası sorunu var. ING ekonomistleri, yeni ülkenin inşasının toplam ekonomik maliyetinin, Birleşik Krallık için “Brexit” i geçebileceğine inanmaktadır. Bölgenin en büyük işletmelerinin çoğu zaten İspanya'nın en zengin bölgelerinden biri olan potansiyel vergi gelirlerini büyük ölçüde azaltabilen Katalonya'dan ayrıldı. Müzakereler çok uzun zaman alabilir ve yıllarca belirsizlik yaratabilir.
Portföyün Nasıl Korunması
Katalan bağımsızlık hareketinin İspanya ekonomisi üzerinde önemli bir etkisi oldu ve belirsizlik arttığında daha geniş bir Euro Bölgesi ekonomisine zarar verebilir. Arada, yatırımcılar belirsizliğin azalan tüketici harcamaları ve iş yatırımlarında kendini göstermesini bekleyebilirler. Bu durum, İspanyol hisse senetleri ve İspanya'da iş yapan potansiyel olarak daha geniş Avrupalı şirketlere uzun vadeli bir zarar verebilir.
Uluslararası yatırımcılar portföylerinin uygun şekilde çeşitlendirilmesini sağlayarak kendilerini bu risk faktörlerinden izole edebilirler. Ayrıca, yatırımcılar belirsizlik ortadan kalkana kadar İspanya hisse senetlerine maruz kalmayı azaltmayı düşünebilir. Gelişmiş yatırımcılar aynı zamanda, kısa vadeli İspanyol borsa yatırım fonları (ETF'ler) yoluyla ya da İspanyol risk faktörleri olmaksızın daha geniş Avrupa ETF'lerine sahip olmaya devam etmek için koyma seçeneklerini kullanarak risklerini korumayı düşünebilir.