Yatırımcının Gerekli Getiri Oranının Bileşenleri

Rasyonel Yatırımcıların Nakit Akışlarına Nasıl Değer Verdiğini Anlama

Finansal kuramda, bir yatırımın işlem yaptığı getiri oranı beş farklı bileşenin toplamıdır. Kısa vadede, bu mantıksız olabilir, ancak daha uzun süreler boyunca, varlık fiyatları onları oldukça iyi yansıtmaktadır. Hisseleri değerlemeyi öğrenmek isteyenler için, tahvillerin belirli fiyatlarda niçin ticaret yaptığını, hatta özel sermaye pozisyonu için ne kadar ödeyebileceğinizi anlayın, bu vakfın önemli bir parçasıdır.

1. Reel Risksiz Faiz Oranı
   Bu, diğer tüm yatırımların karşılaştırıldığı orandır. Bir yatırımcının, enflasyonu olmayan bir dünyada herhangi bir risk olmadan, kazanabileceği getiri oranıdır .

2. Bir Enflasyon Primi
   Bu, piyasanın gelecekteki enflasyon beklentisine uyarlamak için bir yatırıma eklenen orandır. Örneğin, bir yıllık şirket tahvili için gerekli olan enflasyon primi, aynı şirket tarafından otuz yıllık bir şirket tahvilinden çok daha düşük olabilir, çünkü yatırımcılar kısa vadede enflasyonun düşük kalacağını düşünmektedir, ancak gelecekte geçmiş yılların ticaret ve bütçe açıklarının sonucudur.

3. Likidite Primi
   Aile tarafından kontrol edilen bir şirkette stok ve tahviller gibi yatırımların düşük olması likidite primi gerektirir. Yani, alıcılar kıt olduğu için, hisse senetleri veya bonoyu kısa bir sürede boşaltamayacakları çok gerçek bir ihtimal varsa, yatırımcılar varlığın tam değerini ödemeyeceklerdir. Bunun potansiyel kayıp için onları telafi etmesi bekleniyor. Likidite priminin büyüklüğü, bir yatırımcının belirli bir piyasanın ne kadar aktif olduğuna dair algısına bağlıdır.

1. Varsayılan Risk Primi
   Yatırımcılar, bir şirketin yükümlülüğünü yerine getireceğine veya iflas edeceğine inanıyor mu? Çoğu zaman, sıkıntı belirtileri ortaya çıktığında, bir şirketin hisseleri veya tahvilleri, yatırımcıların temerrüde düşmüş bir risk primi talep etmesi sonucunda çökecek. Birisi, çok büyük bir temerrüt risk primi nedeniyle büyük bir iskontoda işlem gören varlıkları elde edebilecekse, büyük miktarda para kazanabilirlerdi. Birçok varlık yönetimi şirketi , enerji ticaretinde yaşanan devlerin bugünkü meşhur erimesi sırasında Enron'un şirket borcunun hisselerini satın aldı. Özünde, sadece birkaç kuruş için 1 dolar borç aldılar. Eğer bir tasfiye veya yeniden örgütlenme durumunda ödediklerinden daha fazlasını elde edebilirlerse, onları çok, çok zengin hale getirebilir.
   
   K-Mart harika bir örnektir. İflasından önce, hedge fon yöneticisi Eddie Lampert ve Üçüncü Avenue Funds'un sıkıntılı borç uzmanı Marty Whitman, perakendecinin borcunun muazzam bir kısmını satın aldı. Şirket iflas mahkemesinde yeniden örgütlendiğinde, yeni şirkette borç sahiplerine eşitlik sağlandı. Lampert daha sonra diğer varlıklara yatırım yapmaya başlamak için yeni bilançosu olan K-Mart stokunu geliştirilmiş bilançosuyla kullandı.

1. Vade Premium
   Gelecekte bir şirketin tahvillerinin vadesi uzadıkça, faiz oranları değiştiğinde fiyat ne kadar fazla dalgalanacaktır. Bu vade primi yüzünden. İşte konsepti göstermek için çok basitleştirilmiş bir versiyon var: 30 yılda olgunlaşacağı zaman,% 7'lik bir verimle 10.000 dolarlık bir tahvilin olduğunu hayal edin. Her yıl postaya 700 dolar alacaksınız. Gelecek 30 yıl sonra, orijinal 10,000 dolarınızı geri alacaksınız. Şimdi, eğer ertesi gün bağını satacak olsaydın, muhtemelen aynı miktarda para alırsın (eksi, belki de daha önce tartıştığımız gibi bir likidite primi).
   
   Faiz oranlarının% 9'a çıkması halinde düşünün. Açık piyasaya kolayca gidebildikleri ve% 9'luk yeni bir tahvil alabilecekleri bir tahvil, sadece% 7'lik bir tahvili kabul etmeyecek. Böylece, sadece sizin tahvillerinizin değerinden daha düşük bir bedel ödeyecekler - tam 10.000 dolar değil - böylece verim% 9'dur (örneğin, 7,775 $). Bu nedenle, daha uzun vadelere sahip tahviller, sermaye kazançlarının çok daha büyük risklerine maruz kalmaktadır. veya kayıplar. Faiz oranları düşmüş olsaydı, tahvil sahibi pozisyonunu çok daha fazla satabilirdi - oranlar% 5'e düştü, sonra 14.000 dolara satmış olabilirdi. Yine, bu nasıl yapılacağının çok basitleştirilmiş bir versiyonudur ve aslında cebirin iyi bir anlaşması vardır, ancak sonuçlar kabaca aynıdır.

Yatırımcının İstenilen Getiri Oranının Birlikte Beraber Olduğu Beş Bileşen Nasıl Birlikte

Hiç kimsenin oturmayacağını ve “Biliyorsunuz ki, sadece% x likidite primi ödeyeceğim” diyemeyiz. Bunun yerine, genellikle hisse senedi, tahvil, yatırım fonu , oto yıkama, otel , patent veya diğer varlıklar ve piyasada işlem gördüğü fiyat ile karşılaştırınız. Bu noktada, arz ve talep yasaları genellikle dengeye ulaşılana kadar devreye girer.

Daha fazla bilgi için, sabit gelir portföyünüzde para kazanmanıza ve riski azaltmanıza yardımcı olabilecek bazı teknikleri almak için Uzun Vadeli Yatırımcılar için Bond Yatırım Stratejileri başlıklı makaleyi inceleyin.