En İyi Olanaklar Gücü, Değerleme ve Yönetimini Birleştiriyor
Genel olarak, bireysel bir hisse senedi satın almadan önce aramanız gereken üç şey vardır.
1. Gerçek Ürün ve Hizmetlerin Gerçek Müşterilere Satışından Kaynaklanan Güçlü Finansal Tablolara Sahip Olmak İçin İyi Stoklar
Hisse senedi payı, bir işte bir sahiplik hissesini temsil eder. Özünde, yatırımın anlamı şudur: Hisse senedi, üretken bir varlıkta satın almak, böylece işletmelerin yarattığı kazancın tadını çıkarabilirsiniz. Bu nedenle, büyük bir firma, tanım gereği, gerçek ürün veya hizmet satarak işin gerçek para ürettiğini kanıtlayan güçlü bir bilanço , gelir tablosu ve nakit akış tablosuna sahiptir; umut değil, gelecekteki bir gelişme değil, bazı geri dönüş hikayeleri. Büyük Buhran gibi, 600'lü yıllardaki 1 fırtınayı havalandırabilir.
Sonuçta, kartların bir evi olan bir şirkete sahipseniz çok iyi olmaz; Bu, önemli bir makroekonomik stres yaşadığı ilk kez katlanır ve tumbles.
Ünlü yatırımcı Benjamin Graham bir keresinde yazılarında bu prensibin deneyimsiz yatırımcılar tarafından en çok ihlal edildiği şeklindeki yorumunu yaptı. Zamanlar iyi olduğu zaman yanlış bir güvenlik duygusuna dönüşmüşler, ikinci ve üçüncü sınıf işletmeleri tam değerlemelerde satın alırlar, ardından hayatın fırtınaları geldiğinde ayrı düştüklerini izlerler.
Fırtınalar gelecek. Onlar için hazırlıklı olmalısın.
Bunun üstünde ve ötesinde, mali gücün sürdürülebilir olmasını istersiniz. Sık sık değişmeyen ürünler istiyorsun. Giriş engelleri istiyorsun. Ticari marka korumaları ve telif hakkı lisansları şeklinde rekabet avantajı istiyorsunuz. Coğrafi tekeller istiyorsun. Warren Buffett'ın "moats" dediği şeyi istiyorsun.
Bu bağlamda, Wharton Business School'daki Dr. Jeremy Siegel, hisse senedi piyasası sonuçlarının en uzun vadeli akademik çalışmalarından birini üstlendi; bu da, sıkmanın neredeyse her zaman daha karlı olduğunu kanıtladı; satın almak için iyi stoklar neredeyse herkesin peşinde koşan seksi yatırımlar değil, diş macunu, deodorant, kola, ağartıcı, çikolata, şekerleme, kurabiyeler, reçel, fıstık ezmesi, kahve gibi sıradan ürünleri satan katı, mavi çipli şirketler. dondurma, çizburger, sigorta, jet motorları, tütün ve alkol.
Başka bir deyişle, yatırımcılarını IPO'sunun ardından onlarca yıl boyunca zengin kılan Microsoft gibi yüksek profilli, heyecan verici işletmelerin başarısına rağmen, işletme sahipleri tarafından kazanılan paraların çoğu, prolastik tarafından üretiliyor. Yeni hisseleri ihraç eden sıcak teknoloji şirketi değil, Pepsi gibi bir şirkete ya da Coca-Cola'nın hisselerini düzenli olarak satın alan bir aileye, dolar cinsinden bir şirkete geçerek 40 dolarlık bir maliyete tek bir hisse bırakan bir aile. 10.000.000 dolardan fazla .
Satın almak için iyi stoklar, başka bir şekilde koymak, bu yıl seni zengin yapmaz. Ya da gelecek sene. Ya da üç yıl içinde. Ailenizi uzun yıllar boyunca, hatta on yıllardır, bileşik ilginin inanılmaz gücünden yararlanarak zenginleştirecekler.
2. Satın Alınacak Mal Stokları Makul Değerlerle Mevcut Olmalıdır
100.000 dolar tasarruf ettiğinizi hayal edin. Bir seçim teklif edilir. Satın alabilirsiniz:
- Dünyanın en büyük perakendeciliğinde bir sahiplik payı, vergi sonrası% 2,54 kazanç elde etti. İş, başarılı olsa da, çok büyük bir olasılıkla, her küçük kasabada ve milletin köşesinde bulunan bir köşede zaten bir yer olduğu için hızla karları büyütmek çok zor bir zamana sahip olacak.
- Birleşik Devletler Hükümeti'nin tam vergi gücü ile desteklenen bir devlet tahvili,% 5.49'dur. Bu sizin için% 116 + daha fazla kar, yatırımcıyı temsil eder. Faiz kuponu zamanla büyümeyecek olsa da, tahvil sonunda olgunlaşacak ve gelirleri başka bir şeye devredebileceksiniz. Bu arada, isterseniz% 5.49'unu diğer varlıklara da yatırım yapabilirsiniz.
Bu aslında yaklaşık 15 yıl önce Wal-Mart Stores, Inc.'de hisse satın alırken yatırımcıların tercih ettiği bir seçimdir. Wal-Mart fantastik bir iştir. Bu, satın almak için iyi bir hisse senedi tanımı, çoğaltmak için sermaye harcamalarında milyarlarca dolarlık milyarlarca dolar alacak bir mağaza ağından birkaç on yıl boyunca sayısız milyoner basmıştı.
Geçtiğimiz yıl 41. ardışık yıllık temettü artışını (herhangi bir gün beklenen 42. zam ile), daha fazla nakit sahibi ile ödüllendirdiğini açıkladı. Mevcut bölünmüş duruma göre, Wal-Mart 1974 yılında hisse başına 0.05 $ bir temettü ödedi. Geçen yıl, aynı hisse 1,92 $ ödedi.
Bu, yıllık yaklaşık% 10'luk bir büyüme oranını, ezici enflasyonu ve vergileri temsil etmektedir. Bu avantajlara rağmen, bu fantastik şirket bile fiyatın en önemli olduğu gerçeğinden kaçamadı. Yatırımcılar irrasyonel olsun, hisse senedi fiyatları veya lale soğanları olsun, çılgın şeyler olur.
Hisse senedi satın almayı nosebleed değerlemeden satın alsaydınız, uzunca bir süre beklemek zorunda kaldınız - aslında uzun yıllar - bu aşırı değer kaybı için. Sonuçta, zaman ufkunuz 10+ yılı geçerse satın almak için mal stoku bulmak daha önemlidir. Bu durumda, indirim perakendecisi, kâr payı (ve yeniden yatırım yapılmadığı varsayımıyla ) ile birlikte% 5,8 seviyesinde bir bileşik oluşturup Hazine bonolarını yenmek gibi inanılmaz bir şirketti.
Aynı şey 1960'larda sözde Nifty 50 hisse senedi ile gerçekleşti. On yıldan uzun bir süredir, bu aşırı fiyatlandırılmış ve henüz mükemmel olan işletmelerin sahibi, büyük borsa endekslerine göre büyük kayıplar yaşadı. 30 yıl içinde, S & P 500 ve Dow Jones Endüstriyel Ortamı, yol boyunca birkaç büyük iflasla bile dövmüşlerdi , çünkü hayatta kalan şirketler, benzeri olmayan para üreten makinelerdi.
3. Satın Alınacak İyi Hisse Senetleri Hissedar Dostu Yöneticiler Tarafından Çalışıyor
On yıldan fazla bir süre önce, 7 Hissedar Dostu Yönetim Sigortası adlı bir makale yazdım. O zamandan beri biraz değişti. Paranızı başka bir kişiye emanet ettiğinizde, onların kalpten en iyi ilgilerinin olması önemlidir. En düşük değerde en iyi işi bulabilirdiniz ve dolandırıcılarla kontrol ediliyorsa, özkaynaklarınızı biriktirebileceğiniz, harcayabileceğiniz, yeniden yatırım yapabileceğiniz, hediye edebileceğiniz veya bağışlayabileceğiniz gerçek dünya nakit kârlarına çevirmek için çok zamanınız olacaktır.
Ünlü yatırım fonu yöneticisi Peter Lynch, yatırımcıların işlerini o kadar iyi satın almaları gerektiğini söylerlerdi, çünkü bir salak, er ya da geç, çünkü o zaman birileri işe yarayacaktı. İyi haber şu ki, yatırımcılar sık sık kötü yönetişimi tolere ediyorlar. En iyi işletmeler çok fazla kötüye kullanıma dayanabilir, bu nedenle çekirdek ekonomik motor sağlam olduğunda zayıf bir şekilde çalışan bir firmaya alım yapmak mantıklı olabilir.
Yine de, asla unutmamalısınız: Tarih kitapları, zayıf sermaye tahsisi kararları, stratejik yanlışlıklar, imparatorluk binası, aşırı icra tazminatı, güç ihlalleri ve diğer günahlar nedeniyle sahipler için toplam yıkıma yol açan başka gelecek vaat eden şirketlerle doludur. Sermayeye saygı duymayanlarla uğraştığınızı düşünüyorsanız dikkatli olun. Başkan Yardımcısı altın musluklara 6,000 dolar harcıyorsa veya CEO köpeği ailenin tatil evine uçurmak için şirket jetini kullanıyorsa, bu daha derin ve ahlaki bir sorunun göstergesidir.