Mümkün Hayal Etmeyeceğiniz Yerlerden Para Kazanın
Henüz bir kopyanız yoksa hemen bir tane alın (bu makaleyi okuduktan sonra elbette!).
İşinin temeli basittir: Zaman içinde, sermayeyi hissedarlarına iade eden firmalar - hissedarlar - nakit temettü ve hisse geri alımları şeklinde, her fazlalık miktarını, büyümeyi finanse etmek için çekirdek operasyonlara aktaranları sert bir şekilde zorlarlar. Yatırımcılar, yatırımın toplam büyümesinin yol boyunca sahiplerine ödenen nakdi içermesi gerektiğini unutmak suretiyle, hızla yükselen bir hisse senedi fiyatı veya piyasa değeri şeklinde "hareket" aradıklarından, genellikle fark etmezler. Her ne kadar bu üç yüz sayfa çalışması boyunca, bu saygısız görünmekle birlikte, profesör sizi en zorlu eleştirmenleri bile geride bırakacak olan tarihi istatistikler ve araştırmalardan geçiyor, zenginliklere giden yolun en sıkıcı, nazik yol boyunca uzanabileceğine ikna oldu.
Şaşırtıcı bir istatistik
Belki de en ikna edici gerçek: 1950 ile 2003 arasında IBM, hisse başına% 12.19, hisse başına% 9,19, hisse başına kazanç % 10.94 ve sektörel büyüme% 14.65 olarak gerçekleşti.
Aynı zamanda, New Jersey Standard Oil'in (şimdi Exxon Mobile'ın bir parçası), sadece% 8.04'lük bir artış,% 7.11'lik hisse başına büyüme,% 7,4'lük hisse başına kazanç ve% 14.22'lik sektör büyümesi .
Bu gerçekleri bilmek, bu iki firmadan hangisini tercih edersiniz?
Cevap sizi şaşırtabilir. IBM'e yatırılan 1.000 dolarlık bir yatırım 961.000 $ 'a çıkarken, aynı zamanda Petrol Piyasası'nın bu süre içinde yalnızca 120 kat arttığı ve aynı zamanda IBM'in kontrast, 300 kat artmış ya da hisse başına karını neredeyse üç katına çıkardı. Performans farkları, görünürde temettü ödemelerinden geliyor: IBM'in hisse başına çok daha iyi sonuçlarına rağmen, Standart Petrol satın alan ve nakit temettülerini yeniden yatırım yapan hissedarlar, sahip oldukları hisse sayısının 15 katından fazla olurken, IBM hissedarları sadece 3 -times miktarları. Bu aynı zamanda Benjamin Graham'ın bir işletmenin işletme performansı önemli olmasına rağmen, Fiyat Paramount olduğuna dair iddiasını kanıtlamak için de geçerli.
Yatırımcı Getirisinin Temel İlkesi
Siegel'in kitabında tanımladığı bir diğer temel kavram ise, yatırımcı getirilerinin temel ilkesi olarak adlandırdığı bir şeydir: “Bir hisse senedine uzun vadeli getiri, kazançlarının fiili büyümesine değil, fiili kazanç büyümesi arasındaki farka bağlıdır. Yatırımcıların hariç tuttuğu büyüme. ”diyor. Bu, Philip Morris gibi firmaların (Altria Grubu olarak adlandırılan) yatırımcılar için neden bu kadar iyi olduğunu açıklıyor (aslında, tütün devi 1957'den 2003'e kadar tüm büyük stokların en iyi yatırımıydı) % 19.75 seviyesinde yeniden yatırım yaparak temettü dağıtıldı ve 1.000 $ 'lık bir yatırımı 4,626,402 $' a çevirdi!).
Onun iddiasının sonuçları muazzam ve on yıllar önce Benjamin Graham'ın yankıları. Özünde, eğer bu büyüme zaten hisse senedine fiyatlandırılmışsa,% 20 oranında büyüyen bir firma satın alırsa bir yatırımcı için önemli değildir. Eğer şirket% 15 daha düşük sonuçlara yöneliyorsa, söz konusu oran, hisse senetlerinin dövüleceğine ve geri çekilmeye devam edeceğine işaret etmektedir. Öte yandan,% 10 büyüyerek bir firma satın aldınız, ancak piyasa% 5 bekleniyor, daha iyi sonuçlar elde edersiniz. Günün sonunda, önemli olan tek şey ne kadar paranız olduğudur (ya da Warren Buffett'ın bir zamanlar söylediği gibi, kaç tane hamburger alabilirsin). Pek çok yatırımcı, zenginliklere giden yolun, çoğu zaman şirketin en hızlı oranda genişleyen en düşük fiyat için en çok kazancı elde etmeyi unuttuğunu unutur.
Geri Alımlar ve Nakit Kar Payları
Kitap aynı zamanda geçen haftaki Cash Dividends and Share Repurchases makalesinde derinlemesine incelediğimiz bu konuyu tartışıyor.
Düşünceler Kapanış
Sonuç olarak, başarılı bir yatırım için neye ilgi duyuyorsanız ve bu yıl sadece bir kitap okumak için zamanınız varsa, bu mükemmel bir seçimdir.