Neden bir Crash Basitçe Kartlarda Bulunmuyor
Bununla birlikte, bu düşünce çizgisinde bir problem var: sadece bir anlam ifade etmiyor.
Gerçekte, tahvil piyasasının Fed faizlerindeki artış beklentisine karşı tepkisi yavaş seyretmektedir. Ani, dramatik bir çöküş yerine, tahviller uzun bir süre boyunca mütevazı fiyat baskısı çekecek gibi görünüyor. Bunun hem daha yüksek volatilite hem de daha uzun geri dönüş süreleriyle sonuçlanması gerekir, ancak tam bir kilitlenme olasılığı asgari düzeydedir.
Bunun neden altıdan az önemli nedeni vardır:
Tahvil Piyasası Çöküşleri Varolmayan Nadirdir
Yatırım yapılabilir tahvillerin geri dönüş tarihine bir göz atmak, son 30 artı yıldaki istikrarın bir geçmişini göstermektedir. Kazaya en yakın şey, Fed'in oranları çok hızlı bir şekilde yükselterek politikayı yanlış yönlendirmesiyle gerçekleşti, ancak bu durumda kayıp sadece% 2.9 oldu.
Şüpheciler, takip eden 30 yıllık sürenin büyük oranda bir bono piyasasını içerdiğini ve bunun doğru olduğunu kaydedecek. Peki bir ayı piyasası nasıl görünüyor? Yatırımcılar, 1970'lerin sonlarında yükselen enflasyona işaret eden bir dönem olduğunu hatırlatabilirler - tahvil piyasası için mümkün olan en kötü durum.
Tahviller olumsuz tepki verdi, ancak bu durumda bile kayıplar ılımlıydı. NYU'nun Stern School of Business'tan Aswath Damodaran tarafından tutulan veri tabanına göre, 10 yıllık ABD Hazine notu , her takvim yılı için 1977'den 1980'e kadar aşağıdaki toplam getirileri elde etti:% 1.29,% -.0,78,% 0.67 ve - % 2.99.
Verilmiş, verim daha yüksek olmuştur - yani fiyat düşüşlerini dengelemek için daha büyük bir verim yastığı olduğu anlamına gelir. Yine de, rakamlar 70'lerin sonundaki olumsuz koşullarda bile herhangi bir çarpışma meydana gelmediğini ve yatırımcıların sonraki yıllarda meydana gelen güçlü geri dönüşlerle bu zayıflık döneminden daha fazlasını oluşturduğunu göstermektedir.
Fed Gecelik Faizler Bilinen Bir Sorundur
Bu muhtemelen bir tahvil piyasası çökmesinin son derece olası olmasının en önemli nedenidir. Tipik olarak, piyasalar şaşırtıcı gelişmeler karşısında şiddetli tepkiler gösterirler ve önceden iyi bilinen meselelere değil.
FED faiz artırımı söz konusu olduğunda, ikincisi durumdur. 2013'ten bu yana piyasalar, en olası senaryoya göre Fed'in 2015 ortalarında yürüyüş oranlarına başlayacağını biliyordu. Bu, yatırımcıları hazırlamak için bolca zaman bıraktı ve sürpriz unsurunu denklemden çıkardı. İlk yürüyüşün zamanlaması piyasalar için önemli bir faktör olarak kalırken, Fed'in fiyatların artması ya da ilanın kendisinin bile duyurulduğu haberine yol açan haftalarda büyük bir düşüş beklemeyin. Piyasalar, şimdiye kadar bu kadar önceden beklenen olaylara bu şekilde cevap vermiyor.
Piyasa zaten Fed Politikası'nda Değişime Tepki Vermiyor
Fed'in oranları artıracağı beklentisi piyasa fiyatlarına zaten yansımıştır.
Uzun vadeli tahviller son birkaç yılda çok iyi performans göstermiş olsalar bile, iki yıllık ABD Hazine bonolarının getirisi yükseldi .
İki yıllık notun Fed politikasına en duyarlı vadesi olması nedeniyle, uzun vadeli tahvillerin performansının kesilmesi, yatırımcıların faiz artırımlarına daha şimdiden konumlandığını gösteriyor. Yatırımcıların portföylerini şimdiye kadar önceden değiştirmesi, genellikle sadece yatırımcıların aynı anda çıkış kapısına çarpmaya çalıştıklarında meydana gelen bir çarpışma olasılığını büyük ölçüde azaltmaktadır.
Fed piyasaları yakından izliyor
Ayrıca, bir tahvil piyasası çökmesine yol açacak herhangi bir eylemde bulunmamak için Fed'in en iyi menfaatinde olduğunu akılda tutmak önemlidir. Finansal piyasaları bozacak herhangi bir karar ekonomiye geçecek ve bu da Fed'in politikasını ayarlamaya zorlayacaktır.
Fed bu sonucu önlemek istediğinden, politika kararlarını iletmek ve piyasaları faiz oranlarındaki artışların zamanlaması ve kapsamı için hazırlamak için her türlü çabayı sarfetmektedir. Bu, daha önce de belirtildiği gibi, bir çarpışma olasılığını azaltan sürpriz unsurunu ortadan kaldırır.
Yurtdışı Baskılar Fiyatlara Kapak Tutar
Burada tartışıldığı üzere, ABD tahvil piyasası bir boşlukta faaliyet göstermemektedir: yurtdışında ekonomik koşullar ve tahvil piyasası performansı piyasada doğrudan bir etkiye sahiptir. Ve şu anda, Avrupa'nın ekonomik yavaşlaması - ve tehlikeli deflasyonist bölgeye olası bir düşüş (yani fiyatlar yükselmekten ziyade düşüyor) - Kıta genelinde getirileri düşürdü. Bu, ABD Hazine pazarındaki nispeten daha yüksek getirileri daha cazip hale getirmekte ve verim hızla yükseldiği takdirde alıcıları getirecek bir talep kaynağı oluşturmaktadır. Paket servisi: Avrupa mücadele ettiği sürece, Amerika Birleşik Devletleri'nde bir tahvil piyasası kazası olasılığı çok düşük.
Yatırımcılar “Crash” zihniyetine şart koşuyor
Bu tahvil piyasası ile ilgili tartışmalarda altta yatan bir faktördür. Birçok yatırımcı, 2001-2002 ve 2007-2008 yıllarında borsa çöküşlerinden geçerek, 2013 baharında yaşanan yoğun tahvil piyasası satışlarını daha da yaşar hale getirdi. Bu olaylar yatırımcıların korku altını güçlendirdi ve bu korku stoklardaki potansiyel çöküşler, yüksek getiri bonoları , yatırım dereceli tahviller, vb.
Gerçek şu ki, “Aynıdan Daha fazlası” başlıklı bir makale hiç okuyucuya ulaşmayacak, ancak “Neden Bir Pazar Çöküşü Yakında Olur!” Başlıklı bir yazı kesinlikle olacaktır. Bu nedenle, bireysel yatırımcılar potansiyel pazar felaketlerinin (çok büyük) bir tuz ile tartışmasını almalıdırlar.
Alt çizgi
Ekleme ve bir çarpışma çok olası değil. Uzun geri dönüş sürelerinin uzaması neredeyse kesin, daha yüksek volatilite olasılığı vardır ve bir ayı piyasası da kartlarda olabilir. Bununla birlikte, bu oranlar, finansal basında sıkça gördüğünüz felaket türüne karşı büyük ölçüde olumsuzdur. Bu nedenle, portföyünüzü değişen ortam için konumlandırmanın yollarını düşünün, ancak bir tahvil piyasası kazası korkusunun sizi daha iyi bir hale getirmesine izin vermeyin.