Verim Eğrisinin Tanımı ve Açıklanması
Verim eğrisi, üç aydan 30 yıla kadar değişen vadelerde tahvillerin getirilerini gösteren grafiksel bir çizimdir (grafikte çizilmiştir).
Kısa vadeli tahvillerin daha düşük getiriler sağladığı, uzun vadeli tahvillerin ise genellikle daha yüksek getiriler sağladığı bilinmektedir.
Sonuç olarak, bir verim eğrisinin şekli (Y ekseninin artan faiz oranları ve X ekseni artan zaman süreleri gösterdiği zaman), sol alt tarafta başlayan ve sağ üst tarafa doğru yükselen bir çizgidir. Bu eğri çizgi “normal” bir verim eğrisi olarak adlandırılır.
Getiri Eğrisini Etkileyen Faktörler
Tahvil fiyatları ve getirilerin zıt yönlerde hareket ettiğinin akılda tutulmasıyla, farklı faktörler getiri eğrisinin her iki ucundaki hareketleri etkiler. Kısa vadeli faiz oranları - getiri eğrisinin "kısa sonu" olarak da adlandırılır - hükümetin gelecekte ne yapacağından ya da özellikle ABD Federal Rezervler politikası beklentilerinden etkilenme eğilimindedir. Bu kısa vadeli oranlar, Fed'in faiz oranlarını yükseltmesi ve faiz oranlarını düşürmesi beklendiğinde düşme eğiliminde.
Uzun vadeli tahviller - eğrinin “uzun sonu” da bir dereceye kadar Fed politikasının görünümünden etkilenmektedir, ancak diğer faktörler uzun vadeli getirileri yukarı veya aşağı hareket ettirmede rol oynamaktadır.
En önemli faktörler arasında enflasyon , ekonomik büyüme, arz-talep ve yatırımcıların riske karşı genel tutumu görülmektedir.
Çok genel olarak konuşan, daha yavaş büyüme, düşük enflasyon ve depresif risk iştahı, uzun vadeli tahvillerin fiyat performansına katkıda bulunur (ve getirilerin düşmesine neden olur). Tersine, daha hızlı büyüme, daha yüksek enflasyon ve yüksek risk iştahları, performansa zarar verir (ve getirilerin yükselmesine neden olur).
Tüm bu faktörler, uzun vadeli tahvillerin yönünü etkilemek için aynı anda itiyor ve çekiyor.
Verim Eğrisi Şekiller
Getiri eğrisi, genel piyasa koşullarındaki değişimlere göre sürekli değişmektedir. Uzun vadeli oranlar kısa vadeli oranlardan daha hızlı yükseldiği için (bu da kısa vadeli sorunlara karşı uzun vadeli tahvillerin düşük performans gösterdiğine işaret ediyor), bu durum patlayabilir. Tersine, getiri eğrisi düzleşebilir , bu da kısa vadeli oranların uzun vadeli oranlardan daha hızlı yükseldiği anlamına gelir (böylece kısa vadeli konulara göre uzun vadeli tahviller için yüksek performans gösterir).
Çok nadiren, verim eğrisi tersine çevrilebilir . Bu, kısa vadeli tahviller gerçekten uzun vadeli sorunlardan daha fazla verim aldığında ya da eğri yukarı doğru değil de aşağı doğru ve sağa doğru eğildiğinde ortaya çıkar. Tersine bir getiri eğrisi, genellikle yatırımcılar, Federal Rezerv tarafından hızla yavaşlayan ekonomik büyümenin, düşük enflasyonun ve gelecekteki faiz indirimlerinin olduğu bir ortam beklediğinde ortaya çıkar.