Enflasyon beklentilerini belirlemek için devlet tahvili getirileri nasıl kullanılır?
Yatırımcılar, 10 yıllık ABD Hazineleri ve 10 yıllık Hazine Enflasyon Korumalı Menkul Kıymetler (TIPS) arasındaki getiri farkına - veya “ yayılmasına ” - dikkat çekiyorlar; çünkü bu rakam, yatırımcıların gelecek enflasyon beklentilerini yansıtabilir.
İşte bir örnek: 10 yıllık Hazine'nin% 3'lük bir vadesi varsa ve 10 yıllık TIPS% 1'lik bir verime sahipse, önümüzdeki beş yıldaki enflasyon beklentileri yaklaşık% 2'dir. Benzer şekilde, iki veya beş yıllık sorunları kullanmak bize bu dönemlere yönelik beklentiyi söylerdi.
Bu fark tipik olarak “kırılma” enflasyon oranı olarak adlandırılır. Enflasyon kırılma oranını aşarsa, TIPS'ye sahip olmanızdan sade vanilya Hazineleri'nden daha iyi olursunuz. Enflasyonun kırılma oranının altına düşmesi halinde, Hazineler TIPS'ye tercih edilebilir. Bunun makalemde nasıl çalıştığıyla ilgili daha fazla bilgi edinin: “ Enflasyon Beklentilerini Hesaplamak için İPUÇLARI Nasıl Kullanılır .”
Hazine Tarihi / İPUÇLARI
ABD Hazineleri ve TIPS arasındaki spread grafiğine bakarak, yatırımcıların enflasyon beklentilerinin zaman içinde nasıl değiştiğini görebiliyoruz. İlişikteki görüntü, her bağın 10 yıllık vadesi ile 2003 yılı başından 31 Ekim 2014'e kadar olan aralığı göstermektedir.
Bundan önce, TIPS, enflasyon beklentilerinin tam olarak doğru bir ölçüsünü elde etmek için yeterince sıvı (kolayca işlem gören) değildi.
Bu tablo, zaman içinde, 10 yıllık enflasyon beklentilerinin, tipik olarak% 2-2.5 aralığında, tam zamanlı dönemde ortalama% 2,18 ile iniş yaptığını göstermektedir. Grafiğin en dikkat çekici yönü orta yıllardaki büyük düşüştür.
Bu, 2007-2008 mali kriz dönemini ve sonraki toparlanmayı yansıtmaktadır. Enflasyon beklentileri, ekonomi 101 ders kitaplarında olduğu gibi, büyüme beklentilerini zorunlu olarak takip etmese de, kriz dönemleri ve / veya keskin ekonomik daralma, genellikle yatırımcıların enflasyondan daha az endişe duymasına neden olmaktadır. Aynı zamanda, Hazine / TIPS getiri spreadindeki 2009-2010 dönemindeki toparlanma, o dönemdeki küresel büyüme ve hisse senedi fiyatlarındaki toparlanma ile örtüşmektedir.
O zamandan beri, tahvil piyasalarındaki oynaklık büyük ölçüde ABD Merkez Bankası'nın parasal genişleme politikasına ilişkin değişen beklentileri ve bu süre zarfında piyasaya çıkan çeşitli krizleri yansıtmaktadır. Mesela, 2010'daki sıradaki düşüş Avrupa borç krizi ile ilgili kaygıları yansıtırken, 2011'deki düşüş borç tavanındaki krizden ve ABD'nin politik çıkmazı nedeniyle borçlanmayı erteleyebileceğinden endişe ediyor.
Son zamanlarda, 2013'teki düşüş, piyasanın Merkez Bankası'nın parasal genişleme politikasını daraltacağına dair beklentisiyle birlikte gerçekleşti. Grafiğin en sağında, 2014 sonundaki düşüş oranındaki düşüş Avrupa enflasyonundaki hızlı düşüşün nihayetinde ABD'ye geçeceği endişelerini yansıtıyordu.
İki yıldan uzun bir süre sonra, niceliksel genişleme politikası - ve bununla birlikte yakında biteceği beklentisi de devam ediyor. Sonuç olarak, bağ verimleri genellikle düşük ancak karışık kalmaktadır.
Hazine-TIPS yayılımı herhangi bir yolla enflasyonun mükemmel bir yordayıcısı değildir - sonuçta her ikisi de piyasa güçlerine (ve dolayısıyla yatırımcı duygularına) tabidir. Ancak, bu grafik, yatırımcının enflasyon beklentilerinin zaman içinde nasıl değiştiğine dair bir fikir vermektedir.