Umarım bu yazıyı okuduktan sonra, aniden postaya gidip zarf açtığınızda kendinizi daha rahat hissedersiniz, ya da aracılık hesabınıza giriş yapın ve bir anons edin. bir teklif teklifine tabidir ve belirli bir son tarihten önce seçim (seçim) yapmanız gerekir.
İhale Teklifinin Tanımı
Bir teklif, belirli bir güvenlik miktarını almak isteyen bir kişi, işletme veya grup tarafından yapılan halka arzdır. Bu terim, mevcut hissedarları “ihale” ya da satışa, onların hisselerine katılmaya davet ettikleri gerçeğinden kaynaklanmaktadır. Aslında, bir teklif teklifi satın almak için şartlı bir tekliftir. Teklifi veren kişi ya da kuruluş, “Eğer hisse senedini bana satıyorsanız, ancak hisse senedinin tüm hisseleri tarafından bana verilmişse, hisse seneti $ [x] olarak almaya istekliyim. Anlaşma kapalı ve gerçekleşmemiş gibi davranıyoruz. " Tabii ki, basitleştiriyorum, ama sorunun özü bu.
Genellikle, ihale teklifleri, satın alınacak bir hissedarın ya önemli bir mevcudiyeti ya da tamamen devralması için yönetim kurulunun yeterli ortak stok biriktirebileceği ümidinde önerilmektedir. Bir teklifin ihalenin kazancından bir yararı, edinen kişinin ödenmemiş hisse senedinin yeterince büyük bir yüzdesine sahip olması durumunda, kalan tüm hissedarları satmaya ve şirkete özel olarak katılmaya ya da birleştirmeye zorlayabilir . Orijinal ihale teklifini kabul etmemiş olsalar bile, halka açık bir şekilde işlem gören bir işletme; Örneğin, bir holding şirketinin bir yan kuruluşu haline gelmesine ve yeni satın alınan operasyonda yalnızca holding şirketinin herhangi bir hisse senedi bulundurmasına neden olabilir.
Genellikle, yönetim ve yönetim kurulunun devralmanın hissedarın yararına olabileceğine inanmadığı durumlarda, bir teklif teklifi kullanılır ve bu nedenle de, onların, mütevelli görevleriyle bağdaşmaz olduklarını düşündükleri için buna karşı çıkarlar. Buna göre, düşman yöneticilerin ve yöneticilerin itirazı ve çatışması üzerinde kontrol altına almak isteyen alıcılar / yatırımcılar tarafından bir düşmanca devralmanın gerçekleştirilebileceği araçlardır.
İhale teklifleri borsada, bir şirketin kontrolünü ele geçirmeye çalışmak için başka bir yol olan sözde vekalet savaşından çok daha yaygındır. Daha eski bir makalemde öğrendiğiniz gibi, Yeni Yatırımcılar için Vekil Beyanı , bir şirketin yıllık vekalet beyanı, hissedarların oy kullanması gereken konular da dahil olmak üzere önemli bilgileri bozmaktadır. Bir vekalet savaşında, yönetimi devralacak birey, iş veya grup, hissedarları yönetim kurullarına oy vermeye, eski yönetmenleri etkin bir şekilde tekmelemeye ve işin kontrolünü ele geçirmeye ikna etmeye çalışır.
Bazı durumlarda, bu şirket, değerli varlıklarını şirketten parçalamak, parça parça satmak isteyen kurumsal akıncıları tarafından yapılır. Ancak, diğer durumlarda, yetersizliklerine rağmen kendilerini zenginleştiren ve geri dönüşü olan hisse sahiplerinin sürekli olarak zarar görmesini engelleyen bir şirketin görmezden geldiği bir şirket görmekten yorulan iyi niyetli yatırımcılar tarafından yapılır.
Bir vekil dövüşünü daha önce yaşadıysanız, her bir tarafın gözden geçirmeniz için bir takım belgeleri gönderdiği ve kazanmak istediğiniz birini seçmeniz gerektiğinden posta kutunuzun dolu olacağını ve oylarınızı buna göre aldığınızı bilirsiniz.
Bir Yatırımcı Olarak İhalelerin Sonunda Nasıl Çalışıyor?
50.000 ABD Doları değerindeki bir pazar değeri için 1000 TL'lik Şirket ABC payına sahip olduğunuzu düşünün. Bir gün uyanır ve aracılık hesabınıza giriş yaparsınız. Firma XYZ'nin hisselerinizi hisse başına 65 $ 'dan satın almak için resmi bir ihale teklifinde bulunduğuna, ancak söz konusu anlaşmanın ancak söz konusu hisse senedinin yüzde 80'inin işlemin bir parçası olarak hissedarlar tarafından devralınması halinde kapatılacağı bildirilir. Hisselerinizi ihale edip etmeyeceğinize karar vermek için birkaç haftanız var.
Teklifinizi kabul etmeye karar verirseniz, son başvuru tarihinden önce talimatlarınızı göndermelisiniz ya da katılmaya uygun olmayacaksınız.
Brokerinize telefonla, şahsen ya da aracı kurum web sitesi aracılığıyla "Sure, hisse başına 65 $ 'a kadar satış yapacağım" ve ne olduğunu görmeyi beklemek kadar basittir. (Tabii ki, eğer fiziki senetleriniz varsa, bu tamamen farklı bir prosedürdür, ancak bu günlerde oldukça nadirdir.)
İhale teklifinin başarılı olması ve yeterli payların ihale edilmesi halinde, işlem tamamlanır ve Şirket ABC'nin hesabınızdan alınan 1.000 adet hissesini ve hesabınıza 65.000 $ tutarında bir depozito yatırdığını görürsünüz. İhale teklifinin başarısız olması nedeniyle hisselerin yüzde 80'inden azı satın alınan kişiye ihale edilirse, teklif ortadan kalkar ve hisse senetlerini satmazsınız. Aracılık hesabınızdaki orijinal 1000 Şirket ABC'nizden ayrıldınız.
Teklifi reddederseniz veya son teslim tarihini kaçırırsanız hiçbir şey alamazsınız. Halen 1.000 adet Şirket ABC payına sahip olursunuz ve mevcut fiyat ne olursa olsun bunları daha geniş borsada diğer yatırımcılara satabilirsiniz. Bazı durumlarda, ilk ihale teklifinin arkasındaki kişiler geri gelip ikincil bir ihale teklifinde bulunacaklar ve eğer yeterli miktarda hisse almadılarsa veya başka bir mülkiyet sahibi olmak istiyorlarsa, bu durumda elmanın başka bir ısırması olabilir. Bununla birlikte, daha önce de belirtildiği gibi, eğer ihale yapmıyorsanız, ama yeterince insan yaparsanız, büyük olasılıkla, şirketiniz özel yoldan alındığı için, muhtemelen sahipliğinizden zorlanacaksınız.
Amerika Birleşik Devletleri'nde İhale Teklifleri Yönetmeliği
Teklif teklifleri Amerika Birleşik Devletleri'nde kapsamlı düzenlemeye tabidir. Bu düzenlemeler, yatırımcıları korumak, sermaye piyasalarını verimli tutmak ve potansiyel olarak edinilen potansiyelin işleyişe istikrar sağlayabilmesi için bir dizi temel kural sunmayı amaçlamaktadır; Örneğin, düşmanca bir devralmayı engelleyen umutları savunmak. Özel olarak, ihale teklifleri çoğunlukla iki düzenleme, Williams Yasası ve SEC Yönetmeliği 14E'nin kapsamına girmektedir. Her birine ayrı ayrı bakalım.
Williams Yasası - 1934 tarihli Menkul Kıymetler Borsası Yasası'nın bir parçası, ABD'nin sermaye piyasalarının tarihindeki en önemli yasalardan biriydi ve bu, üretimden sorumlu olan modern mali sistemin ne olduğunun temelini oluşturdu. İnsanlık tarihinin en büyük yaşam standardı arttıkça, Williams Yasası aslında, isimsiz destekçisi New Jersey Senatörü Harrison A. Williams için 1968 tarihli bir değişiklik teklif edilene kadar yasaya girmedi.
Değişiklik, bir işletmenin kontrolünü ele geçirmek isteyen bir kişi, şirket veya diğer bir grup insanın, sermaye piyasası katılımcılarına adaleti arttırmak ve bir şirketin yönetim kurulu ve yönetimi de dahil olmak üzere ilgili taraflara izin vermek amacıyla bir dizi yönergeyi takip etmesini gerektirmektedir. Hissedarlara ihale teklifini desteklemek veya reddetmek için dava açmak ve sunmak için gerekli zamana sahip olmak.
Örneğin, Williams Yasası, bir ihale teklifinin federal yasaya göre 1, 1. teklifte kullanılan fonların kaynağı hakkında bir açıklama da dahil olmak üzere Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonuna yazılı olarak açıklanması gerektiğini belirtmektedir. İhale teklifi yapılır, 4. İhale teklifinin başarılı olması halinde, ihale teklifini genişleten kişi, işletme veya grubun teklif edilen şirket için sahip olduğu planlanmış herhangi bir planın açıklanması ve 5. herhangi bir anlaşmanın, sözleşmenin veya diğer varlığın açıklanması. İhale konusu konuyla ilgili anlaşmalar. Yasa ayrıca, ihale tekliflerinin yanıltıcı olmamasını veya belirli bir şekilde oy kullanmasını kandırmak amacıyla yanlış veya eksik beyanlar içermemesini de belirtmektedir.
Williams Yasası'ndan kaynaklanan en iyi bilinen kurallardan biri, bu gerçeği derhal düzenleyicilere ve kamuoyuna açıklamak için bir şirketin satın aldığı hisselerin% 5'inden fazlasını (% 5) satın alan veya bir şekilde satın alan herkes için şarttır. . Bu kural, bir kişi, işletme veya grup, bir şirketin hisselerinin herhangi bir sınıfının yüzde beşinden fazlasını satın alırsa uygulanır. (Aynı şirkette var olan hisse senedi sınıflarının bir örneğini görmek için, bir Kamu Şirketindeki Çift Sınıf Yapısı Gerçek Hayat Örneğini okuyunuz - Ford Motor'un A Sınıfı ve B Sınıfı Hisseleri . )
Bu kurallar genellikle yatırım fonu yöneticileri, hedge fon yöneticileri, varlık yönetimi şirketleri , kayıtlı yatırım danışmanları ve diğer insanlar için yatırımları kontrol eden veya yöneten benzer kişiler için de geçerlidir. Örneğin, global bir varlık yönetim şirketi olan Kennon-Green & Co.'nun genel müdürü olduğum için ve yatırım komitesi aracılığıyla müşteri portföyleri üzerinde ihtiyari otorite uyguluyorum, eğer satın alırsak ya da bir şekilde yüzde 5'i kontrol etmeye gelsek Belirli bir şirketin hisselerinin bir ya da daha fazlası, bu kamu bilgisini veren düzenleyicilerle uygun evrakları dosyalamamız gerekir.
Gerekli form, filtre türüne ve diğer bazı koşullara bağlıdır. Genel olarak, gerekli form, Program 13D olarak bilinir ve çaprazlanan yüzde 5 sahiplik eşiğinin on gün içinde sunulmalıdır. Dahası, Program 13D'nin “derhal” olarak değiştirilmesi gerekmektedir - 1934 tarihli Menkul Kıymetler Yasası'nın açıklamaması ve bu şekilde düzenleyici yorumlamaya bırakılması - pozisyondaki herhangi bir maddi değişikliği yansıtması.
Bazı yatırımcı türlerinin, Program 13G olarak bilinen daha kısa, kullanımı kolay bir açıklama formu yazmalarına izin verilmektedir. Bunun da ötesinde, piyasaların sahiplik statüsüyle güncellenmesi için yıllık değişiklikler yapılması gerekmektedir. Ancak, bu şeyler ihale teklifleriyle ilgili tartışmamızın çok ötesinde.
Yönetmelik 14E (Kural 14e-1 ila 14f-1) - Bunlar, her biri ayrıntılı ve özel bir teklif verme kuralını kapsar. Mesela, bir kişinin, teklifin kabul edilmesi halinde, anlaşmayı yerine getirmesi için ellerinde mevcut olan paraya sahip olacağına dair makul bir inancı bulunmadığı takdirde, ihale teklifini duyurması yasasına aykırıdır. Hisse senedi fiyatının vahşi dalgalanmalarda, piyasa manipülasyonunu kolaylaştırır.
Ayrıca, inanç yatırımcılarının ve iş yöneticilerinin sermaye piyasalarında sahip olmalarını azaltacaktır, çünkü insanlar bir teklif teklifinin meşru olup olmadığını merak etmek zorunda kalacaklar veya şirketlerine her haber verildikten sonra, herkesi ilgilendiren bir şeye maruz kaldılar.
İhale çalışmalarının nasıl işlediğiyle ilgili cesur detayların bazılarını öğrenmekle ilgilenenlerinize yardımcı olmak için, gerçek hukukun metninin bir kopyasını nezaketle barındıran Cornell Üniversitesi Hukuk Fakültesi'nin Yasal Bilgi Kuruluşuna bağlandım. Kaynak malzemeyi kendiniz okuyabildiğiniz için ilgili pasajlara yerleşik çapraz referanslar yapmanın bir yolu. Kesinlikle en az bir kez okuduklarına değer veriyorlar ve bu tür şeyleri merak eden herkesi, gününüzün keyfini çıkarmanız için birkaç dakikanızı ayırmaya teşvik ediyorum.
- Kural 14e-1: Yasa dışı teklif teklifleri
- Kural 14e-2: İlgili şirketin teklif teklifine göre pozisyonu
- Kural 14e-3: Menkul kıymetlerde ihale teklifleri bağlamında kamuya açıklanmamış bilgiler esas alınarak yapılan işlemler
- Kural 14e-4: Kısmi teklif teklifleriyle bağlantılı olarak yasaklanmış işlemler
- Kural 14e-5: Bir teklifin dışında alımların yasaklanması
- Kural 14e-6: Belirli kapalı uçlu yatırım şirketlerinin geri alım teklifleri
- Kural 14e-7: Toplu sözleşmelerle bağlantılı hukuka aykırı teklif uygulamaları
- Kural 14e-8: Önceden başlatılan iletişim ile bağlantılı olarak yasak davranış
- Kural 14f-1: Yönetmenlerin çoğunda değişiklik
İhale Tekliflerinde Bazı Son Düşünceler
Bir teklif teklifini kabul ettiğinizde, stoklarınızı sattığınızı unutmayın. Bu, hisse senetlerini, geleneksel IRA gibi vergiden muaf veya vergisiz hesaplarda tutmazsanız, sahip olduğunuz dönem boyunca sahip olduğunuz hisselerin değerindeki herhangi bir artışta sermaye kazanç vergisine borçlu olabileceğiniz anlamına gelir veya Roth IRA .