Etkin Yönetilen ETF'ler ile Döviz Risklerinin Azaltılması
Bu yazıda, dinamik döviz korumalı fonların nasıl çalıştığına ve uluslararası yatırımcıların portföyleri için bunları dikkate almaları gerekip gerekmediğine bir göz atacağız.
Dolar Önemli 'Faktör'
Akıllı beta ETF'ler, son birkaç yıldır piyasa kapitalizasyonu ağırlıklı fonlara giderek daha popüler bir alternatif haline gelmiştir. Değer, ivme, temettü ve diğer 'faktörler' üzerine odaklanarak, bu fonlar yatırımcıların geleneksel fonlardan daha fazla gelir, daha yüksek getiri veya başka faydalar elde etmelerine yardımcı olur. Bu iddiaları destekleyen kanıtlar karışıktır ve çeşitli faktörlere bağlıdır, ancak riskleri hafifletmek için değerli bir araçtır.
ABD Doları'nın döviz cinslerine göre önemli ölçüde artması nedeniyle, para yatırma işleminden geçmiş ETF'ler popüler bir akıllı beta seçeneğidir. 2011 ve 2016 arasında, ABD doları yaklaşık yüzde 30, ya da yılda yüzde 5 civarında değer kazanmıştır, bu da bu süre zarfında dış piyasalardaki herhangi bir kazancın, yabancı para değerlemelerindeki kayıplarla azaldığı anlamına gelmektedir.
Para yatırma işleminden geçmiş ETF'ler , yabancı para birimlerinin bu piyasalar üzerindeki etkisini dengeleyerek getirilerin artmasına yardımcı oldu.
Tabii ki, para yatırma işlemine tabi tutulmuş ETF'ler, doların yaklaşık yüzde 25 ya da yılda yüzde 4,5'e düştüğü 2008 yılına kadar geçen beş yıllık dönemde neredeyse hiç işlem görmemişti (ya da olmayacaktı).
Bu dönemde, para yatırma işlemine tabi tutulmuş ETF'lerdeki yatırımcılar, ABD dolarının değer kaybetmesi nedeniyle yabancı kazançlar için yılda yüzde 4,5 oranında azalmış olacaktı. Yatırımcılar, doların ötesinde para birimlerinin çeşitlendirilmesinin diğer faydalarını da gözden kaçırmış olacaktı.
Doların hareketlerinden yararlanma
Dinamik para yatırma stratejisi olan ETF'ler, yabancı paraya maruz kalmayı aktif olarak yöneterek bu sorunları çözmeyi amaçlar. Aktif olarak yönetilen fonlardan farklı olarak, bu ETF'ler yabancı para birimlerine maruz kalmalarını belirlemek için belirlenmiş bir kurallar seti kullanırlar. Hedef, artan bir kâr için döviz ticareti yapmak için gerekli değildir, aksine, değer kaybettiğinde bazı yükselişlere katılırken, dolardaki bir düşüşle ilgili riskleri hafifletir.
Örneğin, WisdomTree Dynamic Currency Hedged Uluslararası Sermaye Fonu (DDWM), yatırımcılara iShares MSCI EAFE ETF'ye (EFA), yönetim altındaki varlıkların yaklaşık 400 milyon dolarlık bir korunmuş alternatif sağlar. Dinamik kur riskinden korunan fon, hem EFA'yı hem de Deutsche X-Trackers MSCI EAFE Hedged Equity ETF (DBEF) gibi tam korumalı fonları, Sterling'in düşüşünü ve euro'nun sıkıntılarından kaçınarak geride bıraktı.
Fon, riskten korunma için doğru miktarı belirlemek için faiz oranı farklılıkları, teknik momentum ve satın alma gücü paritesine bakarak çalışır.
WisdomTree'ye göre, bu sinyaller, doların düşmesi durumunda yatırımcıları korurken, dinamik döviz korumalı fonlarının doların kazancından yılda yüzde 1 getiri elde etmesini sağlıyor. Amaç, zamanın yüzde 100'ünü kazanmak değil, daha ziyade, bazı kazanımlara maruz kalmak ve çoğu düşüşe karşı korumak .
Dikkate Alınması Gereken Önemli Riskler
Yabancı para cinsinden riskten korunan ETF'leri kullanan uluslararası yatırımcılar için en büyük risk, para birimlerini hedge ederken yanlış çağrı yapmalarıdır. Birçok açıdan, pasif yönetilen bir endeks fonundan daha uygulamalı bir yaklaşım gerektiren aktif olarak yönetilen fonlara veya akıllı beta stratejisine karşı aynı argüman budur. Yatırımcılar bu koşullar altında bu fonların performansını analiz ederken dikkatli olmalıdırlar.
Örneğin, dinamik bir para yatırma fonunun, yüzde 100 riskten korunma ihtimali düşük olduğu için, yükselen bir dolar döneminde tam olarak korunan fonlar düşük performans gösterebilir.
Aynı fon, dolar düşüşleri döneminde, pasif endeksleri beklenenden daha geniş bir marj ile düşük performans göstermesine yol açacak kadar önemli ölçüde riskten korunma konusunda başarısız olabilir.
Yatırımcılar, yakın geçmişteki herhangi bir performansın, temel stratejilerden ziyade kısa vadeli (1-5 yıl) para birimi dinamikleri nedeniyle olabileceğini akılda tutmalıdır. Sonuç olarak, mevcut olduğunda uzun vadeli performansı değerlendirmek veya çeşitli para birimi hareketleri sırasında nasıl performans gösterebileceklerini anlamak için kullanılan stratejilere ayrıntılı olarak bakmak önemlidir.
Alt çizgi
Akıllı beta ETF'ler geçtiğimiz birkaç yıl içinde giderek daha popüler hale gelmiştir. BlackRock'a göre, bu fonlar sadece birkaç yıl içinde trilyon dolarlık bir varlık sınıfı olabilir. Uluslararası yatırımcılar, dinamik döviz korumalı fonları, kur riskini azaltmak için potansiyel bir fırsat olarak değerlendirmek isteyebilirler. Bu fonlar, yatırımcıların, yükselişte bir miktar üst potansiyel potansiyelini korurken, dolar karşısında seküler düşüşlerden kaçınmasına olanak sağlıyor.