İyi İşletmelerde Mülkiyet Alış, Borsa Kazaları Arkadaşın mı
Sıradan bir yüzde 33 ya da öylesine bir düşüş - ve tarihsel olarak, zaman zaman her zamanki işler budur - ve aniden, bireysel stoklardan indeks fonlarına kadar her şeyi yırtıp giderler. Bunu daha önce de söyledim, ve tekrar söyleyeyim: Sıradan bir yaşam beklentisi yaşarsanız, tüm özsermaye portföyünüzün en az bir kez% 50 ya da daha fazla bir oranla zirve-ten-sert düşüşünü göreceksiniz. üç kez veya daha fazla. Ayrı ayrı bileşenler, bir bütün olarak portföye göre çok daha çılgınca dalgalanacaktır. Varlık sınıfının doğasıdır. Kaçınılması mümkün değildir ve aksi takdirde, bir finansal danışman veya yatırım fonu satıcısı olsun, yalan söyleyen veya beceriksiz olan bir kişi. Akademik veriler söz konusu olduğunda herhangi bir denkleme veya nitelik yoktur. Zenginleşmek için hisse senetlerine yatırım yapmak zorunda değilsiniz, bu yüzden sizi rahatsız ediyorsa, üretebildikleri getirileri hak etmediğinizi ve bununla iyi geçineceğinizi kabul edin.
Düşen fiyatlar hakkında konuşmak istiyorum dedi ki; Bir yatırımcı olarak, ne yaptığınızı ve iyi mal varlığı satın aldığınızda bunları nasıl düşünmeniz gerektiği. Bunu yapmak için, bir anlığına daha genel olarak stokları yedeklememiz ve konuşmamız gerekiyor.
Bir İşletmeye Sahip Olmak ve Hisse Senetlerine Yatırım Yapmaktan Kâr Kazanmanın Üç Yolu
Genel olarak, bir işletme sahibi olmaktan kar elde etmenin üç yolu vardır (satın alma, bir işin küçük parçalarını satın alarak, bu küçük sertifikaları almanız veya tercih ederseniz, bir DRS kaydı almanızdır). Bir şirket hisse senedine bölünür, her pay kar ve mülkiyetin belirli bir kısmını alır).
- Nakit temettü ve hisse geri alımları . Bunlar, yönetimin sahiplerine geri dönmeye karar vermiş olduğu temel kârın bir kısmını temsil eder.
- Altta yatan iş operasyonlarındaki büyüme, genellikle kazançları sermaye harcamalarına yeniden yatırmak veya borç veya öz sermayeyi aşılamak suretiyle kolaylaştırılmıştır.
- Birden çok Wall Street'teki bir değişikliğe yol açan yeniden değerleme, her 1 $ 'lık kazanç için ödeme yapmaya isteklidir.
Eğer gerçekten işin tam olarak sahibi olursanız, kendinizi bordroya koyarak ve bir maaş ve yardım alarak , başka bir gün için başka bir tartışmaya vararak, ek bir yol kazanabilirsiniz .
Bu Noktaları Gösterecek Bir Örnek
Karmaşık görünebilir, ama gerçekten değil. Bir an için, Hayalet Finansal Grubu (PFG) adlı kurgusal bir toplum bankasının CEO'su ve hissedarı olduğunuzu hayal edin. Yılda 5 milyon dolarlık kar elde edersiniz ve iş bu hisselerin her birinin 4 dolarlık karına (5 milyon $ 'lık payın 1,25 milyon paya bölünmesi = hisse başına 4 $) sahip 1.25 milyon hisse senedine bölünmesine ayrılır.
Yerel gazetenizdeki stok tablolarının bir kopyasını açtığınızda, PFG'nin son hisse senedi fiyatının hisse başına 60 $ olduğunu fark ediyorsunuz. 15'lik bir fiyat-kazanç oranıdır .
Yani, her 1 $ kâr için, yatırımcılar 15 $ (60 $ / $ 4 = 15 p / e oranı) ödemek için istekli görünmektedir. Kazanç getirisi olarak bilinen tersi yüzde 6.67'dir (1'i al ve 15 / 6.67'lik p / e oranına bölün). Pratik açıdan, bu, eğer PFG'yi Warren Buffett'den bir cümle ödünç almak için “hakkaniyet tahvili” olarak düşünürseniz, işinizle alacağınız herhangi bir temettü için vergi ödemeden önce paranızda yüzde 6,67 kazanacaksınız demektir. asla büyüdü.
Bu çekici mi? “Risksiz” oran olarak kabul edilen Amerika Birleşik Devletleri Hazine tahvilin faiz oranına bağlıdır. Çünkü Kongre her zaman insanları vergi ya da bu yükümlülükleri ortadan kaldırmak için para basabilir (her birinin sorunları vardır, fakat buradaki teori sağlamdır). . 30 yıllık Hazine, yüzde 6'lık bir pay alırsa, Dünya'da neden çok daha az olan bir tahvire karşı çok fazla risk taşıyan bir hisse için sadece yüzde 0,67 daha fazla gelir kabul edersiniz?
İlginç olduğu yer burası.
Bir yandan, kazançların durgun olsaydı, cari faiz oranı ortamında 15x kar ödemek için aptal olurdu. Ancak yönetim muhtemelen her gün uyanacak ve karı nasıl büyüteceğimizi anlamak için ofise gelecektir. Şirketinizin her yıl 5 milyon dolar net kar elde ettiğini unutmayın. Bazıları yeni şubeler kurarak, rakip bankalar satın alarak, müşteri hizmetlerini iyileştirmek için daha fazla sayıda çalışanı işe alarak veya televizyonda reklam yayınlayarak operasyonları genişletmek için kullanılabilir. Bu durumda, şunu söyleyeyim:
Genişleme için şirkete 2 milyon dolar yeniden yatırıldı: Bu durumda, bankanın özkaynaklarda yüzde 20'lik bir getiri olduğunu söyleyelim - çok yüksek ama yine de bununla birlikte gidelim. Yeniden yatırılan 2 milyon dolar, bu nedenle karlarını 400.000 dolar artırmalı, böylece gelecek yıl 5,4 milyon dolar kazanacaktı. Bu, şirket için bir bütün olarak yüzde 8'lik bir büyüme oranı.
Pay başına 1.50 $ 'lık nakit kar payı olarak 1,5 milyon dolar ödenmiştir. Yani, eğer 100 hisseye sahip olsaydınız, postada 150 dolar alırdınız.
Stoku geri almak için 1,5 milyon dolar kullanılır. Unutmayın ki 1,25 milyon hisse senedi var. Yönetim bir özel aracı kurumuna gidiyor ve kendi hisselerinin 25.000 hissesini, hisse başına 60 $ karşılığında toplam 1,5 milyon dolar karşılığında geri alıyor ve imha ediyor. Gitti. Artık yok. Sonuç şu ki, şimdi sadece 1.225 milyon adi hisse senedi var. Diğer bir deyişle, kalan her pay şimdi, iş dünyasında kabaca yüzde 2 daha fazla sahipliğini temsil ediyor. Yani, gelecek yıl, kârlar yıllık% 8 artışla 5.4 milyon $ iken, her biri yalnızca 4,41 milyon hisse olan ve her biri 4.41 $ kâr elde eden paylara bölünecek ve bu oran hisse başına yüzde 10,25 oranında bir artış olacak. Diğer bir deyişle, hisse başına düşen hisse senetlerinin gerçek karı, bir bütün olarak şirketin kârından daha hızlı büyüdü çünkü daha az yatırımcı arasında bölünmüş durumdalar.
Eğer hisse başına 1.50 $ 'lık bir hisse senedini daha fazla hisse almak için kullandıysanız, düşük maliyetli bir temettü yeniden yatırım programı ya da ücret talep etmeyen bir komisyoncu ile yapmış olsaydınız, toplam hisse sahiplik konumunuzu teorik olarak yaklaşık yüzde 2 oranında artırabilirsiniz. hizmet için. Bu, hisse başına kazançlarda yüzde 10,25 artış ile birleştiğinde, söz konusu yatırımın yıllık bazda yüzde 12,25 oranında büyümesi ile sonuçlanacaktı. Bir 6 yüzde Hazine veriminin yanında bakıldığında fantastik bir pazarlık olduğundan, böyle bir fırsata atlayabilirsiniz.
Şimdi, yatırımcılar panik mi yoksa aşırı iyimser mi? Daha sonra üçüncü madde devreye giriyor - birden fazla Wall Street'teki bir değişikliğe yol açan yeniden değerleme, her 1 $ kazanç için ödeme yapmaya istekli. Eğer yatırımcılar PFG'nin hisselerini kazandılar, çünkü büyümenin muhteşem olacağına inandılar, p / e 20'ye gidebilir ve bu da hisse başına 80 $ 'lık bir fiyat etiketi ile sonuçlanabilir ($ 4 EPS x 20 $ = hisse başına 80 $). Nakit temettü için kullanılan 1,5 milyon dolar ve hisse geri alımları için kullanılan 1,5 milyon dolar hisse senedi satın almazdı, bu yüzden yatırımcılar daha az mülkiyete sahip olacaklar çünkü hisseleri daha zengin bir değerleme ile işlem görüyor. Gösterdikleri sermaye kazancında bunu telafi ediyorlar - sonuçta, 60 dolarlık bir hisse senedi satın aldılar ve şimdi 20 $ kâr için hisse başına 80 dolar.
Tam tersi ne olur? Yatırımcılar paniğe kapılırsa, 401 bin yatırım fonu satarsa, piyasadan para çekerlerse ve bankanızın fiyatı 8 katına çıkar mı? Ardından, 40 dolarlık hisse senedi fiyatıyla uğraşıyorsun. Şimdi, ilginç olan şu ki, yatırımcı büyük bir kayıp üzerinde oturuyor olsa da - hisse başına 60 $ 'dan başlangıçta hisse başına 40 $' dan, uzun vadede holdinglerin değerinden yüzde 33'ünü vurarak, daha iyi olacak iki nedenden dolayı:
- Yeniden yatırılan temettüler daha fazla hisse alacak ve yatırımcının sahibi olduğu şirketin yüzdesini artıracaktır. Ayrıca, hisse geri alımları için para daha fazla hisse satın alacak ve daha az hisse çıkar. Diğer bir deyişle, hisse senedi fiyatı düştükçe, yatırımcının yeniden temettü yoluyla temettü edinmesi ve geri alımları paylaşmasıyla daha fazla sahip olma.
- Daha fazla hisse senedi almak için işlerinden, işlerinden, maaşlarından, ücretlerinden veya diğer nakit jeneratörlerinden ek fonlar kullanabilirler. Uzun vadede gerçekten endişe duyuyorlarsa, kısa vadede kaybolacak zararlar önemli değil - onlar, sadece çeşitlilik seviyelerine sahip olmaları koşuluyla, istedikleri şeyi almaya devam edecekler. Bir skandal veya başka bir olay nedeniyle, onlar mahvolmazlar.
Sorunlara neden olabilecek birkaç risk vardır:
- Şirket çok fazla değerlenmezse, bir alıcı şirket için bir teklifte bulunabilir ve bunu bazen hisse başına orijinal satın alma fiyatından daha düşük bir fiyattan satın almaya çalışabilir. Başka bir deyişle, kesinlikle doğruydu, ama çok büyük bir yatırımcı tarafından resmini dışarı atmışsın.
- Eğer kişisel bilançonuz güvende değilse, paranız olmalı ve başka bir yerde paranız olmadığı için büyük kayıplarla satmaya zorlanabilirsiniz. Önümüzdeki birkaç yıl içinde ihtiyaç duyulabilecek paraya yatırım yapmamanızın nedeni budur.
- İnsanlar kendi yeteneklerini, yeteneklerini ve mizaçlarını hafife alıyorlar. İyi bir şirket seçmeyebilirsiniz, çünkü hangi firmaların indirimli gelecekteki nakit akışlarına göre cazip olduğunu bilmek için gerekli muhasebe becerilerine veya bir sektör bilgisine sahip değilsiniz. Hisse senedi satın alırken biriken zararları izleyebileceğinizi düşünebilirsiniz, ancak çok az insan bunun için bir mizaca sahiptir. Kendi durumumda, bir sabah uyanırsak ve kahve içmezsek kalp atış hızım yükselmez bile, ofis portföyü birkaç dakika içinde büyük ölçüde azaldı. Bizi rahatsız etmiyor çünkü yaptığımız şey çok uzun süre tutmak istediğimiz firmalarda uzun vadeli nakit üreten hisse senedi yığınları oluşturmaktır. Sürekli daha fazla alıyoruz. Temettüimizi sürekli yeniden yatırıyoruz. Ve birçok şirketimiz sadece gelecekteki büyüme için yeniden yatırım yapmakla kalmıyor, aynı zamanda kendi hisselerini de geri satın alıyor.
Şimdi, bu bir brüt aşırı basitleştirmedir. Belirli bir hisse senedi veya güvenliğin yatırım için uygun olup olmadığına dair bir kararı etkileyecek olan, burada yer almayan birçok, çok fazla ayrıntı vardır. Profesyonel yatırımcıların piyasa hakkında ne düşündükleri ve kendi içindeki hisse senetlerini nasıl seçtikleri ana hatlarının geniş bir taslağını sunacak şekilde tasarlanmamaktadır.
Alt satır - yatırım fonu , hedge fonu ya da sınırlı bir sermayeye sahip bir portföy için çalışan bir kişi için, piyasadaki büyük düşüşler hem net değerlerine hem de iş güvenliğine zarar verebilir. Şirketlerdeki kısmi mülkiyeti elde etmek için hisse satın almayı düşünen işadamları ve iş kadınları için, net değerinizi önemli ölçüde büyütmek için harika bir fırsat olabilirler.
Buffett'ın dediği gibi, piyasanın şu andan itibaren bir ay mı yoksa hatta birkaç ay mı yanacağını mı bilmiyor. Ama o arada yapacak akıllıca şeyler olacağını biliyor. Her şey kıyamet ve kasvetli değildir - çökmekte olan dolar , Coca-Cola, General Electric, Procter & Gamble, Tiffany & Company vb. Gibi çok uluslu şirketler için, denizaşırı pazarlardan daha ucuz greenbacks'e geri para gönderebilen muhteşem bir şey olmuştur. . Sadece hatırla - her finansal işlem için bir alıcı ve satıcı var. Bu partilerden biri yanlış. Zaman hangisinin daha iyi anlaştığını anlatacak.
Daha fazla bilgi
Bu yazıda, yeni yatırımcılar için nasıl zengin bir kılavuzumuz var.