Belediye Tahvilleri Toplam İadesi, 1991-2013
| Yıl | Belediye Tahvili | Barclays Agg. |
| 1991 | % 12.14 | % 16.00 |
| 1992 | 8.82% | 7.40% |
| 1993 | % 12.28 | % 9.75 |
| 1994 | -5,17% | -2,92% |
| 1995 | 17.46% | % 18.46 |
| 1996 | % 4,43 | 3.64% |
| 1997 | 9.19% | % 9.64 |
| 1998 | % 6.48 | 8.70% |
| 1999 | -2,06% | -0,82% |
| 2000 | 11.69% | % 11,63 |
| 2001 | % 5.13 | % 8.43 |
| 2002 | 9.60% | 10.26% |
| 2003 | 5.31% | 4.10% |
| 2004 | % 4.48 | 4.34% |
| 2005 | 3.51% | % 2.43 |
| 2006 | 4.84% | % 4.33 |
| 2007 | % 3.36 | % 6.97 |
| 2008 | -2.48% | % 5.24 |
| 2009 | 12.91% | % 5.93 |
| 2010 | % 2.38 | % 6.54 |
| 2011 | 10.70% | 7.84% |
| 2012 | % 6.78 | 4.22% |
| 2013 | -2,55% | -2,02% |
Bu geri dönüş verileri, belediye tahvillerinin performansında iki faktörün ( faiz oranı riski ve kredi riskinin) nasıl bir rol oynadığını göstermeye yardımcı olmaktadır. (Burada belediye tahvillerinin riskleri hakkında daha fazla bilgi edinin.)
Belediye Tahvil Faiz-Faiz Riski
Faiz oranı riskine ilişkin olarak, belediyelerin genel olarak daha geniş pazarın performansını izledikleri açıktır. Oranların yükseldiği ve Barclays Agrega Endeksi'nin (1994, 1999 ve 2013) yitirdiği üç takvim yılında, belediyeler de negatif getiri ile sona erdi.
Defterin diğer tarafında, munis, tahvil piyasasının yılını pozitif bölgede tamamladığı 20 yılın 19'unda olumlu bir getiri sağlamıştır.
Belediye Tahvil Kredi Riski
Kredi riski de belediye tahvillerinin getirilerinde rol oynar. Kredi riski, bir tahvilin temerrüde düşme riskidir (faiz veya anapara ödemelerini gerçekleştirememektedir) ve varsayılanların görünümünün değişmesine neden olan daha geniş faktörleri içerir.
Örneğin, ekonomik bir gerileme, performansının bir kredi riski niteliği taşıyan tahviller üzerinde ağırlığını temerrüt riskini artırmaktadır. Belediye tahvilleri, devletlerden ve büyük şehirlerden küçük kasabalara ve belirli kurumlara (havaalanları ve kanalizasyon bölgeleri gibi) kadar çok sayıda ihraççı tarafından sunulduğundan, kredi riski de performansı etkileyebilir.
Bu oran 2008 yılında kaydedilen sonuçlarda, oranların düştüğü ve tahvil piyasasının% 5'in üzerinde gerçekleştiği, ancak belediye tahvillerinin zemini yitirdiği görülmektedir. Bu, sadece durgunluk ve yüksek yatırımcı riskinden kaçınma ile değil, aynı zamanda konut piyasasının çöküşüyle de karakterize edilen bir yılı yansıtır. Buna karşılık, bu durum, belediye kurumları için vergi gelirlerinde keskin bir düşüşe yol açarak, temerrüt oranındaki olası artışla ilgili endişelere yol açtı.
Benzer şekilde belediyeler manşet riski ile karakterize edilen yıllar içinde düşük performans göstermiştir: 1994 (Orange Country iflas), 2010 (Meredith Whitney'in “temerrüt dalgası”) ve 2013 (Detroit'in iflası, Porto Riko'nun mali sıkıntıları). Bu olayların etkisi, belediye tahvillerinin performansının sadece faiz oranlarının yönünden daha fazla olduğu gerçeğinin altını çizmeye yardımcı olur.
Bununla birlikte, uzun vadede, belediye tahvillerinin getirileri yatırım sınıfı piyasasına oldukça yakın olmuştur.
31 Aralık 2013 itibariyle, Barclays Belediye Tahvil Endeksi'nin 10 yıllık ortalama yıllık toplam getirisi Barclays Agrega'nın% 4,55'ine karşılık% 4,29 olmuştur. Bununla birlikte, bunun belediye tahvillerine olan ilginin vergiden muaf olması nedeniyle, elmalı-elma karşılaştırması olmadığını unutmayın . Sonuç olarak, belediyelerin vergi sonrası toplam getirisi , ilk bakışta göründüğünden daha yüksek yatırım dereceli tahvillere daha yakındır.
Son Bir Düşünce
Sıklıkla, tahvillerin muhafazakar yatırımcılar ve emekli olan ya da halihazırda emekli olanlar için uygun olan düşük riskli getirileri sağladıkları belirtilmektedir. Ancak yukarıdaki tablo, en iyi yılların getirileri ile en kötüsü arasındaki 20 puanlık fark ile, tahvillerin hiçbir şekilde risksiz olmadığını göstermektedir. Onlar stoklardan daha az uçucudurlar (belki de), ama yine de uçucudurlar.
Ve, hisse senetlerinde olduğu gibi, yatırım yapmaya başladığınızda çok önemli. 1980'li yılların başlarındaki bono geri dönüşleri olağanüstü yüksek ve bileşiklerin yatırımcılara yatırımcılara daha sonra yatırım yapmanın daha önce hiç beklenmediği bir başlangıç yapmasına neden olması nedeniyle. Benzer şekilde, 2007 yılında başlayan mali-erimeden sonra erimeye başlayan bölgeye yatırım yapmaya başlayan tahvil yatırımcıları, neredeyse on yıldan fazla geri dönüşlere maruz kalmıştır. Yüksek faiz oranlarına nihai dönüşün bile bu cesaret kırıcı başlangıcı telafi etmek için olası değildir.