Muni-Hazine Oranı Nasıl Hesaplanır?
İlk olarak, oranın arkasındaki matematik bakalım. Neyse ki, benzer bir ABD Hazinesinin vergilerine göre AAA puanlı belediye tahvillerinin getirisi.
AAA munis verimi% 1,5 ise ve 10 yıllık Hazine'deki verim% 2,0 ise, oran 0.75'dir.
Daha yüksek muni-Hazine oranı, daha çekici belediye Hazineleri göreli. Tarih boyunca, oran yaklaşık 0.8'e ulaşmıştır. Belediye tahvillerindeki getiriler genellikle Hazine tahvillerinden daha düşüktür, çünkü belediyelere olan faiz vergiden muaftır , oysa Hazine faizleri vergiye tabidir. Yatırımcılar, bu nedenle Hazineye yatırım yapmak için daha yüksek verim gerektirmektedir.
Faktörler Zaman İçindeki Oranı Etkiler?
Herhangi bir zamanda muni-Hazine oranının ne olduğunu belirlemek için bir takım faktörler devreye girer.
Birincisi, belediye yatırımcılarının vergi oranlarının ortalaması olan taban seviyesidir. İşte nedeni: muni-Hazine oranının .75 olduğunu. Bu seviyede,% 25'lik parantez içindeki bir yatırımcı, belediyeler ve Hazine Müsteşarlığı için aynı vergi sonrası getiriyi alır. Örnek olarak, munis% 3, Hazineler ise% 4'lük verim elde ediyor.
Yatırımcının vergi sonrası getirisi% 3 (% 4 x .75), yani iki tahvil üzerindeki getiri eşittir. Zaman içinde, iki piyasa, insanlar vergi sonrası verimlerine göre karar alıp satarken, yatırımcı tabanının ortalama vergi oranına dayalı bir dengeye ulaşmalıdır.
Ne yazık ki, gerçek hayatta bu kadar temiz değil.
Aşağıdakileri de içeren gerçek oranın belirlenmesine yönelik bir dizi başka faktör:
- Munilerin, fiyatlandırmayı etkileyen Hazinelerden daha az sıvı (yani daha kolay ticareti) olması.
- İki pazarın arz-talep dinamikleri farklıdır. Örneğin, 2012 yılında, belediye tahvilleri normalden yüksek talebin ve normalin altında yeni arzın bir araya gelmesiyle desteklenmiş, bu da Hazinelere göre fiyatlarının artmasına yardımcı olmuştur.
- İki pazardaki yatırımcı tabanı da oldukça farklı. Hazine piyasası kısa vadeli tüccarların daha yüksek bir temsiline sahip olma eğilimindedir, oysa muni piyasası uzun vadeli yatırımcıların hakimiyetindedir. Sonuç olarak, belediye bonoları genellikle Hazine oranlarına göre daha yavaş hareket etmekte ve bu da oranını etkilemektedir.
- Ayrıca muni-Hazine oranı gelecekteki vergi oranları için beklentilere de yanıt veriyor ve bu oranların şu anda ne olduğu değil.
Bugün Muni Hazine Oranı
2007-2008 mali krizinden beri, muni-Hazine oranı tarihsel ortalamasının oldukça üzerindedir. Bunun başlıca nedeni, ABD Merkez Bankası'nın, aşırı düşük faiz oranları ve parasal genişleme dahil olmak üzere bir toparlanmayı hızlandırmaya yönelik saldırgan politikalarıdır. ”Bu politikalar, birlikte olacakları seviyelerin oldukça altında olan Hazine gelirleri ile sonuçlandı. Fed'in piyasaya etkisi olmadan.
Buna karşılık düşük getiriler, muni-Hazinenin tipik seviyelerin üzerine çıkmasına ve% 100 ile% 120 arasında bir değere ulaşmasına neden oldu - bu krizden önce duyulmamış bir seviyeye ve daha sonra Fed eylemlerine yol açtı.
Hepsini bir araya koy
Muni-Hazine oranı, belediye tahvillerinin değerini değerlendirmek için yatırımcıların kullanabileceği bir araçtır. Bununla birlikte, pek çok faktör, daha geniş yatırım resmiyle birlikte dikkate alınması gereken oranı etkiler. Dahası, belediyelerin, Hazine fiyatlarındaki düşüşün belediyelerde benzer bir gerilemenin eşlik etmesi muhtemel olduğundan, oranın yüksek olması durumunda hala negatif getiri sağlayabileceğini akılda tutmak önemlidir. (Aklınızda bulundurun, fiyatlar ve getiriler zıt yönlerde hareket eder ). Her zaman olduğu gibi, piyasa koşullarındaki kararları almak yerine, yatırımlarınızı kendi amaç ve hedeflerinize göre seçmek daha iyidir.