Bu 1977 Kanunu 2008 Mali Krizini Yarattı mı?
Bazı uzmanlar, bu alanların başlangıçta kredileri garantileyen Federal Konut İdaresi tarafından kurulduğunu iddia ettiler.
Yeniden Yatırım Yasası, bankanın bu mahallelere borç verme kaydının, her bir bankanın düzenleyici kuruluşu tarafından periyodik olarak gözden geçirilmesini zorunlu kılmıştır. Bir banka bu incelemede yetersiz kalıyorsa, işlerini büyütmek istediği onayları alamayabilir.
zorlama
Düzenleyiciler, Yeniden Yapılanma Yasası'nın yürürlüğe girmesini güçlendirmek için 1989 Mali Kuruluşlar Reformu İyileştirme ve Uygulama Yasası'nın hükümlerini kullanmışlardır. Bankaları, mahalleleri ne kadar iyi “yeşillendirdiklerini” açık bir şekilde sıralayabilirler. Fannie Mae ve Freddie Mac, bankalara bu yüksek faizli kredileri menkul kıymetleştireceklerine dair güvence verdi. CRA'nın “itici” faktörünü iltifat eden “çekme” faktörü idi.
Mayıs 1995'te Başkan Clinton , banka düzenleyicilerini, CRA incelemelerini sonuçlara daha fazla odaklanmak, bankalara karşı daha az külfetli ve daha tutarlı hale getirmeye yöneltmiştir.
MKK düzenleyicileri, yerel işletmelerle yapılan görüşmeler dahil olmak üzere çeşitli göstergeler kullanır. Bununla birlikte, bankaların bir dolar veya yüzde kredisi hedefi vurmasını gerektirmez. Diğer bir deyişle, Yatırım Yasası, bankaların kime kredi vermeye layık olduğuna karar vermesini kısıtlamaz. Kaynaklarını en kârlı şekilde tahsis etmelerini engellemez.
Obama yönetimi , bankalarla hiçbir ilgisi olmayan ayrımcılık için bankaları cezalandırmak için CRA'yı kullandı. Kredili mevduat ve otomobil kredilerinde ayrımcılık yapan bankaların derecelendirmelerini düşürdü. İdare ayrıca, bankalara karşı yeni redlin davalarını da takip etti. Bu, on yıllardır ön sıralarda yer almadı.
Trump yönetimi , uygulamayı daha şeffaf hale getirmeyi ve odağını konut haline getirmeyi amaçlamaktadır.
MKK, Subprime Finansal Krizine Neden Olmadı
Federal Rezerv Kurulu , CRA ile subprime mortgage krizi arasında bir bağlantı olmadığını tespit etti. Araştırması, düşük faizli kredilerin yüzde 60'ının CRA alanları dışında yüksek gelirli borçlulara gittiğini gösterdi. Ayrıca, getto alanlarına giden subprime kredilerin yüzde 20'si, CRA'ya uymaya çalışmayan borç verenler tarafından oluşturuldu. Diğer bir deyişle, yüksek faizli kredilerin sadece yüzde 6'sı CRA kapsamındaki borç verenler tarafından CRA tarafından hedeflenen borçlulara ve mahallelere yapılmıştır. Ayrıca, Fed, ipotek suçluluğunun sadece düşük gelirli bölgelerde değil, her yerdeydi.
Eğer CRA finansal krize katkıda bulunduysa, küçüktü. Bir MIT çalışması, bankaların CRA teftişlerine yol açan çeyreklerde riskli kredilerini yüzde 5 artırdığını tespit etti.
Bu krediler yüzde 15 daha sık gecikti. Bu “yeşil hat” alanlarında gerçekleşmesi daha muhtemeldi ve büyük bankalar tarafından daha fazla işleniyordu. En önemlisi, çalışma, özel menkul kıymetleşmenin patlaması sırasında etkilerin en güçlü olduğunu buldu.
Her iki çalışma da menkul kıymetleştirmenin yüksek faizli kredilendirmeyi mümkün kıldığını göstermektedir. Menkulleştirmeyi ne mümkün kıldı?
İlk olarak, 1999 Gram-Leach-Bliley Yasası tarafından Glass-Steagall'ın kaldırılması. Bu, bankaların türevlere yatırım yapmak için mevduat kullanmasına izin verdi. Bankacılık lobicileri, yabancı firmalar ile rekabet edemeyeceklerini ve sadece düşük riskli menkul kıymetlere gireceklerini ve müşterileri için riskleri azaltacağını belirttiler.
İkincisi, 2000 Emtia Vadeli İşlemleri Modernizasyonu Yasası, türevlerin ve diğer kredi temerrüt swaplarının düzenlemeye tabi olmayan işlemlerine izin verdi.
Bu federal mevzuat, daha önce kumar oynamayı yasaklayan devlet yasalarını geçersiz kılmıştır.
Her iki faturayı da kim yazdı ve savundu? Texas Senatörü Phil Gramm, Bankacılık, Konut ve Kent İşleri Senatosu Komitesi Başkanı. Enron, daha önce Emtialar Gelecekteki Ticaret Komisyonu Başkanı'nın görevini üstlenmiş olan karısının yönetim kurulu üyesi olduğu Enron tarafından yoğun bir şekilde lobi altındaydı. Enron, Senatör Gramm'ın kampanyalarına büyük katkıda bulundu. Federal Rezerv Başkanı Alan Greenspan ve eski Hazine Bakanı Larry Summers da tasarı için lobi yaptılar.
Enron ve diğerleri, çevrimiçi vadeli işlem takaslarını kullanarak türev işlemlerini yasal olarak yerine getirmelerini sağlamak için Kanun için lobi yaptılar. Enron, bu türden yasal denizaşırı borsaların yabancı firmalara rekabet avantajı sağladığını savundu.
Bu, büyük bankaların çok daha küçük bankalar satın almalarına izin veren çok gelişmiş olmalarına izin verdi. Bankacılık daha rekabetçi hale geldikçe, en karmaşık finansal ürünlere sahip olan bankalar en fazla parayı sağladılar ve daha küçük, stodgier bankaları satın aldılar. Bankalar bu şekilde başarısız olmak için çok büyük oldu.
Menkul kıymetleştirme nasıl işler? İlk olarak, hedge fonları ve diğerleri ipoteğe dayalı menkul kıymetler , teminatlandırılmış borç yükümlülükleri ve diğer türevleri sattılar. İpoteğe dayalı bir güvenlik, fiyatı teminat için kullanılan ipoteklerin değerine dayanan bir finansal üründür. Bir bankadan ipotek aldıktan sonra ikincil piyasadaki bir hedge fonuna satar.
Hedge fonu, ipoteğinizi diğer benzer ipoteklerle birleştirir. Paketlerin aylık ödemelere, toplam borç miktarına, geri ödeme olasılığına, ev fiyatlarının ve faiz oranlarının ne olacağını ve diğer faktörlere göre ne anlama geldiğini anlamak için bilgisayar modelleri kullandılar. Hedge fonu daha sonra ipoteğe dayalı güvenliği yatırımcılara satıyor.
Banka ipoteğinizi sattığından, aldığı parayla yeni krediler yapabilir. Ödemeleriniz yine de tahsil edilebilir, ancak bunları yatırımcılarına gönderen hedge fonuna gönderir. Tabii ki, herkes yol boyunca bir kesim yapar, bu da çok popüler olmasının bir nedeni. Banka ve hedge fonu için temel olarak risksizdi.
Yatırımcılar tüm riskleri aldılar. Riskten endişe etmediler çünkü sigortalı oldukları için kredi temerrüt takası denirdi. Katı sigorta şirketleri tarafından satıldı AIG beğendi. Bu sigorta sayesinde, yatırımcılar türevleri tersledi. Zamanla, herkes emeklilik fonları, büyük bankalar, hedge fonları ve hatta bireysel yatırımcılar dahil olmak üzere sahip oldu. En büyük sahiplerden bazıları Bear Stearns, Citibank ve Lehman Brothers idi.
Gayrimenkul ve sigorta tarafından desteklenen bir türev kombinasyonu, çok karlı bir hit oldu! Ancak, menkul kıymetleri geri almak için daha fazla ipotek gerekiyordu. Bu ipotek talebi artırdı . Bu talebi karşılamak için bankalar ve ipotek komisyoncuları hemen hemen herkese ev kredileri teklif etti. Bankalar ipotek kredileri teklif ettiler, çünkü kredilerden değil, türevlerden çok fazla para kazandılar.
Bankalar 2001'deki durgunluk (Mart-Kasım 2001) sayesinde bu yeni ürüne gerçekten ihtiyaç duyuyorlardı. Aralık ayında, Federal Rezerv Başkanı Alan Greenspan, resesyonla mücadele etmek için Fed fonlarını yüzde 1,75 ve yine Kasım 2001'de yüzde 1,24'e indirdi. Bu ayarlanabilir faizli mortgage faiz oranlarını düşürdü. Ödemeler daha ucuzdu çünkü faiz oranları, Fed fonlarına dayanan kısa vadeli Hazine bonosu verimlerine dayanıyordu. Geleneksel ipotekleri karşılayamayan pek çok ev sahibi, bu sadece faiz kredileri için onaylanmış olmaktan mutluluk duymaktadır. Birçoğu, faiz ödemelerinin 3-5 yıl içinde sıfırlanmasıyla veya beslenen fonların oranı arttığında ödeyeceklerini fark etmedi.
Sonuç olarak, 2001-2006 yılları arasında ipotek kredilerinin yüzdesi yüzde 10 ile yüzde 20 arasında iki katına çıkmıştır. 2007 yılında 1.3 trilyon dolarlık bir sektöre dönüşmüştür. İpoteğe dayalı menkul kıymetlerin ve ikincil pazarın yaratılması, bizi 2001'deki durgunluktan çıkardı.
Ayrıca, 2005 yılında gayrimenkulde bir varlık baloncuğu yarattı. Konut kredisi talebi, ev sahiplerinin karşılamaya çalıştığı konut talebini artırdı . Bu kadar ucuz kredilerle pek çok insan ev satın aldı, içlerinde yaşamaya ya da hatta kiraya vermedi, ancak fiyatlar yükseldikçe satacak yatırımlar gibi. (Kaynak: "Mortgage Mess Spreads," BusinessWeek, 7 Mart 2007.)