Irrasyonel Exuberance'ın Gizli Tehlikesi
Alan Greenspan Alıntı
Eski Federal Rezerv Komitesi Başkanı Alan Greenspan, ilk sözü, 1996 yılında Amerikan Kurumsal Enstitüsüne yaptığı bir konuşmada ifade etti.
Greenspan, "Merkez Bankacılığının Demokratik Toplumdaki Zorlukları" nda, bankacıların varlık değerlerinin aşırı pahalı olup olmadığını anlatabileceklerini sordu.
“Ancak, irrasyonel coşkunluğun, son on yılda Japonya'da olduğu gibi beklenmedik ve uzun süreli kasılmalara maruz kalan varlık değerlerini aşırı derecede artırdığı zaman nasıl bileceğiz?” (Kaynak: “Amerikan Kurumsal Enstitüsüne Konuşma”, Alan Greenspan, 6 Aralık 1996.)
Greenspan, düşük faiz oranlarının sabit kazançlar yarattığını belirtti. Yatırımcılar tarafında kayıtsızlığa yol açtı. Her zamankinden daha yüksek getiri talep ettikleri için riskleri görmezden geldiler.
Daha sonra merkez bankalarının irrasyonel coşkuyu para politikasıyla ele alması gerekip gerekmediğini sordu. O dönemde, Fed borsada veya hatta emlak fiyatlarında endişe duymadı. Bununla birlikte, merkez bankacılarının spekülatif çılgınlığın tehlikeli bir baloncuğu sürüklediğini hissettiklerinde yer almaları gerektiğine dikkat çekti.
Borsa ya da herhangi bir varlık sınıfı ekonomiyi etkilediğinde, o zaman merkez bankacılarının dahil olması gerektiği sonucuna vardı.
Greenspan'ın "irrasyonel coşkunluk" ibaresini kullanması, ertesi gün hisse senedi piyasalarını zayıflattı. Yatırımcılar, Fed'in ekonomiyi yavaşlatmak için faiz oranlarını yükselteceğinden korkuyorlardı.
Robert Shiller Kitabı
2000 yılında, Yale profesörü ve davranışsal ekonomist Robert J. Shiller, "Irrasyonel Exuberance" başlıklı bir kitap yazdı. Kitap, 2000 yılında teknik stok balonunu yaratan sürü zihniyetini açıkladığı için ünlendi. Ayrıca, 2001 durgunluğuna yol açan sonraki borsa kazasını da öngördü.
2005'te ikinci baskısını yayınladı. Konut balonunu ve müteakip çöküşü öngördü. Shiller ayrıca, 2001 krizinin finansal krizi nasıl yarattığına da işaret etti. Yatırımcılar düşen borsada güven kaybettikçe, gayrimenkul yatırımları yaptılar. Bu, orada bir kabarcık yarattı.
Tehlike
İrrasyonel coşkunluk riski, varlık balonları yaratmasıdır. Gizli çünkü fiyatlar geçerli nedenlerle yükseliyor gibi görünüyor. Ama her şey balonu patlatabilir. Sonuç olarak, varlık fiyatları gerçek dünya değerlerine döndüğünde açgözlülük çılgınlığı paniğe dönüşüyor.
Yatırımcılar her ne pahasına olursa olsun, gerçek değerinin altında fiyat gönderirler. Daralt daha sonra diğer varlık sınıflarına yayılır. Sonunda ekonomik büyümeyi yavaşlatabilir ve durgunluk yaratabilir. Borsa Crash bir durgunluk neden olabilir mi?
Örnekler
En son patlama-patlama döngüsü , 2014 yılında petrol fiyatları ile gerçekleşti. Haziran ayında 100.14 $ 'a ulaştıktan sonra, West Texas Intermediate ham petrol fiyatları 26 Aralık 2014 tarihinde% 15 düşüşle 53.45 $' a geriledi.
2014'ün son işlem günü oldu. Daha sonra 28 Ağustos 2015'te yılın en düşük seviyesi olan 38,22'ye düştü. Bu düşük fiyatlar, 2015 yılında ekonomiyi etkilemeye başladı. Özellikle, şeyl petrol endüstrisindeki ABD petrol şirketleri işçileri bıraktı. Daha sonra 2015'te, birçok kişi önemsiz tahvilleri ödemeye başladı.
Petrol fiyat balonunun patlaması, kısmen ABD doları cinsinden irrasyonel bir azamete tepki olarak gerçekleşti. Yatırımcılar, 2014 ve 2015 yıllarında doların gücünü yüzde 25 artırdı. Üreticilerin fiyatlarına yapay bir destek vererek ihracatlarını etkiledi. Gayri safi yurtiçi hasıla üçüncü çeyrekte düştü.
Güçlü dolar, dolara sabitlenmiş olan Çin Yuanının değerini de artırdı . Buna karşılık, Çin Halk Bankası, yuan'ın değerini 2015 yılının Ağustos ayında yüzde 3 oranında düşürdü. Bu, Çin borsalarındaki düşüşe neden oldu ve döviz savaşlarıyla ilgili endişelere yol açtı.
İrrasyonel coşkunluk, 2011'de altın fiyatlarında da oldu. Neyse ki, ekonominin geri kalanına yayılmadı.
Hazine notlarıyla da oldu. Fiyatlar, 2012 yılında en yüksek seviyeye ulaştı ve 200 yılın en düşük getirisini oluşturdu. Fed'in 2015 yılında oranları artırmaya başlamasına kadar Hazine talebi düşmedi.
Varlık kabarcıkları 2013 yılında stoklarla gerçekleşti. Fiyatlar yüzde 30 artarak temel temelleri geride bıraktı.