Bazen Düşük Fiyat-Kazanç Oranları ve Yüksek Temettü Getiri Bir Yanılsamadır
Şu anda, hisse senedi tablolarına bir bakışta, şirketlerin yaklaşık% 10'luk temettü getirisi ile 3-4x kazançta ya da 30 yıllık sabit faizli ipoteğin finansman maliyetinin iki katından daha fazla maliyetle işlem görüyor . 1970'lerin korkunç çöküşünden beri bu tür bir değer durumu mevcut değildi, ancak bu, özellikle iş kaybına maruz kalıyorsanız veya elinizin altında kalmayacağınız her şeyi satın almanız gerektiği anlamına gelmez. Acil durumlar için eldeki fazla nakit var . Evet, muazzam değerler var. Evet, şirketlerimdeki işletme işletmelerini genişleterek ve hisse satın almak için fazla nakit akışı kullanarak durumdan faydalandık. Bununla birlikte, temettü tuzağı olarak bilinen şeyin gerçek bir potansiyelinin olduğunun farkındayız.
Temettü tuzağı nedir? Basitçe ifade edersek, bir temettü tuzağı, temettü ödeyen bir işletmenin hisse fiyatı, bildirilen kazançlardan daha hızlı azaldığında ortaya çıkan bir olgudur.
Bu, gerçekte olduğundan daha düşük görünen bir p / e oranına ve sürdürülebilir olmayabilen temettü veriminin, kâr payı indiriminin, bir kâr marjının, şirketi koruyor. Hisse senedi fiyatını düşüren deneyimli yatırımcılar ve tüccarlar bunu biliyor.
Zarar görmesi muhtemel olan değerli bir hisse olduğunu düşündükleri şeyleri satın almak için acele eden tecrübesiz yatırımcılar.
Bir örnek, bunun gerçek dünyaya nasıl bakabileceğini anlamanıza yardımcı olabilir.
Bir Karın Tuzağı'nın Neye benzediğinin Varsayımsal Bir Örneği
Ailenizin Süper Lüks Mücevher (SLJ) adı verilen bir perakende kuyumcu mağazasının kontrol eden hissedarı olduğunu hayal edin. Çarpışmadan önce, şirketiniz 10 milyon dolar net gelir elde etti ve Wall Street size 15 / yıl oranında bir ödül kazandı ve bunun sonucunda 150 milyon dolarlık piyasa değeri elde edildi . Net gelirden 3 milyon dolar temettü ödersiniz ve gerisini genişlemeye yatırın. 10 milyon hisse senedi mevcut olsaydı, bu rakamlar şöyle olurdu: 15 $ hisse senedi fiyatı, hisse başına 1 $ temel kazanç ve% 2.0 temettü verimi için hisse başına 0,30 $.
Ekonomi depolu olduğunda, hisse senedi sadece 4 kazanç kazanç / ap düştü, sadece 40 milyon dolarlık bir piyasa değeri ile sonuçlandı. Bazen Wall Street paniği arasında ve kötü bir ekonominin sonucu bir firmanın, özellikle de gelir tablosunun kitaplarına girdiğinde bir gecikme yaşanıyor. Düşüşün ardından, rakamlar şu şekildedir: $ 4 hisse senedi fiyatı, hisse başına 1 $ temel kazanç, 0,30 $ temettü,% 7,5 verim.
Diğer bir deyişle, borsada toplanmasını beklerken, 100.000 $ 'lık hisse senedine park edebiliyor ve nakit temettülerde yılda 7.500 dolar kazanabiliyorsunuz. Sabrınız için ödenmiş olarak düşünün.
Sorun? SLJ'nin satışları ve karları sert bir şekilde vurulacak gibi görünüyor çünkü kimse evlerini kaybetmek üzereyken elmas bir bilezik almak istemiyor. Eğer kârlar% 60 düşecek olsaydı, hisse başına kazanç sadece geçen yıl olduğu gibi 1.00 $ değil - sadece 0.40 $ olurdu. Bu, şirketin yıllık karının% 75'ine eşit olan 0,30 dolarlık temettü yapar. Yönetim Kurulu, bu likit fonların işten çıkarılmaması veya banka kredileri üzerinde mutabakatların önlenmesi için daha da kötü bir gerilemeye hazır olmasını sağlamak isteyebilir. Düzeltmenin tek yolu var mı? Doğru tahmin ettiniz. Temettüyi kes.
Önemli bir temettü indiriminin hemen etkisi hisse senedi fiyatında muazzam bir düşüş olacaktır.
Çünkü pek çok yatırımcı, postaları kontrol altına alırlarsa (ya da daha sık olduğu gibi aracılık hesaplarına yatırılırlarsa) işlerin dönmesini beklemeye isteklidirler . Bu nakit akışı kuruduğunda, çok sabırlı değiller.
Belki SLJ uzun vadede iyi bir yatırımdır . Belki de değil. Konu o değil. Mesele şu ki, pasif gelire güveniyorsanız, ya yaşam tarzınızı finanse etmek ya da içsel değere ilişkin bir tahminin gerekçelendirilmesi, sadece temettü verimine bakarak, kendinizi büyük bir riske maruz bırakıyorsunuz demektir. Finansal tablolara daha çok girmelisiniz. İşletmeyi anlamalısın. Aksi halde, çok fazla parasal acı çekebilirdin. Temettü sürdürülebilir midir? Maddi olarak düşük nakit akışları ve karları üzerinde süresiz olarak karşılanabilir mi?