Aktif ve Pasif Fonlar Arasındaki Farklara Bir Bakış
Borsa yatırım fonları (ETF'ler) pasif yönetilen endeksleri alıp satmayı hiç olmadığı kadar kolaylaştırdı ve artan sayıda yatırımcı aktif olarak yönetilen fonların performansını sorgulamaya başladı. Öte yandan, birçok aktif yönetici stratejilerinin portföy riskini azaltmaya ve potansiyel olarak daha yüksek getiri elde etmesine yardımcı olabileceği konusunda ısrar ediyor.
Aktif ve pasif fonlar arasında karar veren yatırımcılar için en önemli faktör, gösterge endeksine kıyasla risk-ayarlı fazla getirilerdir. Tanım gereği, pasif fonlar geniş bir varlık sepetine yatırım yaparak piyasa iadeleriyle eşleşirken, aktif fon yöneticileri daha iyi performans elde etmek için piyasadan daha iyi performans gösterme veya aynı getirilerle riski azaltma yollarını bulmalıdır.
Aynı zamanda, uluslararası yatırımlar aktif fon yöneticileri için fazla risk ayarlı getiriler üretmek için daha fazla fırsata sahip olabilir.
Yerel Bilgi Konuları
Uluslararası yatırımlar, politik, likidite ve döviz kuru riskleri ile iç yatırımdan çok daha karmaşıktır. Bu faktörler, bireysel piyasalarda iç piyasalardan daha fazla verimsizlik yaratabilir. Aktif yöneticiler, portföyün genel risklerini azaltmak ve riske göre ayarlanmış getirisini artırmak için bu risklerden korunmak suretiyle bu verimsizliklerden yararlanmak için bir portföyü harekete geçirebilir.
Örneğin, bir yatırımcının, varlık sınıflarına ya da o ülkeye odaklanmış aktif olarak yönetilen bir fona geniş şekilde yatırım yapan bir ülke ETF'si arasında seçim yapabileceğini varsayalım. Bir fon yöneticisi, ülkedeki politikacıların enerji sektörü varlıklarını ulusallaştırmayı ve riskleri azaltmak için bu varlıklarını satmaya karar verdiklerini fark edebilir.
Karşılaştırıldığında, bir endeks fonu bu varlıkları tutmaya ve ulusallaştırmayı yok etme riskini riske atmaya zorlanacaktı.
Yerel bilgiye sahip aktif yöneticiler, bu tür riskleri ortalama yatırımcıdan daha iyi tahmin etmede yardımcı olabilir. Bu avantajlar, ön pazarlarda ve risklerin daha belirsiz olduğu ve likiditenin daha düşük olduğu gelişmekte olan piyasalarda daha da akut hale gelebilir. Birleşik Devletler'de etkin piyasa hipotezi bulunsa da, bilgili yatırımcıların eksikliği bazı pazarları daha az verimli hale getirebilir ve bu da aktif yöneticilere fırsatlar doğurur.
Bir Hands-Off Yaklaşımı
Pasif fonlar, piyasaların verimli olduğunu ve ücretler ve ciro gibi toplam getiriler üzerindeki kontrol edilebilir etkilerin azaltılmasına odaklandığını varsayar. Başka bir deyişle, eğer bir enerji endüstrisi ulusallaştırılma riski taşıyorsa, yatırımcıların riskleri hesaba katmak için bu şirketler üzerindeki değerlemeyi çoktan düşüreceğini varsayarlar. Bu genellikle böyle düşünülmektedir, bu nedenle çoğu aktif yönetici her yıl gösterge endekslerinden daha iyi performans gösterememektedir.
Önceki örnekte, aktif fon yöneticisinin maruz kalmayı azaltmasından önce piyasanın enerji şirketlerinin fiyatlarını zaten indirmiş olması muhtemeldir.
Aktif fon, daha fazla işlem ücreti gerektirdiği ve muhtemelen daha yüksek bir gider oranını talep ettiği için, pasif fon aktif fondan daha iyi performans gösterebilir. Bu pasif fonlar, aktif yöneticileri yanlış kararlar almaya yönlendirebilecek kalabalık psikoloji ve diğer potansiyel tuzaklardan da kaçınır.
S & P Endeksleri Versus Active (SPIVA) puan kartına göre büyük çaplı aktif fon yöneticilerinin% 87'si S & P 500 endeksini 2015'e kadar geçen 5 yıllık dönemde geride bıraktı ve% 82'si bu noktaya kadar geçen on yıl boyunca artan getiri sağlamada başarısız oldu. . Öte yandan aktif olarak yönetilen fonların ortalama gider oranı, pasif yönetilen fonlar için sadece% 0.91 iken, toplam getiriler üzerinde büyük bir etkisi olabilir.
Aralarında Seçim
Yatırımcıların çoğu pasif yönetilen fonlarla daha iyi durumdalar, çünkü piyasa iadeleri çok az çaba harcayarak ya da hiç çaba harcamadan gerçekleştirecekler.
Bu, çoğu yatırımcının, zaman içinde çeşitliliğini ve risk ayarlı getirilerini en üst düzeye çıkarmak için geniş coğrafi bölgeleri hedef alan yüksek derecede likit ve düşük maliyetli ETF'ler veya endeksli yatırım fonları araması gerektiği anlamına gelir.
Aktif fonlara bakıldığında, yatırımcılar yatırım yapmadan önce aktif yöneticileri dikkatli bir şekilde analiz etmelidir. Yüzeydeki daha iyi bir alfa, bir kıyaslama için zayıf bir seçimden geliyor olabilir - bu da dövmeyi kolaylaştırabilir - ya da aşırı risk alma. Pasif bir fonla karşılaştırıldığında aşırı getiri ile üstesinden gelinemeyecek kadar yüksek olmadığından emin olmak için bu fon yöneticileri tarafından harcanan masraflara bakılması da önemlidir.