AAA'dan Junk'a Egemen Puanlar
1900'lü yılların başında tanıtıldığından beri, ülke kredi notları çalkantılı bir tarihe sahipti.
Moody's ve diğer derecelendirme kuruluşları, Büyük Buhran'ın 1930 ve 1935 yılları arasındaki uluslararası tahvilleri nedeniyle 58 ülkeden 21'inin iktibasına yol açmasından sonra sürprizlerle karşılandı.
Ve o zamandan beri, 70'den fazla hükümet, en az bir kez kendi iç ve dış döviz borcunda temerrüde düşmüştür. Bu makalede, ülke notlarının nerede, nasıl hesaplandıklarını ve bu derecelendirmelerin uluslararası yatırımlar üzerindeki etkilerini nerede bulacağız.
Egemen Puanları Bulmak için Nerede
En önemli ülke notları, üç önemli kredi derecelendirme kuruluşu olan Standard & Poor's, Moody's ve Fitch tarafından yayınlanmaktadır. Derecelendirme sunan bir dizi küçük butik olsa da, bu üç ajans piyasa karar vericileri üzerinde en fazla etkiye sahiptir. Yatırımcılar, bu üç derecelendirme kuruluşundan kendi web sitelerindeki derecelendirmeleri bulabilirler.
En popüler üç ülke derecelendirme kuruluşu şunları içerir:
- Standard & Poor'un Egemen Derecelendirmeleri
- Moody's Yatırımcı Hizmetleri Egemen Derecelendirmeleri
- Fitch Ratings Egemen Derecelendirmeler
Diğer daha az popüler ülke derecelendirme firmaları şunları içerir:
- Dagong Global Kredi Derecelendirme Co, Ltd
- AM En İyi Avrupa Derecelendirme Hizmetleri Ltd.
- Euler Hermes ACI GmbH
Egemen Puanlar Nasıl Hesaplanır?
Derecelendirme kuruluşları, ülke notlarını hesaplamak için çeşitli nicel ve nitel yöntemler kullanır.
Fakat 1996'da " Kredi Kredi Değerlerinin Belirleyicileri ve Etkileri " başlıklı bir makalesinde, Richard Cantor ve Frank Packer, süreci kredi notlarındaki değişimin% 90'ından fazlasını açıklayan altı kritik faktöre indirgemek için bir regresyon analizi kullanmışlardır.
- Kişi başına düşen gelir daha büyük bir vergi tabanının hükümetin borcunu geri ödeme kabiliyetini artırdığı, ancak bir ülkenin politik istikrarı için bir vekil olarak hizmet edebileceği için devreye giriyor.
- Güçlü GSYİH Büyümesi , bir ülkenin mevcut borcunun zaman içinde hizmet vermesini kolaylaştırır, çünkü bu büyüme genellikle daha yüksek vergi gelirlerine ve iyileştirilmiş bir mali dengeye yol açar.
- Yüksek enflasyon sadece bir ülkenin maliyesindeki sorunlara işaret etmekle kalmaz, aynı zamanda zaman içinde siyasi istikrarsızlığa da neden olabilir.
- Bir ülkenin dış borcu, yönetilemez hale geldiğinde sorun olabilir.
- Öntanımlılık geçmişi olan ülkeler daha yüksek kredi riskine sahip olarak algılanmaktadır.
- Daha ekonomik olarak gelişmiş ülkelerin görülme olasılığı daha düşüktür.
Egemen Seçimlerin Etkileri
Ülke notlarının dünyadaki ülkeler üzerinde birçok etkisi vardır. Bazı çalışmalar, daha iyi ülke notlarının daha düşük kredi spredleriyle ilişkili olduğunu göstermiştir. Buna karşılık, bu düşük spread'ler, tahvil ihraç eden ülkeler için daha düşük finansman maliyetlerine eşittir.
Cantor ve Packer, yukarıda bahsedilen raporda , tek bir not düşüşünün bu spreadleri% 25 kadar artırabileceğini tahmin ediyor.
Bu yüksek spread'lerin ve finansman maliyetlerinin etkileri şunları içerebilir:
- Enflasyon Riski: Mevcut ve gelecekteki borçları karşılamak için daha fazla para basan merkez bankaları enflasyona yol açmakta ve bu da bir takım ekonomik sorunlara yol açabilmektedir.
- Politik İstikrarsızlık: Daha fazla para basmak istemeyen veya baskı yapamayan ülkeler, maliyetlerini düşürmek için kemer sıkmalarına yol açabilecek kemer sıkma tedbirlerine maruz kalabilirler.
- Daha Az Seçenek: Yüksek borçlanma maliyetleri ile karşı karşıya olan merkez bankaları, zor zamanlar boyunca teşvik paketleri veya diğer büyüme teşvikleri sağlamak için ekonomik olarak bulamayabilirler.
Ancak, diğer araştırmacılar şüpheci kalır. Gonzalez-Rozada ve Eduardo Levy Yeyati'nin "Küresel Faktörler ve Gelişmekte Olan Piyasa Spreadleri" başlıklı bir çalışması, ülke notlarının tahminleri yerine spreadlerdeki değişiklikleri yansıttığını ortaya koydu.
Ancak her iki durumda da, ülke notları uluslararası yatırımcılar için bir ülkenin yatırım kalitesini belirlemede yararlı bir araç teşkil etmektedir.
Anahtar Paket Servis Noktaları
- Ülkeler tahvil piyasalarına dokunmaya çalıştıkça ve yatırımcılar fırsat aradıkça, ülke kredi notları giderek daha popüler hale gelmiştir.
- Bu derecelendirmeler, Standard ve Poor's veya Moody's gibi şirketler tarafından bir dizi farklı kritere dayanarak hesaplanmaktadır.
- Daha iyi ülke notları enflasyon riskini azaltabilir, politik istikrarı sağlayabilir ve gerektiğinde borçlanmayı daha ucuz hale getirebilir