Venezuela, Zamanında Ödemenin Uzun Tarihçesine Sahiptir
Bu makalede, Venezuela'nın kötüleşen ekonomik kargaşasına ve ülkenin ülke borçlarını ödemeye devam etmesine neden olacağız.
Geri Ödeme Güçlü Tarihi
Venezüella'nın, tahvil sahiplerine istisnai geri dönüşler sağlama konusunda uzun bir geçmişi vardır. Bloomberg’e göre, ülkenin tahvilleri Hugo Chavez’in göreve gelmesinden bu yana 17 yıl içinde yüzde 517’lik bir geri dönüş yaptı ve bugün yüzde 26’lık çekici bir ürün elde etti. Bu performans Venezüella'yı, karşılaştığı muazzam siyasi ve sosyal kargaşaya rağmen bölgedeki en iyi tahvil pazarlarından biri haline getiriyor.
Liderlik, borç geri ödemesinin, Uluslararası Para Fonu (IMF) ve Dünya Bankası tarafından kefalet, kefalet ve temerrüde düşmüş olan iplerin yapılmasından ve onlardan kaçınmasından duyulan onurlu bir şey olduğunu belirtti. Birçok Latin Amerika ülkesi, geçmiş krizlerin dünya çapında ele alınış biçimi nedeniyle bu kurumları eleştirmektedir.
Ne de olsa, tarihsel olarak sosyalist liderlik için politik olarak zor olan kemer sıkma tedbirlerinde sık sık ısrar ediyorlar.
Venezüella'nın Kötü Krizleri
Venezuela'nın ekonomik krizi, Hugo Chavez'in ölümünden sonra önemli ölçüde derinleşti. Nicolas Maduro'nun iktidara gelmesinden sonra, Milli Meclis'i feshetmeye ve ülke çapında meydana gelen protestoları kırmaya çalışarak muhalefeti susturmaya çabalıyordu.
Başsavcı Luisa Ortega Diaz ve Savunma Bakanı General Vladimir Padrino Lopez başlangıçta sessiz kaldılar, ancak o zamandan beri olası muhalefette daha vokal oldular.
19 Haziran 2017'de Latin Amerika dışişleri bakanları, kötüleşen krize bir yanıtı görüşmek üzere Meksika'da toplandı. Ülkenin komşularının tepkileri Maduro'nun iktidardan ayrılmasını hızlandırabilir, ancak geçişin barışçıllığı hükümet yetkililerinin ve güvenlik güçlerinin onu iktidarda tutmak için ne kadar istekli olduklarına bağlı olacaktır. Ve bu büyük ölçüde Başsavcı Diaz ve General Lopez'e bağlı olacaktır.
Bu arada, ülkenin ekonomik düşüşü hızlandı. 2014 yılında ham petrolün çökmesi, ülkenin liderliğinin ekonominin büyük bölümünü kamulaştırması ve harcamaları teşvik etmek için daha fazla bolivar çıkarmasıyla daha da kötüleşen bir krize yol açtı. Sabit döviz rezervlerinde sadece 12 milyar dolarlık bir düşüşle, ülke, temel insan hizmetlerini ve potansiyel olarak borç geri ödemelerini finanse etmek için tam anlamıyla para tükeneceği bir krize hızla yaklaşıyor.
Krize Potansiyel Çözümler
Venezüella rezervlerde sert para olmaması ve alacaklılara borçlu olunan borç ödemeleri nedeniyle büyük mali sıkıntılara yol açabilir, ancak ülkenin borçlarını ve yollarını ödemeye devam etmek için ödemeye devam etmesinin birkaç nedeni vardır.
Krizin en bariz çözümü, ham petrol fiyatlarında, ülkenin maliyesini hızla döndüren bir toparlanma olacaktır. Fiyatların toparlanmaya başlamasıyla birlikte, ülkenin liderliği, bir temerrütün yansımalarını önlemek için dışarıda tutulabilir. Her şeyden önce, bir temerrüt, ham petrol ihraç etme ve gelir elde etme yeteneğini önleyebilecek kreditörlerin yasal işlemlerini tetikleyerek ülkenin nakit sıkışıklığını derinleştirebilir.
Venezüella, Goldman Sachs'la son zamanlarda olduğu gibi özel anlaşmalar yoluyla ek sermayeyi artırarak mali durumunu da potansiyel olarak artırabilirdi. İkonik yatırım bankası, devlete ait petrol şirketi Petroleos de Venezuela SA ve hükümet tarafından verilen 2.8 milyar dolarlık tahvil için yaklaşık 865 milyon dolar ödedi. Bu sorunlar günümüzün düşük verimli ortamında cazip olabilir ve ham petrol fiyatları düzelene kadar bir köprü kredisi sağlayabilir.
Yatırım yapmalı mıyım?
Kurumsal yatırımcılar doğrudan Venezüella'nın tahvillerini doğrudan satın alabilir, ancak bireysel yatırımcılar borsa yatırım fonlarını (ETF'ler) düşünebilir. Bu fonlar, yatırımcılara, ülkeye özgü ve hatta meseleye özgü sorunları yaşayabilecek bireysel bir tahvil yerine, çeşitlendirilmiş bir tahvil portföyü sağlamaktadır. Elbette, olumsuz olan bu fonların belirli bir tahvire veya ülkeye doğrudan maruz kalmamasıdır.
Venezüella'nın tahvillerini elinde tutan en popüler ETF'ler şunları içerir:
- iShares JPMorgan USD Gelişmekte Olan Piyasalar Bonosu ETF (EMB)
- VanEck Vektörler Gelişmekte Olan Piyasalar Yüksek Verimli Tahvil ETF (HYEM)
Venezüella'nın borçlarının çok üzerinde temerrüde düşebileceğini akılda tutmak önemlidir. Aslında, yüksek getiriler ve düşük fiyatlar, piyasanın gerçekleşmesi olası bir temerrüde düştüğünü ortaya koymaktadır. Bu fonlardaki yatırımcılar, eğer ortaya çıkarsa, fonların çeşitlendirilmesi etkinin azaltılmasına rağmen, bazı zararlar yaşayabilir.
Alt çizgi
Venezüella'nın ekonomik krizi, Hugo Chavez'in ölümünden bu yana önemli ölçüde kötüleşti, ancak ülke egemenlik borçlarını ödemeye devam ediyor. Ülkenin, ham petrol fiyatlarında toparlanma olasılığı ve temerrütle ilgili komplikasyonlar da dahil olmak üzere borç geri ödemelerini önceliklendirmeye yönelik ısrarının birkaç nedeni vardır. Riske maruz kalmakla ilgilenen yatırımcılar, gelişmekte olan piyasa odaklı borsa yatırım fonları sayesinde bunu kolayca yapabilirler.