Yatırım Ders 3 - Bilanço Analizinin Yapılması
GAAP muhasebe kurallarına göre, bilançodaki şerefiye, o işletmenin tanımlanabilir varlıklarının üzerinde ve ötesinde bir işletme satın alma primini temsil eder. Daha spesifik olmak gerekirse, bir şirket diğerini satın aldığında, ödediği miktar satın alım fiyatı olarak adlandırılır. Muhasebeciler satın alma fiyatını alır ve firmanın müşteri ilişkilerine ve posta listesine belirli bir değer atamak gibi diğer satın alma muhasebesi düzeltmeleri ile bir şirketin defter değerinden çıkarır. Şerefiye ne kaldı, ne de tahsis edilemez. Geçmiş kuşaklarda ve özellikle küçük girişimciler arasında, bu da "mavi gökyüzü" olarak biliniyordu; Envanter, bina, demirbaş ve nakit paranın ötesinde bir işletme için ödediğiniz şey.
Şerefiye, geçmiş nesil üzerinde ilginç bir dönüşüme uğramıştır. On yıllardır, bir şirket başka bir şirket satın aldığında, iki muhasebe yönteminden birini kullanabilir: faiz yönteminin havuzlanması veya satın alma yöntemi.
Faiz yönteminin havuzlanması kullanıldığında, iki işletmenin bilançoları birleştirildi ve iyi niyet yaratılmadı.
Satın alma yöntemi kullanıldığında, devralan şirket, öteki şirkete ödediği primi, bilançoda şerefiye varlığı altında muhasebeleştirmiştir . O tarihte yürürlükte olan muhasebe kuralları, şerefiyenin 40 yıldan fazla bir zaman dilimini gerektirdiğinden, aynı şekilde amortisman ve itfa payı da aynı şekilde giderilmiştir.
Şerefiye Gelir Tablosunda Daha Uzun Amorti Edilmedi
Bu günlerde durum böyle değil. Şerefiye yazmayı sevmeyen bir çok insan tarafından lobi faaliyeti takiben, ekonomik gerçekliği çarpıtma ve kazançların gerçekte olduğundan daha kötü görünmesi, daha rasyonel bir muhasebe felsefesi olarak görülüyordu ve şerefiye şereflendirdi. bilançoda, “değer düşüklüğü” olmadığı düşünüldüğünde, yıllık hiçbir zarar yazmadan, bir varlık olarak kalır.
Şerefiye değer düşüklüğü testi karmaşıktır ve patentlerden beklenen nakit akışlarının indirgenmiş nakit akışı analizini yapmak gibi şeyleri bir örnek vermek için içerebilir, ancak yeni muamelenin ardındaki fikir, mükemmel bir işin değeri, mükemmel bir işletme , çok fazla franchise değeri , nadiren azalır ve aslında büyür.
Geçmişteki iyi niyet muamelesinin ne kadar tuhaf olduğuna dair bir fikir vermek için, yatırımcıları zengin kılan Hershey Company'yi düşünün. Hershey, Reese'i 1963 yılının haziran ayında satın aldığında, Reese'in yıllık 14.000.000 dolarlık satışları vardı. Hershey işlem için 23.300.000 dolar ödedi. Bugün, Reese'in fıstık ezmeli fincanlar tek başına yıllık satışlarda 500.000.000 $ 'dan fazla üretiyor.
Hershey'in kapsamı ve entegrasyonu ile, aksi takdirde sermaye üzerinde daha yüksek getiri elde etmemesi için her türlü ölçek ekonomisine sahiptir.
Zayıf olmaktan çok, bilançonun herhangi bir yerinde ortaya çıkmayan gerçek ekonomik iyi niyet, şimdi satın alma anında olduğundan daha yüksek. Ancak eski muhasebe kuralları gereği, Hershey bilançosunda Reese için iyi niyet taşımaz.
Değerli bir yatırımcı olarak, şerefiye giderlerinin kaybedilmesi bir miktar üzüntü vermiştir, çünkü eski yöntemle büyük satın almalara katılan şirketler, hisse başına yapay olarak çökmüş kazançlara sahip olma eğilimindeydi. Bu, rapor edilen net gelirin, müşterek kazançlara kıyasla, önemli ölçüde düşük olması nedeniyle geçerli olmuştur .
Eczacılık gibi belirli sektörlerdeki ve sektörlerdeki muhasebenin muamelesinde, bazı tuhaflıklar ile birleştiğinde, gerçek kazanç gücünün rapor edilen kazançların üzerinde önemli ölçüde olduğu ve hisselerin onlardan çok daha pahalı görünmesini sağlayan bu tuhaf durumla karşı karşıya kaldınız.
Bu güçlerin geçen yüzyılın en büyük yatırım fırsatlarını üreten sektörlerde ve sektörlerde bir rol oynadığı bir kaza değildi.