Depo Makbuzlarına Kısa Bir Bakış
Depo Makbuzları Nelerdir?
Depozito makbuzları, yabancı bir şirketin halka açık menkul kıymetlerini temsil eden yerel bir borsada işlem gören finansal araçlardır.
Depozito makbuzları, yabancı bir şirkette hisselerin satın alınmasını içeren, bunları paketler halinde gruplandıran (genellikle paket başına 10 hisse) ve her bir borcu yerel bir borsada depozito makbuz olarak ihraç eden bir süreçte yatırım bankaları tarafından düzenlenir. Borsada yayınlanan paylar yerel bir para biriminde fiyatlandırılır ve yerel para biriminde temettü ödemesi yapılır, bu da yabancı hisse senedinde hisse almak isteyen yerli yatırımcılara yönelik süreci kolaylaştırır.
Tevdi makbuzlarının fiyatları altta yatan hisselerin değerine dayanmaktadır, ancak bunlar bağımsız olarak işlem görmektedir ve yerleşik hale gelmektedir. Örneğin, SIX Swiss Exchange'deki Roche Holdings Ltd. (VTX: ROG), Roche Holdings Ltd. (OTC: RHHBY) ADR ile aynı değerlemeye sahip olmayacaktır. Yatırımcılar, aynı anda bir yabancı hisse senedi satın alabilecekleri ve marjinal bir kar için bir ADR satabilecekleri hisse senetleri arasında da arbitraj fırsatları bulabilirler.
Depo Makbuzu Türleri
Depoziter makbuzlar, borsa ve altta yatan para birimi haricinde, bölgelerine bakılmaksızın aynı şekilde çalışırlar.
Bununla birlikte, yatırımcılar tarafından farklı bölgelerdeki depo makbuzları için kullanılan ve bilmesi gereken farklı terimler vardır.
American Depositary Receipts (ADR) , ABD uluslararası yatırımcılarına en tanıdık olabilir. ADR, New York Borsası (NYSE) veya NASDAQ gibi ABD borsalarında yabancı hisse senedi ve işlemlerin belirli bir sayısını temsil eder.
Avrupa Depo Makbuzları (EDR'ler) Avrupalı olmayan şirketlere Avrupalı yatırımcılara yerel olarak işlem gören hisselere sahiptir. EDR'ler herhangi bir Avrupa para biriminde yayınlanabilirken, en yaygın para birimi euro'dur, çünkü bölgede en yaygın kullanılanıdır.
Global Depoziter Makbuzlar (GDR'ler) bir ADR veya EDR'nin genelleştirilmiş formudur. Başka bir deyişle, Amerikan olmayan ve Avrupa dışı depozito fişlerini temsil ederler. Gelişmiş pazarlar tarafından en çok, sınırlara ya da gelişmekte olan pazarlara yatırım yapmak için kullanılırlar.
Depo Makbuzu Ticareti
En çok tanınan GDR'lar arasında JPMorgan, Citigroup, Deutsche Bank ve New York Mellon Bankası yer alıyor. Ancak bu tür menkul kıymetleri dünya çapında yayınlayan sayısız banka var. Bu bankalar, ADR'lerin ticarete bir komisyon yükleyerek piyasaya satıldığı zaman gelir getiriyor - tıpkı diğer ticaret gibi. Bankalar ayrıca, dağıtılan temettülerden de ücret alabilir ve para birimi dönüştürme ile ilgili masrafları karşılayabilir.
Bu ADR'ler, Frankfurt Borsası, Lüksemburg Borsası ve Londra Borsası gibi borsalarda işlem görmektedir. Bu değiş tokuşlarda, ADR'ler Uluslararası Menkul Kıymetler Kitabı (veya IOB) - uluslararası menkul kıymetler için bir elektronik emir defteri olarak hizmet vermektedir.
ADR'ler, EDR'ler veya GDR'lar ticareti yapan yatırımcılar da karlılıklarını etkileyebilecek birkaç benzersiz risk faktörünün farkında olmalıdır:
- Para Birimi Riski : Depoziter Makbuzlar bir noktada ev para birimine dönüştürülmelidir, bu da döviz dinamiğinin fiyatlandırma ve temettü getirileri üzerinde büyük bir fark yaratabileceği anlamına gelir. Yatırımcılar bu faktörleri göz önünde bulundurmalıdır.
- Siyasi Risk : Depoziter Makbuzlar uluslararası hisse sahipliğini temsil eder, bu da politik riskler gibi uluslararası risk faktörlerine maruz kalabilecekleri anlamına gelir, özellikle de genellikle gelişmekte olan pazarları hedeflerler.
- Likidite Riski : Depoziter Makbuzlar, yabancı hisse senedi kadar sık işlem yapamazlar, bu da yatırımcıların, özellikle bir piyasa keskin bir şekilde aşağı doğru hareket ettiğinde, makul bir fiyattan alış veya satış yapmakta zorlanabilecekleri anlamına gelir.
Alt çizgi
Uluslararası yatırımcıların çoğu, ABD borsalarında yabancı şirketlerin satın alınmasını kolaylaştıran Amerikan Depo Makbuzları (ADR) ile tanışıktır. Ancak, Avrupa Depo Makbuzları (EDR'ler) ve Global Depozitary Receipts (GDRs) dahil olmak üzere yatırımcıların karşılaşabileceği birçok başka türde tahsis makbuzu vardır. Uluslararası yatırımcıların bu şartları, satın alma ve satma yöntemlerinin yanı sıra sürece dahil olabilecek benzersiz risk faktörlerini tam olarak anlamaları için anlamaları önemlidir.