Tahvil Yatırımcılarına Başlangıç Kılavuzu: Kupon vs.
Kısacası, "kupon", verildiğinde ödenen tahvilin ne olduğunu size söyler.
Verim ya da “vadeye kadar verim” - gelecekte ne kadar ödeyeceğiniz size söyler . İşte nasıl çalışıyor.
Kupon ve Vade Vadesi
Bir tahvil ilk ihraç edildiği zaman, konunun büyüklüğü, vade tarihi ve ilk kupon dahil olmak üzere çeşitli spesifik özelliklere sahiptir. Örneğin, ABD Hazinesi 2047 yılında yüzde 2'lik bir kuponla ödenecek olan 30 yıllık bir bono ihraç edebilir. Bu, bağı satın alan ve yüz değeri olana kadar sahip olan bir yatırımcının, tahvilin ömrü için yılda yüzde 2 ya da yatırdığı her 1000 dolar için 20 dolar almayı beklediği anlamına gelir.
Ama sonra tahvil ihraç edildikten sonra açık pazarda işlem yapar. Bu, gerçek fiyatının 30 yıllık kullanım süresi boyunca her iş günü boyunca dalgalanma göstereceği anlamına gelir. Yani şimdi 10 yıl yoldan hızlı ilerlemelisin. Faiz oranlarının 2027'ye yükseldiğini ve yüzde 4'lük verimle yeni hazine bonolarının çıkarıldığını varsayalım.
Eğer bir yatırımcı yüzde 4 ve yüzde 2'lik bir tahvil vererek bir tahvil arasında seçim yapabilirse, her seferinde yüzde 4'lük bir tahvil alacaktı. Sonuç olarak, temel arz ve talep yasaları, yüzde 2'lik kupon ile tahvilin fiyatının alıcıları çekeceği bir düzeye yükselmesine neden oluyor.
Yani en basit ifadeyle, kupon, tahvilin her yıl kazanacağı sabit faiz tutarıdır.
Vadeye kadar elde tutulursa, vadeye kalan getiri beklenen getiridir.
Matematik yap
İşte matematik burada devreye giriyor. Fiyatlar ve getiriler zıt yönlerde hareket eder . Tahvilin yüzde 2'den yüzde 4'e çıkması, fiyatının düşmesi anlamına geliyor. Kuponun her zaman yüzde 2 olduğunu unutmayın; bu değişmez. Tahvil her zaman aynı yılda 20 dolar ödeyecek. Ancak fiyatının yüzde 4'lük bir artışla 500 $ - 20 $ 'dan 500 $ ya da yüzde 4'e düşmesi gerekiyor.
Öyleyse bu durumda bile yüzde 2'lik bir kuponla yüzde 5'lik bir getiri nasıl kazanıyor? Basit: Yatırımcı, her yıl 20 $ 'lık ödeme yapmanın yanı sıra, tahvil fiyatındaki 500 $' lık vadeden başlayarak orijinal $ 1000 değerindeki vadeden de yararlanacak. Yıllık ödemeyi 20 yıl boyunca dağıtılan 500 $ 'lık ana artışla birlikte ekleyin ve birleşik etki yüzde 5'lik bir verim demektir.
Bu getiri, vadesine kalan getiri olarak bilinir ve bu, kalan ömrü boyunca tahvilin ortalama getiri tahminini etkili bir şekilde tahmin eder. Dolayısıyla vadeye kadar getiri, tahvil değerlemesinin kritik bir bileşeni olabilir. Henüz indirilmemiş olan faiz ödemelerine tek bir iskonto oranı uygulanır.
Diğer şekilde de çalışıyor. Anlaşılan oranların, tahvilin hayatının ilk 10 yılında yüzde 2'den yüzde 1,5'e düştüğünü söyleyin.
Tahvillerin fiyatının, 20 dolarlık yıllık ödemenin yatırımcıya yüzde 1,5'lik bir getiri getirdiği bir düzeye yükselmesi gerekecektir.
Bu durumda, 1,333,33 $ olur, çünkü 20 $ 'lık bölünme 1,333,33 $' dır. Yine, yüzde 2'lik kupon, tahvilin hayatının son 20 yılı boyunca tahvilin fiyatının 1333.33 dolardan 1000 dolara düşmesi nedeniyle vadeye kadar yüzde 1,5'lik bir verime düşüyor.
Olgunluğa Verim Hesaplanırken Akılda Tutulması Gereken Bazı Şeyler
Bir yatırımcının şirketin hisselerini satın alması halinde vade sonuna kadar olan kazanç kupon oranına eşit olacaktır.
Tersine, tahvilin bir iskontoda satın alınmasıyla, vadeye kadar elde edilen verim kupon oranından daha yüksek olacaktır.
Yüksek Kuponlu Tahviller
Yüksek kuponlu tahviller, tablodaki diğer tahvillere paralel olarak vadeye kadar verilere sahiptir, ancak fiyatları son derece yüksektir.
Bu, vadeye kadar elde edilen verimdir ve bireysel bir tahvile baktığınız zaman sayan kuponu değil, aslında ne ödeyeceğinizi gösterir.