ABD Merkez Bankası, uyarıcı parasal genişleme politikasını azaltmayı bitirdi. Fed, 18 Aralık 2013'te tahvil alımlarını ayda 10 milyar dolar, 75 milyar dolara indirmeye başladı. 2014 yılı boyunca bir dizi indirimin ardından program, Fed'in 29-30 Ekim'deki toplantısını takiben sona erdi.
Fed Tapering Nedir?
“Tapering”, ABD Federal Rezerv Komitesi Başkanı Ben Bernanke'nin , Fed'in parasal genişleme olarak bilinen tahvil alım programının büyüklüğünü azaltabileceğini veya azaltabileceğini belirttiği 22 Mayıs tarihli finansal sözlüğüne patlayan bir terimdir. QE). Ekonomiyi canlandırmak için tasarlanan program, son yıllarda finansal piyasa performansını desteklemenin ikincil amacına hizmet etmiştir.
Bernanke'nin şaşırtıcı açıklaması ikinci çeyrekte finansal piyasalarda ciddi bir karışıklığa neden olurken, Fed, 18 Aralık 2013'e kadar QE'deki ilk düşüşünü resmen ilan etmedi. Bu noktada, programı orijinal seviyesinden ayda 75 milyar dolara düşürdü. 85 milyar dolar. Bu hareketin nedeni, ekonominin, Fed'in uyaran seviyesini azaltmada kendine güven duyması için yeterince güçlü hale gelmesiydi. Salıverme, 29 Ocak'ta devam etti. Fed, ekonomik koşullardaki iyileşmenin sürdüğünün QE'de bir düşüşe yol açtığını ve merkez bankasının programın yıl sonuna kadar devam etmesini beklemekte olduğunu açıkladı. Fed'in bu kademeli yaklaşımı benimsemesi Fed'in asgari piyasa kesintisi yaratma arzusudur.
QE'nin sona ermesi, Fed'in QE tarafından sağlanan desteği geri çekmek için ekonomik iyileşmeye yeterli güce sahip olduğuna işaret ettiği için, ABD için olumlu bir işarettir.
"Tapering" Tartışma Kökeni
Bernanke, 22 Mayıs tarihli ifadesinde Fed'in parasal genişleme politikasına potansiyel bir sona erme zamanlaması hakkında soru sorduğunda, konuyu ilk önce kamu bilincinde harekete geçirdiğini belirterek, “Devam eden gelişmeyi görürüz ve bunun ne kadar olacağına güveniyoruz. devam ettikten sonra birkaç toplantıda yapabilirdik ...
satın alma hızımıza bir adım attı. ”Bu, Bernanke tarafından o gün yapılan pek çok ifadeden biriydi. Ancak, en fazla ilgiyi alan bu oldu çünkü yatırımcıların hem hisse senetleri hem de tahviller için bu kadar elverişli bir politikanın azaltılmasının potansiyel piyasa etkisinden zaten endişe duydukları bir zamanda geldi.
Fed politikasının tam ve güncel bir açıklaması için, bkz. Mevcut Federal Rezerv Politikası: Bir Layperson's Explanation
Bernanke, daha önce yaptığı açıklamaları Fed'in 19 Temmuz tarihli toplantısını izleyen basın toplantısında izledi. Parasal genişleme politikasının şimdilik yerinde kaldığını belirten Fed Başkanı, politikanın gelen verilere bağımlı olduğunu da belirtti. ABD ekonomisindeki iyileşme göz önüne alındığında, bu veri güdümlü yaklaşımın, programın 2014 sonunda sona ermesiyle birlikte 2013 sonundan önce QE'yi azaltmaya başlamasını beklediğini ve programın tamamen 2014'te sona ermesini beklediğini belirtti.
Bunu arka plan olarak piyasalar, 18 Eylül 2013 toplantısında Fed'in daralmasının gerçekleşmesini bekliyordu. Ancak merkez bankası , QE'yi ayda 85 milyar dolara çıkarmayı seçerek piyasaları şaşırttı. Bu kayma muhtemelen iki faktörden kaynaklanıyordu: 1) önceki ayda piyasaya sürülen daha zayıf ekonomik veriler ve 2) yaklaşmakta olan hükümet kapatma ve borç tavanı tartışmasından kaynaklanan daha yavaş büyüme olasılığı.
Sonuç olarak, Fed Aralık 2013 toplantısına kadar daraltmanın başlangıcını ertelemeyi seçti.
Daralma potansiyeli, QE programının başlangıcından beri mevcuttu. Her bir tahvil alımının, sahip olduğu tahvil miktarını artırarak Fed'in “ bilançosunu ” genişletmesi nedeniyle, parasal genişlemenin sonsuza dek sürmesi amaçlanmamıştır.
Tapering'e Piyasa Reaksiyonu
Bernanke'nin sivrilen ifadesi anında bir değişimi temsil etmese de, yine de piyasaları korkuttu. 2008 mali krizini takip eden toparlanmada, gerek stoklar gerekse tahviller, tarihsel büyümenin oldukça altında olan ekonomik büyümeye rağmen olağanüstü getiri sağlamıştır. Muhtemelen doğru olan genel mutabakat, Fed politikasının bu bağlantı kesme sebebidir.
2013'ün sonlarına doğru yaygın bir inanış, Fed'in teşvikini geri çekmeye başladığı zaman, piyasaların ekonomik temellere daha uygun bir şekilde performans göstermeye başlamasıydı - bu durumda, daha zayıf bir performans anlamına geliyordu.
Bernanke'nin ilk kez sivriltme sözünün ardında, tahvillerin keskin bir şekilde satıldığı, hisse senetleri daha önce olduğundan daha yüksek volatilite sergilemeye başladı. Bununla birlikte, piyasalar, 2013'ün ikinci yarısından sonra, yatırımcılar yavaş yavaş QE'de bir düşüş düşüncesiyle daha rahat büyüdükçe dengelendi.
Ekonomik iyileşmenin 2014 yılı boyunca çekilmesi ve yatırımcıların risk alma konusunda sağlıklı bir iştahı sürdürmesiyle birlikte, taperleme sürecinin piyasa etkisi olmadı. Aslında, hem hisse senetleri hem de tahviller çok iyi bir performans gösterdi. Bu, Fed'in zamanlama ve yaklaşımının yanı sıra, nicel genişleme politikasını daraltma kararında doğru olduğunu göstermektedir.