Nakit Akışı ve Kazanç Arasındaki Fark
Nakit akış oranının fiyatının neden önemli olduğunu anlamak için, bazı muhasebeyi anlamak zorundasınız.
Kâr ve zarar tablosu (ya da daha yaygın olarak bilinen gelir tablosu ), her zaman nakit akış tablosuna eşit değildir. Bir şirketin büyük karlar rapor etmesi ve likidite sorunları nedeniyle faturalarını ödeyememesi teorik olarak mümkündür. (Aslında, yüksek kazanç bildiren ancak operasyonel kiralamalarını ödemek için yeterli nakit paraya sahip olmayan ve iflasa zorlanan bir zincir mağazasını hatırlıyorum.)
Bir fırın sahibi olduğunu hayal et. İşletmenizi mirastan başlamak için 100.000 dolar nakit paranız var; Belki de aileniz veya büyükanneniz bir güvence fonu kuruyor . 80.000 $ değerinde ekipman satın alırken, işletme sermayesi için 20.000 dolar nakit kazanırsınız . Ekipmanın 10 yıl süreceğini ve bu sürenin sonuna gelindiğinde hiçbir değeri olmadığını beklersiniz.
Hemen bilanço, maddi duran varlıklar için 80.000 $ , maliyet, 20.000 dolar nakit ve başka bir şey göstermeyecekti. Yılın sonunda, herhangi bir satış yapmamış olsaydınız, vergi öncesi faaliyet zararı için gelir tablonuz $ 0, amortisman gideri (80.000 $ maliyet - $ 0 kurtarma tutarı 10 yıl = $ 8,000 yıllık amortisman) gösterirdi. 8000 $.
Böylelikle, yıl sonu bilançosu 20.000 ABD Doları nakit, 80.000 ABD doları arsa tesisi ve ekipmanı - maliyet (bilançonun birikmiş amortisman tutarı 8.000 $ 'a göre dengelenecek, böylece bilanço net 72.000 $' lık bir amortisman bakiyesi gösterecek) ve 8,000 $ 'lık kazançlarını koruyacak. Her yıl, bilançodaki ekipmanın değeri 0 $ 'a düşene kadar ilave 8,000 dolar yazacaksınız.
Durumun gerçekliği çok farklı. Yılda 8000 dolar kaybetmiyorsun. Bunun yerine, ilk yılda 80.000 dolar harcadın. Bankada sadece 20.000 dolar var. Sonuç olarak, her yıl kar ve zarar tablosunun 8000 dolar daha fazla paraya sahip olmasından kaynaklanıyor. Kâr oluşturmaya başladığınızda, kazanç oranına yönelik fiyat , sonraki yıllarda var olan para miktarını genişletmeye çalışacakken, nakit akış oranının fiyatı daha doğru bir şekilde tanımlayacaktır. Bu, amortisman giderinin gerçek olmadığını söylemek değil - kesinlikle Warren Buffett bize diş perisinin sermaye harcamaları için ödeme yapmadığını hatırlatıyor!
Nakit Akış Oranına İlişkin Fiyat Bazı Endüstriler İçin Daha İyi
Muhasebe kuralları bazen bazı işletmelerin ya da endüstrilerin gerçek kârlarını abartmasına ya da abartmasına neden olarak, nakit akış oranının değerleme amaçları için fiyatın karşılığa, kazanç oranına oranından daha iyi çalışmasına neden olur. İlaç geliştirirken muazzam miktarda araştırma ve geliştirme yapmak için gerekli olan bir ilaç şirketi alın. Bu harcamaların bir kerede alınmaması gerektiğine dair itici bir argüman olabilir, bunun yerine bir ilacın satıldığı dönemden yayılır, çünkü fırınınız için ekipman satın almanıza eşdeğerdir.
Ancak, şu andaki kurallar, maliyetin çoğunun, ortaya çıktığı zaman gider olarak yazılmasını gerektirmektedir; bu, bir ürün geliştirme sürecindeki ilk yılların çok düşük kar gösterme eğiliminde olduğu veya bazı durumlarda büyük kayıplar, hatta son.
Potansiyel bir yatırımı incelerken, bu küçük bir konu değildir. Bir ilaç şirketinin kazanç oranının fiyatı, bu muhasebe kurallarının bir sonucu olarak nakit akış oranına kıyasla daha az faydalı olacaktır. Bu yüzden Wall Street analistlerinin ilaç patentlerinin yaşam döngüsü hakkında konuştuklarını sık sık duyuyorsunuz. Gelişmekte olan uyuşturucular için düzenlemeler yaparlar, kısa sürede jenerik rekabete tabi olacak ilaçlar ve herhangi bir mali yıl boyunca hissedarların kullanabileceği fonları tahmin edebilecekleri diğer faktörler.
Böylece, kazanç oranının fiyatı böyle bir durumda kolay değildir.
Nakit akış oranının fiyatı, daha fazla araştırma ve geliştirme, pazarlama desteği, borç azaltma, temettü , hisse geri alımları ve daha fazlası için yönetim için mevcut olan para miktarı konusunda daha iyi bir fikir sağlayacaktır. En iyi sonuç için, iyi bir analist, büyük olasılıkla, bir kaç iş döngüsüne kadar, nakit akış tablolarının, çeşitli ilaçların veya ürünlerin tüm geliştirme döngüsünde hesaba katılmış, düzeltilmiş bir nakit akış oranına ulaşması için birkaç yıl gibi bir ortalamaya sahip olacaktır.
Fiyatın Nakit Akış Oranına Göre Hesaplanması
Nakit akış oranına ilişkin fiyat, cari hisse senedi fiyatı alınarak ve nakit akış tablosunda bulunan işlemlerden toplam nakit akışının bölünmesiyle hesaplanır. Bazı yatırımcılar serbest nakit akışı olarak bilinen bir şeye göre değiştirilmiş bir fiyattan nakit akış oranını kullanmayı tercih ediyorlar. İtfa ve amortisman, işletme sermayesindeki değişiklikler ve sermaye harcamaları gibi giderler için ayarlama yapar. Aslında, kendi işletmelerimde, bir işletme veya varlığın altında yatan ekonomik durumu daha doğru bir şekilde gösterdiğinden, serbest nakit akışı formülünden başka hiçbir şeyi kullanmayı düşünmem.
Fiyatların Nakit Akış Oranının Değer Stoklarına Kullanılması
Nakit akış oranına göre ortalama fiyat endüstriden sanayiye değişmektedir. Otomobil şirketleri ve demiryolları gibi sermaye yoğun faaliyetlerde bulunan şirketler için, nakit akışı katlarına çok daha düşük bir fiyat göreceksiniz. Çünkü yatırımcılar, paranın çoğunun ekipmana, tesislere ve malzemelere geri döküldüğünü biliyorlar. ve sabit varlıklar ya da firma zarar görecektir. Örneğin, bir otomobil şirketi fabrikalarını güncellemeyi durdurduysa, bir noktada, arabaların yapılmadığını hayal edin!
Öte yandan, yazılım gibi sektörler, çok düşük sermaye gereksinimlerine sahip oldukları için nakit akış oranlarına daha yüksek bir fiyat sağlarlar. Ürün geliştirildikten sonra, tek gerçek maliyet, programı ve kutu için kartonu koymak için ucuz bir plastik parça (DVD veya CD).