Yunan Borç Krizini 5 Dakikada Anlamak
2008'den bu yana AB liderleri bir çözüm üzerinde anlaşmaya çalışıyorlar. Bu süre zarfında Yunan ekonomisi, kreditörler tarafından talep edilen harcama kesintileri ve vergi artışları sayesinde yüzde 25 oranında küçüldü. Yunanistan'ın borç-GSYİH oranı yüzde 179'a yükseldi.
Anlaşmazlık, ülkelerin daha fazla kaybedeceği bir konudur.
Yunanistan AB’nin borcun bir kısmını affetmesini istiyor. Şubat 2015'ten bu yana, çeşitli Avrupa makamları ve özel yatırımcılar Yunanistan'a 294,7 milyar Euro kredi verdi. Yunanistan sadece 41,6 milyar avro geri ödedi.
Yunanistan kemer sıkma tedbirlerini kabul ederse AB borcu affeder. Bu reformlar, hükümet ve mali yapılarını güçlendirecek. Almanya ve bankacıları bu yaklaşımı en çok ödünç verdiğinden önderler.
Kriz, eurozone borç krizini tetikledi ve küresel bir finansal krizin korkularını yarattı. Avro bölgesinin kendisinin yaşayabilirliğini sorguladı. Diğer ağır borçlu AB üyelerine ne olabileceği konusunda uyardı. Bütün bunlar ekonomik çıktısı ABD'nin Connecticut eyaletinden daha büyük olmayan bir ülkeden.
Yunanistan Krizi Açıklandı
2009 yılında Yunanistan, bütçe açığının gayri safi yurtiçi hasılasının yüzde 12.9 olacağını açıkladı. Bu, AB'nin yüzde 3'lük sınırının dört katından fazla.
Derecelendirme kuruluşları Fitch, Moody's ve Standard & Poor's, Yunanistan'ın kredi notlarını düşürdü. Bu yatırımcılardan korktu. Aynı zamanda gelecekteki kredilerin maliyetini artırdı. Yunanistan'ın borcunu geri ödemesi için para bulma şansı yoktu.
2010 yılında Yunanistan, iki yıl içinde açığını GSYİH'nın yüzde 3'üne düşürme planını açıkladı.
Yunanistan, AB borç verenlerini mali açıdan sorumlu olduğu konusunda güvence vermeye çalıştı. Sadece dört ay sonra, Yunanistan bunun yerine varsayılan olarak uyardı.
AB ve Uluslararası Para Fonu , tasarruf tedbirleri karşılığında acil fonlara 240 milyar avro sağladı. AB'nin bir kurtarma planı finanse ederek üyesinin arkasında durmaktan başka seçeneği yoktu. Aksi takdirde, Yunanistan'ın avro bölgesinden ayrılması veya temerrüde düşmesi ile sonuçlanacak.
Kemer sıkma önlemleri Yunanistan'ın KDV ve kurumlar vergisi oranını yükseltmesini gerektirdi . Vergi boşluklarını kapatmalı ve kaçırmayı azaltmalıdır. Erken emeklilik için teşvikler azaltılmalıdır. Emeklilik sistemine işçi katkılarını yükseltmek zorundadır. Önemli bir değişiklik, elektrik iletimi de dahil olmak üzere pek çok Yunan şirketinin özelleştirilmesidir. Bu sosyalist partilerin ve sendikaların gücünü azaltır.
AB liderleri ve tahvil derecelendirme kuruluşları Yunanistan'ın eski borçlarını ödemek için yeni borcu kullanamayacağından emin olmak istedi. Almanya, Polonya, Çek Cumhuriyeti, Portekiz, İrlanda ve İspanya zaten kendi ekonomilerini güçlendirmek için kemer sıkma önlemleri kullanmıştı. Kurtarma görevlilerine ödeme yapmakta olduklarından, Yunanistan'ın örneklerini takip etmesini istediler. Slovakya ve Litvanya gibi bazı AB ülkeleri, vergi mükelleflerinin Yunanistan'ı koparmak için ceplerine girmelerini istemedi.
Bu ülkeler, AB'den hiçbir yardım almadan iflastan kaçınmak için kendi kemer sıkma tedbirlerine henüz dayanmıştı.
Kredi, Yunanistan'a, mevcut borcunun faizini ödemek için yeterli para verdi ve bankaları aktif hale getirdi. Kemer sıkma tedbirleri Yunanistan ekonomisini daha da yavaşlattı. Bu borcu geri ödemek için gerekli vergi gelirlerini azalttı. İşsizlik yüzde 25'e yükseldi ve sokaklarda ayaklanmalar patlak verdi. Siyasi sistem, seçmenler ağrısız bir yol vaat eden herkese yönelirken, bir ayaklanmadaydı.
2011 yılında Avrupa Finansal İstikrar Fonu , kurtarma paketine 190 milyar avro ekledi. İsim değişikliğine rağmen, bu para aynı zamanda AB ülkelerinden geldi.
2012 yılında , Yunanistan'ın borç-GSYİH oranı yüzde 175'e yükseldi ve bu oran AB'nin yüzde 60'ını neredeyse üç katına çıkardı. Tahvil sahipleri nihayet saçlarını kestirerek, 75 milyar dolarlık borç tahvillerini yüzde 75 daha az borçlandırdılar.
Yunanistan Başbakanı Alexis Tsipris 27 Haziran 2015'te tasarruf tedbirleri konusunda bir referandum duyurdu. "Hayır" oyu, Yunanistan 'a AB ile yüzde 30' luk bir borç indirimi müzakere etmek için daha fazla kaldıraç sözü vereceğine söz verdi. 30 Haziran 2015'te Yunanistan, planlanan 1,55 milyar avro ödemesini kaçırdı. Her iki taraf da resmi bir temerrüt değil, gecikme olarak adlandırdı. İki gün sonra, IMF Yunanistan'ın yeni yardımda 60 milyar avroya ihtiyaç duyduğu konusunda uyardı. Kredi verenlere, Yunanistan'ın borçlu olduğu 300 milyar avrodan fazla para cezası almalarını istedi.
6 Temmuz'da, Yunanistan seçmenleri referandumda "hayır" dedi. Kararsızlık bankalar üzerinde bir çalışma yarattı. Yunanistan oyları çevreleyen iki hafta boyunca geniş çaplı ekonomik zarara uğradı. Bankalar, ATM çekimlerini günde 60 avroya kapattı ve kısıtladı. Turizm endüstrisini mevsimin zirvesinde, ülkeyi ziyaret eden 14 milyon turistle tehdit etti. Avrupa Merkez Bankası, Yunan bankalarını 10 ila 25 milyar avroyla yeniden sermayelendirmeyi ve yeniden açılmalarını sağladı.
Bankalar para çekme konusunda haftalık 420 avro sınır koydu. Bu, mevduat sahiplerinin hesaplarını boşaltmasını ve sorunu daha da kötüleştirmesini engelledi. Ayrıca vergi kaçakçılığını azaltmaya yardımcı oldu. İnsanlar alımlar için banka ve kredi kartlarına yöneldiler. Sonuç olarak, federal gelir yılda 1 milyar avro artmıştır. (Kaynaklar: BBC, New York Times, WSJ, Financial Times)
15 Temmuz'da Yunan parlamentosu referanduma rağmen kemer sıkma tedbirlerini aldı. Aksi takdirde AB'den 86 milyar avroluk kredi elde edilmeyecekti. ECB, IMF ile Yunanistan borçlarını azaltmaları gerektiğini kabul etti. Bu, şartları uzatacakları ve böylece net bugünkü değeri azaltacağı anlamına geliyordu. Yunanistan hala aynı miktarda borçlu olacaktı, sadece daha uzun bir zaman dilimi içinde ödeyebilirdi.
20 Temmuz'da Yunanistan, AB acil yardım fonu tarafından verilen 7 milyar avroluk kredi sayesinde ödemesini ECB'ye yaptı. Birleşik Krallık, diğer AB üyelerinden kurtarmaya olan katkılarını garanti etmelerini talep etti.
20 Eylül'de, Tsipras ve Syriza partisi hızlı bir seçim kazandı. AB ile müzakerelerde borçlarını hafifletmek için baskı yapmaya devam etme yetkisi verdi. Ancak AB'ye vaat edilen popüler olmayan reformlara da devam etmek zorunda kaldılar.
Kasım ayında Yunanistan'ın en büyük dört bankası, ECB'nin talep ettiği gibi özel olarak 14,4 milyar Euro'yu artırdı. Fonlar, kötü kredileri kapsamakta ve bankaları tam işlevselliğe geri vermiştir. Bankaların kullandıkları kredilerin neredeyse yarısı kitaplar için tehlike altındaydı. Banka yatırımcıları, bu tutarı kurtarma kredilerinde 86 milyar avro karşılığında desteklemiştir.
Mart 2016'da, Yunanistan Bankası ekonominin yaz aylarında büyümeye döneceğini tahmin etti. Sadece 2015 yılında yüzde 0,2 oranında küçüldü. Ancak Yunan bankaları hala para kaybediyorlardı. Ekonominin gelişmesiyle birlikte borçlularının geri ödeme yapacağına inanarak, kötü borçları aramakta isteksizlerdi. Yeni girişimlere borç verebilecekleri fonları bağladı.
17 Haziran’da AB’nin Avrupa İstikrar Mekanizması Yunanistan’a 7,5 milyar avro harcadı. Borcunun faizini ödemek için fonları kullanmayı planladı. Yunanistan tasarruf tedbirleriyle devam etti. Emeklilik ve gelir vergisi sistemlerini modernize etmek için mevzuat geçti. Daha fazla şirket özelleştirecek ve uygun olmayan krediler satacaktır.
Mayıs 2017'de Tsipras emekli maaşlarını kesmeyi ve vergi tabanını genişletmeyi kabul etti. Buna karşılık AB, ona 86 milyar avro daha borç verdi. Bu, Yunanistan'ın mevcut borcuna ödeme yapmasına izin verdi. Tsipras, uzlaşmacı tonunun 293.2 milyar avroyu ödenmemiş borçta azaltmasına yardımcı olacağını umuyordu. Ancak Alman hükümeti, Eylül ayında yapılacak cumhurbaşkanlığı seçimlerinden önce çok fazla bir şey yapmayacaktı.
Temmuz ayında Yunanistan yeniden tahvil ihraç edebilirdi. Yeniden yapılandırmaya konu olan notları yatırımcıların güvenini kazanmak için yeni notlarla değiştirmeyi planlıyor.
15 Ocak 2018'de Yunan parlamentosu yeni kemer sıkma tedbirlerini kabul etti. Bir sonraki kurtarma paketi için hak kazanması gerekiyor. 22 Ocak'ta, avro bölgesi maliye bakanlarının 6 milyar ila 7 milyar avroyu onaylamaları bekleniyor. Yeni tedbirler sendikaların grev yapmasını zorlaştırıyor. Ülke genellikle grevlerle felç olur. Bankaların kötü borçları azaltmasına, enerji ve eczane pazarlarını açmasına ve çocuk yardımlarını yeniden hesaplamasına yardımcı olur.
Kurtarma programının Ağustos ayında 2018'de sona ermesi planlanıyor. Yunanistan'ın işsizlik oranı, 2013'te yüzde 25'ten yüzde 20'ye düştü. Ekonomisi, 2011'de yüzde 10'luk bir küçülmeye kıyasla yüzde 2,5 oranında büyüdü. En azından geri ödemeyi bekliyor. Borcunun yüzde 75'i 2060'a kadar. O zamana kadar Avrupalı alacaklılar kemer sıkma tedbirlerine bağlılığı denetleyecek.
Yunanistan Krizi Nedenleri
Yunanistan ve AB bu karışıklığa nasıl başladı? Tohumlar, Yunanistan'ın euroyu para birimi olarak benimsemesiyle 2001 yılında ekildi. Yunanistan 1981'den beri AB üyesiydi, ancak avro bölgesine giremedi. Euro Bölgesi'nin Maastricht Kriterleri için bütçe açığı çok yüksek oldu.
Her şey ilk birkaç yıl boyunca iyi gitti. Diğer Avro Bölgesi ülkeleri gibi, Yunanistan da avronun gücünden yararlandı. Faiz oranlarını düşürdü ve yatırım sermayesi ve kredileri getirdi.
2004 yılında, Yunanistan Maastricht Kriterleri'ni aşmak için yalan söylediğini açıkladı. AB hiçbir yaptırım uygulamamıştır. Neden olmasın? Üç sebep vardı.
Aynı zamanda Fransa ve Almanya da sınırın üzerinde harcama yapıyordu. Öncelikle kendi kemer sıkma tedbirlerini uygulayana kadar Yunanistan'ı cezalandırmak için ikiyüzlü olurlar.
Uygulanacak yaptırımların tam olarak ne olduğu konusunda belirsizlik vardı. Yunanistan'ı sürgün edebilirlerdi, ancak bu bozucu ve euroyu zayıflatacaktı.
AB, uluslararası para piyasalarında euro'nun gücünü güçlendirmek istedi. Güçlü bir avro, İngiltere, Danimarka ve İsveç gibi diğer AB ülkelerini de euroyu benimsemeye ikna edecekti. (Kaynaklar: "Yunanistan Cheated", Bloomberg, 26 Mayıs 2011. "Yunanistan Eurozone," BBC, 1 Ocak 2001, "Euro, Katılmak için Yunanistan," 1 Haziran 2000.)
Sonuç olarak, 2009 yılında kriz patlak verene kadar Yunan borçları artmaya devam etti.
Yunanistan Eurozone'u Bırakırsa Ne Olur?
Bir anlaşma olmadan, Yunanistan avroyu terk edip drahmayı yeniden kuracaktı. Bu nefret edilen kemer sıkma tedbirlerini sona erdirecek. Yunan hükümeti yeni işçileri işe alabilir, yüzde 25'lik işsizlik oranını azaltabilir ve ekonomik büyümeyi hızlandırabilir. Avro bazlı borcunu drahime çevirecek, daha fazla para basacak ve euro kurunu düşürecektir. Bu, borcunu azaltacak, ihracat maliyetini azaltacak ve turistleri daha düşük maliyetli bir tatil beldesine çekecektir.
İlk başta, bu Yunanistan için ideal görünebilir. Ancak Yunan borcunun yabancı sahipleri, drahma düştüğü için zayıflatıcı kayıplara maruz kalacaktı. Bu, geri ödeme değerlerini kendi para biriminde alacaktı. Bazı bankalar iflas ederdi. Borçların çoğu, vergi mükellefleri tasarıyı yerine getirecek olan Avrupa hükümetlerine aittir.
Sıyrılma drahmisi değerleri, ithalatın maliyeti nedeniyle hiperinflasyonu tetikleyebilir. Yunanistan, gıda ve ilaçlarının yüzde 40'ını ve enerjisinin yüzde 80'ini ithal ediyor. Birçok şirket bu kalemleri faturalarını ödemeyen bir ülkeye ihraç etmeyi reddetti. Ülke bu dengesiz bir durumda yeni yabancı doğrudan yatırım çekemedi. Yunanistan'a borç vereceğine işaret eden tek ülkeler Rusya ve Çin'dir. Uzun vadede, Yunanistan kendini şu an olduğu yere geri götürecektir: Borcuyla yükümlü geri ödeyemez.
Diğer borçlu ülkelerdeki faiz oranları yükselebilir. Derecelendirme kuruluşları, avroyu da bırakacaklarından endişe ediyorlardı. Euro'nun değeri, döviz tüccarları krize karşı bir sebep olarak krizi kullanması nedeniyle zayıflayabilir.
Yunanistan Defaults ise Ne Olur?
Yaygın bir Yunanca varsayılanın daha acil bir etkisi olacaktır. Birincisi, Yunan bankaları Avrupa Merkez Bankası'ndan kredi almadan iflas edeceklerdi. Kayıplar özellikle Almanya ve Fransa'daki diğer Avrupa bankalarının ödeme gücünü tehdit edebilir. Diğer özel yatırımcılarla birlikte, Yunan borçlarında 34,1 milyar avro tutuyorlar.
Euro bölgesi hükümetleri 52,9 milyar avroya sahip. Bu, EFSF'nin sahip olduğu 131 milyar avroya ek olarak, aslında Avro Bölgesi hükümetleri de var. Almanya gibi bazı ülkeler kurtarmadan etkilenmeyecek. Almanya en fazla borca sahip olsa da, GSYİH'sının küçük bir yüzdesidir. Borcun çoğu 2020'ye veya daha sonraya kadar ödenmez. Daha küçük ülkeler daha ciddi bir durumla karşı karşıya. Finlandiya'nın borcun kısmı yıllık bütçesinin yüzde 10'udur. (Kaynak: "Finlandiya Yunanistan ile Bahis Ne Sunuyor" Breitbart, 7 Temmuz 2015.)
ECB 26.9 milyar avroluk Yunan borcuna sahip. Yunanistan varsayılansa, ECB'nin geleceğini riske atmaz. Bu, diğer borçlu ülkelerin temerrüde düşme olasılığının düşük olması nedeniyle muhtemel değildir.
Bu nedenlerden ötürü, Yunanlıların varsayılanları 1998 LTCM borç krizinden daha kötü olamazdı. Rusya'nın temerrüdünü, diğer gelişmekte olan pazar ülkelerinde geçici bir dalga dalgasına yol açtı. IMF, ekonomileri gelişinceye kadar sermaye temin ederek bir çok varsayılanı önlemiştir. IMF'nin 21.1 milyar avroluk Yunan borcu var, onu tüketmek için yeterli değil. (Kaynak: "IMF Yunanistan ile Kurtarma Görüşmelerinden Çıkıyor", Wall Street Journal, 12 Haziran 2015.)
Farklılıklar varsayılanların ölçeği ve gelişmiş pazarlarda olacaktı. IMF'nin fonlarının çoğunun kaynağını etkileyecek. ABD yardım edemezdi. IMF fonlarının büyük bir destekçisi olmasına rağmen, artık overindebted. Avrupa egemenliği borcunun bir Amerikan kurtarılması için siyasi iştah olmazdı.
AB neden kemer sıkma tedbirlerini verdi?
Uzun vadede, tedbirler Yunanistan'ın küresel pazardaki karşılaştırmalı üstünlüğünü artıracak. Tasarruf tedbirleri Yunanistan'ın kamu maliyesini nasıl yönettiğini iyileştirmesini gerektirdi. Finansal istatistiklerini ve raporlamasını modernleştirmek zorundaydı. İhracatı artırarak ticaret engellerini düşürdü.
En önemlisi, Yunanistan'ın emeklilik sistemini düzeltmesi gerekiyordu. Daha önce, diğer AB ülkelerinden daha yüksek GSYİH'nın yüzde 17,5'ini emdi. Kamu emekli maaşları, yüzde 9 oranında az, diğer ülkeler için yüzde 3'tür. Kemer sıkma önlemleri Yunanistan'ın emekli maaşlarını GSYİH'nın yüzde 1'i kadar azaltmasını gerektirdi. Ayrıca, çalışanların daha yüksek emeklilik katkısı ve erken emekliliğin azaltılması gerekiyordu.
Yunan hane halklarının yarısı emekli maaşına güveniyor ve beş Yunanlıdan biri 65 yaş ve üstü. Genç işsizliği yüzde 50'dir. İşçiler emeklilik ödemeleri konusunda heyecan duymazlar, böylece yaşlılar daha yüksek emekli maaşı alabilirler. (Kaynak: "Sürdürülebilir Olmayan Vadeler: Yunan Emeklilik İkilemi Açıkladı" The Guardian, 15 Haziran 2015.)